{"id":505,"date":"2017-03-28T22:15:59","date_gmt":"2017-03-29T01:15:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/?p=505"},"modified":"2024-07-10T16:58:53","modified_gmt":"2024-07-10T19:58:53","slug":"los-primeros-efectos-del-blanqueo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/newsletter\/los-primeros-efectos-del-blanqueo\/","title":{"rendered":"Los Primeros Efectos del Blanqueo"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>El blanqueo masivo est\u00e1 provocando que cada vez m\u00e1s inversores decidan invertir en bonos del gobierno por las exenciones de impuestos que brindan, tanto de ganancias en sus dos versiones \u2013ingresos y ganancias de capital-, como de Bienes Personales.<\/p><\/blockquote>\n<p>Las tasas que pagan las LETEs, que son las emisiones denominadas en d\u00f3lares m\u00e1s cortas del gobierno nacional con un plazo de 90 a 270 d\u00edas, son muy tentadoras cuando se comparan con las tasas que se pagan en el exterior. Para comparar de igual a igual la tasa que paga la LETE con cualquier otra emisi\u00f3n del extranjero, primero hay que calcular su Tasa Tributaria Equivalente; se debe hacer el grossing up del impuesto a las ganancias a la tasa marginal (35%) y a este resultado sumarle la al\u00edcuota de Bienes Personales para el a\u00f1o 2017, que es del 0,50%. Con lo cual, una LETE que paga el 3% anual ser\u00eda equivalente a un bono de afuera que pague el 5,11% [(3%\/0,65)+0,50]; sin embargo, esta tasa no la paga ni siquiera un bono calificaci\u00f3n BBB a 20 a\u00f1os de plazo. De ah\u00ed que los residentes fiscales argentinos empezaron a volcarse masivamente por este instrumento de cort\u00edsimo plazo.<\/p>\n<p>El sistema de &#8220;adhesi\u00f3n&#8221; a las emisiones quincenales de LETES permite que \u201ctodos\u201d puedan invertir. El gobierno es quien fija la tasa y los inversores la convalidan adhiri\u00e9ndose \u2013invirtiendo-. Ahora bien, como en cada emisi\u00f3n hay cada vez m\u00e1s inversores ofertando m\u00e1s d\u00f3lares, el gobierno empez\u00f3 a ofrecer menos tasa a partir del 16 de febrero \u00faltimo (ver cuadro abajo). El mercado \u201cle respondi\u00f3\u201d ofreciendo m\u00e1s d\u00f3lares y m\u00e1s inversores que se suman en cada emisi\u00f3n. Eso hizo que en cada una de las emisiones siguientes el prorrateo*contin\u00fae disminuyendo (*porcentaje que se le permite invertir a cada inversor en relaci\u00f3n al monto que quiere invertir).<\/p>\n<p>Cada vez m\u00e1s inversores y cada vez m\u00e1s d\u00f3lares hicieron que el gobierno decida pagar cada vez menos. A medida que el gobierno contin\u00fae pagando menos tasa y rechazando una mayor cantidad de d\u00f3lares en cada emisi\u00f3n de LETES, los inversores podr\u00edan verse tentados a colocar este dinero en los bonos en d\u00f3lares que cotizan en el mercado.<\/p>\n<p>Teniendo en cuenta que todos los bonos con c\u00f3digo &#8220;AAXX&#8221; a partir del AA19, requieren compras m\u00ednimas de l\u00e1minas por u$s150.000, seguro que se empezar\u00e1 primero con una gran demanda de los bonos que pueden comprarse de forma minorista, empezando con el AO20; luego del A2E2 y as\u00ed sucesivamente con el AY24, el A2E7 y el DICA\/DICY&#8230;. y as\u00ed bajando toda la curva de los bonos en d\u00f3lares. O sea, bajando la tasa a la cual se financia el gobierno nacional.<\/p>\n<p>A continuaci\u00f3n los resultados de las \u00faltimas cuatro emisiones de LETES:<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-507\" src=\"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-content\/uploads\/2017\/04\/tabla01.jpg\" alt=\"tabla01\" width=\"760\" height=\"231\" srcset=\"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-content\/uploads\/2017\/04\/tabla01.jpg 760w, https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-content\/uploads\/2017\/04\/tabla01-300x91.jpg 300w, https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/wp-content\/uploads\/2017\/04\/tabla01-600x182.jpg 600w\" sizes=\"(max-width: 760px) 100vw, 760px\" \/><\/p>\n<p>Si tenemos en cuenta que estamos a d\u00edas de que se liberen los m\u00e1s de u$s7.000 millones que se blanquearon en efectivo y, adicionalmente, quienes blanquearon bienes en el exterior \u2013que no est\u00e1n acostumbrados a pagar impuestos- est\u00e1n a horas de enterarse por intermedio de sus contadores el monto que deber\u00e1n pagar de impuestos por el per\u00edodo fiscal 22 de julio\/31 de diciembre de 2016, podemos intuir que una gran demanda est\u00e1 por venir y as\u00ed el inicio de la ca\u00edda de tasas de financiaci\u00f3n del gobierno.<\/p>\n<p style=\"text-align: right;\"><span style=\"color: #2c2b7d;\"><a style=\"color: #2c2b7d;\" href=\"http:\/\/fdinternational.com\/contacto\/\">POR CONSULTAS O INFORMES, CLIC AQU\u00cd<\/a><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El blanqueo masivo est\u00e1 provocando que cada vez m\u00e1s inversores decidan invertir en bonos del gobierno por las exenciones de impuestos que brindan, tanto de ganancias como de Bienes Personales.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":506,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v17.1 - 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