Diario La R conversó con uno de los directores de FDI International, Fernando Díaz, quien afirmó las cualidades de Uruguay en el marco de un análisis de la situación mundial y regional del mercado de capitales que se vio afectada por la pandemia del Covid-19 y la guerra ruso-ucraniana.

Uno de los directores de la gerenciadora de patrimonios Financial Design International SA (FDI International), Fernando Díaz, sostiene que el escenario actual del mercado de capitales es bastante complejo y desafiante producto de lo acontecido en los últimos años. Primero con la pandemia del Coronavirus / Covid-19 y luego con la guerra entre Rusia y Ucrania.

“La pandemia hizo que las acciones se derrumbaran en el inicio de 2020. Después, el mercado empezó a recuperarse, especialmente cuando se empezó a hablar de que podía haber alguna salida como fueron las vacunas. El año pasado, el mercado empezó bien, pero apareció la inflación como un subproducto no deseado de los esfuerzos que hicieron los Gobiernos y los Bancos Centrales por, de alguna manera, poner dinero en el bolsillo de la gente para que las restricciones que se dieron durante los primeros meses de la pandemia no generaran un derrumbe brutal de las economías”, señaló.

Producto de estas acciones ejecutadas es que las economías lograron recuperarse casi en su totalidad durante el año pasado, pero comenzó a asomarse inconvenientes causados por la inflación. “La idea que se tenía era que la inflación también iba a ser transitorio hasta que la oferta lograra tener el tamaño que tenía antes de la pandemia. De esa manera iba a poder abastecer el consumo que se había disparado como consecuencia de la reducción del consumo en la primera etapa de la pandemia”, explicó.

Con la invasión rusa a suelo ucraniano a comienzos de este año, la inflación, que se suponía transitoria, comenzó a observarse como algo más problemático, según detalló Díaz. La misma debe enfrentarse con medidas lógicas, como son subir la tasa de interés y restringir la política monetaria.“Ahora el desafío de los Bancos Centrales es encontrar una política monetaria más restrictiva al subir la tasa, pero no tanto como para afectar la recuperación de la economía que salía de un proceso de baja y está recuperándose”, dijo.

Un ejemplo de ello es lo que sucede con la economía en Estados Unidos, donde crece a un ritmo sostenido y presenta la tasa de desempleo más baja de la historia, pero que a su vez tiene la inflación más alta de los últimos 40 años. “Ahora, si la inflación también sigue en aumento va a afectar la economía. Por eso digo que hay un camino muy estrecho que no depende de nosotros en general, sino que va a depender un poco de los organismos que trabajan con eso, que básicamente son los Gobiernos y los Bancos Centrales”, comentó.

¿Cuál es la situación de los países del Río de la Plata?

Depende mucho de los países. En general, en los países latinoamericanos, en su momento, los inversores eran más domésticos. O sea, invertían en sus mercados locales en base a la incertidumbre que a veces los países de la región generan.

En general, el latinoamericano es más “renta fijista”, va más por la renta fija. Eso significa invertir en bonos que pueden ser soberanos o corporativos que dan una tasa de interés. A eso le llaman renta fija, también conocidos como los famosos certificados de depósito o títulos de plazo fijo. Esa es la característica general.

Nosotros vemos que en este último tiempo eso ha variado en países que históricamente funcionaban como expresé, el caso de Chile o de Perú, y ahora, quizás por alguna mayor incertidumbre de tipo político, miran el mercado internacional.

O sea, colocan sus ahorros o inversiones financieras en el exterior, en un territorio más seguro, como es Estados Unidos, por ejemplo, o algún país europeo cuando antes en esos países no existían esos pensamientos.Obviamente hay países más delicados; por ejemplo, Argentina.

¿Cómo ve la realidad empresarial de Uruguay?

Creo que Uruguay tiene algunas ventajas con respecto a los países que nombré: no tiene incertidumbre política ni jurídica. Son las cosas que uno cuando mira a Uruguay desde afuera ve como cuestiones positivas. Quizás al que está adentro le cuesta verlo, pero eso es muy importante, ya que es lo que atrae inversiones y son las inversiones las que generan empleo. Incluso, no solo tiene que ser las inversiones extranjeras, pueden ser las inversiones internas. Cuando ese clima es favorable lo que uno ve es que hay gente que mira a Uruguay para hacer inversiones que tarde o temprano van a traer más empleo y van a dar oportunidades.

