{"id":4247,"date":"2019-01-27T11:04:40","date_gmt":"2019-01-27T14:04:40","guid":{"rendered":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/?p=4247"},"modified":"2019-01-29T12:57:00","modified_gmt":"2019-01-29T15:57:00","slug":"infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/","title":{"rendered":"INFOBAE: Programa Financiero 2019: los analistas ponen el foco en la renovaci\u00f3n pre-electoral de las Letes"},"content":{"rendered":"

Fecha<\/strong>: 27 de enero, 2019<\/em><\/p>\n

INFOBAE: Programa Financiero 2019: los analistas ponen el foco en la renovaci\u00f3n pre-electoral de las Letes<\/span><\/h2>\n
\n
\n

Para bajar el riesgo pa\u00eds y traer certezas de las finanzas del pa\u00eds, sobre fines de 2018 no eran pocos en el sector privado los que apuntaban a un programa financiero como condici\u00f3n necesaria.\u00a0En los primeros d\u00edas de 2019, la Secretaria de Finanzas public\u00f3 su Programa Financiero 2019,\u00a0en el que explic\u00f3 sus necesidades de financiamiento y los ingresos con los que piensa\u00a0cubrirlas.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

\n
\n

Entre ellas,\u00a0el foco principal estuvo sobre las Letras del Tesoro (Letes) en d\u00f3lares, a trav\u00e9s de las que el Gobierno\u00a0calcula\u00a0vencimientos este a\u00f1o por USD 19.000 millones<\/strong>. A lo largo de 2019, los t\u00e9cnicos que dependen del Ministerio de Hacienda\u00a0proyectan que las licitaciones previas a esos vencimientos obtendr\u00e1n una renovaci\u00f3n cercana al 46 por ciento.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

\n
\n

Las primeras licitaciones del a\u00f1o demolieron ese n\u00famero, ubic\u00e1ndose en el rango de 90 a 100%. La cifra parece imposible de sostener y desde Hacienda lo saben; mucho m\u00e1s en un a\u00f1o electoral. Eso se debe a que el pago de\u00a0aquellas letras que se liciten m\u00e1s cerca de las elecciones ser\u00e1n responsabilidad del partido pol\u00edtico que surja victorioso en los comicios electorales<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

\n
\n

Desde Delphos Investment\u00a0estiman que ese cambio de actitud en los tenedores de Letes en d\u00f3lares tiene una fecha exacta:\u00a0mayo de 2019<\/strong>. Hasta ese punto,\u00a0las nuevas Letes emitidas “madurar\u00edan” antes de 2020. Pero ya a\u00a0partir de junio, la renovaci\u00f3n\u00a0se ver\u00eda afectada por el hecho que el pago de esa deuda de corto plazo estar\u00eda en manos de la pr\u00f3xima administraci\u00f3n pol\u00edtica.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

\n
<\/div>\n
\n

“Es un escenario que\u00a0el mismo Gobierno en cierta medida prev\u00e9, ponderando bastante la t\u00edpica dolarizaci\u00f3n pre-electoral<\/strong>“, explica\u00a0Leonardo Chialva<\/strong>, socio de Delphos. “El nivel de \u00e9xito de las refinanciaciones tambi\u00e9n va a influir en el monto de d\u00f3lares que el Gobierno va a inyectar en el mercado a partir de abril”, agrega.<\/p>\n

\n
\n

El\u00a0secretario de Finanzas Santiago Bausili\u00a0hab\u00eda explicado en una entrevista con\u00a0Infobae<\/strong>\u00a0que en el Gobierno relacionan mucho m\u00e1s el grado de renovaci\u00f3n con “c\u00f3mo se comporte la econom\u00eda en los pr\u00f3ximos meses, la estabilidad macro que consigamos, que las perspectivas electorales. A partir de mayo ya saldremos a refinanciar t\u00edtulos que vencen en 2020, as\u00ed que \u00e9se ser\u00e1 el momento en que debemos atravesar ese test”.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

\n
\n

Los c\u00e1lculos de Delphos estiman que una refinanciaci\u00f3n del 46%, como proyecta el programa, implicar\u00eda un margen para vender hasta USD 9.000 millones.\u00a0Mientras que un escenario m\u00e1s optimista de refinanciaci\u00f3n de 65% del stock, liberar\u00eda USD 11.000 millones al mercado.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

