“Se trata ni más ni menos de combinar la compra de un bono en una moneda, por el monto deseado, y la inmediata venta de esta posición en la otra moneda. El resultado es un tipo de cambio que generalmente está en el medio de las cotizaciones de compra y venta que se consiguen en los bancos”, detalla Mariano Sardáns, CEO de FDI.

El tipo de cambio final que conseguirá el ahorrista dependerá del nivel de comisiones que le cobren; ahí está el secreto. “El Mercado de Valores es el mejor lugar donde realizar la mayoría de las operaciones financieras que cualquier inversor necesita para hacer crecer o proteger su dinero. De hecho, nos permitió escapar en su momento del corralito, previo a ello del Plan Bonex y en los últimos años del cepo, gracias a la operación conocida como contado con liquidación”, aconseja Sardáns. Comisiones ocultas Lo que a simple vista parece muy bueno, muchas veces termina siendo lo menos conveniente.

Esto es exactamente lo que pasa con las inversiones en Lebac, instrumento al que muchos inversores han recurrido en el último año, dada la tasa de interés positiva que paga y la diferencia de rendimiento respecto del clásico plazo fijo bancario.

Justamente en los últimos meses el diferencial de tasa entre el plazo fijo y la Lebac se ha ido reduciendo y de ahí que el tema del análisis de la renta después de computar los costos y comisiones empieza a ser relevante.

Recordemos que mientras que los bancos no cobran comisiones cada vez que se invierte y renueva un plazo fijo, sí se paga una comisión cada vez que se hace lo mismo con las letras del Banco Central.

Haciendo un análisis de sensibilidad del impacto en la rentabilidad que genera la comisión, se puede concluir que la colocación a 30 días en Lebac es más conveniente que colocar en plazo fijo al mismo plazo siempre y cuando la comisión de operación sea menor al 0,34%. Para el plazo de 60 días, la inversión en Lebac es más conveniente siempre y cuando la comisión para operar sea menor al 0,47%.

Ahora bien, no se debe olvidar que quien emite las Lebac es nada más y nada menos que el Banco Central, que es quien tiene la maquinita para fabricar los pesos. Por eso, la Lebac es considerada la inversión en pesos más segura de la Argentina.

“También recordemos que otra de las ventajas que tiene la Lebac sobre el plazo fijo es la liquidez. Cualquier persona o empresa que tenga una posición en Lebac, si necesita el dinero antes de su vencimiento, puede venderla en el mercado sin ningún inconveniente”, detalla Mariano Sardáns, CEO de FDI.

“Si bien el ahorrista en pesos tiene opciones de renta con tasa Badlar y con tasa que ajusta por CER, la tasa fija en pesos es un producto bien simple y es el crédito del Banco Central. Por eso atrae tanto al pequeño como al gran inversor”, advierte Rafael Di Giorno, director de Proficio.

A su juicio, lo que cobran los bancos es muy variado, según el banco y el cliente, pero algunos pueden llegar a cobrar un costo significativo por girar la plata a otro lado. Incluso, algunas entidades recomiendan a los pequeños ahorristas que inviertan directamente a través de sus fondos, que colocan la plata en estas letras. Si se cambian dólares en el país de destino se puede ahorrar hasta 20% “¿Qué hago, llevo pesos chilenos (o reales, o uruguayos) desde acá o los compro allá?”.”¿Llevo efectivo o mejor tarjeteo todo?”. “¿Me conviene más pagar con débito o con crédito?”. Estas son algunas de las preguntas que se hacen los viajeros antes de partir hacia los países limítrofes. Lo que más conviene es comprar dólares en la Argentina y llevarlos para cambiarlos por la moneda local en los bancos del país de destino, ya que puede haber un 20% de diferencia a favor.

En Uruguay lo que más conviene es pagar todo con tarjeta de débito o crédito, porque de esa forma se estaría comprando dólares baratos, por la devolución del IVA del 14,4% en hotelería, gastronomía y alquiler de autos. Si bien la tasa equivale al 18% del precio, el turista recupera un 80% del impuesto. El otro 20% es la comisión que se paga a Global Blue por el servicio.

Con débito el tipo de cambio es el del día, en tanto que con crédito será el que se aplique al vencimiento de la tarjeta de ese mes.

Leonardo Echegoyen, gerente de Cambios de Banco Piano, detalla que los cargos en las tarjetas de crédito tienen una tasa de reales a dólares y luego, al vencimiento de la tarjeta de crédito, de dólares a pesos, mientras que la tarjeta de débito aplica solo un pase de reales a pesos: “De todas formas, resulta imprescindible llevar reales en efectivo, ya sea para los primeros gastos, como así también para distintos pagos en efectivo que no aceptan tarjeta dadas las características de los negocios, como bares, restaurantes, venta ambulante o comercios chicos”.

The CNV granted its first AAGI license in April to Silver Cloud Advisors and had to wait until September before the second one was awarded to Quinto Inversiones. A couple of months later the third license was handed to Fundamenta Capital in November with the latest one awarded just over a month later.

In a statement announcing the news, FDI’s chief executive Mariano Sardáns said: ‘With AAGIs, clients will no longer need to depend on advisors located abroad, given that now, in cases where there is any doubt regarding the management of their advisor, they will be able to legally act in the country and with local lawyers. This, clearly, is more protection for the Argentine investor.’

FDI was founded by Sardáns in 1998 and his team is composed of three directors, Fernando Díaz, Rodrigo Gamarci and Juan Cruz Acosta Güemes, according to its website.

