\n
El `sint\u00e9tico`. As\u00ed denominan en la jerga a la operaci\u00f3n de comprar Lebac pero cubri\u00e9ndose con futuros de los vaivenes del tipo de cambio, lo que hoy puede arrojar una ganancia del 5% anual en d\u00f3lares. Se trata de fijar un tipo de cambio a futuro, de forma tal de que las empresas puedan, mediante este instrumento, dolarizar su capital de trabajo en pesos: caja operativa, m\u00e1s cuentas a cobrar u otros activos no dolarizados, sin inmovilizarlo.<\/p>\n
Pero dolarizar no implica recibir d\u00f3lares a cambio, sino que el mercado compensa en pesos la diferencia entre el tipo de cambio fijado y el vigente a la fecha de vencimiento del contrato. `Las colocaciones a plazo, en pesos, ofrecen un rendimiento muy atractivo en la actualidad, canaliz\u00e1ndose a trav\u00e9s de Letras del BCRA, sum\u00e1ndole un seguro de cambio, lo que en la jerga se denomina sint\u00e9tico`, advierte\u00a0Mariano Sard\u00e1ns<\/strong>\u00a0CEO de\u00a0FDI.<\/p>\nLa clave reside en conseguir buenas comisiones tanto en la compra de Lebac como en la cobertura con futuros. De esta forma, da una Lebac del 26% y una tasa de devaluaci\u00f3n del 21%, para arrojar una ganancia del 5% anual en moneda dura. Desde luego, cuanto mayor es el monto, mejor es la comisi\u00f3n que se puede negociar. Lo m\u00ednimo es la compra de un contrato de futuro, el cual equivale a US$ 1000. El derecho de mercado que cobra Rofex es de US$ 0,19 por contrato. `Nuestros clientes pagan comisiones del 0,025% para las Lebacs y del 0,15% para el futuro de d\u00f3lar`, ejemplifica Sard\u00e1ns.<\/p>\n
Esta operaci\u00f3n permite disminuir incertidumbre cambiar\u00eda para el caso de un futuro requerimiento de compra de bienes de capital, de stock importado y cancelaci\u00f3n de deuda comercial o financiera con el exterior. Tambi\u00e9n permite resguardar el valor en d\u00f3lares de los pesos a cobrar, en caso de tener facturas emitidas, evitando as\u00ed la licuaci\u00f3n de capital de trabajo ante un evento de suba del tipo de cambio.<\/p>\n
Seg\u00fan Sard\u00e1ns, a quienes m\u00e1s les conviene esta bicicleta financiera es a empresas importadoras a las que una suba del tipo de cambio les come el margen de ganancias.<\/p>\n
Tambi\u00e9n a quienes se encuentran ante la incertidumbre respecto a lo que har\u00e1n con sus ahorros o sus saldos transitorios. El ruido que genera el actual proceso electoral conduce a que muchos se pregunten si es m\u00e1s conveniente comprar d\u00f3lares o seguir en pesos y continuar aprovechando las altas tasas en esta moneda.<\/p>\n
En cuanto a tasas se refiere, hacer esta bicicleta surge como algo intermedio. Seguir en pesos y colocar a plazo, pero con la adquisici\u00f3n de un seguro de cambio.<\/p>\n
\u00bfCon qu\u00e9 compite?<\/p>\n
Compite con las Letes que vencen en 196 d\u00edas, que tienen una tasa impl\u00edcita nominal anual del 2,8%. La Lete m\u00e1s larga de la licitaci\u00f3n es de 350 d\u00edas y representa una tasa impl\u00edcita nominal anual de 3,07%.<\/p>\n
Para los m\u00e1s arriesgados, la renta fija viene siendo un gran negocio, incluso medido en d\u00f3lares. Invertir La estrategia hoy es tener un mapa de rotaci\u00f3n de activos: ser selectivo dentro de los sectores. en Bolsa fue la mejor opci\u00f3n en lo que va del a\u00f1o, pero no s\u00f3lo en la Argentina sino en todo el mundo, ya que el Merval fue el \u00edndice que m\u00e1s subi\u00f3 a escala global: 41% en d\u00f3lares, contra 35% de Chile, 32% de Grecia, 27% de Brasil, 26% de M\u00e9xico y 25% de Alemania.<\/p>\n
El alza del Merval en d\u00f3lares refleja un fuerte optimismo de los inversores de cara al futuro. Este fen\u00f3meno se profundiz\u00f3 con el buen resultado del gobierno en las PASO de agosto, que de alguna manera ratific\u00f3 el rumbo econ\u00f3mico del gobierno. `El mercado est\u00e1 anticipando y descontado un mejor escenario econ\u00f3mico para los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os, y esto se ve reflejado en un importante rally alcista de los precios de las acciones argentinas en los \u00faltimos meses`, advierte Esteban Domecq, presidente Invecq Consulting.<\/p>\n