\n
\n

Con todo,\u00a0las renovaciones de 100% de las primeras licitaciones de Letes del a\u00f1o son una rareza, pero los analistas no descartan un porcentaje que est\u00e9 considerablemente por encima del 46% proyectado por el Gobierno<\/strong>, con lo que la caja estatal deber\u00eda tener el necesario aumento en la previa de los comicios.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

\n
\n

“A medida que nos vayamos acercando a las elecciones, el grado de renovaci\u00f3n va a ser menor. La cobertura de los d\u00f3lares del FMI da un grado de tranquilidad”, considera\u00a0Gustavo Neffa<\/strong>, socio de Research for Traders.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

\n
\n

El analista cree que un factor fundamental a tener en cuenta en las Letes es el riesgo pa\u00eds. “Al final del d\u00eda,\u00a0las Letes son obligaciones de corto plazo del Gobierno,\u00a0operan en el mismo universo que los bonos estatales<\/strong>. Sirven como un fondeo a la caja estatal por tramos cortos, entre 3 y 6 meses, y a medida que se vayan dilucidando algunas inc\u00f3gnitas pol\u00edticas, creo que la renovaci\u00f3n\u00a0va a ser un poco m\u00e1s alta de lo que eval\u00faa el mercado ahora”, dice Neffa.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n

Solicit\u00e1 asesoramiento por este tema, desde aqu\u00ed<\/em><\/span><\/a><\/h3>\n<\/blockquote>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
\n
\n
\n
\n

\u00a0Para\u00a0Mariano Sardans<\/strong>,\u00a0CEO\u00a0de FDI Gerenciadora de Patrimonios, el Gobierno y el mercado subestiman el atractivo de las Letes en d\u00f3lares. “En parte, eso se ajusta a la estrategia oficial de subestimar ciertas variables para poder presentar mejores datos y enviar se\u00f1ales positivas al mercado”, afirma. El analista define como “fundamental” que\u00a0n\u00facleo duro (entre 70 y 75%) de tenedores de Letes en d\u00f3lares sena entes estatales, como el Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad de la ANSeS, que renuevan casi la totalidad de sus vencimientos en cada licitaci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n

\n
\n

“Otro factor importante es el hecho que a medida que se\u00a0genera m\u00e1s conocimiento de las Letes\u00a0como opci\u00f3n de inversi\u00f3n, los ahorristas privados van a empezar a dirigirse m\u00e1s al instrumento en el contexto actual donde tener la divisa pura, sea en pesos o d\u00f3lares, los inquieta”, agrega. En ese sentido, la tasa de inter\u00e9s que ofrecen las Letras del Tesoro en d\u00f3lares las vuelven una opci\u00f3n atractiva a\u00a0aquellos que busquen cubrirse tanto de la inflaci\u00f3n como de otro eventual episodio devaluatorio<\/strong>.<\/p>\n

\n<\/div>\n<\/div>\n

Leer la nota original desde\u00a0aqu\u00ed<\/a><\/strong><\/h2>\n

\"pdf_icon\"\u00a0Descargar la nota\u00a0<\/a>\u00a0<\/strong><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

