El Gobierno nacional dio un nuevo paso en su agenda de reformas económicas al anunciar un paquete de iniciativas que apunta a transformar el funcionamiento del mercado de capitales y del sector asegurador.

Durante la cadena nacional en la que presentó el proyecto de reforma de la Carta Orgánica del Banco Central, el presidente Javier Milei también anticipó cambios destinados a reducir regulaciones, ampliar la competencia y canalizar el ahorro privado hacia la inversión productiva.

Aunque los proyectos todavía no fueron difundidos en detalle, los anuncios despertaron expectativas entre especialistas del sector financiero, quienes coinciden en que las iniciativas podrían representar un cambio estructural. No obstante, también advierten que el verdadero impacto dependerá del contenido final de las leyes y de cómo se implementen.

Un mercado de capitales con menos intervención estatal

Uno de los ejes del paquete de reformas busca modificar distintas normas para facilitar el financiamiento de las empresas y ampliar las alternativas disponibles para los inversores. Entre los cambios anunciados figuran la posibilidad de emitir obligaciones negociables en moneda extranjera, unidades de valor u otras unidades de medida, además de una flexibilización del régimen de financiamiento colectivo.

La premisa oficial es que un mercado más profundo permitirá que el ahorro privado vuelva a canalizarse hacia proyectos productivos, impulsando inversiones, empleo y crecimiento económico.

Para Guido Valli, Head of Investment Operations de la gerenciadora de patrimonios FDI, el anuncio representa una señal positiva pese a que todavía no se conoce el texto definitivo del proyecto.

“Los ejemplos que utilizó Milei claramente dan a entender que el foco de la ley va por el lado de que el Estado Nacional deje de ser el actor central con respecto al mercado de deuda y al mercado de capitales”, señaló.

Según el especialista, las modificaciones podrían ampliar significativamente las alternativas tanto para emisores como para inversores. “Se brindarían mayores herramientas a las empresas al momento de emitir deuda y también mayor posibilidad de acceso para los inversores. Eso no solo ayudaría por una cuestión de liquidez, sino que permitiría una mayor diversificación de los portafolios”, explicó.

En esa línea, el diagnóstico del Gobierno parte de que el sistema financiero argentino perdió profundidad durante las últimas décadas y que una menor carga regulatoria favorecería la recuperación del financiamiento privado.

Más competencia para el mercado asegurador

El otro gran capítulo de la reforma está vinculado al mercado de seguros. El Ejecutivo propone modificar el esquema vigente para que las aseguradoras puedan diseñar y comercializar nuevos productos sin necesidad de obtener una autorización previa de la Superintendencia de Seguros de la Nación (SSN).

La función del organismo dejaría de centrarse en aprobar cada póliza antes de su lanzamiento y pasaría a enfocarse principalmente en supervisar la solvencia de las compañías y proteger a los asegurados.

Desde el Gobierno sostienen que este cambio permitirá acelerar la innovación, reducir costos y ofrecer coberturas más adaptadas a las necesidades de los consumidores.

Martín D’Odorico, de Guardian Capital, considera que la dirección de la reforma es favorable, aunque remarca que la implementación será determinante. “Vemos más competencia, productos más innovadores y menor costo para el usuario, que es lo importante. Creemos que es el tipo de desregulación que Argentina necesita para reconectar el ahorro con la inversión productiva”, indicó.

Sin embargo, también planteó que la mayor libertad deberá estar acompañada por reglas claras. “El regulador deberá concentrarse en solvencia y protección al asegurado. En el mercado de capitales serán necesarios marcos sólidos de gobierno corporativo y transparencia para que una mayor libertad no derive en abusos”, sostuvo.

Un incentivo para innovar

Uno de los puntos destacados es que la eventual eliminación de la aprobación previa podría modificar profundamente la dinámica competitiva del sector.

