El mercado argentino mira con atención la revisión de Morgan Stanley Capital Interes MSCI, una definición que puede funcionar como señal para los inversores internacionales y marcar el camino para una eventual salida de la categoría de “standalone market”, el escalón más bajo dentro del sistema de clasificación del proveedor global de índices.

Para los fondos internacionales, la clasificación de MSCI define qué mercados pueden integrar determinados índices y, por lo tanto, qué activos pueden ser comprados por fondos pasivos o institucionales que replican esas carteras. En ese sentido, un cambio de categoría podría abrir la puerta a una mayor demanda por acciones argentinas.

El punto central es que este jueves 18 de junio MSCI publica la revisión anual de accesibilidad de mercado, donde evalúa condiciones como controles de capitales, acceso para inversores extranjeros, liquidación de operaciones, regulaciones y restricciones cambiarias. La decisión final de clasificación (si Argentina continúa como standalone, pasa a mercado de frontera o ingresa en una lista de observación) se conocería el próximo 23 de junio.

Vale recordar que Argentina fue reclasificada como standalone en 2021, luego de que las restricciones cambiarias y los controles para el movimiento de capitales afectaran la accesibilidad del mercado local para inversores extranjeros. Desde entonces, quedó fuera de los principales índices de mercados emergentes y frontera.

Qué implicaría pasar de standalone a mercado de frontera

Para Leonardo Anzalone, economista de Cepec, pasar de standalone a mercado de frontera “sería una señal relevante porque implica que Argentina vuelve a entrar en el radar de fondos internacionales que hoy no tienen exposición al mercado local”.

“El efecto más concreto es que algunas acciones argentinas volverían a formar parte de índices globales, lo que podría generar una mayor demanda, más liquidez y mejores valuaciones. En un mercado chico como el argentino, esos flujos van a tener un impacto positivo”, señaló a PERFIL.

De todos modos, el economista advirtió que el cambio debe ser dimensionado correctamente. “Mercado de frontera no es lo mismo que mercado emergente. Los flujos son menores y el universo de inversores también. Pero sí marca un paso hacia una normalización financiera”, explicó.

La diferencia no es menor. Volver a mercado de frontera sería una mejora frente a la situación actual, pero no implicaría recuperar de inmediato el estatus de emergente que Argentina había logrado durante el gobierno de Mauricio Macri y que luego perdió.

Bancos y energía, los sectores más mirados

En caso de una mejora en la clasificación, los analistas coinciden en que el primer impacto se concentraría en las acciones argentinas de mayor liquidez y capitalización bursátil. Es decir, aquellas que pueden absorber flujos internacionales sin grandes distorsiones y que ya cuentan con presencia en Wall Street a través de ADR.

Anzalone sostuvo que los activos que suelen captar primero ese efecto son “los de mayor liquidez, especialmente bancos y energía, que además son sectores muy sensibles a la evolución del riesgo país y al contexto macro”.

En la misma línea, Iván Cachanosky, economista jefe de la Fundación Libertad y Progreso, señaló a PERFIL que los fondos institucionales que replican índices MSCI tenderían a comprar automáticamente las acciones con mayor ponderación de mercado. Entre ellas mencionó a los bancos Galicia, BBVA Argentina y Macro; compañías energéticas como YPF, Pampa Energía y Vista; y también firmas de servicios públicos regulados.

“Son los sectores que en 2018, cuando Argentina ascendió a emergente en el gobierno de Mauricio Macri, captaron la mayor parte del flujo entrante”, recordó Cachanosky.

El razonamiento del mercado es directo: si Argentina vuelve a quedar incluida dentro de un universo invertible para fondos globales, los primeros papeles elegibles serían los más grandes, líquidos y conocidos por inversores internacionales.

Cuánto dinero podría entrar al mercado argentino

Las estimaciones sobre el impacto potencial varían según el escenario. Una reclasificación a mercado de frontera tendría un efecto más limitado que un regreso a mercado emergente, pero aun así podría generar flujos relevantes para un mercado pequeño como el argentino.

