El men\u00fa de ofertas del que hoy d\u00eda disponen los ahorristas es por dem\u00e1s variado, y eso hace que a veces no tengan bien en claro hacia d\u00f3nde direccionar su dinero.<\/p>\n
\u00a0Hasta podr\u00eda decirse que una sucursal bancaria se ha convertido en un “supermercado financiero”, con g\u00f3ndolas que exhiben todo tipo de productos para distintos perfiles y exigencias en cuanto a niveles de riesgo y rentabilidad.<\/div>\n
Si la intenci\u00f3n es defender los ahorros de la inflaci\u00f3n, la ganancia debe ubicarse por encima del 22% anual, cifra que de por s\u00ed pone una vara muy alta a superar.<\/p>\n
El plazo fijo, la opci\u00f3n cl\u00e1sica para quienes se muestran reticentes a tomar mayores riesgos, viene mostrando una evoluci\u00f3n positiva en lo que ha captaci\u00f3n de fondos se refiere.<\/p>\n
Pero claro, el comportamiento de los inversores minoristas no es el mismo que el de los poseedores de grandes colocaciones, porque la informaci\u00f3n con la que cuentan tampoco es igual.<\/p>\n
Seg\u00fan datos del Banco Central, en el primer trimestre los primeros (minoristas) sumaron al stock del sistema unos $6.600 millones.<\/p>\n
De este modo, el total de dep\u00f3sitos de este segmento super\u00f3 los $300.000 millones, frente a los $280.000 millones de fines del a\u00f1o pasado.<\/p>\n
La variaci\u00f3n “real” ha sido positiva, ya que ese incremento del 7% (que comprende capital m\u00e1s intereses acumulados) supera a la tasa que han pagado los dep\u00f3sitos en ese lapso (5%).<\/p>\n
Lo llamativo de este avance es que se produjo a pesar de que el rendimiento fue negativo en t\u00e9rminos de poder de compra, dado que la inflaci\u00f3n fue de un 6,2% en ese per\u00edodo.<\/p>\n
Muy diferente ha sido el recorrido de los dep\u00f3sitos mayoristas (de m\u00e1s de un mill\u00f3n de pesos) que provienen, en general, de empresas e inversores m\u00e1s sofisticados.<\/p>\n
Entre enero y febrero crecieron a un ritmo cercano al 9% mensual, superando holgadamente a la tasa de inter\u00e9s que, para este segmento, promedi\u00f3 el 1,7% mensual.<\/p>\n
Hablando en plata, esa diferencia result\u00f3 equivalente a un ingreso neto de unos $27.000 millones, si bien en marzo la situaci\u00f3n se revirti\u00f3.<\/p>\n
En el tercer mes del a\u00f1o (a diferencia de la evoluci\u00f3n ascendente de las captaciones minoritas), se registr\u00f3 una salida de fondos de algo m\u00e1s de $5.000 millones.<\/p>\n
En otras palabras:<\/p>\n
-Las colocaciones de inversores minoristas fueron creciendo a lo largo de los tres primeros meses del a\u00f1o.<\/p>\n
-Las mayoristas, en cambio, subieron durante enero y febrero para luego caer en marzo (ver cuadro).<\/p>\n
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<\/p>\n
\u00bfPor qu\u00e9 el ahorrista “de a pie” sigui\u00f3 apostando al plazo fijo y los inversores m\u00e1s sofisticados comenzaron a replegar posiciones?<\/p>\n
Los analistas consultados por iProfesional consideran que la “grieta” responde a un combo de factores.<\/p>\n
Entre ellos hacen referencia a uno fundamental: la facilidad de acceder r\u00e1pidamente a otras alternativas para canalizar el dinero.<\/p>\n
Esta “mudanza” es, precisamente, la que han efectuado los mayoristas apenas se anoticiaron de la merma en los rendimientos pagados por las entidades.<\/p>\n
En este sentido, las Lebac juegan un rol clave, ya que pagan tasas por encima de los plazos fijos. Esto, sumado a las variantes que tienen a mano para hacerse de estos t\u00edtulos emitidos por el Banco Central.<\/p>\n
\u00bfPor qu\u00e9 bajaron las tasas?
