“Los inversores alrededor del mundo exigen transparencia, prefieren asesores a quienes les pagan directamente y tienen la tranquilidad de que no les van a estar vendiendo gato por liebre”, se\u00f1ala Mariano Sardans, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI.<\/strong><\/p>\nLos gastos de administraci\u00f3n van del 1 % anual, para los fondos de monkey market, a 4% anual para fondos de acciones. En Argentina, un fondo com\u00fan de inversi\u00f3n que invierte en acciones puede cobrar hasta 5,4% anual de comisi\u00f3n de administraci\u00f3n. Hay alternativas para evadirlos. El blanqueo est\u00e1 obligando a muchas personas a replantear sus inversiones y los servicios que reciben. Son muchos los secretos que existen en el mundo financiero; entre \u00e9stos, los verdaderos costos que pagan los inversores. Esto se debe a que, en definitiva, quienes se suponen que deben asesorarlos son vendedores de productos y servicios que, a su vez, est\u00e1n presionados por sus empleadores para llegar a los objetivos de ventas semanales, mensuales y anuales. Tambi\u00e9n para vender cierto producto o t\u00edtulo que hay en `stock`, sin importar a quien se le venda o por qu\u00e9 cantidad. Los objetivos son los objetivos.<\/p>\n
Los ayudan, obviamente, las regulaciones laxas que existen en muchos pa\u00edses en donde no hay obligaci\u00f3n de transparentar las fuentes de ingresos, conflictos de intereses y mucho menos los verdaderos precios de los t\u00edtulos o productos financieros.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son estos costos ocultos de invertir a los que se debe prestar atenci\u00f3n? Seg\u00fan Mariano Sard\u00e1ns<\/span>, CEO de FDI<\/span><\/strong>, algunos ejemplos de son:<\/p>\nPrecios `sucios` de compra\/venta: es frecuente que cuando se opera con un banco o con un broker-dealer, \u00e9ste adquiera un t\u00edtulo o un producto estructurado a un precio y se lo revenda al cliente a un precio mayor, y le aplique adem\u00e1s la comisi\u00f3n. Lo mismo sucede en el proceso de venta.<\/p>\n
Gastos de administraci\u00f3n: t\u00edpico de los fondos de inversi\u00f3n: van del 1% anual para fondos de money-market al 4% anual para fondos de acciones.<\/p>\n
Gastos de custodia: van del 0,3% anual en bancas privadas del exterior al 0,6% anual para el caso de algunas sociedades de bolsa locales.<\/p>\n
Comisiones por cobro de cupones, intereses y dividendos: van del 0,7% al 4% del monto cobrado.<\/p>\n
`La industria de servicios financieros considera que un cliente es redituable toda vez que le genera anualmente m\u00e1s del 1% del monto de sus activos en comisiones, a\u00fan cuando en promedio las bancas privadas y brokers ganan en comisiones el 1,5% anual del valor de la cartera del cliente`, remarcan en FDI<\/span>.<\/p>\nFondos de Inversi\u00f3n: En Argentina, un fondo com\u00fan de inversi\u00f3n que invierte en acciones puede cobrar hasta 5,4% anual de comisi\u00f3n de administraci\u00f3n, mientras que en los Estados Unidos un fondo similar no cobra m\u00e1s del 1% anual. Claro, estos \u00faltimos son fondos que est\u00e1n registrados en este pa\u00eds y al que solo pueden acceder sus residentes fiscales.<\/p>\n
A los que s\u00ed pueden acceder los argentinos, son a los registrados en jurisdicciones offshore (Irlanda y Luxenburgo son los pa\u00edses m\u00e1s usados para registrarlos), en los cuales se puede invertir toda vez que se tiene una cuenta abierta en un broker o a trav\u00e9s de una banca privada en el extranjero. Obviamente, son m\u00e1s caros que los registrados en los EE.UU. (entre un 50% y un 60% m\u00e1s) pero mucho m\u00e1s baratos que los fondos en Argentina.<\/p>\n