El segundo efecto de las inversiones es que permiten ser competitivo y exportar. Veo que de a poquito Uruguay va posicionándose en algunas cosas como un exportador de commodities agrícolas o agropecuario en donde antes estaba unos cuantos pasos atrás si uno lo compara con Argentina y Brasil, por ejemplo. Creo que eso en la última década ha cambiado gracias a que hubo inversiones importantes.

Siempre me sorprendo con pequeñas cosas, desde bodegas hasta aceite de oliva, cosa que hace 10 o 15 años eran impensables. En Uruguay, obviamente, no va a ser una revolución, pero veo que de a poquito da pasos positivos.

Díaz ejemplificó esto con el desarrollo que ha tenido la actividad turística en el país. Dentro de ello mencionó la creación de nuevos hoteles, la apertura de restaurantes al mejor nivel de los países de la región y el desarrollo que han tenido las bodegas. Esto se debe a la estabilidad que presenta Uruguay en sus normas jurídicas y en su estabilidad política pese a los cambios que hubo en el signo de Gobierno.

“Eso genera un clima que es amigable para la inversión y que va a tener resultados no inmediatos, pero cuando uno hace esa mirada de 15 años (que son prácticamente los que lleva la empresa en Montevideo), veo cosas que son mejores. Desde hace 14 años tengo una mirada positiva con Uruguay y sigo manteniéndola”, detalló.

“Uruguay tiene que mirar un poco más hacia afuera. El secreto está en las inversiones con capacidad para desarrollar la exportación. Eso va a dinamizar mucho más la economía. Mi visión en el largo plazo es positiva”, finalizó.

+datos:

La gerenciadora de patrimonios FDI Internacional brinda asesoramiento a la medida de las necesidades financieras de las personas, las familias y las instituciones de Latinoamérica, Estados Unidos y Europa.

Fuente: Diario La R

En América Latina, hablar de incertidumbre no es nuevo. Sin embargo y desde el inicio del conflicto bélico entre Rusia y Ucrania, el mundo entero se vio envuelto en una dinámica sumamente angustiante e inestable. 

Cuando la pandemia pudo ser más controlada, los gobiernos activaron medidas para generar consumo. Algunos optaron por bajar las tasas de interés (para un préstamo hipotecario o para que el costo financiero de las tarjetas sea muy bajo, por ejemplo) y así incentivar el gasto.

Por su parte, las finanzas y el mercado de capitales también comenzaron a activarse y así el mundo se asomaba a una vuelta a la normalidad económica.A este renacer, el escenario de guerra lo vuelve atrás, dado el alto nivel de incertidumbre que genera. En este sentido, Mariano Sardáns, CEO de la Gerenciadora de Patrimonios FDI, sostiene: “el escenario de guerra provocó que la incertidumbre tiñera los mercados. Lo que el conflicto bélico produce es una situación de total incertidumbre y aquellas mejoras que se observaban a propósito de la superación de la pandemia por Covid-19 quedan relegadas y vuelven hacia atrás”.

Momento de parar y revisar:

El miedo nunca es un buen aliado y, en materia de finanzas, tomar decisiones apresuradas puede ser riesgoso. A propósito de ello, Sardáns reflexiona sobre cómo debe estar compuesta la cartera de inversión  para minimizar riesgos y obtener mayor protección ante el contexto de incertidumbre mundial causada por la guerra: “La cartera de inversión debe estar diversificada y debe ser global, es decir, que sea multi moneda, multi rubros y multi países. De esa forma, se minimizan los riesgos ante eventuales caídas del mercado como consecuencia de crisis puntuales, catástrofes y otros eventos inesperados que puedan ocurrir”, sostiene.

Desde hace algunos años atrás, la recomendación de los expertos en finanzas personales es invertir en acciones, en parte porque son una gran herramienta para contrarrestar los efectos de la inflación. Sin embargo, el contexto actual requiere de un momento para repensar la estrategia. Y agrega: “La desesperación y el vértigo no son buenos consejeros de las finanzas. En esta condición de incertidumbre, la recomendación es esperar. Lejos de actuar rápidamente y en apuros para sacar ventajas o aprovechar una oportunidad, lo mejor es mantener la calma”.

