![\"iProfesional](\"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-content\/uploads\/2017\/09\/iProfesional-14-09.jpg\")
<\/h2>\n<\/h2>\nEl Banco Central puso el “tren de aterrizaje” y dio inicio al proceso de baja de tasas. Al mismo tiempo, Gobierno y analistas confirman una baja en el \u00edndice de precios. Estos cambios tambi\u00e9n modifican el escenario inversor. \u00bfEl billete verde subir\u00e1 m\u00e1s que el IPC? Ranking y pron\u00f3sticos<\/p>\n El\u00a0dilema\u00a0de cualquier ahorrista argentino fue, es y ser\u00e1, si debe\u00a0elegir\u00a0al\u00a0d\u00f3lar\u00a0o al\u00a0peso\u00a0a la hora de canalizar sus ahorros de corto plazo.<\/p>\n En general:<\/p>\n -Si compra\u00a0billetes verdes,\u00a0prioriza\u00a0el\u00a0resguardo\u00a0de su\u00a0capital\u00a0y no tanto la renta que pueda lograr. De hecho, la “fuga hormiga” sigue siendo\u00a0elevada\u00a0aun en escenarios en los que el mercado anticipa que la cotizaci\u00f3n seguir\u00e1 planchada por un largo rato.<\/p>\n -Si vuelca su dinero a los\u00a0dep\u00f3sitos, es porque advierte un\u00a0escenario estable\u00a0para el tipo de cambio y, al mismo tiempo, los\u00a0bancos\u00a0le\u00a0pagan\u00a0una\u00a0alta tasa\u00a0de inter\u00e9s.<\/p>\n Lo\u00a0parad\u00f3jico\u00a0es que en ambos casos, la decisi\u00f3n la toma teniendo a la divisa estadounidense\u00a0como su\u00a0objetivo\u00a0de\u00a0\u00faltima instancia.<\/p>\n -La\u00a0primera\u00a0alternativa le permite\u00a0mantener\u00a0su\u00a0patrimonio.<\/p>\n -La\u00a0segunda, incrementarlo en d\u00f3lares, apelando a la cl\u00e1sica\u00a0bicicleta financiera. Esto es\u00a0desarmar posiciones verdes, ganar con la tasa de inter\u00e9s en pesos y luego -con lo obtenido-\u00a0recomprar\u00a0m\u00e1s cantidad de moneda norteamericana.<\/p>\n Por lo pronto, la\u00a0inflaci\u00f3n\u00a0ha venido\u00a0alterando\u00a0sustancialmente los rendimientos en t\u00e9rminos reales de una u otra opci\u00f3n.<\/p>\n Qu\u00e9 pas\u00f3 hasta ahora Quienes apostaron al\u00a0d\u00f3lar\u00a0en su versi\u00f3n “blue” -estrella en \u00e9pocas del kirchnerismo- fueron los\u00a0m\u00e1s perjudicados, ya que apenas\u00a0trep\u00f3\u00a0un\u00a07%.<\/p>\n Tampoco\u00a0les fue bien a quienes eligieron\u00a0adquirir\u00a0en el mercado\u00a0oficial, ya que su precio avanz\u00f3 un\u00a014%. Es decir, la\u00a0mitad\u00a0del\u00a0ritmo\u00a0de la\u00a0inflaci\u00f3n.<\/p>\n Quienes optaron por las\u00a0inversiones\u00a0en\u00a0pesos\u00a0se encontraron ante un\u00a0panorama\u00a0algo m\u00e1s\u00a0alentador:<\/p>\n – Los\u00a0plazos fijos\u00a0rindieron un\u00a018%.<\/p>\n – Las\u00a0Lebacs, un\u00a023%\u00a0en el per\u00edodo.<\/p>\n Para quienes tienen sus\u00a0mentes dolarizadas\u00a0(pese a que inviertan en pesos), estos datos -a simple vista- parecer\u00edan una\u00a0mala noticia.<\/p>\n Sin embargo, tienen su\u00a0lado positivo\u00a0y les permite estar algo satisfechos. Por ejemplo:<\/p>\n -Quienes recurrieron al\u00a0circuito oficial\u00a0y transformaron sus d\u00f3lares a pesos (a fines de 2015) para armar un plazo fijo, hoy tiene\u00a0u$s1,04\u00a0por\u00a0cada unode ellos.<\/p>\n -En tanto, si opt\u00f3 por las\u00a0Lebac, esta cifra se eleva a\u00a0u$s1,08.<\/p>\n Si opt\u00f3 por recurrir al\u00a0circuito marginal\u00a0para cambiar sus\u00a0pesos\u00a0le fue\u00a0mucho mejor, ya que su\u00a0inversi\u00f3n inicial\u00a0se convirti\u00f3 en\u00a0u$s1,10\u00a0o en\u00a0u$s1,15, respectivamente.