En lo que a inversiones se refiere, en la variedad está el gusto. No todos pueden acceder a comprar Bitcoin (hoy por encima de los US$ 4.000) y quizás no todos los instrumentos financieros sean amigables para el pequeño inversor. Si bien 2017 fue `el año de las Lebac` hay otros instrumentos financieros que le compiten y, en algunos contextos, hasta le ganan. No son ladrillos, pero sí incluyen inversiones no financieras como la compra en supermercados mayoristas o la inversión en cocheras. Para los inversionistas más sofisticados, existen acciones en Fintech y fondos de inversión inmobiliarios en ciudades hot para los argentinos como Miami. Promediando el año, conviene estar atentos a las ocho posiciones de nuestro podio 2017. Las fintech rinden 42% anual.

Las plataformas 100% online logran que el inversor le gane a las Lebac. El rendimiento promedio que dan es del 42% anual, con una inversión mfnima de $ 5000 a 12 meses, aunque existe un mercado secundario para que se pueda rescatar el dinero cuando se lo desee.

Estas plataformas unen a inversores con tomadores de préstamos, por lo cual el ahorrista puede decidir si otorga un crédito a 12, 18, 24, 36 o 48 meses, y también elegir los perfiles de clientes: AA sobresaliente, Aexcelente, B superior, C muy bueno, D bueno, E adecuado y F aceptable. Desde luego, a mayor riesgo, más alta es la tasa que se obtiene, con una morosidad del 5%.

`Operan a través de un fideicomiso de administración regulado por el Código Civil y Comercial, donde los inversores son fiduciantes y nosotros el fiduciario inscripto en la CNV`, detalla Alejandro Cosentino, presidente de Afluenta.

Los préstamos son otorgados por el fideicomiso con recursos de los inversores y siguiendo sus instrucciones. Cada mes, cuando cobran las cuotas de los préstamos, el ahorrista recibe tu retorno. Se puede retirar el dinero mes a mes o reinvertir en nuevas solicitudes y así alcanzar hasta 43,4% anual.

Miami. El financiamiento colectivo permite que alguien con US$2.500 pueda ser cuotapartista de un inmueble de lujo en Nueva York, Miami o. Londres. Al tener gran escala y pagar cash, los inmuebles se compran a los desabolladores con un descuento del 20%. Además, se gana con la apreciación de la propiedad y pagando un bajo precio de entrada. quien lo hace para arreglar su casa, y que el de relación de dependencia cumple más que un monotributista.

Lebac en dólares

El `sintético`. Así denominan en la jerga a la operación de comprar Lebac pero cubriéndose con futuros de los vaivenes del tipo de cambio, lo que hoy puede arrojar una ganancia del 5% anual en dólares. Se trata de fijar un tipo de cambio a futuro, de forma tal de que las empresas puedan, mediante este instrumento, dolarlzar su capital de trabajo en pesos: caja operativa, más cuentas a cobrar u otros activos no dolarizados, sin inmovilizarlo.

Pero dolarizar no implica recibir dólares a cambio, sino que el mercado compensa en pesos la diferencia entre el tipo de cambio fijado y el vigente a la fecha de vencimiento del contrato.

`Las colocaciones a plazo, en pesos, ofrecen un rendimiento muy atractivo en la actualidad, canalizándose a través de Letras del BCRA, sumándole un seguro de cambio, lo que en la jerga se denomina sintético`, advierte Mariano Sardáns, CEO de FDI.

La clave reside en conseguir buenas comisiones tanto en la compra de Lebac como en la cobertura con futuros. De esta forma, da una Lebac del 26% y una tasa de devaluación del 21%, para arrojar una ganancia del 5% anual en moneda dura. Desde luego, cuanto mayor es el monto, mejor es la comisión que se puede negociar. Lo mfnimo es la compra de un contrato de futuro, el cual equivale a US$ 1000. El derecho de mercado que cobra RofexesdeUSI 0,19 por contrato. `Nuestros clientes pagan comisiones del 0,025% para las Lebacs y del 0,15% para el futuro de dólar`, ejemplifica Sardáns.

Esta operación permite disminuir incertldumbre cambiarla para el caso de un futuro requerimiento de compra de bienes de capital, de stock importado y cancelación de deuda comercial o financiera con el exterior. También permite resguardar el valor en dólares de los pesos a cobrar, en caso de tener facturas emitidas, evitando asi la licuación de capital de trabajo ante un evento de suba del tipo de cambio.