\n<\/span>Una de las causas que propici\u00f3 la reducci\u00f3n del tipo de inter\u00e9s ha sido, parad\u00f3jicamente, la rebaja del 2% de los encajes sobre los dep\u00f3sitos dispuesta por el Banco Central a principios de marzo.<\/p>\nPor cada $100 que un ahorrista coloca en plazo fijo, la entidad puede prestar una parte y est\u00e1 obligada\u00a0a guardar (“encajar”) otra.<\/p>\n
Este capital inmovilizado es considerado como una suerte de impuesto, ya que no le genera renta y, peor a\u00fan, le significa un gasto creciente en \u00e9pocas de alta inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Una reducci\u00f3n de los encajes, en tanto, le permite a los bancos incrementar su capacidad prestable y reducir el costo de fondeo.<\/p>\n
Sin embargo, cuando el BCRA propici\u00f3 la baja se encontr\u00f3 con que la situaci\u00f3n no se encamin\u00f3 hacia lo que esperaba.<\/p>\n
“Con una rebaja de encajes, no era l\u00f3gico esperar una ca\u00edda de las tasas de los plazos fijos, ya que a los bancos les mejora sus m\u00e1rgenes financieros y su rentabilidad”, indic\u00f3 una fuente de la city porte\u00f1a.<\/p>\n
Desde la consultora Elypsis coincidieron: “La reducci\u00f3n (de encajes) significa un aumento de la capacidad prestable”.<\/p>\n
Deber\u00eda, entonces, propiciar un descenso de las tasas de los pr\u00e9stamos sin que se altere el inter\u00e9s que se ofrece por las colocaciones.<\/p>\n
No obstante, desde que esa rebaja entrara en vigencia, la Badlar -tasa para dep\u00f3sitos mayoristas, de m\u00e1s de un mill\u00f3n de pesos- cay\u00f3 en “desgracia”: pas\u00f3 del 20,3% al 18,9% anual.<\/p>\n
En el segmento minorista ocurri\u00f3 algo similar: pas\u00f3 del 18,6% (febrero) al 17,4% actual.<\/p>\n
El siguiente cuadro ilustra la evoluci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s:<\/p>\n
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<\/p>\n
El rol de las Lebac
\n<\/span><\/strong>El descenso de los “premios” (tasas) que pagan los bancos por los plazos fijos no hizo otra cosa que ampliar aun m\u00e1s la brecha respecto al rendimiento de las Lebac (22,25% anual).<\/p>\nLa reducci\u00f3n de ese gap fue clave para que se diera una “fuga” de inversores, en particular mayoristas, hacia estos t\u00edtulos que emite el Banco Central.<\/p>\n
Incluso, este movimiento fue facilitado por las propias entidades a trav\u00e9s de dos mecanismos:<\/p>\n
– La compra directa v\u00eda home banking.<\/p>\n
– El ofrecimiento de fondos de inversi\u00f3n con nutrida dosis de Lebac en sus carteras (denominados “T+1”).<\/p>\n
“El mayor valor agregado de las Lebac radica en el hecho de que quien las emite es el propio Banco Central, que tiene la potestad de imprimir los pesos”, se\u00f1alaron desde Invertir Online.<\/p>\n
“Por eso, este instrumento es considerado la inversi\u00f3n en moneda local m\u00e1s segura de la Argentina”, completaron.<\/p>\n
Otra de las ventajas frente a un plazo fijo es su inmediata liquidez: quienes los poseen pueden venderlos y hacerse del dinero en forma inmediata.<\/p>\n
Pero no todo es color de rosa con estos t\u00edtulos, ya que las comisiones que cobran los bancos y agentes de bolsa por la compra son altas.<\/p>\n
Este punto es clave y adquiere mayor protagonismo cuando los rendimientos (plazos fijos vs. Lebac) van camino a igualarse, de modo tal que si el dinero invertido es elevado, ese costo “pesa menos” sobre el rendimiento final.<\/p>\n
“En el caso de los fondos comunes de inversi\u00f3n con alto porcentaje de estos t\u00edtulos, no se percibe un impacto tan directo v\u00eda comisiones”, se\u00f1al\u00f3 Juan Pablo Vera, jefe de an\u00e1lisis financiero de Tavelli.<\/p>\n
El encanto del d\u00f3lar, siempre presente\u00a0<\/span><\/p>\n\u00a0
\n<\/span>M\u00e1s all\u00e1 de las “ofertas en pesos”, el d\u00f3lar tambi\u00e9n da pelea para captar las preferencias de los ahorristas. Y m\u00e1s cuando el p\u00fablico “olfatea” que hay atraso cambiario.<\/div>\nTanto es as\u00ed que en 2017 su precio retrocedi\u00f3 -a contramano de la inflaci\u00f3n-, lo que deriv\u00f3 en una p\u00e9rdida del 10% de su valor de compra en moneda local.<\/p>\n