 <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

“En parte, eso se ajusta a la estrategia oficial de subestimar ciertas variables para poder presentar mejores datos y enviar se\u00f1ales positivas al mercado”<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":4250,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"yoast_head":"\nINFOBAE: Programa Financiero 2019: los analistas ponen el foco en la renovaci\u00f3n pre-electoral de las Letes - FDI - Gerenciadora de Patrimonios<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"INFOBAE: Programa Financiero 2019: los analistas ponen el foco en la renovaci\u00f3n pre-electoral de las Letes - FDI - Gerenciadora de Patrimonios\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\""En parte, eso se ajusta a la estrategia oficial de subestimar ciertas variables para poder presentar mejores datos y enviar se\u00f1ales positivas al mercado"\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"FDI - Gerenciadora de Patrimonios\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2019-01-27T14:04:40+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2019-01-29T15:57:00+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/www.fdinternational.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/infobae-28-1-2019-imagen.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"900\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"450\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Escrito por\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"LUPA Marketing Solutions\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Tiempo de lectura\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"4 minutos\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/#website\",\"url\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/\",\"name\":\"FDI - Gerenciadora de Patrimonios\",\"description\":\"Gerenciamiento de Patrimonios Personales, Familiares e Institucionales\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":\"required name=search_term_string\"}],\"inLanguage\":\"es-AR\"},{\"@type\":\"ImageObject\",\"@id\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/#primaryimage\",\"inLanguage\":\"es-AR\",\"url\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/infobae-28-1-2019-imagen.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/infobae-28-1-2019-imagen.jpg\",\"width\":900,\"height\":450},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/#webpage\",\"url\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/\",\"name\":\"INFOBAE: Programa Financiero 2019: los analistas ponen el foco en la renovaci\\u00f3n pre-electoral de las Letes - FDI - Gerenciadora de Patrimonios\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/#primaryimage\"},\"datePublished\":\"2019-01-27T14:04:40+00:00\",\"dateModified\":\"2019-01-29T15:57:00+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/#\/schema\/person\/4c21fed0b59f2485d83fa7a805108080\"},\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"es-AR\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/\"]}]},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"INFOBAE: Programa Financiero 2019: los analistas ponen el foco en la renovaci\\u00f3n pre-electoral de las Letes\"}]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/#\/schema\/person\/4c21fed0b59f2485d83fa7a805108080\",\"name\":\"LUPA Marketing Solutions\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"@id\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/#personlogo\",\"inLanguage\":\"es-AR\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/bfa97f86d022e5a1e1b109c10e723b29?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/bfa97f86d022e5a1e1b109c10e723b29?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"LUPA Marketing Solutions\"},\"url\":\"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/author\/lupamarketing\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"INFOBAE: Programa Financiero 2019: los analistas ponen el foco en la renovaci\u00f3n pre-electoral de las Letes - FDI - Gerenciadora de Patrimonios","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/","og_locale":"es_ES","og_type":"article","og_title":"INFOBAE: Programa Financiero 2019: los analistas ponen el foco en la renovaci\u00f3n pre-electoral de las Letes - FDI - Gerenciadora de Patrimonios","og_description":"\"En parte, eso se ajusta a la estrategia oficial de subestimar ciertas variables para poder presentar mejores datos y enviar se\u00f1ales positivas al mercado\"","og_url":"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/","og_site_name":"FDI - Gerenciadora de Patrimonios","article_published_time":"2019-01-27T14:04:40+00:00","article_modified_time":"2019-01-29T15:57:00+00:00","og_image":[{"width":900,"height":450,"url":"https:\/\/www.fdinternational.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/infobae-28-1-2019-imagen.jpg","path":"\/home\/fdintern\/public_html\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/infobae-28-1-2019-imagen.jpg","size":"full","id":4250,"alt":"","pixels":405000,"type":"image\/jpeg"}],"twitter_card":"summary","twitter_misc":{"Escrito por":"LUPA Marketing Solutions","Tiempo de lectura":"4 minutos"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/#website","url":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/","name":"FDI - Gerenciadora de Patrimonios","description":"Gerenciamiento de Patrimonios Personales, Familiares e Institucionales","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/?s={search_term_string}"},"query-input":"required name=search_term_string"}],"inLanguage":"es-AR"},{"@type":"ImageObject","@id":"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/#primaryimage","inLanguage":"es-AR","url":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/infobae-28-1-2019-imagen.jpg","contentUrl":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/infobae-28-1-2019-imagen.jpg","width":900,"height":450},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/#webpage","url":"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/","name":"INFOBAE: Programa Financiero 2019: los analistas ponen el foco en la renovaci\u00f3n pre-electoral de las Letes - FDI - Gerenciadora de Patrimonios","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/#primaryimage"},"datePublished":"2019-01-27T14:04:40+00:00","dateModified":"2019-01-29T15:57:00+00:00","author":{"@id":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/#\/schema\/person\/4c21fed0b59f2485d83fa7a805108080"},"breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/#breadcrumb"},"inLanguage":"es-AR","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/"]}]},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/infobae-programa-financiero-2019-los-analistas-ponen-foco-la-renovacion-pre-electoral-las-letes\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"INFOBAE: Programa Financiero 2019: los analistas ponen el foco en la renovaci\u00f3n pre-electoral de las Letes"}]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/#\/schema\/person\/4c21fed0b59f2485d83fa7a805108080","name":"LUPA Marketing Solutions","image":{"@type":"ImageObject","@id":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/#personlogo","inLanguage":"es-AR","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/bfa97f86d022e5a1e1b109c10e723b29?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/bfa97f86d022e5a1e1b109c10e723b29?s=96&d=mm&r=g","caption":"LUPA Marketing Solutions"},"url":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/author\/lupamarketing\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4247"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4247"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4247\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4250"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4247"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4247"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4247"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}