Rodrigo Gamarci, socio y director de Gerenciamiento de Activos de FDI, sostuvo que Argentina lleva cinco años en el escalón más bajo del sistema MSCI y que esa condición “no es sólo un rótulo, sino una barrera real que excluye al país de los radares de los grandes fondos institucionales globales”.

“Pasar a mercado de frontera no es el final del camino, pero sí la apertura de una compuerta: habilita el flujo de capitales pasivos que replican índices, baja el costo de acceso al mercado para inversores extranjeros y, sobre todo, funciona como señal formal de que Argentina ha recuperado condiciones mínimas de previsibilidad y accesibilidad cambiaria”, afirmó.

Según Gamarci, los activos que más se mueven ante este tipo de eventos son los que ya están en el índice MSCI Argentina: YPF, Grupo Financiero Galicia, BBVA Argentina, Banco Macro y Pampa Energía.

El especialista estimó ingresos automáticos de hasta US$ 1.000 millones ante un upgrade a mercado de frontera y hasta US$ 4.500 millones si eventualmente Argentina recuperara la categoría de mercado emergente. Sin embargo, advirtió que parte de ese flujo “ya está descontado en precios”.

Cachanosky también citó estimaciones de Morgan Stanley, según las cuales un regreso de Argentina a la categoría de emergente podría generar ingresos por alrededor de US$ 4.500 millones hacia acciones locales. En un escenario intermedio, como el ingreso a una lista de observación, los flujos serían menores y podrían ubicarse entre US$ 2.000 millones y US$ 3.000 millones, según el economista.

La lista de observación, otro escenario posible

El escenario que mira el mercado no necesariamente es una reclasificación inmediata. También existe la posibilidad de que MSCI coloque a Argentina en una lista de observación o “watchlist”, como paso previo a una mejora futura.

“El escenario más probable es que Argentina sea recalificada hacia mercado de frontera o quizás el ingreso a una lista de observación”, sostuvo Cachanosky. Según su lectura, el retorno a mercado emergente quedaría más probablemente para 2027 o 2028.

Esa misma cautela fue planteada por el Lic Gastón Lentini, analista de mercados financieros. “Hoy somos standalone, el año que viene podríamos ser mercado de frontera y recién el siguiente, tal vez, mercado emergente”, vaticinó.

Lentini advirtió que el mercado puede sobrerreaccionar ante la expectativa de una mejora y pidió evitar una lectura excesivamente optimista. “Tenemos que ser muy cuidadosos con subirnos a la euforia que el mercado puede generar cuando se hable de que Argentina ha hecho las cosas tan bien como para ser catalogada como mercado emergente de golpe, salteando los escalones anteriores”, afirmó.

El cepo corporativo, el principal obstáculo

El principal punto pendiente sigue siendo la accesibilidad cambiaria. Aunque el Gobierno avanzó en una flexibilización parcial del cepo, los analistas remarcan que todavía existen restricciones para empresas y personas jurídicas, lo que podría limitar una mejora más ambiciosa en la clasificación.

Cachanosky sostuvo que la mayor preocupación sigue siendo el “cepo corporativo”, porque limita las operaciones cambiarias de personas jurídicas. “La eliminación del cepo corporativo seguramente sea una condición necesaria para llegar a ser emergente”, explicó.

Lentini también apuntó en esa dirección: “Tenemos varias situaciones que todavía traban esa recalificación, empezando por los vestigios del cepo, que todavía aplica para empresas en lo que tiene que ver con la libre circulación de los capitales”.

La lectura de fondo es que MSCI no evalúa sólo precios de mercado ni expectativas políticas. Su análisis se concentra en si los inversores internacionales pueden entrar, operar, liquidar y salir del mercado sin restricciones relevantes. Por eso, la normalización cambiaria y la previsibilidad regulatoria son condiciones centrales para cualquier mejora sostenida.

Qué acciones podrían beneficiarse

En el mercado local, la expectativa se concentra en los papeles argentinos con mayor volumen en Wall Street. Lentini mencionó a YPF, Banco Galicia, Pampa Energía y Vista Energy como las compañías que podrían verse más involucradas en una eventual apreciación por la recalificación.

A esa lista, otros analistas suman Banco Macro, BBVA Argentina y empresas de servicios públicos regulados, por su exposición al ciclo argentino y su sensibilidad a una baja del riesgo país.

