{"id":6069,"date":"2020-06-26T10:14:27","date_gmt":"2020-06-26T13:14:27","guid":{"rendered":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/?p=6069"},"modified":"2020-06-26T10:14:27","modified_gmt":"2020-06-26T13:14:27","slug":"cronista-inversiones-tiempos-pandemia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/fdi-en-los-medios\/cronista-inversiones-tiempos-pandemia\/","title":{"rendered":"EL CRONISTA: Inversiones en tiempos de pandemia"},"content":{"rendered":"

Fecha<\/strong>: 26 de junio, 2020<\/em><\/p>\n

EL CRONISTA: Inversiones en tiempos de pandemia <\/span><\/h2>\n
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El Covid-19 gener\u00f3 un escenario impensado, con cadenas de pago quebradas en lugares que, seis meses\u00a0atr\u00e1s, parec\u00edan irrompibles. La tormenta es mundial y moja a todos. En la Argentina, claro, siempre llueve m\u00e1s: a la crisis global se le suma la desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda interna, la renegociaci\u00f3n de la deuda, el riesgo de default y -por si no alcanzarauna cuarentena que ya lleva tres meses que termin\u00f3 de dinamitar lo que quedaba del consumo y el sistema productivo nacional. \u00bfExiste un paraguas capaz de cubrir de semejante temporal? Los operadores y agentes de inversi\u00f3n apuestan a encontrar un sitio donde guarecerse, conservar el capital y hasta generar dividendos en el r\u00edo revuelto.<\/p>\n

Mariano Sard\u00e1ns<\/strong>, CEO en la gerenciadora de patrimonios FDI, diagnostica un escenario complicado para invertir localmente. “Un inversor que tiene pesos se enfrenta a tasas negativas que ponen a su inversi\u00f3n muy por detr\u00e1s de la inflaci\u00f3n. Comprar d\u00f3lares es muy dif\u00edcil y el mercado es cada vez menos atractivo.<\/p>\n

Es un contexto en el que casi nadie gana. Salvo los empresarios que toman deuda en el mercado de capitales al 24%, porque con un estimado de inflaci\u00f3n del 50%, pueden hacer una diferencia del 26%`, afirma. Las pocas opciones locales empujan a mirar otros escenarios `menos malos`, si se toma en cuenta la crisis global. Y conservar el capital pasa a ser un objetivo de m\u00e1xima. `Las econom\u00edas que se est\u00e1n recuperando pueden ser una opci\u00f3n. En particular, los Estados Unidos. Si hay algo que la pandemia dej\u00f3 en claro es que cualquier empresa puede cerrar y cualquier banco, tambi\u00e9n. I ,a Reserva Federal dif\u00edcilmente funda`, agrega Sard\u00e1ns<\/strong>.<\/p>\n

El experto asegura que un mercado sin restricciones, como el estadounidense, ofrece una gran diversidad de alternativas. Desde dep\u00f3sitos bancarios, para clientes m\u00e1s conservadores, hasta carteras con mix de bonos y acciones, m\u00e1s riesgosos, pero igualmente alejados de los vaivenes de la econom\u00eda argentina. Los dep\u00f3sitos a plazo en el exterior pueden ser una opci\u00f3n para resguardar ahorros en d\u00f3lares de la volatilidad financiera local. “La tasa de un plazo fijo en los Estados Unidos ronda el 0,40, contra el 0,20 que da, ac\u00e1, el Banco Naci\u00f3n para un dep\u00f3sito en d\u00f3lares. Claro que, en la operaci\u00f3n, hay que contar el componente impositivo: un plazo fijo en el exterior tributa ingresos brutos y ganancias y los constituidos en el pa\u00eds est\u00e1n exentos. Entonces, el certificado del exterior termina 2 puntos debajo del nacional. El incentivo es la seguridad jur\u00eddica: el Tesoro estadounidense garantiza al 100% dep\u00f3sitos de hasta u$s 250.000 por un total de u$s 1 mill\u00f3n. Un ahorrista con esa cantidad puede comprar cuatro certificados de cuatro bancos distintos y se asegura mantener el capital ante una corrida financiera, una opci\u00f3n que ac\u00e1 no tiene”, explica Sard\u00e1ns<\/strong>. “En este momento, no existe ning\u00fan activo conservador en el mercado local”, “Quien quiera resguardar su capital tiene que invertir en los Estados Unidos”.<\/p>\n

Soledad L\u00f3pez, responsable de Desarrollo en Rava Burs\u00e1til. admite Soledad L\u00f3pez, responsable de Desarrollo en Rava Burs\u00e1til, y coincide con Sard\u00e1ns a la hora de elegir destino. “El inversor que quiera resguardar su capital, fuera de las turbulencias asociadas a la reestructuraci\u00f3n de deuda, tiene que invertir directamente en los Estados Unidos. Nosotros optamos porGLD (oro), bonos del tesoro americano y bonos corporativos (LQD) de alta clasificaci\u00f3n. El ETF de LQD est\u00e1 compuesto por varias empresas como, por ejemplo, Dell, T-Mobile y Wells Fargo. A estas calleras, se puede entrar con Lina inversi\u00f3n m\u00ednima de u$s 5000. El rendimiento puede promediar entre el 3% y el 5% en d\u00f3lares”.<\/p>\n

