Fecha: 15 de marzo, 2020

LOS ANDES: Dolar. Por la crisis global, se ampliarían las brechas cambiarías

La turbulencia de la Bolsa, causada por la pandemia y la suba del riesgo país, provocan una presión sobre el billete en medio de una depreciación generalizada de las monedas de la región.

Mientras en las cuevas atienden con barbijo y el dólar blue superó los $ 82, el contado con liquidación, que es el dólar libre para mandar divisas al exterior, llegó a su récord de $ 90.

“Las turbulencias en la Bolsa, la suba del riesgo país y los malos presagios que se avecinan con el coronavirus, provoca una suba del dólar, a tal punto que es difícil hablar de precio, porque enseguida uno queda desactualizado con lo que vale el blue, ya que hay mucha demanda de empresa”, reveló un cambista.

Fausto Spotorno, director de OJ Ferreres, advirtió que el coronavirus está aumentando la brecha del dólar, “porque en general el dólar de mercado está muy atado a su valor en el mercado de capitales. Con la Bolsa cayendo, el dólar empieza a subir, y si el Gobierno no ajusta rápido el tipo de cambio, la brecha se acrecentará y puede generar un aumento en las expectativas inflacionarias”.

Mariano Sardáns, CEO de FDI, alertó sobre una creciente “desesperación y dolarización de carteras a cualquier precio”, y aseguró que “si el contado con liqui no subió más, fue porque hubo una dolarización excesiva en los últimos meses, que provocó que mucha gente se viera obligada a vender dólares por la Bolsa para pagar cuentas, debido a la situación recesiva actual”.

“Incluso, hay exportadores que están ingresando divisas de servicios a través del CCL sin tener en cuenta la gravedad que eso implica desde el punto de vista penal cambiarlo, donde están obligados a ingresarlos por el MULC, pero toman decisiones temerarias por cuestiones de necesidad o de supervivencia, o simplemente por no estar bien asesorados”, agrega Sardáns.

“En la brecha cambiarla, un paro en la comercialización puede irnpactar si el BCRA limita a algunos importadores el acceso al mercado. Sin embargo, para la brecha cambiaría lo más relevante seria un shock de pesos por la compra de divisas por parte del Central, que ponga presión en las tasas y sin un mercado de deuda consolidado y Badlar colapsada, obligue a los exportadores armar posición en el mercado de divisas, principalmente los productores que pueden demandar dólar Bolsa de forma ilimitada, si deciden poner algún freno”, señala un informe de Bull Market Brokers (BMB).

“Alguna clase de situación de cuarentena podría impactar seriamente en el mercado de cambios y de tasas de interés por una abrupta interrupción de la actividad económica por una cuarentena, pero no creemos que ocurra durante marzo, pero sí con alta probabilidad a partir de abril. La brecha cambiaría históricamente no baja del 30% con un cepo, y es de esperar que durante marzo la brecha rebote con fuerza, principalmente en la segunda mitad del mes, con intervalos críticos a finales de marzo y principios de abril”, completan en BMB.

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Fecha: 13 de marzo, 2020

IPROFESIONAL: El sacudón global despabiló al mercado paralelo: blue y conta con liqui presionan al BCRA

Y un día, después de operar estable prácticamente desde comienzos de año, el dólar paralelo finalmente se despertó. El desplome de los mercados globales que comenzó el lunes, junto a la devaluación de las monedas de la región, no causó un efecto fuerte en el precio oficial de la divisa, pero sí tuvo un impacto notable en el resto de las cotizaciones.

El dólar blue aumentó 3,75% este jueves, hasta los $83. Es un alza de casi $4 en una semana pero de apenas 6 pesos respecto de los $77 a los que se vendía a comienzos de año. Al mismo tiempo, la cotización el dólar que surge de las operaciones con la Bolsa de Comercio aumentó 20% desde finales de diciembre, tanto en su versión MEP (que se liquida en el país) como en el contado con liqui (en el exterior) y hoy operan en torno a $88 y $91, respectivamente.

Con el Banco Central más preocupado en contener el precio oficial que en acompañar las devaluaciones de los socios comerciales, la brecha cambiaria comienza a ampliarse y los efectos sobre la economía no tardarán en llegar. Traslado a precios, mayores expectativas de inflación y presión sobre la cotización oficial son las principales amenazas que va a tener que desactivar el Gobierno.