<\/p>\n En otras palabras, la\u00a0bicicleta financiera\u00a0gir\u00f3 a\u00a0velocidades insospechadas, ya que esos rendimientos (del 4% al 15% en el a\u00f1o) son casi\u00a0inalcanzables\u00a0en cualquier\u00a0otra parte\u00a0del\u00a0mundo.<\/p>\n Qu\u00e9 puede pasar de ahora en m\u00e1s A ello se suma el hecho de que a\u00fan est\u00e1n\u00a0pendientes\u00a0de\u00a0definici\u00f3n\u00a0las\u00a0nuevas tarifas\u00a0que regir\u00e1n para la\u00a0luz\u00a0y el\u00a0gas.<\/p>\n “La ca\u00edda de la inflaci\u00f3n es la\u00a0mejor noticia\u00a0que vamos a tener en el\u00a0tercer trimestre, profundizada por el impacto que ha tenido el fallo judicial”, afirma Dante Sica, director Abeceb.<\/p>\n En igual direcci\u00f3n, Amilcar Collante, economista de CESUR, considera: “Es probable que la\u00a0reversi\u00f3n del tarifazo\u00a0en el gas nos deje un\u00a0\u00edndice cercanoa\u00a01%\u00a0para\u00a0septiembre, pudiendo ser el n\u00famero puro m\u00e1s bajo del 2016”.<\/p>\n No obstante, aclara: “Este declive se\u00a0revertir\u00e1 en noviembre, ya que el Gobierno\u00a0corregir\u00e1\u00a0el\u00a0valor final\u00a0del\u00a0gas\u00a0para el segmento de consumidores residenciales” a\u00f1ade.<\/p>\n Por lo pronto, del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realiza el BCRA entre m\u00e1s de 50 bancos y consultoras, se desprende que la\u00a0inflaci\u00f3n mensual\u00a0para el \u00faltimo trimestre acumular\u00e1 un\u00a0alza\u00a0de entre el\u00a06% y 7%.<\/p>\n En tanto, el\u00a0d\u00f3lar\u00a0subir\u00e1\u00a0apenas por encima del\u00a05%.<\/p>\n “En lo que resta del a\u00f1o, es de esperar que el\u00a0aumento\u00a0del\u00a0nivel general\u00a0de\u00a0precios\u00a0le\u00a0gane\u00a0al de la\u00a0divisa\u00a0estadounidense”, afirman desde la consultora Econom\u00eda & Regiones.<\/p>\n Con estos datos sobre la mesa, aparece la pregunta sobre\u00a0cu\u00e1les\u00a0son las\u00a0mejores opciones\u00a0de\u00a0inversi\u00f3n\u00a0para los ahorristas conservadores.<\/p>\n 1. Plazo fijo De cara a lo que resta del 2016, se estima que\u00a0saldr\u00e1 victoriosa\u00a0frente a ambos.<\/p>\n 2. D\u00f3lar<\/span><\/p>\n Quienes lo eligen para canalizar sus ahorros, este per\u00edodo\u00a0no es\u00a0de los\u00a0mejores: viene\u00a0perdiendo\u00a0“31 a 7” o “31 a 14” (seg\u00fan d\u00f3nde se compr\u00f3 el billete, si en el informal o en el circuito oficial), frente al \u00edndice de precios.<\/p>\n Esta\u00a0brecha\u00a0explica por qu\u00e9 muchos expertos volvieron a hablar de\u00a0atraso cambiario.<\/p>\n Por lo pronto, de la encuesta del Banco Central, se desprende que la divisa estadounidense\u00a0continuar\u00e1 evolucionando\u00a0por\u00a0debajo\u00a0de los\u00a0precios minoristas\u00a0(5,3% vs. 6,6%) de aqu\u00ed a fin de a\u00f1o.<\/p>\n “El movimiento del tipo de cambio es clave, ya que hace al balanceo entre pesos y d\u00f3lares de las carteras”, considera Sabrina Corujo, economista de Portfolio Personal.<\/p>\n “Nadie espera\u00a0que el\u00a0billete\u00a0se\u00a0dispare\u00a0en el corto plazo, aunque en estos niveles comienza a ser atractivo exponerse”, completa.<\/p>\n 3. Dep\u00f3sitos que ajustan por UVI En teor\u00eda, el ahorrista se asegura una\u00a0tasa de inter\u00e9s real positiva\u00a0o, al menos que no sea negativa.<\/p>\n No obstante, debido a la metodolog\u00eda (el \u00edndice opera con un desfasaje de un mes) la\u00a0variaci\u00f3n de precios\u00a0registrada en\u00a0agosto\u00a0afectar\u00e1\u00a0su\u00a0rendimiento.