Según Sardáns, a quienes más les conviene esta bicicleta financiera es a empresas importadoras a las que una suba del tipo de cambio les come el margen de ganancias.

También a quienes se encuentran ante la incertidumbre respecto a lo que harán con sus ahorros o sus saldos transitorios. El ruido que genera el actual proceso electoral conduce a que muchos se pregunten si es más conveniente comprar dólares o seguir en pesos y continuar aprovechando las altas tasas en esta moneda.

En cuanto a tasas se refiere, hacer esta bicicleta surge como algo intermedio. Seguir en pesos y colocar a plazo, pero con la adquisición de un seguro de cambio.

¿Con qué compite? Con las Letes que vencen en 196 días, que tienen una tasa implícita nominal anual del 2,8%. La Lete más larga de la licitación es de 350 días y representa una tasa implícita nominal anual de 3,07%. Fondos de inversión

En dólares:

¿Se viene el fin de los plazos fijos? En septiembre había 3,135 millones de plazofijistas, que cayeron Stockeo. Una recomendación es no tentarse con los productos que están en las punteras de góndola ni a la altura de los ojos, donde suelen estar las primeras marcas. En la parte de abajo de las góndolas suelen estar las segundas marcas, mucho más baratas, y en varios casos hasta producidas por primeras marcas, pero sin presupuesto de marketing. a 2,88 millones en marzo. Varios migraron a Lebac por los mejores rendimientos y otros tantos a fondos comunes de inversión por las menores comisiones.

La industria de los FCI, que administraba $ 226.237 millones en mayo de 2016, creció a $ 322.274 millones en diciembre y pasó a manejar $ 476.309 millones en mayo (suba del 123,4% en los últimos 12 meses), de los cuales $ 342.169 millones corresponden a renta fija, $ 48.812 millones a mercado de dinero y $ 44.486 millones a renta mixta.

Desde el mínimo alcanzado en octubre de 2008, el patrimonio de los FCI abiertos aumentó un 4.087,4%. La cantidad de personas en FCI es de 319.000, mientras que antes de asumir Macri la presidencia, en noviembre de 2015, eran sólo 115.000, que trepó a 195.000 en noviembre pasado. `Los rendimientos más atractivos de esta inversión en 2016 fueron entre el 46% y 75% anual, considerando los productos que se focalizan en renta variable, incluso superando el rendimiento del índice Merval, que fue del 45%, mientras que los plazos fijos llegaron al 26%, en un año con inflación del 36%, por lo que tuvieron un rendimiento negativo del 10% contra la inflación`, advierte Mariano Otálora, director de Buscatufondo.

Los fondos en inversión en dólares suelen ser el refugio ideal para perfiles conservadores: se puede ingresar con estos fondos desde US$ 100 y los rendimientos están entre 2% y 4%, muy superior a lo que ofrecen los plazos fijos en dólares. Si bien el blanqueo abrió una ventana para muchos, quienes conocían los FCI comenzaron a animarse cuando ganó Macri, porque sabían que su fondo indexaría según el valor del dólar y no como antes que ajustaba al oficial.

De la mano de este auge, nació el supermercado de fondos, que ofrece casi la totalidad de los fondos del sistema en una única plataforma que funciona como un homebanking. El supermercado funciona como una Bolsa de FCI, eso es lo novedoso porque lo hizo un broker y posiblemente se vaya masiflcando. `La creación del supermercado de FCI lo que crea a los minoristas y mayoristas es que puedan comprar y vender fondos, sin comisión extra al gasto de administración que ya cobra el fondo, y poder migrar de una gestora a la otra, sin necesidad de abrir cuenta y llenar formularios en todas las gestoras`, explica su creador, Ramiro Marra, director de Bull Market y de Fondosonline.