En ese marco, no obstante, y más allá del salto que dio el blue, en muchas oficinas de la City sostienen que el mercado paralelo se achicó, con escasas operaciones en las últimas semanas y por montos cada vez pequeños.

“No hay plata. Desde febrero se paró todo y sólo se hace ‘chiquitaje’. Nada de operaciones grandes”, revelan en una financiera de la City.

Cómo impacta en precios

“Efectivamente hay un impacto en precios a través de las operaciones financieras que se hacen por afuera de las habilitadas al oficial. Por ejemplo, todo lo que sea atesorar o ahorrar en dólares impacta en costos y, por lo tanto, en precios”, explica Martín Kalos, economista jefe de Elypsis, que en noviembre elaboró una encuesta entre Pymes para poder determinar el impacto del dólar blue.

En concreto, le preguntaron a 300 Pymes manufactureras si la divisa extraoficial impacta en sus precios. “El 45,9% asegura que hay incidencia de esa variable en sus costos, y por lo tanto la mayoría (41,7%) también lo traslada a sus precios”, explica Elypsis en su informe, en el que para casi un tercio de los empresarios “la incidencia es entre media y alta”

En ese relevamiento, el 12,5% de las empresas dijo que la gravitación del blue en sus decisiones de precios es media, mientras que para el 17,9% es alta. El informe concluye que “aunque el impacto del blue no sea macro-estadísticamente visible, para las empresas es una variable de incidencia”.

Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI sostiene que “con seguridad” el aumento en las cotizaciones paralelas se va a trasladar a la economía. El especialista cree que el impacto vendrá por el lado de aquellos sectores que si bien importan, y pagan $64 por cada dólar, últimamente les están retrasando los pagos, algo que hace que muchas empresas tomen el paralelo como referencia.

Para el CEO de FDI, es imposible saber a qué precio puede llegar a cotizar el dólar que surge de las operaciones con títulos públicos. Lo que sí es seguro es que debería estar mucho más arriba de $91.

“Nuestro cálculo sobre por qué no está más alto es por la sobredolarización que hubo el año pasado. Mucha gente que compró billetes ahora está vendiendo dólar MEP”, explica.

El futuro del “contado con liqui”

Además, Sardáns sostiene que el “contado con liqui” no sube más porque hay exportadores de servicios y personas que cobran comisiones desde el exterior y las están ingresando a través de esa operatoria. “Es gente que lo hace sin tener la menor idea que es ilegal desde el punto de vista penal cambiario, que tiene una terrible contingencia”, advierte.

Por su parte, Guido Lorenzo, director ejecutivo de la consultora LCD, asegura que con el salto que dieron las distintas cotizaciones del dólar modificaron al alza sus proyecciones para los próximos meses. “Pensábamos que el año que viene iba a estar en $100 y ahora ya vemos que en un año estará más cerca de $110”, dijo en declaraciones a Radio Led.

El economista destaca que el impacto del coronavirus sobre la economía mundial no sólo hará que reduzcan las proyecciones de crecimiento de las economías, sino también nuevas estimaciones sobre tipo de cambio y de inflación.

“La suba del contado con liqui, el MEP y el blue era esperable para esta semana”, destaca el economista Christian Buteler. “En realidad podría haber subido en febrero porque es cuando se reactiva la demanda de dinero. Y hubo mucha emisión de pesos para pagar bonos y demás”, agrega.

En otro contexto, esos pesos podrían haber ido a la Bolsa, o haber sido absorbidos con nuevas colocaciones en pesos, explica Buteler. “La verdad era que no había muchas opciones para colocar ese excedente de pesos y eso, lógicamente, iba a generar una reacción sobre los tipos de cambios libres”, detalla.

Pero no todos creen que el dólar paralelo seguirá subiendo, ni que este precio es el adecuado. “En este momento, esto es 100% del exterior. El tipo de cambio real es muy alto a $89, muy alto”, advierte Santiago López Alfaro, socio y director de Delphos Investment, quien sostiene que lo que está pegando fuerte en las monedas emergentes es el pánico mundial.