Actualmente, cada nuevo producto debe ser autorizado por la SSN antes de salir al mercado. Una vez aprobado, cualquier aseguradora puede ofrecerlo, lo que históricamente redujo los incentivos para invertir en investigación y desarrollo.

Según el análisis de la consultora, el nuevo esquema cambiaría esa lógica. Las compañías podrían diferenciarse mediante productos propios y competir no solo en precio, sino también en innovación y calidad del servicio.

“En el nuevo escenario, la oferta será diferencial y las compañías deberán seducir al consumidor no solo por el producto sino también por la confianza en que, al momento de un siniestro, estarán allí para indemnizarlo”, señaló Martín Svarzsman, director de Servicios para la Industria de Seguros en BDO Argentina.

La firma considera positiva cualquier iniciativa que contribuya a expandir el mercado asegurador y sostiene que las empresas deberán acelerar la incorporación de productos innovadores, muchos de ellos ya probados con éxito en otros países de la región.

No obstante, advierten que la protección del asegurado seguirá siendo un aspecto central, ya que actualmente la revisión previa de las pólizas constituye una herramienta relevante para garantizar la transparencia de los contratos.

La importancia del marco institucional

Más allá de las reformas específicas para seguros y mercado de capitales, los especialistas también ponen el foco en el contexto institucional que las acompañará.

BDO valoró especialmente la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central y el proyecto de “grillete fiscal” anunciado por el Gobierno. A su juicio, ambas iniciativas buscan reducir la discrecionalidad de la política económica y fortalecer la previsibilidad.

“Creemos que la reforma de la Carta Orgánica del BCRA es positiva y va en la dirección correcta porque contiene lineamientos fundamentales para consolidar la baja de la inflación”, sostuvieron.

La consultora también remarcó que la aprobación legislativa será clave. Un respaldo amplio en el Congreso, incluso con apoyo de sectores de la oposición, aumentaría la credibilidad de las reformas y elevaría el costo político de revertirlas en el futuro.

Como antecedente, BDO menciona el caso de Perú, donde las reglas monetarias lograron mantenerse estables durante décadas gracias a un fuerte respaldo institucional. Según la firma, ese tipo de consensos resulta fundamental para garantizar la continuidad de las políticas económicas más allá de los cambios de gobierno.

Expectativa por la letra chica

Si bien el mercado recibió favorablemente los anuncios, el consenso entre los especialistas es que todavía resulta prematuro evaluar su verdadero alcance.

La posibilidad de ampliar las fuentes de financiamiento, estimular la competencia entre aseguradoras y reducir trabas regulatorias aparece como un objetivo compartido por buena parte del sector privado. Sin embargo, la eficacia de las reformas dependerá de aspectos concretos como los mecanismos de supervisión, los estándares de transparencia, la protección de los inversores y asegurados, y el diseño institucional que finalmente apruebe el Congreso.

En ese contexto, el debate recién comienza. Los anuncios delinean una intención de avanzar hacia un sistema financiero y asegurador con menor intervención estatal y mayor protagonismo del sector privado, pero será el contenido definitivo de los proyectos el que determine si esas expectativas logran traducirse en un mercado más profundo, competitivo e innovador.

“Creemos que va a ser importante no solo que la ley se apruebe, sino también la cantidad de votos y el grado de consenso con el que lo haga. Un respaldo amplio, que incluya a parte de la oposición, no elimina el riesgo de que la ley pueda ser modificada en el futuro, pero sí eleva el costo político de dar marcha atrás y sería una señal de que empiezan a construirse consensos alrededor de estas reglas”, concluyó Pilar Tavella, directora de Research Macro & Estrategia en Balanz.

Fuente: Forbes

Un estudio realizado en Estados Unidos registró un marcado malestar financiero entre los más jóvenes: ocho de cada diez integrantes de la Generación Z y tres de cada cuatro Millennials dicen sentirse “financieramente fracasados o atrasados”. El dato surge del *Northwestern Mutual Planning & Progress Study 2026* y se da en un contexto de encarecimiento de la vivienda, salarios estancados, inflación y avance de la inteligencia artificial.

