{"id":4953,"date":"2019-08-30T08:53:59","date_gmt":"2019-08-30T11:53:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/?p=4953"},"modified":"2019-08-30T08:53:59","modified_gmt":"2019-08-30T11:53:59","slug":"cronista-inversion-riesgo-extremo-bono-alberto-rinde-300-anual-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/fdi-en-los-medios\/cronista-inversion-riesgo-extremo-bono-alberto-rinde-300-anual-dolares\/","title":{"rendered":"EL CRONISTA: Inversi\u00f3n de riesgo extremo: el bono \u2018Alberto\u2019 rinde 300% anual en d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"

Fecha<\/strong>: 29 de agosto, 2019<\/em><\/p>\n

EL CRONISTA: Inversi\u00f3n de riesgo extremo: el bono \u2018Alberto\u2019 rinde 300% anual en d\u00f3lares<\/span><\/h2>\n

El AF20, un bono dual del Estado Nacional que vence el 13 de febrero, rinde m\u00e1s incluso que bonos venezolanos. No apto para card\u00edacos. \u00bfArgenzuela o Venetina? \u201cEn la psiquis de muchos inversores est\u00e1 latente una posible venezualizaci\u00f3n, entonces cualquier tipo de activo argentina se desploma\u201d, opina Mariano Sard\u00e1ns<\/strong>, CEO de FDI, en alusi\u00f3n a lo que cotiza el bono \u2018Alberto\u2019, como le dicen en la jerga al AF20, ya que las iniciales coinciden con la del candidato presidencial del kirchnerismo y rinde 300% anual en d\u00f3lares, contra 28% que rend\u00eda antes de las PASO.<\/p>\n

Se trata de un bono dual, que paga en pesos al tipo de cambio en que est\u00e9 el d\u00f3lar el 13 de febrero del 2020: de ah\u00ed la incertidumbre por un eventual desdoblamiento cambiario, y por eso rinde mucho m\u00e1s que el Bonar 2020, que paga directamente en d\u00f3lares y rinde 135% anual, contra 17% anual que rend\u00eda antes de las PASO. Hoy incluso rinde por encima de bonos venezolanos, que est\u00e1n al 100%.<\/p>\n

Esto provoc\u00f3 que los fondos buitres asomen sus narices por estos horizontes ante este tipo de rendimientos, en un mundo donde reinan las tasas negativas. \u201cSiguen mirando y preguntando pero no vimos inter\u00e9s por comprar a estos niveles todav\u00eda\u201d, indica un banquero que conoce sus movimientos de cerca, al punto que suele ser muy consultado por los propios hedge funds.<\/p>\n

No es para menos: el AF20 duplica la inversi\u00f3n en d\u00f3lares en menos de seis meses, siempre cuando se pague en tiempo y forma, claro est\u00e1, por eso no es apto para card\u00edacos y s\u00f3lo para inversor de riesgo extremo. \u201cLos precios ya descuentan un alargamiento de plazos\u201d, advierte Daniela Wechselblatt CFA y titular de DW Global Investments.<\/p>\n

Explica que, cuando se est\u00e1 cerca de un escenario de default, lo que pasa es que todos los bonos terminan teniendo un precio similar, porque se acercan a un precio de recupero:\u201c Los m\u00e1s largos quedan con TIR m\u00e1s baja y los m\u00e1s cortos con TIR m\u00e1s altas, se refleja con curva invertida, que es la que precede a un default o a una recesi\u00f3n. Lo peor que puede llegar a pasar es un escenario de default con quita grande, que de un valor de recupero entre u$s 30 y u$s 40 cada u$s 100 sin un plazo estipulado. El mejor y pr\u00e1cticamente imposible es que pague y no defaultee y el intermedio ser\u00eda un valor de recupero del 50 o 60% del valor nominal\u201d, estima Wechselblatt.<\/p>\n

Mauro Mazza, de Bull Market Brokers, sostiene que el mercado pricea una quita muy grande, \u201cporque tenemos un problema serio, no tanto en los vencimientos de capital sino en los pagos de intereses. El problema es que tenemos un agujero de u$s 12.262 millones para el a\u00f1o que viene, y eso no hay forma de cubrirlo, por eso la idea es quita del 50%.<\/p>\n

No sirve una quita del 25% o canje a la Uruguaya, porque no impacta tanto en la deuda total privada. S\u00ed o s\u00ed debe ser una quita y grande, y ah\u00ed surgen los problemas de qu\u00e9 bonos podr\u00edan ofrecer. Nadie aceptar\u00eda como en 2005 un bono PAR largo con cup\u00f3n del 2% y unos derivados del PBI. Argentina agot\u00f3 su propia innovaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n

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Solicit\u00e1 asesoramiento por este tema, desde aqu\u00ed<\/a><\/em><\/h3>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
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