Para Jos\u00e9 Ignacio Ba\u00f1o, gerente de Research de InvertirOnline, los Estados Unidos es un buen paraguas para aguantar las tormentas locales. “El m\u00ednimo para abrir una cuenta all\u00e1 es u$s 1000. En este sentido, como una inversi\u00f3n conservadora, podemos mencionar los ETFs, que son como fondos comunes de inversi\u00f3n que permiten invertir en distintos instrumentos. Las alternativas m\u00e1s conservadoras son el ETF, que invierte en lingotes de oro (GLD), o el ETF TLT, que invierte en bonos del tesoro de los Estados Unidos”, aconseja. Devaluaci\u00f3n, a la par “Hoy, el mercado no est\u00e1 dejando margen para inversiones conservadoras”, resume Daniela Wechselblatt, CFA de DW Global Investments. La especialista asegura que la volatilidad es muy alta y las restricciones para operar, muchas.<\/p>\n

“Las acciones en empresas argentinas son riesgosas; los bonos inexistentes, hasta que no se resuelva el conflicto con los acreedores externos (N.d.Ral cierre de esta edici\u00f3n, continuaban prorrog\u00e1ndose los plazos). Tambi\u00e9n, se limit\u00f3 la operatoria en d\u00f3lares. En el medio, quedan los cedears, acciones de compa\u00f1\u00edas del exterior que cotizan en la Bolsa argentina. Se compran en pesos, pero se actualizan al contado con liqui y permiten ir acompa\u00f1ando la devaluaci\u00f3n”, explica. El segmento, afirma la operadora, tiene espacio para apuestas m\u00e1s o menos arriesgadas. “Un portfolio m\u00e1s precavido puede ir a acciones de Wallmart, Google o Cisco, compa\u00f1\u00edas de sectores, como el de alimentos o el tecnol\u00f3gico, que siguieron funcionando con la pandemia o, incluso, se vieron beneficiadas. Son empresas que tendr\u00e1n crecimiento moderado, pero seguro. Con un nivel de riesgo mayor, se puede invertir en otros rubros, como la automotriz Tesla”.<\/p>\n

Los cedear no tienen inversi\u00f3n m\u00ednima. “Se puede entrar con $ 1000 pero se recomienda arrancar con una inversi\u00f3n de $ 100.000, en una cartera diversificada. El plazo para tenerlos adentro para obtener dividendos deber\u00eda no ser menor a seis meses”, agrega Wechselblatt. Operar afuera, en Wall Street o la Bolsa china puede ser una opci\u00f3n, pero para inversores de mayor volumen. “No se puede operar menos de u$s 100.000”, indica Wechselblatt.<\/p>\n

Para Axel Card\u00edn, Research Analyst en Bull Market Brokers, los cedears tambi\u00e9n son una buena opci\u00f3n en un mercado en el que es casi imposible operar en d\u00f3lares, despu\u00e9s de que la Comisi\u00f3n Nacional de Valores (CNV) impusiera el parking de cinco d\u00edas para los bonos. “Todos los pa\u00edses recurrieron a la emisi\u00f3n para comprar deuda corporativa y frenar el efecto de las cuarentenas en sus econom\u00edas. Eso va a generar una inflaci\u00f3n de entre el 2% y el 5% anual en el mundo. El oro es una alternativa tradicional para resguardarse, por eso, comprar acciones en Barrick Gold va a tener resultados en el mediano y largo plazo. Coca-Cola hoy tiene un poco m\u00e1s de riesgo, pero subir\u00e1 en cuanto se normalice la post pandemia. Tambi\u00e9n las acciones tecnol\u00f3gicas son menos riesgosas que la de un banco de los Estados Unidos”, indica. El nuevo mundo que nos va a tocar vivir est\u00e1 impulsando los activos de compa\u00f1\u00edas de e-commerce, como MercadoLibre o Alibaba, y de streaming, como Netflix, Zoom o la misma Disney.<\/p>\n

“El sector tecnol\u00f3gico, con activos como Amazon, Samsung o Apple, ser\u00e1 de los primeros en dispararse”, agrega. El broker, sin embargo, es cauteloso. “Estamos viviendo en un contexto de muchas regulaciones y nunca se sabe qu\u00e9 instrumento puede seguir. Nada asegura que las cedear puedan recibir alg\u00fan tipo de barrera operatoria en el futuro”, advierte. Activos en liquidaci\u00f3n El l \u00edo revuelto de la pandemia tambi\u00e9n brinda oportunidades para el que quiera tomar el riesgo. “La gente y las empresas de todo el mundo dejaron de pagar cr\u00e9ditos y retiraron dep\u00f3sitos para hacer frente a sus compromisos durante la cuarentena.<\/p>\n