El relevamiento expone una percepción extendida entre estos grupos etarios: que el camino tradicional para construir patrimonio ya no alcanza. Ese diagnóstico, que combina factores de costo de vida y del mercado laboral, aparece asociado a un cambio en el comportamiento financiero de una parte de los jóvenes, con búsqueda de alternativas que prometen resultados rápidos.

En esa línea, Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, vinculó la frustración con una mayor predisposición a asumir riesgos en busca de una reversión acelerada de la situación económica. “Cada vez vemos a más jóvenes buscando en las inversiones una solución inmediata a esa frustración. Es una tendencia que también empezamos a observar en América Latina”, dijo Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI.

El directivo advirtió sobre el riesgo de trasladar esa lógica de urgencia al funcionamiento de los mercados. “El problema aparece cuando el mercado empieza a utilizarse como si fuera un casino, porque la mayoría termina perdiendo dinero y quedando en una situación peor”, dijo Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI.

El fenómeno, tal como se describe en el marco del estudio y la lectura del ejecutivo, no se limita a instrumentos tradicionales. En ese contexto, cada vez más personas recurren a criptomonedas, opciones financieras, *meme stocks* e incluso apuestas deportivas con la expectativa de obtener una ganancia extraordinaria que cambie su situación económica en poco tiempo.

Para Sardáns, esa búsqueda de atajos rara vez ofrece los resultados esperados. En su planteo, la salida se apoya en prácticas sostenidas y de largo plazo: “La verdadera solución sigue siendo la misma de siempre: ahorrar de forma constante, invertir de manera diversificada y mantenerse en el mercado a largo plazo. La construcción de patrimonio requiere disciplina, no apuestas”, concluyó.

Fuente: Mercado

Las acciones argentinas volvieron a captar la atención de los inversores luego de varios meses de comportamiento lateral. La combinación de una macroeconomía más estable, la caída del riesgo país, el fortalecimiento de las reservas internacionales y un escenario financiero más previsible comenzó a reflejarse en un renovado interés por la renta variable local, especialmente en los sectores bancario y energético.

Si bien el índice Merval medido en dólares aún permanece por debajo de sus máximos históricos, distintos analistas consideran que el mercado accionario argentino está dejando atrás el período de estancamiento y podría ingresar en una nueva etapa de recuperación.

Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones en Mills Capital, destacó que el principal cambio proviene del frente macroeconómico. El mercado comenzó a descontar un escenario de menor riesgo sistémico gracias al fuerte ingreso de divisas que recibirá la economía durante este año.

“En 2026, los sectores agroindustrial, energético y minero se prevé que liquidarán cerca de US$ 57.200 millones, superando el máximo histórico de 2022. La consolidación de Vaca Muerta y la minería aporta un flujo más previsible, disminuyendo la estacionalidad típica del agro”, detalló.

“A esto se suma el programa financiero presentado recientemente por el ministro de Economía, que asegura la cobertura de vencimientos en moneda extranjera del Tesoro para lo que resta de 2026 y 2027, una señal que el mercado recibió con optimismo. El resultado: reservas más sólidas y menor percepción de riesgo cambiario”, añadió el especialista.

Argentina exhibe actualmente una balanza comercial con superávit récord, un proceso sostenido de desinflación, equilibrio fiscal acompañado por una menor dominancia monetaria, estabilidad en las tasas de interés y un producto bruto interno que acumula ocho trimestres consecutivos de crecimiento.

En este marco, Guido Valli, líder de Operaciones de Inversión en FDI Gerenciadora de Patrimonios, considera que el factor más importante detrás del mejor desempeño de las acciones argentinas es justamente la fuerte reducción del riesgo soberano observada durante los últimos meses.