La suscripción mínima va desde $ 10.000, cuando varias gestoras piden un capital mínimo mayor. Hay fondos de renta fija en pesos y en dólares, fondos que replican acciones locales e internacionales, fondos que compran cheques y replican a pymes. Incluso, hay fondos que replican a la Lebac pero tienen obligaciones negociables en pesos que no están al alcance de todos los inversores, pero mediante un FCI acceden, y como pagan más que una Lebac, cuando se entremezcla todos esos instrumentos en un fondo, se le gana a una Lebac. Apostar a la Vaca Muerta

De los medios: fusión Clarín-Telecom

El patrimonio de los jubilados podría verse beneficiado tras la fusión de Telecom con Cablevisión, porque la Anses tiene 25% de Telecom y 9% de Clarín, de modo que una revalorización de ambos papeles

Fusión Cablevisión ¦ Telecom. En la City estiman que la nueva empresa se va a transformar en la más grande del país, desplazando a YPF (US$ 8.000 millones), MercadoLibre y Pampa Holding. Si bien hoy vale US$ 11.000 millones, vaticinan que podría superar los US$12.000 millones, con la salvedad de que Telecom no tiene deuda, mientras YPF sí. incrementaría el patrimonio del Fondo de Garantía de Sustentabilidad, que maneja la cartera accionaria de la Anses. En un informe de enero sobre el tema, Morgan Stanley valuaba la fusión proyectando que Telecom podría llegar a $ 135 y Clarín a $ 310. Lo veían como la mejor estrategia para ambas empresas y destacaban que era un requisito clave para el desarrollo de la infraestructura multicomunicacional. Pronto se podrá comprar acciones de Cablevisión Holding, que saldrá a cotizar en Buenos Aires y en Londres. La empresa, valuada en US$ 6100 millones, replicará la estructura del Grupo Clarín ya que, como escindida, sigue el esquema de la escicionaria, por lo que habrá un 20% cotizando. Al inicio son los mismos accionistas que reciben un canje de acciones: de tener en una sociedad pasan a tener en las dos. `La idea de Cablevisión debe ser recaudar más de US$ 1000 millones, pero aún no sabemos si se conformarán con Buenos Aires y Londres o también cotizarán en Nueva York`, advierte Mauro Mazza, de Bull Market. A su juicio, la principal beneficiada directa es Telecom, porque Cablevisión es una empresa hiper rentable. Además, ninguna tiene deudas. O sea que es una fusión explosiva para desarrollar infraestruestructura de largo plazo que requiere miles de millones de dólares. A entender de Mazza, todo pinta a que Clarín se transforme de acá a 2018 en la Pampa Holding de las telecomunicaciones. En la City estiman que la nueva empresa se va a transformar en la más grande del país, desplazando a YPF (US$ 8000 millones), Mercado Libre y Pampa Holding. Si bien hoy vale US$ 11.000 millones, vaticinan que esta semana podría superar los US$ 12.000 millones, con la salvedad que Telecom no tiene deuda, mientras YPF sí. Se dice en pasillos que la idea de Fintech es revalorizar uno o dos años el negocio y venderlo, pudiendo Clarín comprar una parte de la nueva empresa aumentando su participación del actual 20%.

Claro que si el regulador habilita la fusión será luego de las elecciones, pues deberá decidir el peso de la integración en el marketshare y si es o no posición dominante, aunque en el sector sostienen que está algo hablado, sino no habrían dado el paso. La clave es el volumen de MAS QUE LEBAC, ACCIONES Invertir implica una decisión de cambiar `consumo futuro` por `ahorro presente`, y en esa misma definición está implícito el horizonte de tiempo, durante el cual un inversor toma

La decisión. Esa mirada tenemos en Schroders, donde sabemos que si bien el año pasado las Lebac tuvieron un rendimiento aproximado del 29% anual (ganando a la inflación en un 7%), es inteligente mirar más allá de esta alternativa de inversión y aumentar las chances de mejores resultados. Eso es lo que hace a un buen inversor.

Si bien la curva que ofrece en Banco Central para Lebac es de bajo nivel de riesgo y buen perfil de retorno, tiene un horizonte de inversión relativamente corto. Por eso, para un inversor que piensa a mediano/largo plazo y se siente cómodo asumiendo algo más de volatilidad en la valuación de sus carteras, no podemos dejar de mirar el mercado de acciones.

