\n
El salto del d\u00f3lar de los \u00faltimos d\u00edas hizo preocupar a la gran mayor\u00eda de los ahorristas en pesos. No es para menos, los argentinos venimos de una historia monetaria nefasta en donde los gobiernos argentinos curaban sus ineficiencias con devaluaciones y ajustes inflacionarios.<\/p>\n
Ahora bien, desde hace diecisiete meses preside el Banco Central una persona que est\u00e1 obsesionada por brindar una pol\u00edtica monetaria concentrada en dominar la inflaci\u00f3n y en mantener el poder adquisitivo de los ahorros en pesos; lo cual es toda una novedad para los argentinos. Desde todos los sectores lo acusan de ser el \u201cculpable\u201d de la ca\u00edda del d\u00f3lar, del consumo y del mercado inmobiliario; justamente los tres refugios a los cuales los argentinos recurr\u00edan para protegerse de la inflaci\u00f3n cuando las tasas de inter\u00e9s eran muy inferiores a \u00e9sta.<\/p>\n
Lebac, la alternativa que protege al ahorrista<\/strong><\/p>\nEn su cruzada por darnos a los ahorristas una tasa en pesos por encima de la de inflaci\u00f3n a trav\u00e9s de las Lebacs, es m\u00e1s que l\u00f3gico que ahora todos queramos ahorrar en este instrumento. Es el refugio ideal, ya que adem\u00e1s provee liquidez inmediata y la respalda quien emite los pesos (el BCRA); o sea, m\u00e1s que conveniente.<\/p>\n
Hay quienes plantean que la incertidumbre de la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar en los pr\u00f3ximos meses, especialmente en un a\u00f1o electoral, podr\u00eda convertir a esta \u201cexcelente inversi\u00f3n en pesos\u201d en una p\u00e9sima alternativa en t\u00e9rminos de d\u00f3lares, en caso de que el tipo de cambio se dispare.<\/p>\n
Sin lugar a dudas subestiman la \u201cobsesi\u00f3n\u201d de Federico Sturzenegger. Ya todos aprendimos que cuando el d\u00f3lar se dispara, tambi\u00e9n se \u201cdispara\u201d la inflaci\u00f3n. Y este hombre ya ha demostrado que cuando esto ocurre, no le tiembla el pulso para aumentar la tasa de inter\u00e9s con el fin de controlar la inflaci\u00f3n. Paso siguiente, se \u201cdispara\u201d el inter\u00e9s por el Carrry Trade y de nuevo el tipo de cambio se desploma.<\/p>\n
Hay que recordar que tanto el Mercado de Cambios como el ingreso y egreso de fondos desde y hacia el exterior est\u00e1 totalmente liberado tanto para residentes como para no-residentes. Esto facilita la estabilidad cambiaria \u2013por v\u00eda del Carry Trade- v\u00eda el manejo de la tasa de inter\u00e9s.<\/p>\n
La real tasa de la Lebacs vs el d\u00f3lar<\/strong><\/p>\nEsta semana el BCRA elev\u00f3 las tasas que paga a trav\u00e9s de las Lebacs. Sin lugar a dudas, la m\u00e1s conveniente es la de 30 d\u00edas, cuya tasa est\u00e1 en el 25,50%. Es importante mencionar que el efecto de la tasa compuesta (cuando se reinvierte el capital y los intereses todos los meses en el transcurso del a\u00f1o) cuando se usa la LEBAC a 30 d\u00edas de plazo, eleva la tasa efectiva del 25,50% al 29,30% anual.<\/p>\n
Con lo cual, asumiendo que el BCRA mantiene esta tasa a\u00fan si el d\u00f3lar contin\u00faa aumentando, lo cual es poco probable, esta inversi\u00f3n en pesos ser\u00eda\u00a0a\u00fan conveniente toda vez que el d\u00f3lar en 365 d\u00edas est\u00e9 por debajo de $20,35\/u$s [cotizaci\u00f3n del d\u00eda de hoy ($16,00) m\u00e1s el 30%, menos el 3% (\u00f3 45 centavos de d\u00f3lar), que es el costo de oportunidad de no haber mantenido los ahorros en d\u00f3lares e invertido en Letes].<\/p>\n
Por eso cuando hablamos de \u201cdisparada\u201d del d\u00f3lar tenemos que tener presente de qu\u00e9 estamos hablando y si es sostenible en el tiempo, teniendo una pol\u00edtica monetaria f\u00e9rrea e intransigente con la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Para entender lo que nos espera si contin\u00faa esta pol\u00edtica monetaria de banco central serio, no hace falta m\u00e1s que preguntarle a nuestros vecinos uruguayos, brasileros, y chilenos, quienes ya han aprendido que sin importar los saltos del d\u00f3lar en el corto plazo, a mediano y largo, siempre es m\u00e1s rentable invertir en la moneda local.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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