El debut bursátil de SpaceX ha captado la atención de los mercados internacionales al convertirse en una de las ofertas públicas más importantes de la última década. Su liderazgo en internet satelital y transporte aeroespacial, junto con sus apuestas por la inteligencia artificial, han elevado las expectativas de los inversionistas, aunque también han abierto el debate sobre si su valorización refleja su verdadero potencial. En entrevista con +Finanz@s, Guido Valli, Head of Investment Operations de la gerenciadora de patrimonios FDI, analiza las oportunidades y riesgos de invertir en la compañía, el perfil de inversionista al que está dirigida y las alternativas para quienes buscan exposición al sector tecnológico desde América Latina.

SpaceX debutó con una fuerte valorización en el mercado. ¿Qué factores explican el entusiasmo de los inversionistas por la compañía?

Lo que más entusiasma a los inversores es que esta empresa es única. Tiene muy poca competencia en 2 de los 3 principales sectores de su actividad. Controla el 80% de la internet satelital con Starlink y el 80% del transporte aeroespacial comercial. En ambos casos el potencial de crecimiento es muy grande, por ejemplo, Starlink hoy solo tiene 12 millones de suscriptores, mientras que un tercio de la población global no tiene acceso a internet o es muy precario. En su gran mayoría población rural que podría beneficiarse del servicio en la próxima década.

Esto le da una gran ventaja de largo plazo a xAI, el segmento de la compañía con enfoque en Inteligencia Artificial. Hoy X y Grok son las divisiones más conocidas de esta parte de la compañía, pero en un futuro en trabajo conjunto con el sector de transporte aeroespacial, la empresa busca colocar incluso data centers en órbita.

¿Estamos frente a una de las ofertas públicas más relevantes de la última década o el mercado podría estar sobrevalorando las expectativas sobre la empresa?

Es hasta el momento la oferta pública más relevante de la última década. Pero el mercado le va a exigir perfección a la empresa por los próximos 10 años. Con expectativas de crecimiento de alrededor de 40% anual en su facturación, cualquier balance por debajo de lo esperado puede crear movimientos fuertes. Ninguna empresa en la historia con los niveles de facturación de SpaceX pudo sostener un 50% anual de crecimiento por una década. SpaceX tiene el potencial para lograrlo, pero no es una tarea simple.

Desde la perspectiva de un gestor de patrimonios, ¿qué tipo de inversionista debería considerar incorporar acciones de SpaceX en su portafolio?

Las acciones de SpaceX solo deberían formar parte de las carteras de los inversionistas más experimentados, con un perfil muy agresivo y una tolerancia a la volatilidad alta. En el poco tiempo que la acción ha estado cotizando en el mercado hemos visto caídas de hasta 24% en menos de dos semanas. Morningstar es uno de los analistas más conservadores, valuando la empresa en aproximadamente usd 63 por acción. Si su análisis es correcto, eso podría significar una caída del 60% teniendo en cuenta los precios actuales. Otros colocan el precio objetivo de la acción por arriba de los usd 300.

¿Qué oportunidades abre esta operación para los inversionistas latinoamericanos y qué tan accesible resulta participar desde la región?

Para la mayoría de los latinoamericanos, hoy en día es muy fácil abrir una cuenta de inversión en EEUU donde podemos comprar las acciones de SPCX como cualquier otra empresa de casi todo el mundo. En muchas sociedades de bolsa locales tienen acuerdos para poder operar en el mercado internacional en caso de no poder abrir cuenta en EEUU. En Argentina incluso existe la posibilidad de comprar SPCX con pesos argentinos mediante su CEDEAR.

En mercados como Perú, donde cada vez hay más interés por invertir en acciones internacionales, ¿qué recomendaciones daría a quienes desean exponerse a empresas tecnológicas de este tipo?