El actual contexto de reactivación de la actividad económica y la consolidación de los proyectos de infraestructura, ofrece buenas perspectivas para las acciones argentinas. Nuevamente, el desafío pasa por administrar las oportunidades y riesgos inteligentemente, sobre ponderando sectores con mejor perspectivas de crecimiento (energía, servicios financieros y construcción) y bajando exposición en sectores más contracíclicos. Desde Schroders, mantenemos una posición positiva en este segmento, y la materializamos en nuestro fondo de Renta Variable, que tuvo un rendimiento del 78.69% de un año a esta parte, superando en 25 puntos porcentuales el retorno del Merval Argentina.

En resumen, acciones del sector energético, bonos soberanos y provinciales en dólares con mayor plazo de vencimiento sin duda merecen estar en el podio del presente año. Es importante destacar que todo dependerá de si la inversión realizada es acorde a los plazos en los que el inversor se siente más cómodo, y de si existe una alternativa de mejor valor relativo para el mismo riesgo. También, evaluar si la inversión implica dejar de diversificar. Todas estas cuestiones, muchas veces analizadas de manera superficial, son importantes de tener en cuenta. Los inversores que no posean tiempo de elaborar un análisis con esta profundidad, tienen la posibilidad de delegarlo en manos de profesionales, sabiendo que ninguna de las estas variables será dejada al azar. Mariano Fiorito, Finid Manager de Schroders FCI dólares. Los fondos de inversión en dólares suelen ser el refugio ideal para perfiles conservadores: se puede ingresar con estos fondos desde US$100 y los rendimientos están entre 2% y 4%, muy superior a lo que ofrecen los plazos fijos en dólares. inversión que podrían desembolsar, que es lo que realmente le interesa al gobierno. Las téleos necesitan de holdings para poder invertir en la magnitud que hoy demanda el negocio. Lo importante es que no existan barreras de entrada a nuevos participantes, en eso debe trabajar el gobierno en vez de impedir que surjan holdings. Si el regulador no lo impide, se viene una oleada de inversiones, ya que en la City consideran al `cuádruple play` como la Vaca Muerta de los medios. Tondo pasivo

De renta fija

Axis, la consultora que el ministro de Finanzas Luis Caputo vendió al pasar al Gobierno, lanzó el primer fondo pasivo de renta fija de este tipo en la industria de FCI locales: Axis Argentina Fixed Income Index Fund.

Los fondos pasivos son aquellos que siguen o trackean índices diversos, ya sea de acciones, commodities o monedas, como los ETF.

En este caso, el fondo seguirá pasivamente a la composición de la porción argentina del Embi Global: el denominado `riesgo argentino` que no es otra cosa que el EMBI argentino.

La diferencia con los demás fondos, los de gestión activa, es que en este caso no hay portfolio managers que invierten según su criterio, sino que sólo invierten siguiendo las variaciones en la composición del índice, que se rebalancea todos los meses en función de las nuevas emisiones que se hagan o de los vencimientos de bonos que pudiera haber.

La ficha mínima de ingreso son US$ 10,000 y el mercado potencial es el tanto minorista como institucional: `Ambos mercados pueden ser inversores de este fondo, ya que tiene menores costos transaccionales, mayor liquidez y acceso a precios de ejecución de compra y venta de mercado mayorista`, enumera Guillermo Richards, director de Axis, que busca captar US$ 300 millones.

A su entender, el atractivo y diferencial es brindarle a los inversores acceso a toda la curva de bonos argentinos en dólares, con la diversificación que implica tomar exposición a los 11 bonos más líquidos que componen el índice, con bajos costos de entrada y salida, bajas comisiones (1% anual), liquidez inmediata para suscribir y rescatar (72 horas), y la exención impositiva de ganancias para individuos y posibilidad de diferimiento para personas jurídicas.

`La diferencia es que lográs mayor diversificación al tener mayor cantidad de bonos, y con eso lográs menos riesgo. Comprando uno o dos bonos te podés equivocar en cuál comprar (sobre todo siendo minorista), y de esta manera lográs exposición a todos. Hubo muchos inversores que para el blanqueo compraron los bonos largos, que habían subido mucho de precio, y después sufrieron pérdidas importantes`, ejemplifica Carlos Planas, presidente de Axis.

Según sus creadores, el rendimiento debería estar en torno al 6,10% anual y pagará dos cupones semestrales.