El sector financiero fue uno de los m\u00e1s perjudicados y sus activos est\u00e1n devaluados. En nuestro pa\u00eds, los papeles de los bancos Galicia y BBVA son algunos de los que m\u00e1s bajaron. Comprar ahora puede ser una oportunidad”, agrega Card\u00edn. “La realidad es que, dada la volatilidad del mercado local e internacional, y con las bajas que los mercados de marzo y parte de abril, encontramos una gran cantidad de activos de riesgo”, ratifica L\u00f3pez. Las carteras agresivas argentinas est\u00e1n atadas a la suerte de las negociaciones con los bonistas. “Pensando en un acuerdo favorable, y si tuvi\u00e9ramos que armar un portfolio de mayor riesgo, el sector financiero (GGAL\/BMA) es una buena opci\u00f3n. Lo mismo ocurre con YPF, que sufri\u00f3 grandes p\u00e9rdidas debido a la baja del petr\u00f3leo a nivel mundial. Como empresa de servicios, nos inclinamos por Pampa Energ\u00eda, que se encuentra cerca de sus m\u00ednimos en d\u00f3lares. Adem\u00e1s, aprovechando las bajas en los Estados Unidos, un 40% de compa\u00f1\u00edas del Merval con ADR”, agrega la operadora.<\/p>\n

El American Depositary Receipt (ADR) es un t\u00edtulo f\u00edsico que respalda el dep\u00f3sito de acciones en un banco estadounidense y es un plus que vincula las inversiones al d\u00f3lar, aunque se realicen en pesos. La broker de Rava aconseja pensar en las empresas que se van a ir recuperando en la “nueva normalidad”. “Existen compa\u00f1\u00edas de primera l\u00ednea, como V (Visa) o DIS (Disney), que vieron bajar fuertemente sus cotizaciones. Otra opci\u00f3n es volcarse a un ETF, como el de Energ\u00eda (XLE) que tiene m\u00e1s del 75% de petr\u00f3leo. El sector tecnol\u00f3gico, si bien fue el que m\u00e1s r\u00e1pido se recuper\u00f3, sigue siendo siempre una buena alternativa. Tambi\u00e9n est\u00e1n los m\u00e1s agresivos, que quieren invertir en a\u00e9reas o cruceros (AAL, CCL), por efecto de la pandemia un sector fuertemente castigado o los que piensan en la recuperaci\u00f3n del petr\u00f3leo y se inclinan por el USO`. Dami\u00e1n Zuzek, Chief Investment Officer de SBS, recomienda tener en cuenta los plazos y el riesgo. Hay negocios, como el bancario, que est\u00e1n sobrecastigados y las acciones est\u00e1n mostrando oportunidades. La pregunta que tiene que hacerse el inversor es si puede esperarlos, porque la recuperaci\u00f3n no va a ser en uno, dos o tres meses`, advierte. Asumiendo que la Argentina agrega al riesgo global el propio, que no es poco, Zuzek recomienda pensar en sectores m\u00e1s defensivos, como el de materiales. “Los papeles de Loma Negra, Ternium o Aluar son activos m\u00e1s cubiertos respecto a la pandemia y la crisis”.<\/p>\n

“Las acciones argentinas son mejores alternativas que los bonos, en este momento, para un inversor m\u00e1s agresivo. Si bien hay muchas alternativas, yo recomendar\u00eda IRSA, por sus negocios de telecomunicaciones en Israel, e YPF, que tiene cotizaciones en m\u00ednimos hist\u00f3ricos medidas en d\u00f3lares”, apunta Ba\u00f1o.<\/p>\n

Las negociaciones con bonistas derrumbaron el precio de los t\u00edtulos p\u00fablicos argentinos. Si la Argentina logra acordar, recuperar\u00e1n valor, pero es una apuesta atrevida. Los bonos en d\u00f3lares Ley Argentina, como el DICA, y renta variable est\u00e1n muy por debajo de su valor. Lo mismo pasa con las acciones bancarias, como las del BBVA y del Grupo Financiero Galicia, que hoy cuentan con un importante descuento con relaci\u00f3n a la regi\u00f3n. Pero el que se vuelque a este tipo de operaciones debe estar dispuesto “Las acciones argentinas son mejores alternativas que los bonos”.<\/p>\n

Jos\u00e9 Ignacio Ba\u00f1o, Gerente de Research de InvertirOnline. a asumir la volatilidad del escenario actual, aclara Mat\u00edas Roig, director de Portafolio Personal Inversiones (PPI). \u00bfCu\u00e1nto se puede ganar comprando papeles argentinos? `Un acuerdo exitoso ser\u00eda que el Gobierno lograra un nivel de aceptaci\u00f3n alta, que permitiera activar las Cl\u00e1usulas de Acci\u00f3n Colectiva (CACs). Si eso sucediera, los bonos en d\u00f3lares podr\u00edan recuperar en el corto plazo entre 15 y el 20%.<\/p>\n