Claro que algunos estarán en mejor situación que otros. Aquel que contaba con una cartera diversificada, logrará minimizar los riesgos dado que no todos los mercados caen de igual manera ni en la misma medida. Con una cartera global y diversificada que integre diferentes monedas, países y rubros como aconseja el CEO de FDI, es adecuado aprovechar la oportunidad para observar lo hecho y el estado de su cartera.

Ahora, ¿qué ocurre con el efectivo o el cash que no esta colocado ni en acciones ni en bonos? En ese caso, el CEO de la Gerenciadora de Patrimonios FDI sugiere que lo más conveniente por estos tiempos es optar por letras (de colocación corta) emitidas por el gobierno de EE.UU.

Por otro lado, Sardáns sostiene que “las entidades financieras más convenientes para usar son las norteamericanas y con cuentas abiertas en los Estados Unidos, dado que es el país que mejor protege al inversor, no existe la fuga de información, el secreto fiscal y bancario es estricto y la seguridad jurídica es la más alta”.

Fuente: Delta Financiero

El inicio del conflicto bélico entre Rusia y Ucrania sumó una nueva inestabilidad a un mundo signado por la pandemia y el mercado de capitales no es la excepción.

El progresivo control de la pandemia impulsó a que las finanzas y el mercado de capitales comenzaran a activarse. En este sentido, Mariano Sardáns, CEO de la Gerenciadora de Patrimonios FDI, aseguró que el escenario de guerra provocó que la incertidumbre tiñera a los mercados. “Lo que el conflicto bélico produce es una situación de total incertidumbre y aquellas mejoras que se observaban a propósito de la superación de la pandemia por covid-19 quedan relegadas y vuelven hacia atrás”, estimó.

Pero, ¿qué tiene que ver la guerra entre Ucrania y Rusia con las inversiones de los uruguayos? Según Matías Hofman, responsable de Estrategias de Inversión de SURA Asset Management Uruguay,  la globalización hace que todo tenga una interacción fuerte. “La coyuntura de Europa del Este impacta especialmente en lo relativo a la inflación en Uruguay”, explicó.

Desde fines de 2021 se esperaba que la inflación comenzara un proceso de descenso, esto no sucedió y uno de los motivos –el más reciente– es el conflicto entre Rusia y Ucrania.

En los hechos, esta guerra provocó que los commodities se disparen, como es el caso de la energía, el petróleo y la producción agrícola. En referencia a este último punto, los dos países en conflicto controlan, por ejemplo, la cuarta parte del comercio internacional de trigo, casi una quinta parte del maíz y, entre los dos, producen más de la mitad del aceite de girasol del mundo.

A priori, esto puede ser beneficioso para Uruguay por ser un país netamente agroexportador. Sin embargo, el país no escapa del impacto de la inflación a nivel global que se percibe, por ejemplo, en el aumento del precio del petróleo. Según Hofman, eso alimenta, entre otros factores, a que la baja inflacionaria que encabezaba las prioridades del gobierno no se llegue a concretar en el corto plazo.

“La inflación genera mucha incertidumbre porque el poder adquisitivo de las personas y de los países se ve seriamente afectado”, indicó. En la misma línea, recordó que la comunidad inversora internacional entiende que en escenarios de mayor inflación prolifera una mayor incertidumbre sobre la rentabilidad real de las inversiones.

Si bien el origen de esa falta de certezas no es cercano geográficamente a Uruguay los resquemores a nivel global sí impactan en el país.

¿En qué invertir en este contexto?

El miedo nunca es un buen aliado y, en materia de finanzas, tomar decisiones apresuradas puede ser riesgoso. A propósito de ello, Sardáns de FDI reflexionó sobre cómo debe estar compuesta la cartera de inversión para minimizar riesgos y obtener mayor protección ante el contexto de incertidumbre mundial causada por la guerra: “La cartera de inversión debe estar diversificada y debe ser global, es decir, que sea multi moneda, multi rubros y multi países. De esa forma, se minimizan los riesgos ante eventuales caídas del mercado como consecuencia de crisis puntuales, catástrofes y otros eventos inesperados que puedan ocurrir”, puntualizó.