La tormenta perfecta

“Estamos en un momento único. No pasó nunca en la historia que la bolsa norteamericana haya bajado 28% desde sus máximo en 20 días. Es la caída más rápida de la historia”, grafica López Alfaro. El especialista sostiene que esa situación de pánico fue lo que afectó el precio del contado con liqui y el dólar MEP.

“No es algo local, por más que la economía ande mal y no sepamos cómo será la oferta a los acreedores, claramente con el tipo de cambio paralelo en niveles de $80 u $81 estaba bien. Todo esto es pánico global”, explica López Alfaro. Además, agrega, hay que ver si el contado con liqui queda en $89 o después baja como ocurrió otras veces.

Buteler, por su parte, reconoce que es difícil ver hacia donde irá el precio del dólar paralelo en los próximos meses. “No eso mismo si hay arreglo con los bonistas o no. O si se profundiza el problema sanitario a nivel mundial, o si rápidamente se encuentra una estabilidad”, comenta.

“Esto será día a día, mes a mes, viendo cómo van evolucionando. También hay que ver qué hacen con los vencimientos en pesos, si los siguen pagando o los reperfilan, o si tienen que emitir”, agrega Buteler.

Todo esto, de todos modos, no hace más que poner presión sobre el Banco Central, que ya demostró que privilegiará contener el dólar para bajar la inflación que acompañar la devaluación de las monedas de la región para no perder competitividad.

“Hoy el foco está en la inflación. Pero si las cotizaciones paralelas se empiezan a despegar y se amplía la brecha, las presiones para que el dólar oficial suba van a ser mayores”, comentan en la mesa de dinero de un banco local.

El Banco Central intervino con ventas durante esta semana para que la suba del dólar fuera acotada y reducir la volatilidad en el mercado de cambios. De a poco, sin embargo, va avalando una devaluación que en el mes apenas llega al 1%.

El traslado a precios

Martín Kalos, de Elypsis, remarca que mientras el precio del dólar siga aumentando respecto a las divisas de los socios comerciales de la Argentina, el peso se va rezagando en términos relativos. “Ahora eso no es preocupante por el cochón de las devaluaciones de los últimos años, pero empieza a dejar una expectativa de que en algún momento se recomponga”, sostiene.

“Es algo que eventualmente podría llevar a actitudes más especulativas respecto de los precios”, agrega, haciendo una lectura sobre el traspaso a la economía real de la cotización del paralelo.

“En la medida que haya quienes crean que puede haber una devaluación del dólar oficial, puede haber un comportamiento anticipatorio que genere una efecto en los precios. Pero todavía, por lo que se ve, está teniendo una incidencia menor, acotada en algunos caso y algunos sectores”, destaca Kalos.

Como sea, el BCRA enfrenta una doble presión. Que la brecha no se amplíe para que no termine impactando en los precios y para que no arrastre la cotización del dólar oficial. De uno u otro modo, el foco seguirá siendo el mismo: que la llama de la inflación no vuelva a encenderse.

Fuente: Iprofesional

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Fecha: 13 de marzo, 2020

EL CRONISTA: Dólar: por la crisis del coronavirus esperan que se amplíe la brecha

En una nueva rueda de fuertes caídas de los mercados financieros globales, el dólar blue trepó a $ 83 y el contado con liquidación (CCL), que es el dólar libre para mandar divisas al exterior, llegó a su récord de $ 90.

Fausto Spotorno, director de OJ Ferreres, advirtió que el coronavirus está aumentando la brecha del dólar: “En general el dólar de mercado está muy atado a su valor en el mercado de capitales. Con la Bolsa cayendo, el dólar empieza a subir, y si el Gobierno no ajusta rápido el tipo de cambio, la brecha se acrecentará y te puede generar un aumento en las expectativas inflacionarias”.

Mariano Sardáns, CEO de FDI, alertó sobre una creciente “desesperación y dolarización de carteras a cualquier precio”, y aseguró que “si el contado con liqui no subió más fue porque hubo una dolarización excesiva en los últimos meses, que provocó que mucha gente se viera obligada a vender dólares por la Bolsa para pagar cuentas, debido a la situación recesiva actual”.