El impacto puede operar por varias vías. Primero, por compras automáticas de fondos que replican índices. Segundo, por mayor liquidez y visibilidad internacional. Tercero, por una mejora en la percepción de riesgo sobre activos argentinos. Y cuarto, por la expectativa de que una reclasificación sea el primer paso hacia un regreso futuro a mercado emergente.

Para Anzalone, más allá del impacto puntual en precios, la reclasificación “funciona como una señal externa de que el mercado argentino empieza a recuperar condiciones mínimas de funcionamiento para inversores globales”. Esa señal, agregó, puede influir en la percepción general sobre los activos locales.

Así, el eventual paso a mercado de frontera sería leído como una buena noticia para el mercado argentino, pero no resolvería por sí solo los desafíos macroeconómicos ni garantizaría un flujo sostenido de capitales.

La clave estará en si la mejora de clasificación se combina con una baja del riesgo país, una mayor acumulación de reservas, la eliminación de restricciones cambiarias pendientes y una recuperación de la actividad económica.

Fuente: Perfil

El próximo movimiento de Elon Musk en los mercados concentra toda la atención de los inversores globales. Este viernes, la empresa aeroespacial del magnate, SpaceX, hará el que se espera que sea el debut en la bolsa más grande de la historia . La compañía busca recaudar US$ 75.000 millones y la operación inquieta al mercado, preocupado por el impacto de esta oferta en la liquidez del capital inversor global.

De esta manera, el capital buscado triplica el que levantaron las dos IPO (Oferta Inicial de Acciones, por sus siglas en inglés) más grandes de la historia hasta ahora: en 2014, Alibaba recaudó US$ 25.000 millones en su salida a bolsa; mientras que cinco años después, en 2019, la petrolera Saudi Aramco superó esta marca al levantar US$ 25.600 millones en su debut en el mercado de acciones.

Las dudas del mercado

La operación destaca no solo por su tamaño. Las dudas del mercado están puestas en el pricing , es decir, la valuación final por acción que tendrá la compañía que decide comenzar a operar en la bolsa casi un cuarto de siglo después de su creación. Se estima que SpaceX saldrá este viernes a cotizar con un precio cercano a los US$ 135 por acción. La compañía planea ofrecer 555.555.555 acciones de stock común, lo que implica una capitalización de mercado de aproximadamente US$ 1.75 billones.

Sin embargo, recién el jueves se confirmará el precio final. Guido Valli, jefe de Operaciones de Inversión de la gerenciadora de patrimonios FDI, comentó: “La principal duda del mercado es si se va a convalidar la valuación de la empresa. A diferencia de Elon Musk , la empresa de servicios financieros Morningstar valora a SpaceX en $ 780 mil millones de dólares , lo que equivale a unos $ 63 por acción. Esta cifra representa menos de la mitad de su capitalización objetivo para su salida a bolsa de $ 135 por acción. Eso es lo que intentará dirimir el mercado a finales de la semana“.

La compañía solo ofrecerá el 4% de sus acciones al mercado y la apuesta, aunque riesgosa, tienta a inversores minoristas. Martín Cordeviola, de PPI, resaltó: “A nivel global existe cierto temor por lo que pueda llegar a implicar en términos de liquidez”

Si SpaceX consigue entrar “de movida” al club de las 10 empresas más valiosas del planeta, va a obligar a muchos fondos de inversión a rebalancear sus carteras . Esto incluye tanto a los que imitan mecánicamente los índices bursátiles como a los que buscan ganarle al mercado, ya que ninguno querrá quedarse afuera ni perder terreno frente a su competencia, explicó Cordevoila.

Los analistas esperan que el lanzamiento de SpaceX sume más volatilidad en los próximos días a los mercados de acciones. La operación podría revalorizar a proveedores de IA, como Nvidia, y comparables espaciales con Tesla arrastrada por efecto halo/contagio. Pero, si la operación no está en línea con lo que el mercado espera no se descartan mayores ruidos.

