{"id":7563,"date":"2022-07-14T13:14:37","date_gmt":"2022-07-14T16:14:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/?p=7563"},"modified":"2022-07-14T13:14:54","modified_gmt":"2022-07-14T16:14:54","slug":"iprofesional-argentina-la-opcion-de-pesce-para-sostener-los-bonos-cer-implica-mas-emision-y-replica-el-dolar-futuro-de-2015","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.fdinternational.com\/dev\/fdi-en-los-medios\/iprofesional-argentina-la-opcion-de-pesce-para-sostener-los-bonos-cer-implica-mas-emision-y-replica-el-dolar-futuro-de-2015\/","title":{"rendered":"IPROFESIONAL – ARGENTINA: La opci\u00f3n de Pesce para sostener los bonos CER, \u00bfimplica m\u00e1s emisi\u00f3n y replica el d\u00f3lar futuro de 2015?"},"content":{"rendered":"

Fecha<\/strong>: 13 de julio, 2022<\/em><\/p>\n

Si desea leer la nota en Iprofesional, haga click aqu\u00ed<\/strong><\/em><\/span><\/a><\/p>\n

IPROFESIONAL – ARGENTINA<\/span>\u00a0🇦🇷<\/span>:La opci\u00f3n de Pesce para sostener los bonos CER, \u00bfimplica m\u00e1s emisi\u00f3n y replica el d\u00f3lar futuro de 2015?<\/span><\/h2>\n

Ante la creciente desconfianza en los mercados, comenz\u00f3 el declive de los bonos en pesos, hubo en junio un masivo rescate de Fondos Comunes de Inversi\u00f3n de esos t\u00edtulos y la tasa que tuvo que ofrecer el\u00a0Tesoro<\/strong>\u00a0para rollear la deuda se dispar\u00f3. Por este motivo,\u00a0el Banco Central ofrece ahora una opci\u00f3n de venta (put option) a los bancos,<\/strong>\u00a0con las que les sostendr\u00eda el precio.\u00a0<\/strong>Sin embargo,\u00a0<\/strong>en el mercado advierten que ser\u00e1 m\u00e1s emisi\u00f3n y que se puede reeditar el esc\u00e1ndalo del d\u00f3lar futuro de 2015.<\/p>\n

El Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) dispuso este martes ofrecer a las\u00a0entidades del sistema financiero la opci\u00f3n de venta (put option) sobre t\u00edtulos del Gobierno nacional adjudicados a partir de julio de 2022 y que tengan vencimiento antes del 31 de diciembre de 2023.<\/p>\n

El put\u00a0es el derecho, pero no la obligaci\u00f3n, de vender un activo subyacente al precio establecido en el contrato<\/strong>, en una fecha determinada o en cualquier momento hasta el vencimiento y al emisor de esta opci\u00f3n la obligaci\u00f3n de comprarlo en esas mismas condiciones.<\/p>\n

El perfil de los pr\u00f3ximos vencimientos de deuda, seg\u00fan un gr\u00e1fico del economista Ramiro Casti\u00f1eira, es el siguiente:<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

La compra de los PUT, m\u00e1s emisi\u00f3n y contado con liquidaci\u00f3n<\/h5>\n

Hector Gagliardi, asesor de Bolsa, resumi\u00f3 que “el BCRA ofrece un put a bancos (derecho a vender los t\u00edtulos a determinado precio)”.<\/p>\n

“Si al momento del ejercicio (Opex) de estos puts el precio de mercado es menor, los bancos podr\u00edan ejercer su derecho de venta y el BCRA deber\u00eda afrontar esa diferencia\u00a0(precio de venta del put menos precio de mercado)”, explic\u00f3.<\/p>\n

El\u00a0pago de esta diferencia a favor de los bancos tenedores de los bonos “obviamente ser\u00eda con emisi\u00f3n<\/strong>“, advirti\u00f3.<\/p>\n

Tambi\u00e9n Pedro Cristi\u00e1, CFA Socio de First Capital Group, dijo que “al PUT lo veo como un mecanismo para otorgar a los bancos de liquidez sobre los t\u00edtulos del Tesoro, pero no para una cuesti\u00f3n de rendimiento”.<\/p>\n

“La participaci\u00f3n de las entidades financieras contribuye a la renovaci\u00f3n o rolleo de la deuda, que en caso de dificultarse esto \u00faltimo, el Gobierno se ver\u00eda obligado en cierta forma a para pagar la deuda con emisi\u00f3n, lo cual\u00a0incrementar\u00eda en ese caso la presi\u00f3n sobre el contado con liquidaci\u00f3n<\/strong>“, afirm\u00f3 Cristi\u00e1.<\/p>\n

“El Banco Central imprime y sale a comprar bonos para sostener los precios: los hizo volver a los precios que estaban hace 3 semanas”, record\u00f3.<\/p>\n

El contado con liquidaci\u00f3n, una puerta de salida<\/h5>\n

“\u00bfPor qu\u00e9 va a seguir creciendo el contado con liquidaci\u00f3n<\/strong>?”, se pregunt\u00f3 Mariano Sard\u00e1ns<\/strong>, de FDI Gerenciadora de Patrimonios, y respondi\u00f3: “Porque les est\u00e1 dando un precio sost\u00e9n, una puerta de salida para que huyan directamente”.<\/p>\n