Mi recomendación sería buscar exposición al sector, pero priorizando la diversificación. Hoy es muy fácil lograr esto mediante los ETF que siguen índices de acciones. Pueden comprar ETF que siguen el índice del NASDAQ como el QQQ administrado por Invesco o el ETF de acciones tecnológicas de Vanguard VGT. Ambos ETFs tienen costos administrativos muy bajos y te permiten diversificar en decenas o cientos de acciones distintas. Ambos incorporaran a SPCX en el corto plazo.

Más allá de SpaceX, ¿qué otros sectores tecnológicos considera que ofrecerán las mejores oportunidades de inversión en los próximos cinco años?

La contracara de SPCX y muchas empresas que han subido de precio por el auge de la inteligencia artificial, son empresas como Microsoft o Meta han sido más cautelosas en sus proyecciones de retorno sobre inversión en IA, lo que las hace menos especulativas que SPCX y potencialmente más atractivas para inversores que buscan exposición al sector con menor volatilidad.

Finalmente, ¿qué mensaje daría a los inversionistas que sienten temor de perder la oportunidad (“FOMO”) y están pensando en comprar acciones de SpaceX solo por el entusiasmo que ha generado su debut en bolsa?

Lo más importante que tiene que aprender alguien que esta comenzando en el mundo de las inversiones, es que esto es una maratón y no una carrera de 100mts. Les recomendaría buscar como eje principal en sus carteras activos como ETFs de índices de acciones muy diversificados, también la utilización de bonos para balancear carteras, y en caso de invertir en acciones individuales como SPCX , hacerlo en porcentajes chicos para no poner en peligro el capital.

Fuente: Más Finanzas

Las restricciones a los rescates aplicadas por un fondo de Morgan Stanley volvieron a poner en primer plano un riesgo estructural del crédito privado: la liquidez puede no estar disponible cuando el  inversor más la necesita, incluso en vehículos que ofrecen ventanas periódicas de salida.

Morgan Stanley informó que su fondo North Haven Private Income, con activos por aproximadamente US$ 7.000 millones, recibió durante el segundo trimestre de 2026 solicitudes de rescate equivalentes al 11,6% de sus participaciones. Sin embargo, por la política del fondo, solo atenderá rescates por hasta el 5% de las cuotapartes en circulación, por lo que los inversores recibirán menos de la mitad del capital solicitado.

El episodio también tuvo un antecedente inmediato. En el trimestre anterior, el mismo fondo había recibido pedidos de rescate por el 10,9% de las participaciones y aplicó el límite previsto en su reglamento. El patrón se repite en varios vehículos grandes de crédito privado, donde los inversores intentan salir en una proporción mayor a la que el fondo permite por trimestre.

En ese contexto, Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, planteó que el foco sobre el rendimiento y el historial del gestor suele dejar en segundo plano una variable decisiva cuando el mercado entra en tensión. “Muchos inversores concentran su análisis en el rendimiento prometido y en el historial del gestor”, dijo Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI.

El caso de North Haven Private Income expuso el funcionamiento típico de estas estrategias: el crédito privado puede prometer rendimientos atractivos con liquidez trimestral a través de ofertas de recompra, pero esa disponibilidad depende de que los pedidos de salida se mantengan acotados. Cuando el mercado atraviesa un período de estrés, la liquidez puede evaporarse porque los activos subyacentes —préstamos a empresas de mediano tamaño— no se pueden vender rápidamente sin afectar el valor. Por ese motivo, los fondos incorporan límites de rescate desde el diseño.

Sardáns apuntó que el problema aparece cuando muchos inversores intentan retirarse al mismo tiempo y la “puerta de salida” se angosta. “La liquidez prometida suele funcionar mientras los pedidos de salida son acotados”, dijo Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI.

Para el directivo, el episodio funciona como recordatorio para evaluar no solo qué activos integran una cartera, sino también bajo qué condiciones puede recuperarse el capital invertido. En particular, señaló que los vehículos con activos ilíquidos pueden operar con normalidad en tiempos calmos, pero exponen sus limitaciones cuando los inversores buscan salir en masa. En esa lectura, entender las reglas de salida se vuelve parte central del análisis de riesgo antes de comprometer capital.