En el mediano, ya depender\u00e1 del camino de un plan econ\u00f3mico, y su efectividad para recuperarnos de la crisis actual`, indica Roig. Si no se lograra una salida de la deuda con el aval de los bonistas, los t\u00edtulos argentinos caer\u00edan a\u00fan m\u00e1s. Vale aclarar que, al cierre de esta edici\u00f3n, todav\u00eda no hab\u00eda vencido el tercer plazo (19 de junio) al que el Gobierno hab\u00eda prorrogado la negociaci\u00f3n. Abanico de fondos Para Norberto Sosa, director de IEB, con un buen asesoramiento, los fondos comunes de inversi\u00f3n (FCI) son la alternativa m\u00e1s adecuada para un inversor minorista que quiere incursionar en el mercado de capitales. `Adem\u00e1s de poder ingresar con un monto bajo ($ 1000 para el d\u00f3lar linked y los FCI acciones y u$s 500 para los Latam), son m\u00e1s eficientes desde el punto de vista fiscal ante el impuesto a la renta financiera`, defiende Sosa. El operador indica que hay una escala de riesgos para recorrer. “Para un inversor con perfil conservador, que Liene pesos y quiere protegerlos de la inflaci\u00f3n y del movimiento del d\u00f3lar oficial, la alternativa m\u00e1s adecuada son los FCI d\u00f3lar linked. Estos fondos invierten en instrumentos en pesos que fluct\u00faan b\u00e1sicamente, seg\u00fan el valor del d\u00f3lar oficial. Tambi\u00e9n, pueden invertir en bonos en pesos con ajuste CER, Badlar o Tasa Fija, con cobertura cambiar\u00eda mediante futuros de Matba-Rofex. Para un inversor conservador que tiene d\u00f3lares y que busca darle un rendimiento a los mismos, la alternativa son los FCI Latam”, explica Sosa. “Hay FCI latinoamericanos que invier ten en bonos de Colombia, Per\u00fa y Brasil y permiten operar en d\u00f3lares. Tambi\u00e9n, hay combinados, que reparten cartera en los Estados Unidos y Am\u00e9rica latina. Pueden rendir un 5% anual, pero hay que dejar los fondos por lo menos seis meses. Se puede elegir uno de renta fija, mucho menos riesgoso que los de renta variable”, apunta Card\u00edn. Ba\u00f1o, asimismo, recomienda los FCI Latam.<\/p>\n

“La suscripci\u00f3n se hace en d\u00f3lares, al igual que el rescate. Los d\u00f3lares hay que comprarlos previamente, recordemos que se pueden adquirir hasta u$s 200 por mes de d\u00f3lar solidar io o la cantidad que uno desee operando con bonos en lo que se conoce como d\u00f3lar MEP. En cambio, se puede suscribir en un fondo de este tipo un m\u00ednimo de u$s 5. Por ejemplo, uno conservador, de nuestra cartera, invierte, principalmente, en bonos de Brasil, Chile y los Estados Unidos y tiene un retorno esperado en torno al 3% anual en d\u00f3lares”. InvertirOnline acaba de incorporar tambi\u00e9n un FCI cerrado, en el que se invierte en cabezas de ganado.<\/p>\n

El proceso comienza con la compra de terneros reci\u00e9n destetados y contin\u00faa con el engorde a campo y la terminaci\u00f3n a corral. Con un monto m\u00ednimo de $ 20.000 y plazo para suscribirse hasta el 16 de junio, abri\u00f3 la puerta a un negocio de inversi\u00f3n sobre 10.000 y 15.000 cabezas de ganado. Sosa contin\u00faa con su escala de riesgos. “La opci\u00f3n m\u00e1s agresiva ser\u00eda un FCI de acciones. Obviamente, en esta \u00faltima opci\u00f3n, el horizonte de inversi\u00f3n debe ser de al menos un a\u00f1o y estar dispuesto a soportar volatilidad. Medidas en d\u00f3lares, se encuentran en valores hist\u00f3ricamente muy bajos. Es verdad que existe una gran incertidumbre en cuanto al escenario de la actividad econ\u00f3mica. Pero un eventual acuerdo entre el Gobierno y los bonistas puede terminar impactando m\u00e1s favorablemente en las acciones que en los bonos”, advierte. Zuzek insiste en la relevancia del plazo para los inversores.<\/p>\n

“Nosotros operamos un fondo, que lanzamos a fines de 2014, con 1111 bot\u00f3n de rescate de 48 a 72 horas. Es una gran herramienta para el que `Para el inversor que tiene pesos, la alternativa m\u00e1s adecuada son los FCI d\u00f3lar linked”.<\/p>\n

Norberto Sosa, director IEB. tiene liquidez en pesos y no quiere quedar desajustado con respecto al tipo de cambio. A este tipo de fondos, se puede ingresar con $ \u00cdOOO. Uno siempre piensa en un horizonte de un semestre, pero con la posibilidad de rescatar antes`, asegura. Las cauciones o los FCI Monet Market son, para Roig, una alternativa para inversores m\u00e1s conservadores con disponibilidad de pesos. `Son similares a un plazo fijo bancario, pero se realizan en el mercado burs\u00e1til con plazos, generalmente, menores.<\/p>\n