Este abaratamiento contribuy\u00f3 a exacerbar la fiebre dolarizadora. Tal es as\u00ed que:<\/p>\n
-S\u00f3lo en el primer bimestre, las adquisiciones rondaron los u$s5.000 millones, el nivel m\u00e1s alto de los \u00faltimos 15 a\u00f1os.<\/p>\n
-En tanto, el primer trimestre cerrar\u00e1 en un n\u00famero superior a los u$s6.000 millones.<\/p>\n
Este comportamiento incide claramente en el consumo que, a su vez, al reducirse demora la recuperaci\u00f3n del nivel de actividad.<\/p>\n
Ejecutivos de bancos y referentes de la city se\u00f1alaron a iProfesional que el p\u00fablico que adquiere cifras relativamente peque\u00f1as es el mismo que el que suele recorrer los shoppings y las principales avenidas.<\/p>\n
En otras palabras, se trata del target al que le apuntan las marcas de indumentaria, calzado, casas de electro y art\u00edculos para el hogar.<\/p>\n
Como diera cuenta iProfesional, el d\u00f3lar ha pasado a ser un gran enemigo del consumo, a punto tal que las compras de divisas sextuplican la venta conjunta de los shopping m\u00e1s importantes del pa\u00eds.<\/p>\n
No caben dudas de que buena parte de esas miles de personas que cada mes se lleva de los bancos un pu\u00f1ado de billetes podr\u00eda volcar esos pesos a los comercios.<\/p>\n
La elecci\u00f3n parece clara: resignan la compra de productos y servicios, de una “pilcha” o un art\u00edculo para el hogar, en pos de atesorar divisas.<\/p>\n
Como dice el CEO de una empresa con presencia en los principales shopping del pa\u00eds, “por cada d\u00f3lar que va al colch\u00f3n, 16 pesos dejan de ir a los mostradores de los comercios”.<\/p>\n
Lo que viene
\n<\/span>El economista Claudio Zuchovicki es uno de los que cree que, en vistas al contexto econ\u00f3mico actual, el objetivo del ahorrista pasa m\u00e1s por “salvar y mantener” lo que atesora que acrecentar sus tenencias.<\/p>\n“No buscar\u00eda ganar en este escenario, sino salvar y mantener”, indic\u00f3.<\/p>\n
En cuanto a las opciones que mejor responden a esta premisa, consider\u00f3 que, de cara al corto plazo, “conviene apostar por Lebac o a fondos comunes de inversi\u00f3n atados a bonos de corto plazo”.<\/p>\n
En tanto, desaconsej\u00f3 vender d\u00f3lares a los precios actuales para posicionarse en pesos, ya que “la tasa de inter\u00e9s no paga ni siquiera la diferencia entre tipo de cambio comprador y el vendedor”.<\/p>\n
Mariano Sard\u00e1ns<\/strong>, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, expres\u00f3 que “un ahorrista bien asesorado hoy d\u00eda puede conseguir un 25% anual en pesos, por encima de la tasa de inflaci\u00f3n actual y proyectada”.<\/p>\n“Lograr un rendimiento de ese nivel significa ganarle al d\u00f3lar, en la medida en que su valor est\u00e9 por debajo de $20 en un a\u00f1o”, asegur\u00f3.<\/p>\n
Sard\u00e1ns<\/strong> remarc\u00f3 que una buena opci\u00f3n para los inversores es volcarse a los fondos del tipo “T+1”, que otorgan una ventaja de unos 3 puntos porcentuales por sobre los plazos fijos.<\/p>\nEn su visi\u00f3n, para aquellos que cuenten con un capital m\u00e1s elevado y pueden armarse un portafolio a medida, la recomendaci\u00f3n pasa por apostar a las Lebac a 90 d\u00edas, para luego volcar ese dinero a los fideicomisos financieros.<\/p>\n
“Los pagos mensuales de estos \u00faltimos t\u00edtulos se deber\u00edan colocar transitoriamente en fondos \u00a0T+1, hasta juntarlos con el vencimiento y recolocaci\u00f3n de la pr\u00f3xima Lebac”, concluy\u00f3 Sard\u00e1ns.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"“Un ahorrista bien asesorado hoy d\u00eda puede conseguir un 25% anual en pesos, por encima de la tasa de inflaci\u00f3n actual y proyectada”, explica Mariano Sard\u00e1ns, CEO de FDI.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":690,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"yoast_head":"\n
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