Fuente: Mercado

Morgan Stanley informó que su fondo North Haven Private Income, con activos por aproximadamente US$ 7.000 millones, recibió durante el segundo trimestre de 2026 solicitudes de rescate equivalentes al 11,6% de sus participaciones. Sin embargo, de acuerdo con la política del fondo, solo atenderá rescates por hasta el 5% de las cuotapartes en circulación, por lo que los inversores recibirán menos de la mitad del capital solicitado.

No se trata de un episodio aislado. En el trimestre anterior, el mismo fondo había recibido pedidos de rescate por el 10,9% de las participaciones y también aplicó el límite previsto en su reglamento. El patrón se repite en varios vehículos grandes de crédito privado, donde los inversores intentan salir más de lo que el fondo permite por trimestre.

El caso vuelve a poner sobre la mesa una de las principales características -y, al mismo tiempo, uno de los mayores riesgos- del crédito privado: la liquidez no siempre está disponible cuando el inversor la necesita.

“Muchos inversores concentran su análisis en el rendimiento prometido y en el historial del gestor. Sin embargo, una de las preguntas más importantes suele quedar relegada: ¿qué ocurre si quiero recuperar mi dinero en un contexto de estrés de mercado? Esa es la famosa puerta de salida”, plantea Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI.

En este caso, el crédito privado prometía rendimientos atractivos con liquidez trimestral a través de ofertas de recompra. Pero cuando llega el estrés, esa liquidez se evapora. Los activos subyacentes -préstamos a empresas de mediano tamaño- no se pueden vender rápidamente sin afectar el valor. Por eso los fondos tienen límites de rescate incorporados desde el diseño. La letra chica siempre estuvo ahí.

“La liquidez prometida suele funcionar mientras los pedidos de salida son acotados. El problema aparece cuando muchos inversores intentan retirarse al mismo tiempo. En ese momento, la ‘puerta de salida’ deja de ser tan amplia como parecía”, explica Sardáns.

Para el especialista, el episodio constituye un recordatorio sobre la importancia de analizar no solamente qué activos integran una cartera, sino también bajo qué condiciones puede recuperarse el capital invertido. Los vehículos con activos ilíquidos pueden funcionar bien en tiempos calmos, pero revelan sus limitaciones cuando los inversores intentan salir en masa.

“Rentabilidad, diversificación y track record son variables importantes. Pero antes de invertir también hay que entender cuáles son las reglas de salida del vehículo. La liquidez no es un detalle operativo: es una de las variables más relevantes antes de comprometer capital, forma parte del riesgo de la inversión. Sin una puerta de salida clara y realista, el resto pierde mucho valor”, concluye.

Fuente: Entorno Económico

La firma del memorándum de entendimiento (MOU) entre Estados Unidos e Irán ayudó a moderar el riesgo de una interrupción prolongada en la oferta mundial de petróleo. Sin embargo, las tensiones en Medio Oriente siguen presentes y el mercado continúa atento a cualquier cambio que pueda alterar ese escenario.

En este contexto, el petróleo sigue siendo la variable que ordena el tablero financiero global. Si la situación en el Estrecho de Ormuz continúa estabilizándose y el crudo se mantiene en torno a los 70 dólares por barril, buena parte de la presión inflacionaria que mantuvo en vilo a los mercados debería empezar a disiparse.

El siguiente paso sería una baja de las expectativas de inflación y, en consecuencia, del rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años. Si esa tasa baja, también disminuye el costo de financiamiento de los bonos emitidos en dólares. En otras palabras, gobiernos y empresas podrían financiarse a tasas más bajas en esa moneda.