Estos \u00faltimos con una tasa nominal anual (TNA) de entre 17\/18% anual, pero con la ventaja -hoy relevante- de la posibilidad de liquidez inmediata, de ser necesario. `Para inversores con alta tolerancia al riesgo, la valuaci\u00f3n de las acciones argentinas est\u00e1 en niveles muy atractivos, de cara a un proceso de renegociaci\u00f3n de la deuda, que, si es exitoso, podr\u00eda llevar el riesgo pa\u00eds a niveles de 1000 o 1200 puntos b\u00e1sicos. En este contexto, el Fondo Alpha Acciones y Alpha Mega ofrecen un elevada expectativa de retorno`, recomienda Jos\u00e9 Aristi, Portfolio Manager en ICBC Investments.<\/p>\n

En cambio, si los inversores est\u00e1n buscando cobertura de tipo de cambio, el ejecutivo aconseja operar con fondos Alpha Cobertura o Renta Capital. `Van a acompa\u00f1ar una eventual reducci\u00f3n de la brecha cambiar\u00eda, que se encuentra muy elevada en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos`. Otros destinos Guido Quaranta, CEO de SeSocio, propone abrir el juego hacia alternativas menos tradicionales. `Durante mayo, se habl\u00f3 mucho de bitcoin, que es la criptomoneda m\u00e1s reconocida en el mundo. Pero no la \u00fanica. DAI es una alternativa muy interesante tanto para peque\u00f1os ahorristas o grandes inversores que quieran mantener sus ahorros en d\u00f3lares en forma segura sin necesidad de recurrir a instituciones tradicionales`, recomienda.<\/p>\n

La cotizaci\u00f3n de DAI, seg\u00fan el broker, no tiene la fluctuaci\u00f3n del bitcoin y, en muchos casos, est\u00e1 1 a 1 con d\u00f3lar. `Permite hacer transferencias internacionales a bajo costo. Puede ser invertida en productos de inversi\u00f3n con un rendimiento anual de entre 1% y 2% en un escenario donde los bonos de los Estados Unidos rinden a tasa negativa, pr\u00e1cticamente. Lo bueno es que se puede operar desde la Argentina`, agrega. Quaranta propone agregar al lenguaje financiero tradicional nuevos t\u00e9rminos, como criptomonedas o blockchain.<\/p>\n

“En la nueva normalidad este tipo de inversiones descentralizadas ser\u00e1 una forma habitual de capitalizarse en un modo seguro”, remarca. Estr\u00e9s en alza `Uno podr\u00eda esperar que, en este momento, haya menos gente invirtiendo. Pero est\u00e1 pasando lo contrario: cada vez invierte m\u00e1s gente, hay mucho p\u00fablico nuevo. Muchos buscan dolarizarse o canalizar sus inversiones de una manera distinta a las alternativas m\u00e1s comunes. Esto es porque hoy el plazo fijo tiene un rendimiento bajo y cada vez resulta m\u00e1s dif\u00edcil comprar d\u00f3lares`, afirma Ba\u00f1o.<\/p>\n

Los operadores coinciden en el diagn\u00f3stico. `El ecosistema del mercado de capitales de la Argentina est\u00e1 teniendo mucho movimiento por estos d\u00edas. Solo las operaciones de d\u00f3lar futuro mueven m\u00e1s de u$s 300 millones y tienen un open interest (el equivalente del valor de los contratos abiertos) de m\u00e1s de u$s 3000 millones`, afirma Sosa.<\/p>\n

`La gente prefiere operar su dinero, hay una gran desconfianza en el peso en efectivo`, confirma Wechselbatt. Roig apunta: `La volatilidad actual hace que, por momentos, los inversores se muestren cautelosos con sus posiciones financieras y busquen refugio en alternativas de corto plazo o conservadoras`.<\/p>\n

`Entre los operadores, hay un desanimo muy gr ande. Las restricciones achican cada vez el mercado`, admite Wechselblatt. Una de las trabas m\u00e1s rechazadas por los operadores es el parking de cinco d\u00edas que la CNV impuso, a fines de mayo, a la compraventa de bonos. La medida afecta a lo que, hasta el 24 de mayo, era una operatoria habitual en el mercado de valores argentino: comprar t\u00edtulos p\u00fablicos en pesos y venderlos en d\u00f3lares, saltando el cepo cambiario.<\/p>\n

Hoy, hay que conservar esos papeles durante cinco d\u00edas antes de venderlos, una eternidad en la volatilidad argentina. `Las restricciones son cada vez mayores y aparecen nuevas todos los d\u00edas. Eso dificulta mucho la operatoria. Sumado a que todo est\u00e1 atado a lo que pase con la renegociaci\u00f3n de la deuda, que se estir\u00f3 demasiado`, afirma Zuzek.<\/p>\n

“Las acciones bancarias hoy cuentan con` un importante descuento en relaci\u00f3n a la regi\u00f3n”.<\/p>\n