El punto a favor para los fondos de Argentina, es que desde hace a\u00f1os se eliminaron las comisiones de `entrada` y `salida`, algo que todav\u00eda existe cuando se opera a trav\u00e9s de las bancas privadas y los brokers del exterior; en la mayor\u00eda de los casos los clientes no son informados de las mismas y se enteran cuando quieren rescatar sus tenencias. Ah\u00ed se encuentran con la novedad: hacerse de su dinero puede significarle hasta un 5% de comisi\u00f3n de salida. Este monto es el que la gestora de los fondos le anticip\u00f3 al vendedor o al equipo comercial al momento en que el inversor hizo la suscripci\u00f3n inicial. Generalmente esta comisi\u00f3n de `salida` se va reduciendo con los a\u00f1os mientras el inversor mantenga su dinero en el fondo y a medida que la gestora recupera el pago anticipado a los `vendedores` mediante la comisi\u00f3n anual de administraci\u00f3n `inflada`.<\/p>\n
`La industria de fondos de inversi\u00f3n en Argentina tienen super estructuras que el inversor est\u00e1 pagando innecesariamente. Tienen una comisi\u00f3n anual promedio del 2,6%`, alertan en FDI<\/span>. Los ETFs, una mejor alternativa a los fondos tradicionales.<\/p>\nLos fondos cotizantes (ETFs por sus siglas en ingl\u00e9s, Exchange Traded Funds) son fondos que cotizan en una bolsa de valores de la misma forma que una acci\u00f3n u otro t\u00edtulo p\u00fablico. Entonces, pueden comprarse durante cualquier momento del d\u00eda en que el mercado de valores se encuentre abierto. Los fondos cotizantes se caracterizan por tener costos inferiores a los fondos tradicionales y, en general, seguir a alg\u00fan \u00edndice de acciones como el Dow Jones. Existe una gran variedad de dichos instrumentos, permitiendo invertir en diferentes pa\u00edses, sectores u activos. Un inversor en Argentina puede adquirir estos fondos a trav\u00e9s de una sociedad de bolsa local o un broker de Estados Unidos. La operaci\u00f3n se realiza de la misma manera que la compra de una acci\u00f3n que cotiza en el mercado de valores americanos. De la misma manera que se puede comprar la acci\u00f3n de Apple, se puede comprar un ETF que contiene much\u00edsimas acciones. Es preferible operar con un broker del exterior, porque los costos son significativamente m\u00e1s bajos. \u00bfC\u00f3mo? Se puede abrir una cuenta en un Discount-Broker que tiene costos mucho m\u00e1s bajos que los bancos tradicionales puesto que operan casi \u00fanicamente de forma electr\u00f3nica a trav\u00e9s de internet. Una vez abierta la cuenta en un broker del exterior, se puede fondear la misma a trav\u00e9s de una transferencia bancaria. Los brokers de descuento cobran \u00fanicamente US$ 10 por operaci\u00f3n sin importar el tama\u00f1o de la transacci\u00f3n -algunos son m\u00e1s baratos, pero tienen mayores requisitos m\u00ednimos de capital. El costo de hacer una operaci\u00f3n con una sociedad de bolsa local es del 1% de la transacci\u00f3n con un costo m\u00ednimo de US$ 50.<\/p>\n
Si queremos tener exposici\u00f3n a EE.UU., podemos comprar un ETF administrado por la compa\u00f1\u00eda Vanguard -una de las administradoras de fondos m\u00e1s grandes del mundoque sigue la evoluci\u00f3n del \u00edndice S&P 500. Dicho fondo est\u00e1 compuesto por las acciones que componen el \u00edndice S&P 500, reproduciendo con un m\u00ednimo margen de error el retorno de dicho \u00edndice. El costo anual de este fondo es de tan solo 0,06% anual.<\/p>\n
Existen ETFs de Brasil y Per\u00fa de la misma compa\u00f1\u00eda que se adquieren exactamente de la misma manera. Por ejemplo, hay un ETF de Brasil que reproduce el retorno de activos del mercado brasilero -sigue al \u00edndice MSCI Brazil que incluye este tipo de compa\u00f1\u00edas. El costo anual de administraci\u00f3n de este fondo es de 0,61% anual. Por otro lado, podr\u00edamos invertir en Per\u00fa a trav\u00e9s de un ETF que incluye activos que cotizan en la bolsa de Per\u00fa -en particular, el fondo contiene las acciones incluidas en el \u00edndice MSCI All Per\u00fa Capped Index – y tiene un costo anual de administraci\u00f3n de 0,62% anual.<\/p>\n