Si el petróleo sigue bajando, bajan las expectativas de inflación, disminuye el costo de financiamiento en dólares y suben los bonos. Todo lo que subió, baja. Todo lo que bajó, sube.

Y, de hecho, ese proceso ya comenzó. En las últimas semanas el crudo profundizó su retroceso, en línea con la recuperación de los flujos a través del Estrecho de Ormuz -que ya superan los 10 millones de barriles diarios- y el levantamiento del bloqueo naval estadounidense sobre las exportaciones iraníes. Es la confirmación, en los hechos, de una dinámica que veníamos anticipando.

Las tasas, por su parte, empiezan a acompañar, aunque todavía con menos fuerza de la esperada. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se ubicó en 4,36% a fines de junio, retrocediendo respecto al mes anterior. Sin embargo, todavía está lejos del 4% que sería el nivel consistente con este escenario.

Hay un matiz que no puede ignorarse: parte del mercado también empezó a incorporar la posibilidad de nuevas subas de tasas por parte de la Reserva Federal este año, con una probabilidad creciente de un primer movimiento en septiembre. Es la otra cara de la moneda: mientras el frente energético empuja hacia una menor presión inflacionaria, la política monetaria todavía no da señales tan claras de acompañar ese proceso.

Esa tensión -entre lo que anticipa el mercado del petróleo y lo que finalmente haga la Reserva Federal- será determinante para la evolución de la renta fija en dólares durante los próximos meses.

Fuente: Revista Empresarial & Laboral

La Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC) acaba de lanzar una alerta seria sobre conflictos de interés en la gestión del efectivo de los clientes. El foco está en los programas de cash management, donde muchos asesores mueven el dinero líquido de sus clientes a ciertas cuentas o productos y reciben una compensación extra por hacerlo, sin explicarlo claramente.

Al mismo tiempo, la SEC detectó que algunos asesores cobran comisiones que no coinciden con lo que figura en los contratos que firman con sus clientes y en los documentos que presentan ante el regulador. Son problemas graves que ocurren en el mercado más regulado y controlado del mundo.

“Recomiendo pensar este tema con perspectiva”, señala Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI. “Si esto pasa en EE.UU., con la SEC que mira por encima del hombro de cada asesor, con auditorías sorpresa y con multas millonarias, ¿qué podemos esperar en el resto del mundo?”. 

El problema es mucho más amplio que el efectivo

La gran mayoría de los inversores que viven fuera de los EE.UU. trabaja con asesores que no están registrados ante la SEC. Muchos de estos operan sin ningún tipo de regulación efectiva, sin obligación de revelar conflictos de interés y sin que nadie controle realmente lo que hacen.

Según Sardáns, el cash es solo un ejemplo. Los asesores también reciben kickbacks, comisiones o retrocesiones de abogados, tributaristas, CPAs, contadores y muchos otros profesionales a los que derivan clientes. Cada recomendación puede esconder un incentivo económico que el cliente desconoce. Por eso la transparencia no puede limitarse al efectivo.

Las preguntas que todo inversor debería hacer

Un asesor serio debería poder explicar con claridad todas las formas en las que genera ingresos con la relación con su cliente: comisiones de bancos o plataformas, revenue sharing, pagos de terceros, retrocesiones de otros profesionales y cualquier otro beneficio.

Sardáns recomienda no conformarse con respuestas vagas y preguntar directamente:

• ¿Dónde está mi efectivo y cuál es tu comisión por colocarlo ahí?
• ¿Estás recibiendo alguna compensación de bancos, fondos, abogados, contadores u otros profesionales que yo deba saber?
• ¿Tus honorarios coinciden exactamente con lo que figura en nuestro acuerdo?

“Si te esquiva estas preguntas o te responde con rodeos, esa falta de transparencia ya es una bandera roja importante”, advierte Sardáns. “En un mundo donde la confianza es moneda, la transparencia total es la única garantía real que tiene un inversor no-residente.”

Fuente: Somos Uruguay