<\/p>\n A este corrimiento se le suma otro detalle: a diferencia del plazo fijo tradicional, esta alternativa para canalizar los ahorros est\u00e1\u00a0atada a un plazo\u00a0de\u00a0inmovilizaci\u00f3n\u00a0de\u00a0seis meses, un lapso que para muchos argentinos es una\u00a0eternidad.<\/p>\n Por el efecto de la inflaci\u00f3n de agosto -y seg\u00fan los datos aportados al REM- el\u00a0rendimiento\u00a0estimado para estos cuatro meses ser\u00eda claramente\u00a0inferior al 6%.<\/p>\n 4. Lebacs En sucesivas licitaciones, la entidad lleg\u00f3 a ofrecer una\u00a0tasa de inter\u00e9s\u00a0del\u00a038% anual, entre\u00a08 o 9 puntos m\u00e1s\u00a0que un\u00a0plazo fijo.<\/p>\n Sin embargo, con el paso del tiempo, el\u00a0rendimiento\u00a0de estos t\u00edtulos se fue\u00a0acortando\u00a0hasta caer al\u00a028% actual.<\/p>\n Esto, en la medida en que el titular del BCRA, Federico Sturzenegger, fue observando que la\u00a0inflaci\u00f3n\u00a0iniciaba un\u00a0recorrido bajista.<\/p>\n Se espera que las\u00a0rebajas contin\u00faen, aunque de manera\u00a0acotada. Aun as\u00ed, desde la city aseguran que seguir\u00e1n siendo un\u00a0buen negocio, en un contexto de tasas positivas y frente a un d\u00f3lar con escaso vuelo.<\/p>\n Seg\u00fan las estimaciones privadas, el\u00a0rendimiento\u00a0esperado ser\u00e1 de entre\u00a09% y 10%\u00a0para los\u00a0pr\u00f3ximos cuatro meses.<\/p>\n Rafael Di Giorno, director de Proficio Investment, indica que si bien estos rendimientos\u00a0no son tan atractivos\u00a0como hasta hace unos meses, aun as\u00ed\u00a0resulta conveniente mantenerlos\u00a0en\u00a0cartera.<\/p>\n “Para aquellos ahorristas que no est\u00e1n todo el tiempo siguiendo el mercado,\u00a0invertir\u00a0en\u00a0Lebac\u00a0es como\u00a0depositar\u00a0el\u00a0dinero a plazo fijo, ya que su\u00a0riesgo\u00a0es\u00a0casi nulo”, agrega.<\/p>\n![\"pdf_icon\"](\"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-content\/uploads\/2017\/04\/pdf_icon.png\"){kind=icon}
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\n<\/a><\/strong><\/p>\n\n\u00a0En otras palabras:<\/div>\n\u00a0Las\u00a0perspectivas\u00a0para lo que resta del a\u00f1o parecen\u00a0anticipar\u00a0un\u00a0cambio\u00a0de\u00a0escenario\u00a0en este sentido, algo que puede\u00a0modificar\u00a0las\u00a0conductos\u00a0de aquellos inversores con perfil m\u00e1s\u00a0conservador.<\/div>\n
\n<\/span>Con un \u00edndice de precios que acumula un\u00a030%\u00a0en\u00a02016\u00a0(pese a la baja de agosto), parecer\u00eda que\u00a0pocas opciones conservadoras\u00a0pudieron\u00a0salir a flote.<\/p>\n
\n<\/span>A la hora de invertir, en estos d\u00edas cobra particular\u00a0relevancia\u00a0la\u00a0desaceleraci\u00f3n\u00a0que se espera para la\u00a0inflaci\u00f3n\u00a0de cara a los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
\n<\/span>En lo que va del a\u00f1o, la\u00a0tasa de inter\u00e9s\u00a0le\u00a0gan\u00f3\u00a0al\u00a0d\u00f3lar\u00a0y perdi\u00f3 contra la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
\n<\/span>El rendimiento de estas colocaciones est\u00e1\u00a0atado\u00a0a la\u00a0variaci\u00f3n\u00a0del\u00a0\u00edndice CER\u00a0que, a su vez, refleja la\u00a0evoluci\u00f3n\u00a0de la\u00a0inflaci\u00f3n minorista.<\/p>\n
\n<\/span>Durante muchos meses, estos t\u00edtulos emitidos por el Banco Central fueron las\u00a0grandes estrellas\u00a0del mercado.<\/p>\n
![\"\"](\"http:\/\/www.iprofesional.com\/adjuntos\/jpg\/2016\/09\/434957.jpg\")
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