El otro factor que juega a favor del rendimiento del Merval en d\u00f3lares es la apreciaci\u00f3n que el d\u00f3lar ha tenido en estos primeros dos a\u00f1os del gobierno de Cambiemos. En la medida que el d\u00f3lar contin\u00fae en un proceso de apreciaci\u00f3n relativo, el rendimiento medido en d\u00f3lares seguir\u00e1 siendo muy favorable. `Es de esperarse que este proceso prolongue, en la medida que contin\u00fae el proceso de normalizaci\u00f3n econ\u00f3mica, y la econom\u00eda avance en su fase de crecimiento`, se\u00f1ala Domecq.<\/p>\n
Gustavo Ca\u00f1onero, socio de SBS, augura que el Merval a\u00fan puede subir por m\u00e1s apreciaci\u00f3n real y algo m\u00e1s de revaluaci\u00f3n: `Es posible que veamos otro buen fin de a\u00f1o medido en d\u00f3lares. El performance debiera ser m\u00e1s parejo que hasta ahora, con el sector energ\u00e9tico equipar\u00e1ndose con la banca y otros servicios, como telecomunicaciones y media`.<\/p>\n
Mapa de rotaci\u00f3n de activos<\/p>\n
Para Ramiro Marra, director de Bull Market, la estrategia hoy es tener un mapa de rotaci\u00f3n de activos: ser selectivo dentro de los sectores. Por ejemplo, dentro del sector bancario Superviene es el banco con mayor potencial de crecimiento por sus unidades de negocio de retail. En el sector gas\u00edfero creen que Distribuidora Gas Pampeana es la mejor porque ser\u00e1 la m\u00e1s favorecida en una devoluci\u00f3n de subsidios, por estar concentrada en clientes residenciales y ser la m\u00e1s barata y no tener deudas. En el sector petrolero, Andes Energ\u00eda es la empresa unicornio por el potencial en Vaca Muerta y el directorio estrella que tiene gracias a Mercuria.<\/p>\n
A su vez, ven a Comercial del Plata como el holding de mayor potencial ante la posibilidad de que tenga un shock de caja por la venta de activos estrat\u00e9gicos. Dentro del sector inmobiliario, la empresa que m\u00e1s gusta es TGLT, a la que llaman la empresa del mill\u00f3n, porque por el potencial que tiene, `poner $ 100.000 tiene potencial de transformarse en $ 1 mill\u00f3n en un a\u00f1o`.<\/p>\n
De todas formas, Marra pronostica que puede haber una pausa en las pr\u00f3ximas semanas. Incluso, ven probable una venta con la noticia, o sea se compr\u00f3 con el rumor de que Cambiemos har\u00eda una excelente elecci\u00f3n y, confirmado, habr\u00e1 una toma de ganancia, pero r\u00e1pidamente cree que recuperar\u00e1n precios para terminar el a\u00f1o cercano a los 30.000 puntos.<\/p>\n
Cartera\u00a0de riesgo<\/p>\n
Sabrina Corujo, Research Manager de Portfolio Personal, aporta en la misma l\u00ednea: `Hoy tener una cartera de riesgo argentino a mediano plazo sigue siendo una excelente opci\u00f3n, aunque hay que entender<\/p>\n
! ganancias tan fuertes como las observadas en los \u00faltimos meses podr\u00edan no ser repetibles. Son momentos excepcionales. Por ende, al mercado de corto plazo, entendemos que hay que tenerle respeto y hasta, porque no, ser un poco m\u00e1s selectivo. No descartamos alguna posible correcci\u00f3n tras las elecciones`.<\/p>\n
Juan Ignacio Abuchdid, presidente de InvertirEnBolsa, agrega que muchos fondos se vienen anticipando a un triunfo del oficialismo en las elecciones de octubre: `Recomendamos tomar una posici\u00f3n cautelosa de cara a las elecciones, puesto que gran parte de los beneficios ya est\u00e1n descontados en los actuales precios de las acciones y los bonos. Sin duda, en caso de existir una correcci\u00f3n en los precios una vez que la noticia de las elecciones haya pasado, ser\u00e1 momento de volver a entrar`.<\/p>\n
Adem\u00e1s de la catarata de buenas noticias que invadi\u00f3 el mercado local durante los \u00faltimos meses, tambi\u00e9n hay que tomar en cuenta la solidez de los mercados internacionales. Sin duda la tendencia de fondo es alcista, no obstante, hacer un paso al costado para volver a entrar en precios m\u00e1s atractivos parece ser para Abuchdid la opci\u00f3n m\u00e1s tentadora. Para los m\u00e1s arriesgados, la renta fija viene siendo un gran negocio, incluso medido en d\u00f3lares. Invertir en Bolsa fue la mejor opci\u00f3n en lo que va del a\u00f1o, pero no s\u00f3lo en la Argentina sino en todo el mundo, ya que el Merval fue el \u00edndice que m\u00e1s subi\u00f3 a escala global.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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