Valli señaló: “La salida de SpaceX será, más que nada, un termómetro para el mercado ante la I A. Si sale el bien marcará el pulso para las otras IPO del sector, como pueden ser las de Open IA o Anthropic, dueña de Claude. En caso contrario, puede representar un golpe para esta industria, justo en momentos donde se analiza si estas empresas de gran crecimiento no están alcanzando una burbuja“.

Por su parte, Paulino Seoane, director de Estrategia de Inversión en Balanz, resumió: “SpaceX es el proyecto más personal de Elon Musk y va cerrando su proyecto escrito hace mucho tiempo llamado ProjectX que consolida a todas sus empresas en una sola. No se trata de una inversión más, es un proyecto nuevo, sobre algo que todavía no existe, en definitiva una apuesta muy personal a la visión de Elon Musk“.

Desde el punto de vista local, en el caso de que la colocación sea exitosa, el impacto luce acotado . “El riesgo para Argentina podría aparecer de manera indirecta si el IPO sale mal y genera algún evento de liquidez en el mercado que active un risk off global y le peguen a los spreads de créditos emergentes. Pero si el IPO sale ordenado, como todo indica hasta ahora, el impacto local debería ser mínimo“, señaló Cordeviola.

Fuente: Clarín

Los mercados bursátiles atravesaron este martes una sesión positiva, con alzas de hasta 1,2% en los principales indicadores de Wall Street y un rebote en los precios de los bonos del Tesoro en los EEUU.

La rueda favorable también contagió a los activos emergentes y condicionó a una suba de los bonos argentinos. Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- promediaron una mejora de 0,6%, mientras que el riesgo país de JP Morgan descontó tres unidades para la Argentina, en los 508 puntos básicos.

Este movimiento de precios implicó una caída en las tasas de retorno de estos títulos públicos. Por la mañana el indicador de JP Morgan tocó los 502 puntos para la Argentina, la cifra más baja desde el 11 de mayo. El riesgo país tocó un mínimo de 2026 el 28 de enero, en los 481 puntos.

La plaza financiera argentina retomó sus negocios tras el feriado nacional en conmemoración de la Revolución de Mayo, de cara a una millonaria licitación de bonos del Tesoro en pesos esta semana y el cierre mensual de carteras de inversión, en medio de una abultada liquidez en dólares.

En favor de la estabilidad de la deuda pública, el directorio del FMI (Fondo Monetario Internacional) viene de aprobar la segunda revisión del programa vigente con Argentina, que implica un desembolso de otros 1.000 millones de dólares.

“Será clave seguir de cerca la evolución de la deuda soberana en dólares en un contexto todavía atravesado por la volatilidad geopolítica vinculada al Estrecho de Ormuz. Con una próxima licitación del Tesoro para este miércoles, cuando vencen alrededor de 11 billones de pesos (equivalentes a unos USD 7.860 millones)”, reportó Portfolio Personal Inversiones.

Acotó que “el agro sumó velocidad y el Banco Central responde con más compras. La principal explicación detrás de la aceleración reciente se explica en la liquidación del agro, inaugurando la cosecha gruesa”.

Los operadores siguen de cerca las cifras de exportaciones que abastecen al mercado de cambios y la mejora de la contabilidad en las reservas netas de la entidad monetaria, para medir el grado de solvencia del Gobierno.

“La liquidación de la cosecha gruesa, crédito en dólares, y emisiones offshore de deuda están permitiendo al banco central acelerar la compra de reservas, la cual en los últimos días subió a casi 150 millones de dólares promedio diario cuando mayo arrancó en niveles promedio de 50 millones”, comentó Roberto Geretto, analista de Adcap Grupo Financiero.

“Así, por el momento, el contexto de dólar calmo pareciera seguir, quedando dudas recién para la última mitad del año”, añadió.

“El Banco Central necesita engrosar con urgencia sus reservas internacionales. El mercado financiero respira ante la promesa de mayor estabilidad. El flujo agropecuario se consolidará así como el principal sostén de la ‘pax’ cambiaria y de la baja de la inflación durante todo 2026”, reportó Wise Capital.

“El Banco Central admitió que la demanda de dinero transaccional fue menor de lo esperado, lo que obliga al Tesoro a esterilizar cualquier emisión monetaria. El riesgo radica en que la dinámica monetaria se vuelva más vulnerable a las crisis de confianza”, indicó un informe de Research Mariva.