Según la gerenciadora de patrimonios desde hace algunos años atrás, la recomendación de los expertos en finanzas personales es invertir en acciones, en parte porque son una gran herramienta para contrarrestar los efectos de la inflación. Sin embargo, en la visión de su CEO el contexto actual requiere de un momento para repensar la estrategia: “La desesperación y el vértigo no son buenos consejeros de las finanzas. En esta condición de incertidumbre, la recomendación es esperar. Lejos de actuar rápidamente y en apuros para sacar ventajas o aprovechar una oportunidad, lo mejor es mantener la calma”.

Ahora, ¿qué ocurre con el efectivo que no está colocado ni en acciones ni en bonos? En ese caso, el CEO de la Gerenciadora de Patrimonios FDI sugirió que lo más conveniente es optar por letras (de colocación corta) emitidas por el gobierno de Estados Unidos.

Por otro lado, Sardáns estimó que “las entidades financieras más convenientes para usar son las norteamericanas y con cuentas abiertas en los Estados Unidos, dado que es el país que mejor protege al inversor, no existe la fuga de información, el secreto fiscal y bancario es estricto y la seguridad jurídica es la más alta”.

En tanto, las variables para decidir qué hacer con el dinero que plantea SURA Asset Management Uruguay no cambiaron por la coyuntura. La primera de estas se refiere a ponderar el horizonte temporal de la persona, otra es la cantidad de dinero que tiene para invertir y, finalmente, su perfil –si es conservador o se atreve a un mayor riesgo–.

“Si estamos hablando de un portafolio mayor a tres años, que llamamos de mediano plazo, la realidad es que la situación coyuntural no debería ser más que un ruido y las rentabilidades esperadas tendrían que alinearse con las observadas en el mismo periodo, más allá de la situación particularmente complicada del contexto actual”, indicó el experto.

En el caso de SURA Asset Management Uruguay se mantiene una posición neutral entre las opciones de renta variable y de renta fija.

“Hasta comienzos de este año éramos más optimistas en lo que era la renta variable, hubo ciertos episodios –como este conflicto internacional– que nos hicieron revisar nuestra posición hacia una neutralidad”, destacó.

De todos modos, dentro de la renta variable el gerente señaló que sí existe una recomendación a inclinarse por los mercados más desarrollados frente a los emergentes porque la gran crisis está en Rusia y Ucrania que están dentro de la Europa emergente. “La correlación que existe entre los mercados emergentes a nivel global, más allá de la distancia geográfica, es bastante alta; China es más resiliente por su gran dimensión, pero el resto de las economías que se encuentran en Europa emergente, América Latina, Medio Oriente, África sí tiene una correlación en lo que es la evolución bursátil”, explicó. Si bien el especialista no cree que estas otras regiones vayan a caer al mismo nivel que Rusia, Ucrania y los países aledaños –de hecho, América Latina tuvo un desarrollo positivo impulsado por el aumento del precio de los commodities–, sí podría haber más estabilidad en los mercados desarrollados, principalmente en Estados Unidos y Japón.

Al respecto de Europa, Hofman señaló que si bien no tiene correlación por ser emergente sí lo tiene por su cercanía geográfica al conflicto y por un mayor vínculo comercial, en este aspecto ejemplificó:  “El 80% del gas natural que consume la Europa desarrollada proviene de Rusia”.

Consultado acerca de en qué activo elegiría para invertir hoy en día, el responsable de Estrategias de Inversión señaló que depende mucho del perfil del cliente.  

Dentro de la renta fija, SURA Asset Management Uruguay mantiene la preferencia por la deuda high yield o de alto rendimiento –activos de renta fija que ofrecen elevadas rentabilidades a los inversores, ya que los emiten empresas y Estados con una baja calificación crediticia– principalmente provenientes de países desarrollados. “No quiere decir que no haya deuda de calidad crediticia por debajo del grado inversor en los países emergentes, pero eso se engloba en otra categoría que es la deuda emergente”, detalló.

Fuente: El Observador