“Incluso, hay exportadores que están ingresando divisas de servicios a través del CCL sin tener en cuenta la gravedad que eso implica desde el punto de vista penal cambiario, donde están obligados a ingresarlos por el MULC, pero toman decisiones temerarias por cuestiones de necesidad o de supervivencia”, agrega Sardáns.

“Se espera que la brecha cambiaría rebote con fuerza en la segunda mitad de marzo, con intervalos críticos a finales de marzo y principio de abril”, indica un informe de Bull Market Brokers Desesperación y dolarización son las dos palabras que más se escuchan hoy en la City porteña.

Fuente: El Cronista

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Fecha: 11 de marzo, 2020

RADIO MILENIUM: Entrevista a Mariano Sardáns en el Programa “Somos Nosotros” en FM Milenium

Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, acercando la actualidad de los mercados y financiera del país, esta vez conducido por Diego Dillenberger, en reemplazo de Willy Kohan.

Fecha: 10 de marzo, 2020

REUTERS: Plaza financiera de Argentina rebota, en línea con mejora global tras riesgos por estruendosas pérdidas

Los mercados de acciones y de bonos argentinos rebotaban el martes luego de un histórico desplome en la víspera, en medio de señales globales de actividades coordinadas de las mayores economías del mundo para mitigar el impacto de la epidemia del coronavirus, que ha hecho entrar en pánico a los inversores.

La plaza financiera local mostró el lunes importantes quebrantos en sintonía con la caída de las plazas internacionales ante una marcada aversión al riesgo por la propagación del virus y el desplome en los precios del petróleo.

En Argentina se reportan 17 casos actuales de coronavirus, todos de argentinos que habían viajado al exterior, con un muerto el sábado último.

“Cuando suceden estas crisis, caen también el valor de los activos que están en precios razonables, inclusive baratos”, explicó Mariano Sardáns, presidente ejecutivo de gerenciadora de patrimonios FDI.

“Quienes están colocados en estos mercados que ya están tontamente baratos, tienen que quedarse ahí, el mejor negocio es quedarse ahí”, recomendó el especialista.

* El índice bursátil S&P Merval de Buenos Aires pasaba a ganar un 3,77%, a 31.524 unidades hacia las 12.05 hora de Buenos Aires (1505 GMT), liderado por acciones energéticas y financieras, las más castigadas en la víspera.

* La bolsa argentina llegó a subir más del 6% en las primeras anotaciones, luego de perder un 13,75% el lunes, en uno de sus peores derrapes en los últimos años.

* El riesgo país elaborado por el banco JP.Morgan se estabilizaba en la zona de los 2.791 puntos básicos, luego de superar en la víspera los 2.800 puntos y ser máximos desde el 2005, cuando tocó casi 6.750 puntos previo a una reestructuración soberana de deuda.

* Evidentemente “el pánico se adueñó de los mercados (el lunes) luego del anuncio de Arabia Saudita de reducir considerablemente el precio del barril de petróleo, sumando a la incertidumbre creciente por el coronavirus”, lo que se evidenció en los precios de los activos, dijo el Grupo SBS.

* El Gobierno de Argentina informó el martes que buscará reestructurar deuda pública por hasta 68.842,5 millones de dólares en títulos emitidos bajo ley extranjera, según el boletín oficial, en momentos en que el país atraviesa una fuerte recesión con alta inflación.

* Por su parte, la moneda doméstica en el mercado marginal de cambios perdía un 0,32%, a un nivel mínimo histórico de 78,25/79,25 unidades con escasas operaciones de relevancia.

* El llamado ‘contado con liquidación’ (operatoria para fugar capitales mediante activos, dados los estrictos controles cambiarios) se ubicaba en torno a los 85,05 pesos por cada dólar , dijeron operadores.

Fuente: Reuters

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Fecha: 10 de marzo, 2020

INFOBAE: La Bolsa porteña recuperó 8%, pero el Riesgo País volvió a subir por encima de los 2.800 puntos

El mercado de acciones avanzó por el empuje de Wall Street, que rebotó casi 5%. El ADR de YPF saltó casi 16%, a USD 6,08, desde sus valores mínimos históricos.