Aducen que la comisión del 1% es barata comparada con los costos de comprar los bonos a través de los bancos locales o del exterior, por las comisiones y costos transaccionales que le pasan a los inversores minoristas, que pueden ser de entre el 1,5 y 2% por tratarse de hasta US$ 50.000, y los bancos o casas de bolsas cobran los bonos caros porque es difícil conseguir y tradear menos de 100.000 o 250.000 bonos por vez. `Podés ahorrarte entre un 1,5 y 2,5% por cantidades chicas`, dicen.

Cocheras. Se meten en las carteras de inversores minoristas, ya que se convirtieron en un activo de preferencia para quienes buscan refugio ante un mercado volátil que enfrenta una marcada incertidumbre política. Invertir en ladrillos

Bajo tierra

Las cocheras se meten en las carteras de inversores minoristas, ya que se convirtieron en un activo de preferencia para quienes buscan refugio ante un mercado volátil que enfrenta una marcada incertidumbre polftica.

La incertidumbre en cuestiones político económicas generan cambios en las preferencias de los ahorristas, que priorizan destinar cada vez más sus activos de inversión en instrumentos de valor y refugio. El destino de inversiones en activos conservadores en épocas electorales es prácticamente una tendencia y en el segundo semestre del año se profundizó.

`En el contexto actual las consultas por inversiones en cocheras han aumentado. Son un bien que dan la seguridad del mercado inmobiliario y además se puede obtener una renta. Por otra parte, ante la gran demanda constante por espacios para estacionar en la Ciudad de Buenos Aires, la apreciación del valor del bien es mayor cada año. Asf, quien invierte tiene doble ventaja, la renta y la apreciación de su propiedad`, remarcó Esteban Súcari, socio de la firma Ecocheras.

`Incluso se puede comparar con el rendimiento de un bono, de los que más rinden, ya que calculamos una renta del 7% anual en dólares más la revalorización`, resaltó.

Para acceder a esta inversión no es necesario pensar en grandes sumas de dinero, sobre todo dentro de lo que es el mercado Inmobiliario en la Ciudad de Buenos Aires. En una ubicación preferencial como Madero Sur, con una inversión base de 2.400 dólares, como adelanto del 10 % del valor total, se puede entrar en el negocio. El resto se financia en 18 cuotas ajustables por el índice de la Cámara Argentina de la Construcción (CAC).

`La realidad nos muestra que los estacionamientos se han convertido en la puerta de entrada al mercado Inmobiliario para muchos jóvenes y pequeños inversores. Las cocheras han aumentado y lo seguirán haciendo, por encima de cualquier otra inversión inmobiliaria y por encima de cualquier moneda dura; es un buen negocio para aquellos que quieren hacer rendir sus ahorros y que no pierdan valor. Además es una buena opción para quienes no quieren exponerse a la volatilidad del mercado. Invertir en una cochera significa colocar los ahorros en un bien que se aprecia, resguarda el valor del dólar y además genera renta`, afirma Esteban Súcari.

Ser dueño de un departamento en Miami por US$ 2500

El sueño de vivir de rentas puede hacerse realidad, gracias al crowfunding, que pretende democratizar el mercado de real estáte, para que el ahorro de los argentinos se pueda transformar en una inversión en un activo real, pero bajando las barreras de entrada, al no ser necesario tener el 100% para poder ser dueño de un activo inmobiliario.

El financiamlento colectivo permite que alguien con US$ 2500 pueda ser cuotapartista de un inmueble de lujo en Nueva York, Miami, Londres, Viena, Barcelona, Hong Kong o Singapur. Al tener gran escala y pagar cash, los inmuebles se com- Fondo pasivo de renta fija. El atractivo y diferencial es brindarle a los inversores acceso a toda la curva de bonos argentinos en dólares, con la diversificación que implica tomar exposición a los 11 bonos más líquidos que componen el índice, con bajos costos de entrada y salida, bajas comisiones, liquidez inmediata para suscribir y rescatar y la exención impositiva de ganancias. pran a los desarrolladores con un descuento del 20%. Además, se gana con la apreciación de la propiedad y pagando un bajo precio de entrada.

Por lo tanto, cuando sube un 20%, ya se le paga al inversor el capital Invertido más la ganancia. En caso de que no suba 20% de precio en cuatro años, ahí finaliza el contrato, y el inversor gana un 12% anual.