Mat\u00edas Roig, director de PPI.<\/p>\n

11% aument\u00f3 el \u00edndice de renta variable mundial (MSCI World) durante abril.<\/p>\n

13% subi\u00f3 en abril el \u00edndice de renta variable de los Estados Unidos (S&P 500).<\/p>\n

Para Sard\u00e1ns<\/strong> pensar que el pa\u00eds ingresara en un default definitivo, porque la reestructuraci\u00f3n fracas\u00f3, pintar\u00eda un escenario desolador. “Significar\u00eda un golpe al sistema financiero nacional imposible de absorber. Hay una cantidad de inversores con bonos ley Nueva York que dependen de esa negociaci\u00f3n. Los tenedores de bonos ley argentina, directamente, no tienen un horizonte al mediano plazo para recuperar su capital”, advierte. Zuzelc indica que las negociaciones van a impactar en las acciones argentinas. “Principalmente, en el sector energ\u00e9tico y el de materiales, pero es un tema que est\u00e1 tardando en resolverse y ata a todo el mercado”. Real Estate on sale Los ladrillos son una de las inversiones preferidas apenas los argentinos tienen algo de liquidez.<\/p>\n

A pesar de que la rentabilidad de los alquileres de propiedades est\u00e1 en sus m\u00ednimos hist\u00f3ricos, tienen algunas ventajas importantes frente a la volatilidad local: el precio de los inmuebles est\u00e1 dolarizado y permite ganarle a la devaluaci\u00f3n, conservar el capital y lograr una renta fija mensual. “Cuando se levante la cuarentena, vamos a tener que retasar para convalidar los precios con el comprador. Muchos hablan que las bajas pueden ir del 10 al 30% en d\u00f3lares”, anticip\u00f3 Alejandro Bennazar, presidente de la C\u00e1mara Inmobiliaria Argentina (CIA), durante el X Seminario (virtual) de Reporte Inmobiliario.<\/p>\n

Por la cuarentena, en abril la construcci\u00f3n cay\u00f3 el 75,6%, compar\u00e1ndola con el mismo mes de 2019. Sin embargo, la subida del d\u00f3lar hace que la rentabilidad de construir aumente (se vende en d\u00f3lares y se construye en pesos). “Hay muchas consultas por lotes y por proyectos de construcci\u00f3n en terrenos de barrios privados y countries”, afirma Miguel Di Maggio, director de la inmobiliaria Depa. El broker asegura que las rebajas no discriminan barrio. “Es momento de explorar nuevas zonas ya que, seguramente, se encuentren mejores precios en zonas que se denominan como caras. Si uno tiene pensado construir, hacer un buen acopio de materiales hoy es una buena oportunidad”, aconseja.<\/p>\n

La ca\u00edda de los precios inmobiliarios en d\u00f3lares en la Argentina est\u00e1 empujada por la crisis del coronavirus, pero, tambi\u00e9n, por la suba del precio de la moneda estadounidense y las restricciones para comprarla. Sin embargo, y a\u00fan con divisas m\u00e1s fuertes, el Covid-19 est\u00e1 bajando los precios de los inmuebles en todo el mundo. La falta de liquidez y la necesidad de cubrir deudas impulsa la baja y abre nichos de oportunidad. “En Uruguay, los precios de inmuebles bajaron entre un 10% y un 20%. Y, con la suba del d\u00f3lar de un 15%, se abarataron tambi\u00e9n los costos de obra”, dice Gustavo Pereira, titular de la comercializadora uruguaya Amarras.<\/p>\n

El broker informa haber recibido una gran cantidad de consultas pidiendo informaci\u00f3n para tramitar la residencia fiscal y residencia permanente, lo que dispar\u00f3 las b\u00fasquedas inmobiliarias. Entre las oportunidades de inversi\u00f3n, Pereira distingue segmentos. `Si se busca hacer una inversi\u00f3n en el orden de los u$s 80.000, pagarlo financiado y obtener una renta del 4,5% en d\u00f3lares, lo recomendable es comprar apartamentos peque\u00f1os en Montevideo o en la zona de residentes permanentes en Punta del Este.<\/p>\n

Cuando hablamos de renta, no se deber\u00edan invertir m\u00e1s de u$s 100.000 por unidad`, explica. Hay otro perfil de inversor: el que busca comprar inmuebles en valores muy por debajo de los valores de mercado. `En este caso, el lugar indicado es Punta del Este y su zona de influencia donde algunos propietarios argentinos, al tener dificultades para mantener esos inmuebles, salen a la venta con valores muy bajos.<\/p>\n

Este tipo de negocio hay que esperarlo pues estas oportunidades surgen espor\u00e1dicamente`, advierte el especialista. `Invertir en real est\u00e1te en los Estados Unidos es sencillo y seguro. Todo se puede hacer por e-mail, v\u00eda transferencia bancaria. Tambi\u00e9n, es importante tener en cuenta que en ese pa\u00eds existen los pr\u00e9stamos para extranjeros, que se dan a 30 a\u00f1os con una tasa aproximada del 5% anual y prestan hasta el 65% del valor de la propiedad`, explica Jorge Kupferman, broker de Miami Life Realty.<\/p>\n