“La mejora de los términos de intercambio podría respaldar la estrategia general: los precios más altos del petróleo fortalecen la posición externa de Argentina y favorecen la acumulación de reservas. Con el tiempo, un balance más sólido del banco central podría ayudar a contrarrestar las presiones inflacionarias derivadas de la crisis petrolera inicial”, evaluaron los analistas de Mariva.

Tasas altas en los EEUU

Los bonos del Tesoro de los EEUU vienen de anotar la semana pasada sus rendimientos más altos en casi dos décadas.

El viernes el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó el 5,2%, su nivel más alto desde 2007, impulsado por la preocupación ante el continuo aumento de precios debido a la guerra con Irán. Las finanzas públicas insostenibles y el temor a un aumento de las tasas de interés también han causado una venta masiva de bonos del Tesoro por parte de los inversores. La rentabilidad aumenta cuando los precios de los bonos bajan. Este martes el Treasury a 30 años estaba rindiendo 5,03% anual.

“En cuanto a la volatilidad global, la suba de tasas ya no es solo un fenómeno de Estados Unidos, sino que están cayendo los bonos soberanos en todo el mundo por miedo a una inflación más persistente”, comentó Mariano Sardáns, presidente ejecutivo de la gerenciadora de patrimonios FDI.

“Hay una irracionalidad del mercado que sigue confiando en que el conflicto en oriente Medio Oriente está terminando y ese arco se va corriendo (…) Argentina puede ser uno de los grandes beneficiados del nuevo orden geopolítico por su alineamiento con Occidente”, acotó.

“Argentina (avanza) a dos velocidades”, sostuvo Julián Neufeld, economista en la Fundación Libertad y Progreso. “El frente externo vuela propulsado por los sectores extractivos -petróleo y minería- (…) Mientras tanto, el estancamiento en la actividad industrial se manifiesta en una menor demanda de importaciones de insumos y bienes de capital”.

BUENOS AIRES, 26 de mayo (Reuters) – La plaza financiera argentina retoma este martes sus negocios tras un feriado nacional, de cara a una millonaria licitación de bonos del Tesoro y el cierre mensual de carteras de inversión en medio de una abultada liquidez en dólares.

El directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) viene de aprobar la segunda revisión del programa vigente con el país austral, que implica un desembolso de otros 1.000 millones de dólares.

Analistas y operadores opinan sobre la coyuntura doméstica:

* “Será clave seguir de cerca la evolución de la deuda soberana en dólares en un contexto todavía atravesado por la volatilidad geopolítica vinculada al estrecho de Ormuz (…) Con una próxima licitación del Tesoro para este miércoles, cuando vencen alrededor de 11 billones de pesos (unos 7.860 millones de dólares)”, dijo Portfolio Personal Inversiones (PPI).

Acotó que “el agro sumó velocidad y el Banco Central responde con más compras (…) La principal explicación detrás de la aceleración reciente se explica en la liquidación del agro, inaugurando la cosecha gruesa”.

* “La liquidación de la cosecha gruesa, crédito en dólares, y emisiones ‘offshore’ de deuda están permitiendo al Banco Central acelerar la compra de reservas, la cual en los últimos días subió a casi 150 millones de dólares promedio diario cuando mayo arrancó en niveles promedio de 50 millones”, comentó Roberto Geretto, analista de Adcap Grupo Financiero.

“Así, por el momento, el contexto de dólar calmo pareciera seguir, quedando dudas recién para la última mitad del año”, añadió.

* “El Banco Central necesita engrosar con urgencia sus reservas internacionales. El mercado financiero respira ante la promesa de mayor estabilidad. El flujo agropecuario se consolidará así como el principal sostén de la ‘pax’ cambiaria y de la baja de la inflación durante todo 2026”, reportó Wise Capital.

* “El Banco Central admitió que la demanda de dinero transaccional fue menor de lo esperado, lo que obliga al Tesoro a esterilizar cualquier emisión monetaria. El riesgo radica en que la dinámica monetaria se vuelva más vulnerable a las crisis de confianza”, comentó Research Mariva.