Hay un ETF que sigue al \u00edndice Bovespa, pero se negocia \u00fanicamente en la bolsa de Brasil y tiene un comportamiento muy semejante al ETF que sigue al MSCI Brasil. Para invertir directamente en el ETF que espeja perfectamente el Bovespa, es necesario abrir una cuenta con un broker de la bolsa de Brasil.<\/p>\n
\u00bfVentajas de los ETF? De acuerdo a un an\u00e1lisis realizado por Vanguard, menos de tres de cada 10 fondos de acciones registrados en los EE.UU. logran ganarle al mercado en donde invierten. De acuerdo a un an\u00e1lisis realizado por la gerenciadora de patrimonios FDI<\/span> tomando como base los datos de Vanguard, el mismo universo de fondos de acciones pero en su versi\u00f3n de registro offshore, que son en los cuales s\u00ed pueden invertir los latinoamericanos, la estad\u00edstica muestra que s\u00f3lo dos de cada 10 fondos logran ganarle al mercado. La raz\u00f3n de que esos fondos, administrados por los mismos portfolio managers, tengan peor performance, es que los registrados offshore tienen costos a\u00fan m\u00e1s altos (entre comisiones y gastos de administraci\u00f3n). Con los fondos de renta fija, o sea los que invierten en bonos, las estad\u00edsticas dan a\u00fan peor.<\/p>\nO sea que si los que se creen m\u00e1s preparados, capacitados y con mayor informaci\u00f3n no logran ganarle consistentemente al mercado en donde invierten, y que por ello cobran gastos y comisiones astron\u00f3micas, entonces la soluci\u00f3n pasa por usar los baratos y predecibles ETFs.<\/p>\n
Por este motivo, los activos bajo administraci\u00f3n de los ETFs han crecido astron\u00f3micamente hasta los actuales US$ 3,5 billones, como se puede ver en el cuadro a continuaci\u00f3n.<\/p>\n
El mito: La creencia popular de que los asesores son `clarividentes` o que con sus research tienen la capacidad de anticiparse a los movimientos del mercado, no es m\u00e1s que un mito. Desde hace a\u00f1os est\u00e1 demostrado que la rentabilidad la da el mercado y no los asesores (y mucho menos los portfolio managers). 0 sea, la rentabilidad de un bono la da el mercado, nadie puede hacer nada para cambiarla. Lo mismo con las acciones: nadie puede predecir cu\u00e1l va a ser el movimiento de las mismas. De ah\u00ed el \u00e9xito que hoy en d\u00eda tienen los ETFs, los cuales est\u00e1n `aniquilando` el negocio de los fondos de inversi\u00f3n tradicionales.<\/p>\n
Por tal motivo, un buen asesor deber\u00eda concentrarse en lograr para sus clientes la rentabilidad del mercado al menor costo posible. 0 sea que para maximizar la renta es crucial reducir costos y comisiones.<\/p>\n
Existen muchas formas de erradicar hasta casi el 100% de estos gastos. La clave se encuentra en saber determinar de qu\u00e9 lado est\u00e1 quien asesora.<\/p>\n
En los Estados Unidos y en Europa (en este continente a partir de la entrada en vigencia del MiFID II empieza a ser obligatorio; o sea, no se permite el sistema de comisiones) se cobra un fee de administraci\u00f3n, cuya al\u00edcuota m\u00e1xima suele ser del 0,75% anual en el primer mill\u00f3n de d\u00f3lares del patrimonio gerenciado, 0,5% en los pr\u00f3ximos US$ 4 millones y 0,35% en m\u00e1s de US$ 5 millones.<\/p>\n
Por lo tanto sobre un activo gerenciado de US$ 5,6 millones cobran trimestralmente (se divide por cuatro el monto anual) US$7400 (US$ 1 mill\u00f3n x 0,75% + US$ 4 millones x 0,5% + US$ 600.000 x 0,35%). En el caso de activos gerenciados de US$ 45.000 el honorario trimestral suele ser US$ 125, ya que suelen tener un m\u00ednimo (porque US$ 45.000 x 0,75% dividido cuatro da US$ 84,37).<\/p>\n
`Los inversores alrededor del mundo exigen transparencia. Ya tienen en claro que la comisi\u00f3n mata la objetividad; de ah\u00ed que prefieren asesores a quienes les pagan directamente y que en definitiva les termina saliendo m\u00e1s baratos que manej\u00e1ndose con el sistema tradicional. Pero adicionalmente tienen la tranquilidad de que no les van a estar vendiendo gato por liebre`, concluye Sard\u00e1ns<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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