Fuente: Infobae

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Fecha: 10 de marzo, 2020

ÁMBITO: Rebote parcial en Argentina: el S&P Merval subió 8,1%, pero el riesgo país tocó nuevo máximo en 15 años

El S&P Merval se recuperó tras el impacto por el coronavirus y el petróleo. Pero los bonos en dólares bajaron y el riesgo país superó los 2.800 puntos.

El S&P Merval se recuperó tras el impacto por el coronavirus y el petróleo. Pero los bonos en dólares bajaron y el riesgo país supera los 2.800 puntos Tras desplomarse un 13,8% durante el “lunes negro”, la bolsa porteña subió un 8% este martes , impulsada por recuperaciones en el sector petrolero. Sin embargo, los bonos en dólares continuaron cayendo y el riesgo supera la barrera de los 2.800 puntos.

En Argentina ya se reportaron 17 casos de coronavirus , todos de argentinos que habían viajado al exterior, con un muerto el sábado último.

“Cuando suceden estas crisis, caen también el valor de los activos que están en precios razonables, inclusive baratos”, explicó Mariano Sardáns, presidente ejecutivo de gerenciadora de patrimonios FDI. “Quienes están colocados en estos mercados que ya están tontamente baratos, tienen que quedarse ahí, el mejor negocio es quedarse ahí” , recomendó el especialista.

Evidentemente “el pánico se adueñó de los mercados (el lunes) luego del anuncio de Arabia Saudita de reducir considerablemente el precio del barril de petróleo, sumando a la incertidumbre creciente por el coronavirus”, lo que se evidenció en los precios de los activos, dijo el Grupo SBS.

Riesgo país y bonos
El riesgo país elaborado por el banco JP.Morgan, subía 69 unidades a 2.852 puntos básicos, nuevo máximo desde el 2005, cuando tocó casi 6.750 puntos previo a una reestructuración soberana de deuda.

A su vez, los títulos públicos en dólares operaban con mayoría de bajas, pese a la mejora global de los mercados.
El Gobierno informó este martes que buscará reestructurar deuda pública por hasta 68.842,5 millones de dólares en títulos emitidos bajo ley extranjera, según el boletín oficial, en momentos en que el país atraviesa una fuerte recesión con alta inflación.

Fuente: Ámbito

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Fecha: 10 de marzo, 2020

RADIO MITRE: Entrevista a Mariano Sardáns en Radio Mitre

Entrevista a Mariano Sardáns en Radio Mitre sobre el desplome mundial de los mercados y el efecto económico del corona virus.

Fecha: 10 de marzo, 2020

AMÉRICA ECONOMÍA: Plaza financiera de Argentina rebota, en línea con mejora global tras riesgos por estruendosas pérdidas

Los mercados de acciones y de bonos argentinos rebotaban el martes luego de un histórico desplome en la víspera, en medio de señales globales de actividades coordinadas de las mayores economías del mundo para mitigar el impacto de la epidemia del coronavirus, que ha hecho entrar en pánico a los inversores.

La plaza financiera local mostró este lunes importantes quebrantos en sintonía con la caída de las plazas internacionales ante una marcada aversión al riesgo por la propagación del virus y el desplome en los precios del petróleo.

En Argentina se reportan 17 casos actuales de coronavirus, todos de argentinos que habían viajado al exterior, con un muerto el sábado último.

“Cuando suceden estas crisis, caen también el valor de los activos que están en precios razonables, inclusive baratos”, explicó Mariano Sardáns, presidente ejecutivo de gerenciadora de patrimonios FDI.

“Quienes están colocados en estos mercados que ya están tontamente baratos, tienen que quedarse ahí, el mejor negocio es quedarse ahí”, recomendó el especialista.

El índice bursátil S&P Merval de Buenos Aires pasaba a ganar un 3,77%, a 31.524 unidades hacia las 12.05 hora de Buenos Aires (1505 GMT), liderado por acciones energéticas y financieras, las más castigadas en la víspera.

La bolsa argentina llegó a subir más del 6% en las primeras anotaciones, luego de perder un 13,75% este lunes, en uno de sus peores derrapes en los últimos años.

A su vez, los títulos públicos extrabursátiles ganaban un 1,3% al compás de la mejora global de los mercados. Este circuito, que inició la jornada con alza del 2%, viene de ceder un 7,5% este lunes sobre la plaza doméstica.