“La mejora de los términos de intercambio podría respaldar la estrategia general: los precios más altos del petróleo fortalecen la posición externa de Argentina y favorecen la acumulación de reservas. Con el tiempo, un balance más sólido del Banco Central podría ayudar a contrarrestar las presiones inflacionarias derivadas de la crisis petrolera inicial”, dijo.

* “En cuanto a la volatilidad global, la suba de tasas ya no es solo un fenómeno de Estados Unidos, sino que están cayendo los bonos soberanos en todo el mundo por miedo a una inflación más persistente”, comentó Mariano Sardáns, presidente ejecutivo de la gerenciadora de patrimonios FDI.

“Hay una irracionalidad del mercado que sigue confiando en que el conflicto en Medio Oriente está terminando y ese arco se va corriendo (…) Argentina puede ser uno de los grandes beneficiados del nuevo orden geopolítico por su alineamiento con Occidente”, acotó.

* “Argentina (avanza) a dos velocidades”, sostuvo Julián Neufeld, economista en la Fundación Libertad y Progreso.

“El frente externo vuela propulsado por los sectores extractivos -petróleo y minería- (…) Mientras tanto, el estancamiento en la actividad industrial se manifiesta en una menor demanda de importaciones de insumos y bienes de capital”. (Reporte de Jorge Otaola; Editado por Nicolás Misculin)

Mandan un cheque al cliente con el saldo. Lo llaman “restricción de cuenta”. Dicen que es parte del acuerdo con el Gobierno argentino. Hay que llamar por teléfono para poder saber las razones

Me cerraron la cuenta”. La frase se repite cada vez más entre residentes argentinos en Estados Unidos, que ven cómo los bancos les cierran las cuentas por haber realizado transferencias a cuentas de terceros. “Les mandan un cheque a sus casas con el saldo. Lo llaman restricción de cuenta. Dice» que es parte del acuerdo con el Gobierno argentino. Hay que llamar por teléfono para saber las razones, porque no contestan por mail ni cualquier otro medio”, advierte Martin Fernández Duboís, Asset Management con presencia tanto en Nueva York como en Buenos Aires.

“Entidades globales como Citi prefieren no lidiar con las altísimas multas regulatorias que impone Estados Unidos sí se llega a detectar que mantienen dinero de evasores fiscales extranjeros. Ante la presión regulatoria, bancos optan directamente por la política de cerrar el grifo a clientes clasificados como no residentes internacionales de alto riesgo, especialmente sí las cuentas muestran inconsistencias o poca act i vi dad”, revela Fernando Bosch, abogado especialista en temas bancarios y financieros.

 “Los bancos envían carta postal solicitando plazo perentorio de un mes para informar volumen de facturación”.

Daniela Wechselblatt, titular de DW Global Investments, coincide con esta óptica: “Los bancos americanos están cada vez más estrictos con el tema de las transferencias de y hacia terceros sin justificación. Cierran las cuentas si ven alguna transferencia sospechosa que les salta por los controles de AML (Anti-money laundering), o sea prevención de lavado de dinero”,

“Para no correr riesgos y el banco evitarse multas, prefieren cerrar las cuentas. Pero con un uso prolijo de las cuentas no cierran sin razón. El tema es que mucha gente no sabe que no puede recibir o mandar dinero a cualquiera, porque la gente le manda plata a un amigo, el amigo le da el cash acá, esas cosas y después tienen problemas, por cuanto las transferencias a terceros complican las cuentas“.

Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, que se maneja con 15 bancos estadounidenses, tiene la misma sensación: “Sí giras a un tercero y ese giro no tiene una explicación patrimonial o realidad económica te cierran las cuentas. Las transferencias deben ser coherentes en cuanto a concepto, periodicidad y monto”.

 La decisión de Fitch Ratings de elevar la nota soberana de Argentina de CCC+ a B- generó un efecto inmediato sobre el sistema financiero local. Tras la mejora al país, la agencia también revisó al alza las calificaciones de varios bancos argentinos, en una señal que el mercado interpreta como un respaldo tanto al rumbo macroeconómico como a la capacidad de recuperación del crédito.