Son departamentos bien ubicados de uno o dos dormitorios, fáciles de alquilar. Por lo tanto, calculan que en Miami la TIR puede llegar al 16%, mientras en Nueva York es la mitad, pero hay quienes tienen el aspiracional de tener un metro cuadrado en Manhattan.

En Florida la renta es mayor porque compraron en un condominio en la Isla de Bay Harbour (a pocos pasos del glamour de Bal Harbour), donde recientemente cambió el código de edificación y ya no se puede construir más. Además, se instaló una escuela pública cerca, que valoriza más los inmuebles aledaños. Desde entonces, los precio ya subieron un 10%.

Si se invierte el mfnimo de US$ 2500 (el promedio de inversión es)

MIRANDO LOS BONOS

Luego de unas PASO donde el Gobierno obtuvo un resultado positivo y disipó en gran parte la incertidumbre electoral que influía sobre los activos financieros, es posible realizar un balance de los mismos para contemplar cuáles fueron los que ofrecieron el mayor retorno. Tomando como referencia las Lebac, donde reinvirtiendo en el tramo más corto en cada licitación (28, 35 o 42 días), se obtuvo un retorno de +16,7%. En un contexto de relativa estabilidad cambiada y altas tasas en pesos la pregunta es si fue posible obtener mejor retorno que el mencionado.

Las acciones superaron ampliamente dicho retorno, entregando una performance de +46,4%, tomando el Merval Argentina como índice de referencia. Claro está que este activo conlleva ciertos riesgos, tanto de volatilidad en precio como diversidad de activos individuales. El andar del índice ejemplifica el riesgo de volatilidad: durante los primeros 5 meses del año tuvo un retorno de +43,1%, luego durante junio, julio y primeros días de Agosto, tras conocerse que MSCI no elevaba la calificación del país a Emergente y luego del anuncio de la candidatura del Cristina Fernandez de Kirchner, el índice tuvo un retroceso de -9,7%, para avanzar + 13,3% luego del resultado favorable en las PASO. Con respecto al segundo punto, basta comentar que 5 de las 25 compañías que componen el índice ofrecieron retornos mayores al 100% mientras que 4 de ellas ofrecieron retornos inferiores al 10%, para entender que el estudio y la elección de las compañías es un componente fundamental para la generación de retornos en esta clase de activo.

Entre los instrumentos de renta fija se destacan los bonos más largos, que son aquellos que han sacado mejor provecho de la compresión de spreads experimentada en lo que va del año. En la curva soberana en pesos a tasa fija, el bono con vencimiento en 2026 ofreció un retorno de +21,9%, mientras que el bono con vencimiento en 2023 ofreció un retorno de +16,9%, en línea con las Lebacs. Otras alternativas disponibles en pesos, tales como los bonos ajustados por inflación y los bonos a tasa flotante, no ofrecieron retornos superadores.

En la curva soberana en dólares, el bono con vencimiento en 2046 ofreció un retorno en pesos de +21,5%, mientras el Discount Ley Local, con vencimiento en 2033 ofreció un retorno de +15,8%, levemente por debajo de las Lebacs. Cabe aclarar que los instrumentos en dólares se vieron beneficiados por el movimiento del tipo de cambio previo a las elecciones primarias, que elevó sus valuaciones medidas en pesos. Por el equipo de Research de Puente LOS PESOS A LARGO PLAZO EN EL PODIO El que apuesta al dólar, pierde! Esta célebre frase, cobró vida en 11o que va del 2017, rompiendo temporariamente con un paradigma fuertemente `tallado` en el alma de los inversores argentinos. Pero lo cierto es que la performance de los bonos más largos de la curva soberana no sólo batieron al dólar (billete) sino que llevaron al inversor a posicionarse fuera de la tradicional y tan cómoda zona de confort del corto plazo. Para el conjunto de inversores más tradicionales, las Lebac han sido las vedettes casi imbatibles del mercado, ya que encontraron en este instrumento la versión ultra mejorada del plazo fijo. Ultra mejorada porque estamos ante el activo libre de riesgo por excelencia de la Argentina, ofreciendo rendimientos superiores a los del tradicional plazo fijo. Pero sabemos que esta excepcional oferta tiene los días contados. En cuanto el Banco Central verifique que la inflación está bajo control, esos tentadores rendimientos irán desvaneciéndose en el tiempo.