“A medida que el Banco Central siga emitiendo, en este caso para comprar los bonos que ten\u00edan quienes estaban financiando el Gobierno y que ahora quieren huir, y\u00a0la \u00fanica cobertura es el contado con liquidaci\u00f3n<\/strong>“, enfatiz\u00f3.<\/p>\n

“Los bancos lo que hacen es colocar en Lelics a una tasa y remunerar a los ahorristas o empresas a una tasa menor, se quedan con la diferencia y en este caso\u00a0ahora huyen todos de los bonos en pesos del Gobierno que eran los que financiaban, por ende es m\u00e1s plata que tiene que emitir el Banco Central para sostenerlos”, subray\u00f3.<\/p>\n

“En conclusi\u00f3n, lo que est\u00e1 dando con este PUT (precio base de los bonos) es que\u00a0se abre una puerta de salida para que todos huyan<\/strong>\u00a0al \u00fanico refugio que hay, legal y en gran volumen, el\u00a0contado con liquidaci\u00f3n<\/strong>“, afirm\u00f3.<\/p>\n

\u00bfUn plan Bonex o esc\u00e1ndalo como los d\u00f3lares futuros de 2015?<\/h5>\n

Sard\u00e1ns<\/strong> consider\u00f3 que “el PUT es un precio base que en este caso da el Banco Central a las entidades que tengan bonos en pesos”.<\/p>\n

“En las \u00faltimas semanas cayeron much\u00edsimo los precios de los bonos en pesos tanto a tasa fija como los indexados por el \u00edndice CER porque\u00a0hay desconfianza de una posible reestructuraci\u00f3n al estilo Bonex<\/strong>“, asegur\u00f3, y relat\u00f3 que\u00a0“los institucionales, que son los principales tenedores de ese tipo de bonos, lo vend\u00edan y el \u00fanico refugio es el contado con liquidaci\u00f3n”.<\/p>\n

“De los bonos d\u00f3lar link se piensa que va a reestructurar, de los bonos CER y tasa fija, tambi\u00e9n, al estilo Bonex. De este modo, s\u00f3lo se podr\u00eda quedarse en cuenta corriente sin remunerar, pero se espera que los bancos por sus dep\u00f3sitos sean sujetos de un plan de reestructuraci\u00f3n al estilo Bonex, o sea que la \u00fanica salida que queda es el contado con liquidaci\u00f3n”, advirti\u00f3.<\/p>\n

“Est\u00e1 claro que\u00a0va hacer una reestructuraci\u00f3n al estilo Bonex o algo parecido, porque no hay otra alternativa<\/strong>. El Gobierno perdi\u00f3 la \u00faltima oportunidad que ten\u00eda que era la financiaci\u00f3n en pesos producto de esta desconfianza porque es insostenible este volumen que se arm\u00f3 tanto del Banco Central, emitiendo en su balance, como la masa de Lelics, que es la contrapartida de los plazos fijos de los bancos”, indic\u00f3.<\/p>\n

Por su parte, Gagliardi record\u00f3 que “la suba del contado con liquidaci\u00f3n comenz\u00f3 con los rescates a FCI CER y las compras ilimitadas del BCRA de t\u00edtulos en pesos”.<\/p>\n

Ahora, este instrumento que creo\u00a0el BCRA en el corto plazo\u00a0<\/strong>(put options)\u00a0puede reducir volatilidad los bancos a cambio de una prima<\/strong>\u00a0puede asegurar un precio de venta de sus t\u00edtulos”, acept\u00f3.<\/p>\n

Pero advirti\u00f3 que “a largo plazo, si los t\u00edtulos pierden mucho valor o se reestructuran, podr\u00eda generar perdidas de dinero al Gobierno muy importantes, algo similar al d\u00f3lar futrto de 2015.<\/p>\n

Fuente: Iprofesional.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

“A medida que el Banco Central siga emitiendo, en este caso para comprar los bonos que ten\u00edan quienes estaban financiando el Gobierno y que ahora quieren huir, y\u00a0la \u00fanica cobertura es el contado con liquidaci\u00f3n”<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":7566,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"yoast_head":"\nIPROFESIONAL - ARGENTINA: La opci\u00f3n de Pesce para sostener los bonos CER, \u00bfimplica m\u00e1s emisi\u00f3n y replica el d\u00f3lar futuro de 2015? - FDI - Gerenciadora de Patrimonios<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\""A medida que el Banco Central siga emitiendo, en este caso para comprar los bonos que ten\u00edan quienes estaban financiando el Gobierno y que ahora quieren huir, y\u00a0la \u00fanica cobertura es el contado con liquidaci\u00f3n"\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.fdinternational.com\/fdi-en-los-medios\/iprofesional-argentina-la-opcion-de-pesce-para-sostener-los-bonos-cer-implica-mas-emision-y-replica-el-dolar-futuro-de-2015\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"IPROFESIONAL - ARGENTINA: La opci\u00f3n de Pesce para sostener los bonos CER, \u00bfimplica m\u00e1s emisi\u00f3n y replica el d\u00f3lar futuro de 2015? 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