El agente afirma que, si bien uno de los destinos que m\u00e1s atrae a los argentinos es Miami, las oportunidades m\u00e1s interesantes en cuanto a rentabilidad y revalorizaci\u00f3n hoy se encuentran en Baltimore y Filadelfia. `En estas dos ciudades la rentabilidad anual est\u00e1 entre el 10% y el 13% en d\u00f3lares; en Detroit, es del 10 %; mientras que, en Miami, ronda alrededor del 6%`.<\/p>\n

En cuanto a precios, Kupferman aclara que los inmuebles m\u00e1s caros dentro del mercado de Miami ya estaban afectados previo al efecto del coronavirus. `Sobre todo, en zonas como Brickell y Sunny Isles. Y es posible que el impacto de la pandemia los afecte a\u00fan m\u00e1s. En el caso de Baltimore y Filadelfia, los valores no bajaron y es probable que se revaloricen en la nueva normalidad por la necesidad de departamentos de categor\u00eda B y B- para alquilar. En estas ciudades, se puede acceder a comprar una unidad por u$s 90.000. En Detroit, los precios rondan los u$s 50.000 con la proyecci\u00f3n de revalorizaci\u00f3n de entre 50% y 100% en tres o cinco a\u00f1os`, explica Kupferman.<\/p>\n

`El mercado de alquileres estadounidense tiene la particularidad de brindar con dos a\u00f1os de renta asegurada por parte del vendedor por contrato, lo que evita problemas como el no pago por parte del inquilino. Y, a partir del tercer a\u00f1o, es posible renovar la renta asegurada abonando un fee mensual a una compa\u00f1\u00eda de seguros`, ampl\u00eda. Miami conviene m\u00e1s como plaza de oficinas. `El segmento ven\u00eda siendo beneficiado antes de la pandemia pollas exenciones impositivas ofrecidas por La Florida. Las zonas suburbanas, como Brickell, Downtown, Coral Gables y Aventura son las m\u00e1s convenientes`, dice Kupferman.<\/p>\n

La inversi\u00f3n en pisos corporativos es mayor que en los residenciales. No hay tanta oferta de unidades usadas, la mayor parte de las que est\u00e1n a la venta son en pozo. Una unidad ABC1 promedia los u$s 500.000, se ingresa con u$s 100.000 durante la construcci\u00f3n se desembolsan otros u$s 250.000 y el 50% restante al contrato. `Buscando tambi\u00e9n se encuentran algunas oportunidades cercanas a los u$s 290.000. El alquiler promedio de oficinas clase A promedia los 4,55 u$s\/m2 mensuales, lo que asegura una rentabilidades del 6% anual en d\u00f3lares que, sumada a la apreciaci\u00f3n futura del inmueble, mejora a\u00fan m\u00e1s el negocio`, agrega el broker.<\/p>\n

Quedate en casa Hace rato que los sectores burs\u00e1til y financiero operan online, pero la cuarentena elimin\u00f3, de un d\u00eda para el otro, cualquier otra opci\u00f3n. `Los agentes tuvimos que hacer un cambio de tim\u00f3n r\u00e1pido y, por suerte, nos fue muy bien. Yo recibo las llamadas en mi casa, transferidas polla telefonista que est\u00e1 en la suya y todas las conversaciones quedan grabadas para seguir respetando las reglamentaciones de la CNV`, aclara L\u00f3pez. `Tanto los mercados, como los agentes y las administradoras, han tratado de minimizar la cantidad de personal que trabaja en las oficinas. M\u00e1s del 60% del plantel trabaja en forma remota.<\/p>\n

En t\u00e9rminos generales, no han existido problemas ni de procesamiento de \u00f3rdenes, ni transferencias de t\u00edtulos, ni custodia. Gracias al esquema del onboarding digital se ha podido seguir abriendo cuentas sin la presencia f\u00edsica de los inversores en las oficinas. Los canales digitales llegaron para quedarse y seguir\u00e1n creciendo`, aclara Sosa. El aislamiento obligatorio tambi\u00e9n barri\u00f3 con los tr\u00e1mites presenciales, como el endoso de cheques en la Caja de Valores. El uso de e-checks y facturas de cr\u00e9dito en la plataforma del MAV creci\u00f3 exponencialmente.<\/p>\n

Para algunos brokers, la cuarentena sirvi\u00f3 para atraer m\u00e1s clientes. `Con la gente pasando m\u00e1s tiempo en sus casas, sumado a la coyuntura econ\u00f3mica, empuj\u00f3 el inter\u00e9s por informarse por c\u00f3mo y en qu\u00e9 invertir. Algo que, tambi\u00e9n, hemos notado en las consultas, aperturas de cuenta y operaciones`, asegura Roig. `Las alternativas de inversi\u00f3n crecen de la mano de la tecnolog\u00eda. Durante los \u00faltimos dos meses, se sumaron miles de inversores a SeSocio, que destinan sus ahorros en proyectos de sectores como agroindustria, calzado, real est\u00e1te o tecnolog\u00eda, con rendimiento en d\u00f3lares muy interesantes para el contexto actual`, dice Quaranta.<\/p>\n