Volviendo al podio de los ganadores, en nuestra visión, el AA46 se lleva el primer premio. Este es un bono emitido en dólares que se puede comprar en pesos y cotiza en las dos monedas: dólares y pesos. Tiene un cupón de 7.625% anual, pagadero semestralmente y actualmente tiene una TIR de 6.93% en dólares. El rendimiento de este bono en pesos en lo que va del año ha sido del 24.5%. Si anualizamos esta tasa, estamos hablando de casi un 37%, lo cual supera holgadamente a la inflación. Seguramente, la pregunta que cualquier lector se hará es: y qué va a pasar en el futuro. Claramente, quienes participamos del mercado, podemos ensayar una respuesta en base a la visión y las expectativas que tenemos. El escenario base, con el que estamos trabajando, es el de un despegue de la economía argentina que debiera traducirse en una futura mejora de la calificación crediticia del país. Como el mercado siempre se adelanta, ese escenario se traduce en uno de compresión de spreads. Los ganadores naturales de este tipo de proyecciones son los bonos que pertenecen al tramo más largo de la curva. Es por ello que creemos que este bono le ofrece a aquellos inversores que no le temen a la volatilidad, una interesante oportunidad de inversión en el mediano plazo. En el caso que la compresión de spreads nos llevará a los niveles de rendimiento de una calificación como la de los bonos high yield de los emergentes (B+, BB-), la apreciación del precio del AA46 podría ser superior a un 7%. Jackie Maubré, Directora de Cohén S.A. de US$ 14.000), la renta estimada por año es de US$ 84, por lo que en cuatro años se obtiene US$ 336. A eso debe sumarse los retornos estimados de la venta de la propiedad (US$ 902), por lo que el retorno estimado total es de US$ 1238 en cuatro años, lo que implica un 12,36% anual, que es lo estimado, pero no lo garantizado, ya que puede subir o bajar, pero cada año se le va transfiriendo al inversor las ganancias.

Al apuntar a propiedades de lujo, tienen menos volatilidad, por lo que se reduce el riesgo. Sofia Gancedo, directora de Operaciones de Bricksave, ya se reunió con los principales funcionarios del Ministerio de Finanzas y de la Comisión Nacional de Valores para que el crowfunding se incluya como ley dentro de la de Mercado de Capitales, de modo que los inversores se encuentren mucho más protegidos y el negocio se expanda rápidamente. `Al estar regulado, auditan las plataformas como si fuera un IPO que va a cotizar en Bolsa y se debe informar quiénes son los socios que están detrás del proyecto`, comenta esta ferviente entusiasta por eliminar la intermediación en el real estáte. Con el crowfunding, al tener economías de escala, se reducen todos los costos transaccionales. Por ejemplo, para escriturar una propiedad (cualquiera sea su valor) en los Estados Unidos se necesitan US$ 10.000. La comisión inmobiliaria es del 6% y lo paga el vendedor, pero lo transfiere al precio de venta del inmueble. Con este sistema de financiamiento colectivo, pasa directo al consumidor final, sin intermediario alguno, porque le compran directo al desarrollador.

El crowfunding comenzó en la industria de la música en la década de los ´90 y principios del 2000 como una forma para que los artistas recauden fondos para giras y álbumes. La idea rápidamente se convirtió en un sistema general para recaudar capital para casi cualquier iniciativa. Se estima que se recaudaron US$ 34.000 millones a través de crowfunding en 2015 a nivel mundial.

En el 2010 el crowfunding comenzó a ramificarse y a desarrollar versiones más especializadas, como recaudar dinero para las startups, a través del equity crowfunding, por el que se invierte en participación en empresas. El crowfunding inmobiliario representa actualmente US$ 2500 millones, con gran participación en el Reino Unido y en los Estados Unidos. La industria creció en un 156% en el 2014, haciendo que sea una de las subcategorías del crowfunding que más se expandió a escala global.

Stockeo en el super

Por la caída del consumo y de la actividad económica, las empresas no podrán aumentar tanto los precios, porque las ventas se les caerán como fichas de dominó, pero el problema para la población puede dejar de ser la inflación para pasar a ser las suspensiones y el desempleo.

El negocio, entonces, reside en ir al supermercado los fines de semana, que tienen fuertes promociones, al estilo de llevar dos productos y pagar uno, y stockear productos de limpieza y no perecederos.