El riesgo país elaborado por el banco JP.Morgan se estabilizaba en la zona de los 2.791 puntos básicos, luego de superar en la víspera los 2.800 puntos y ser máximos desde el 2005, cuando tocó casi 6.750 puntos previo a una reestructuración soberana de deuda.

Evidentemente “el pánico se adueñó de los mercados (el lunes) luego del anuncio de Arabia Saudita de reducir considerablemente el precio del barril de petróleo, sumando a la incertidumbre creciente por el coronavirus”, lo que se evidenció en los precios de los activos, dijo el Grupo SBS.

El Gobierno de Argentina informó este martes que buscará reestructurar deuda pública por hasta US$68.842,5 millones en títulos emitidos bajo ley extranjera, según el boletín oficial, en momentos en que el país atraviesa una fuerte recesión con alta inflación.

En el mercado de cambios, el peso mayorista se depreciaba un tenue 0,10% a 62,5875/62,59 por dólar, en una plaza regulada por la participación activa del banco central.

Por su parte, la moneda doméstica en el mercado marginal de cambios perdía un 0,32%, a un nivel mínimo histórico de 78,25/79,25 unidades con escasas operaciones de relevancia.

El llamado ‘contado con liquidación’ (operatoria para fugar capitales mediante activos, dados los estrictos controles cambiarios) se ubicaba en torno a los 85,05 pesos por cada dólar, dijeron operadores.

Fuente: América Economía

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Fecha: 5 de marzo, 2020

IPROFESIONAL: Las grandes firmas argentinas valen casi u$s2000 millones menos

Las grandes empresas argentinas que cotizan en Nueva York, transcurridos los dos primeros meses del año, valen casi u$s2000 millones menos, aunque no existan demasiados eventos negativos disruptivos para justificarlo.

Más específicamente, fue un retroceso de u$s1941 millones en su capitalización bursátil , es decir, aquella medición que indica cuánto vale una compañía según el número que le atribuye el mercado, indicó el diario La Nación .

En total, la suma de 15 compañías pasó de u$s49.953 millones a u$s48.012 millones entre el 1 de enero y el 28 de febrero pasados.

Entre las 15 firmas, de acuerdo con datos que elaboró la gerenciadora de patrimonios FDI, las que más perdieron fueron Central Puerto (33,33%), Cresud (31,39%) e YPF (31%). En el primer caso, la capitalización bursátil pasó de u$s732 millones a u4s488 millones. En el segundo, de u$s363 millones a u$s249 millones. Y en el tercero, la mayor pérdida de la terna en términos absolutos, de u$s4555 millones a u$s3143.

Completan el top 5 de las mayores pérdidas Edenor (28,75%) y Pampa Energía (27,88%). En tanto, solo dos compañías cerraron los primeros dos meses del año con números positivos en su capitalización bursátil : fueron Mercado Libre, que avanzó 7,71%, y Telecom, que creció 2,20%. Los avances de estas dos firmas son más por mérito propio que por políticas sectoriales, coinciden los analistas.

En la última semana de febrero, se sumó una tracción hacia abajo del contexto internacional. Debido al pesimismo global por el avance del coronavirus , por caso, Wall Street tuvo su peor semana desde octubre de 2008 , en medio de una crisis financiera global.

No obstante, la mayoría de las pérdidas se deben al contexto local, apunta Matías Rajnerman, economista jefe de la consultora Ecolatina. “El contexto internacional tiene un peso, pero luego de la caída grande post PASO y el desplome en dólares, quedamos disociados”, dijo al matutino, y ejemplifica con que las caídas pronunciadas en otros mercados, que pueden ser del 3% o del 4%, aquí se consideran casi marginales. “Sin el coronavirus, el rendimiento hubiese sido menos peor, pero no tan distinto”, agrega.

A la incertidumbre por la reestructuración de la deuda soberana se le suma la falta de definición respecto de las políticas públicas , señalan los analistas. “En la Argentina, las grandes empresas pertenecen a los sectores más concentrados, como el agropecuario, el energético y el de servicios públicos, donde aún no hay demasiadas precisiones”, explica Rajnerman.

Fuente: Iprofesional

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