It is understood there are seven other groups currently waiting in line to be granted their AAGI license.

Para Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, la clave es invertir en la moneda según lo que se vaya a hacer con el dinero después. “Si se trata de gastos corrientes, obviamente la moneda de uso es el peso; pero tiene que ser un instrumento siempre con tasa positiva, por arriba de inflación. Por el contrario, si en seis meses vas a firmar un boleto de compra de un inmueble, la apuesta es por el dólar; se pueden comprar Letes en dólares que tienen un mejor precio”.

A su vez, Sardáns subraya que “ahorrar sin invertir es perder plata” debido al efecto inflacionario que no solo tiene el peso sino el dólar.

Ezequiel Baum, economista autor del libro “Ordená tu economía”, coincide en que es importante “que se haga tasa”.
En esa línea, el especialista señaló que siempre que se opte por un plazo fijo en pesos tiene que ser porque el inversor confía en que la tasa es más alta de lo que va a ser la de inflación en el mismo lapso de tiempo. “El plazo fijo tradicional lo que te propone es una carrera contra la inflación, sea el plazo mensual o anual. Si la inflación baja y estás haciendo tasa muy a largo plazo, probablemente le ganes mucho más a la inflación que renovando mes a mes. Si el que hace un plazo fijo a un año obtiene el 40% y la inflación de 2019 es del 26%, como se espera, se ganan 14 puntos promedio”, comentó.

Por otro lado, Baum recordó que la posibilidad de hacer tasa real positiva sin estar pendiente de la inflación es el plazo fijo ajustado por UVA. No obstante, reconoce que tampoco es garantía absoluta: “El plazo fijo puede ganarle a la inflación, no siempre, pero es posible, por ejemplo uno que paga con UVA te cubre de la inflación, pero no de una devaluación. Así, el plazo fijo UVA, si no hay una devaluación, es una gran idea”.

“De alguna forma se aquietó la crisis cambiaria cuando le empezaron a dar al ahorrista una tasa positiva, es decir, una tasa por arriba de la inflación. Principalmente, al ahorrista en plazo fijo, porque el que invertía en Lebac la tasa siempre era positiva, pero el que invertía en plazo fijo la tasa siempre fue negativa. Si vos querés matar el ahorro en dólares, dale tasa positiva al ahorrista en su moneda local. Si tenés una crisis cambiaria, esa tasa tiene que ser ultra positiva, más alta de lo normal. Con lo cual, ahí está la clave de alguna manera”, explicó el especialista.

En otro tramo de la entrevista, habló sobre la postulación del jefe del PRO para la reelección. “¿Los mercados reaccionan de acuerdo a la expectativa electoral?”, se le preguntó a lo que el CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI respondió sin dudar: “Sí, por supuesto”. “Hoy, de hecho, los bonos argentinos están cotizando según el escenario, de alguna forma, electoral”, precisó.

Siguiendo esa línea, sumó: “Ayer, que fue el primer día hábil después de la encuesta que se había dado respecto al cambio positivo en la imagen de Macri, el mercado no reaccionó tan bien. Hoy, martes, empezó a reaccionar positivo. Para los mercados, el ‘cuco’ es Cristina (Fernández de Kirchner), obviamente, y ven a Macri como una mejor opción…aunque algunos se preguntan si Macri tiene la cintura para manejar la economía.

De esta modo, afirmó que el titular de la coalición oficialista Cambiemos genera confianza en el mundo. “Es una persona más pro mercado, pro negocios, más estable no solamente emocionalmente, sino más estable en cuanto a reglas de juego también, que es lo que uno como empresario o como inversor mide. Reglas de juego, previsibilidad en las reglas, decisiones de alguna forma a largo plazo, como es en la mayoría de los países”, expresó al tiempo que subrayó: “Obviamente, cuando uno elige, es lo menos malo de la oferta electoral que hay en la Argentina”.

Para cerrar, Mariano Sardáns realizó una evaluación del panorama económico para el año próximo e indicó que el rubro más afectado es el del consumo. “Tiene que ver con que la contracara del corte o de la reducción fiscal es el consumidor que empieza a pagar lo que hasta ahora pagaba el Gobierno. O sea, los subsidios al gas, a la electricidad, al transporte que hasta ahora era el Gobierno el que ponía la diferencia…bueno, para poder bajar el déficit fiscal hay que hacer, como se hace en cualquier lugar del mundo, que el consumidor pague lo que tiene que pagar por los servicios que recibe”, manifestó.

“Entonces, el Gobierno al hacerle pagar a la gente lo que tiene que pagar, la gente empieza a tener menos para consumir, pero de alguna forma también el consumo, al no haber pagado los últimos 15 años lo que valían las cosas, estaba anabolizado. Se lo había inyectado como insulina de alguna forma, y era un consumo que no era normal (…) El gran subsidiado era el que vivía en Capital Federal y primer y segundo cordón del Conurbano, no así la gente del interior del país. Con lo cual, el consumo anabolizado estaba en esta zona, no tanto en el interior del país”, concluyó.

La situación previa donde un único instrumento (Lebacs) era al mismo tiempo usado para determinar la tasa de referencia de política monetaria y la tasa de ahorro atractiva para los minoristas “no pasa en casi ningún lugar del mundo”, comentó Martín Vauthier, director de Eco Go.

En ese sentido, para Vauthier el desacople de instrumentos ahora genera una situación donde la tasa que remunera el ahorro ahora está en otros instrumentos alternativos como plazos fijos, bonos en pesos y Lecaps; mientras que la de referencia es la de Leliqs.