De ahorrar en plazo fijo ahora se pasó a ahorrar en jabón en polvo, papel higiénico y latas de atún, que son productos con años hasta su vencimiento y que se utilizan inevitablemente. También se aprovecha a stockear yerba, antes del aumento de precios. En las alacenas de los hogares, se ven paquetes de azúcar, de harina y de fideos, que la gente los compra en cantidad cuando hay descuento.

Fintech. Las plataformas 100% online logran que el inversor le gane a las Lebac. El rendimiento promedio que dan es del 42% anual, con una inversión mínima de $ 5.000 a 12 meses, aunque existe un mercado secundario para que se pueda rescatar el dinero cuando se lo desee.

Cuando hay oferta de dos por uno en galletitas, cada vez más gente ve la fecha de vencimiento en los paquetes y calcula cuánto consumirá hasta entonces, y compra en cantidad.

La ventaja es que se puede ir al supermercado cerca del hogar, sin necesidad de gastar nafta para ir hasta el Mercado Central o hasta algún mayorista.

Incluso, la gente pasó a ser cada día más `infiel` en sus compras, y no va sólo a un supermercado, sino que lo ´engaña´ con otras cadenas. Los changos, que antes se veían llenos, ahora se observan con pocos productos, sólo lo que está en descuento, y el consumidor prefiere hacer una compra más racional e inteligente. Por eso, acude más seguido a distintos supermercados y no hace más la compra mensual gigante. Hasta va comido, para evitar tentarse con las golosinas, colocadas estratégicamente al lado de las cajas, al hacer la fila para pagar.

Una recomendación es no tentarse con los productos que están en las punteras de góndola ni a la altura de los ojos, donde suelen estar las primeras marcas, que le pagan al supermercado por ese lugar estratégico. En la parte de abajo de las góndolas suelen estar las segundas marcas, mucho más baratas, y en varios casos hasta producidas por primeras marcas, pero sin presupuesto de marketing para tener presencia en una puntera de góndola.

Con la inflación en crecimiento, otra de las cosas que suele pasar en los súper es que el precio de la góndola no coincide con el de la caja, que es superior. Esto le sucedió y le sucede a este cronista cada vez que va a hacer las compras en cualquiera de las grandes cadenas. La explicación que dan es que pueden aumentar hasta 1000 precios en un sólo día, y al hacerlo por sistema, en las cajas se actualiza en el acto, pero los repositores no dan abasto con el reetiqueteo de precios. Entonces, se aconseja prestar mucha atención al precio de la góndola (o anotar todo lo que uno va comprando) y, al terminar de pagar, compararlo con el ticket. Si hay diferencia, que es lo habitual, se debe ir a atención al cliente para que devuelvan la diferencia. La persona que atiende está acostumbrada a este tipo de reclamos (de los consumidores que se dan cuenta, porque la mayoría no se da cuenta), y en varias cadenas contaron que pueden tener fácil 30 de estos reclamos por día. Cada queja demora al menos 10 minutos, porque deben verificar el precio de góndola, calcular la diferencia, y hacer la devolución, por lo que la persona de atención al cliente hoy dedica la mayor parte de su tiempo a estos menesteres.

Los abogados especialistas en derechos del consumidor se harían un picnic con demandas millonarias a supermercados por decir un precio en góndola y cobrar uno más caro en caja. La diferencia, en porcentaje, son enormes: a este periodista le pasó comprar un paquete de sal a $ 8 que se lo cobraron $ 12, y un paquete de comino a $ 7,50 que se lo cobraron $ 16; o sea, más del doble. El colmo fue en una bandeja de milanesa de nalga, que tenía la etiqueta con el precio en el paquete, y en la caja la cobraron más cara: de $ 80 a $ 90, porque ya tenían el código de barras con el precio nuevo.

Así de rápido están subiendo los precios hoy en la Argentina, con muchos aumentos `por las dudas` de que el dólar se dispare, pero ahora que la divisa se tranquilizó, los precios no bajan. Por eso, el stockeo le gana al plazo fijo, y en la Argentina de hoy el nuevo negocio reside en invertir en latas de atún. Lo que no conviene es pagar con crédito y hacer revolving; o sea, pagar el mínimo, porque ahí el costo financiero total está en franco aumento, de la mano de la suba de tasas.