Las personas est\u00e1n m\u00e1s tiempo online y demandan mayor cantidad de contenido. Ba\u00f1o anticipa: `Post pandemia creo que va a haber cosas que van a ser muy dif\u00edciles de erradicar: la gente se acostumbr\u00f3 a operar en la Bolsa online. En estos casos no se vuelve atr\u00e1s, son h\u00e1bitos que llegaron para quedarse`. `El bitcoin no es la \u00fanica criptomoneda. DAI es una alternativa muy interesante para el ahorro`. Guido Quaranta, CEO de SeSocio.<\/p>\n

Mercados agitados
\nPor m\u00e9rito propio o por el de la pandemia, en la Argentina es dif\u00edcil diferenciar cu\u00e1ndo se sale de una crisis y se ingresa en otra. Todas tocan la memoria emotiva de los ahorristas, con tantos sustos (corralitos, cepos, dolarizaci\u00f3n, pesificaci\u00f3n) como para competir con el payaso de IT. Pero, \u00bfc\u00f3mo toman la crisis los inversores del mundo? Seg\u00fan datos del \u00faltimo an\u00e1lisis financiero de Mapfre Economics al cierre de esta edici\u00f3n, durante abril, el \u00edndice de renta variable mundial (MSCI World) subi\u00f3 un 11,12%; el \u00edndice de renta variable de los Estados Unidos (S&P 500), un 13,02% y el \u00edndice global de Renta Fija, un 1,5%.<\/p>\n

El rebote burs\u00e1til se dio a pesar de que los datos macroecon\u00f3micos segu\u00edan dando negativo. Todav\u00eda sin la recuperaci\u00f3n de mayo, en abril, el desempleo en los Estados Unidos hab\u00eda ca\u00eddo de 4,4% a 14,7%; el PBI europeo pas\u00f3 de un 1 % en el cuarto trimestre de 2019 a un -3,3% en el primer trimestre de 2020, todo esto sumado a \u00edndices de confianza empresarial en m\u00edn\u00edmos hist\u00f3ricos. `El mercado se r\u00ede de aquellos inversores que buscan invertir a corto plazo`, dice Daniel Sancho, responsable de Inversiones de Mapfre Gesti\u00f3n Patrimonial.<\/p>\n

Para el ejecutivo espa\u00f1ol, entre febrero y marzo, el pico de la pandemia en Europa, la informaci\u00f3n con que se manejaron los ahorristas fue negativa en muchos aspectos, provocando que las ventas fueran mayores que las compras. En una entrevista con el Financial Times, Manolo Falco, codirector de Banca de inversi\u00f3n del Citigroup, asegur\u00f3 que `los mercados est\u00e1n desfasados de la realidad` y reconoci\u00f3 que su grupo est\u00e1 recomendando a sus clientes corporativos que aprovechen el mercado al m\u00e1ximo. `Creemos que los precios actuales no podr\u00edan ser mejores`, augur\u00f3. Entre enero y mayo las empresas de primera l\u00ednea tomaron deuda por u$s 1 bill\u00f3n, cifra r\u00e9cord para el mercado estadounidense, lo que benefici\u00f3 tanto al Citi como a los otros bancos de inversi\u00f3n.<\/p>\n

El director de Banca de Inversiones de JP Morgan Case, Daniel Pinto, augur\u00f3 un aumento del 50% en los ingresos por trading en el segundo trimestre de 2020, compar\u00e1ndolo con el anterior. `Los mercados est\u00e1n apostando a una recuperaci\u00f3n en forma de V. En la que todo el mundo va a volver al trabajo y todo va a estar bien. Sin embargo, no creo que vaya a ser tan sencillo. A medida que empezamos a ver el sufrimiento y los efectos colaterales, nos damos cuenta de que esto no va a ser tan simple`, advirti\u00f3 y recomend\u00f3 cubrirse antes de que todo empeore.<\/p>\n

Sancho pone la situaci\u00f3n en t\u00e9rminos m\u00e1s simples: `El inversor que desee rentabilizar sus ahorros no tiene que pensar tanto en las expectativas o saber diferenciar entre la paja y el trigo de lo que ofrece el mercado. Lo que debe tener claro es cu\u00e1l es su situaci\u00f3n financiera y el plazo al que desee invertir. Una vez resuelta esa cuesti\u00f3n, y ante la pregunta de cu\u00e1l es el mejor momento para invertir, la contestaci\u00f3n siempre ser\u00e1: \u00b4Cuanto antes mejor\u00b4`.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Un inversor que tiene pesos se enfrenta a tasas negativas que ponen a su inversi\u00f3n muy por detr\u00e1s de la inflaci\u00f3n. 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