Cada vez que los Estados Unidos hace cambios en su política monetaria tiene impacto en la economía global. Y la Argentina está lejos de escapar de este fenómeno, aunque con sus variantes, porque de alguna manera “la Argentina está disociada de los mercados del mundo”, como explican algunos analistas de mercado.

Fuente: Perfil

Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, advierte que México no tiene margen de error en temas como nearshoting y narcotráfico.

Luego del debate presidencial entre Kamala Harris y Donald Trump, algunos sondeos como el de la plataforma 538 señalan que la demócrata estaría el frente de la contienda con 48.1% de las preferencias, contra el 45.4% del republicano.

Sin embargo, dar por derrotado al empresario sería un gravísimo error.

¿Por qué razón? Por el tema fiscal.

“Trump en su presidencia hizo una rebaja tributaria a nivel corporativo, para el impuesto a las ganancias. El mercado, la gente que mueve la economía, quiere mantener esta baja de impuestos que se renueva el año próximo, en el 2025”, advierte Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora patrimonial FDI con sede en Miami.

El experto se refiere a la reforma fiscal aprobada durante la presidencia de Donald Trump —la más importante en los últimos 30 años— que redujo impuestos corporativos, a la renta personal y duplicó el monto libre de impuestos para las herencias.

Y todos esos beneficios, ciertamente, concluyen en el 2025.

“Entonces, la diferencia más notable entre demócratas y republicanos es el tema tributario. Y se descuenta que, si ganan los demócratas, el año que viene cuando venga la renovación de la reforma tributaria, vuelvan a subir los impuestos a nivel corporativo y a nivel personal”, añade Sardáns.

Y esta situación “obviamente, va a impactar en el valor de las acciones ya que, si suben los impuestos corporativos, los accionistas van a recibir menos recursos, las ganancias van a ser menores y eso impacta al mercado accionario”.

¿Y MÉXICO?

A juicio del experto, México tiene poco margen de error, sin importar quién gane la elección en Estados Unidos.

Es decir, mucha de la inversión que salió de China —en el fenómeno conocido como nearshoring— ciertamente llegó a México pero también a destinos como Vietnam, Australia, Indonesia, Singapur e India.

A juicio del experto, para efectos de mantener a competitividad y los bajos precios, es importante que muchos artículos de consumo de Estados Unidos se produzcan en México.

Sin embargo, “México no tiene espacio para hacer las cosas muy mal, porque nadie es imprescindible”.

Además, tanto Trump como Kamala ya han declarado que, sin importar quien gane la elección, su primera prioridad en la relación bilateral será el combate a los cárteles de la droga.

Específicamente, el combate al Cartel de Sinaloa, a quien se responsabiliza por la introducción de fentanilo a los Estados Unidos, que ya es la primera causa de muerte por sobredosis en ese país.

Fuente: Revista Fortuna

Después de una depreciación que llevó al peso mexicano por encima de la barrera de las 20.10 unidades, la moneda nacional parece romper una racha negativa después de la aprobación de la reforma al Poder Judicial. No obstante, hay factores externos involucrados en el movimiento de la divisa. 

Al cierre del pasado viernes, el peso mexicano acumuló tres sesiones con ganancias y se apreció 3.92% entre el miércoles y el cierre de la semana. Con ello, el tipo de cambio cerró con una cotización de 19.2142 pesos mexicanos por dólar estadounidense, según datos del Banco de México (Banxico). 

Pese a las ganancias, analistas de Citibanamex prevén que continúen los efectos de volatilidad en la paridad cambiaria. Esto debido a que todavía habrá eventos externos que afecten a la moneda; estos mismos han definido las apreciaciones experimentadas en días anteriores, por lo que no necesariamente se trata de un rebote.

El comportamiento de la divisa en estos últimos días viene de la mano con la publicación de datos económicos en Estados Unidos y los resultados del debate presidencial que, en conjunto, llevaron a una depreciación generalizada del dólar.

Elección de Estados Unidos continuará ejerciendo presión en el peso

Al respecto, especialistas de Banco Base explican que la elección presidencial en Estados Unidos continuará ejerciendo presiones en el tipo de cambio. Por ese motivo, no descartan que la moneda estadounidense alcance niveles de 21 pesos por unidad cerca del 5 de noviembre, cuando se llevarán a cabo los comicios. 

Posterior a la elección, el modelo de Banco Base estima que el tipo de cambio pueda cerrar el año por debajo de los 20 pesos por dólar, en una cantidad cercana a las 19.80 unidades. Aunque podría haber variaciones específicas dependiendo de los resultados, especialmente si Donald Trump resulta electo. 

El resultado es incierto y un potencial triunfo del candidato republicano supone un mayor riesgo en términos de comercio bilateral para nuestro país.

Fuente: El CEO

Para hacerle frente a una inflación que empezaba a estar fuera de control, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) comenzó a subir las tasas de interés en marzo de 2022. Y en poco más de un año, las llevó desde prácticamente el 0% al rango de 5,25-5,50%, el más alto en más de dos décadas. Sin embargo, con los precios de la economía real enfriándose y acercándose a valores “normales”, el organismo monetario parece que finalmente volverá a recortar las tasas, lo que evidentemente impactará en la economía y en los activos argentinos.

Hace dos semanas, Jerome Powell, presidente de la Fed, habló durante la conferencia anual en Jackson Hole y afirmó que “llegó el momento de que la política se ajuste”. “La dirección de la marcha está clara, y el calendario y el ritmo de los recortes de tasas dependerán de los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos”, añadió.

El funcionario se mostró optimista con la inflación del 2,9% interanual de julio y detalló que está en una “senda sostenible” a la meta del 2% anual. Además, hizo referencia a la situación del mercado laboral, uno de los indicadores más importantes, ya que la tasa de desempleo llegó al 4,2%, cuando hace unos meses estaba por debajo del 4%.

“Powell dejó claro que la Reserva Federal va a recurrir a recortes de tipos de interés para proteger al mercado laboral, que actualmente es su principal prioridad. Lo que fue leído por el mercado como una fuerte señal de que la entidad comenzará a recortar las tasas a mediados de septiembre”, destacó Maximiliano Donzelli, jefe de Investigación en Invertir Online.

Si bien las tasas de interés que gestiona la Fed son las de Estados Unidos, el país es tan relevante a nivel mundial e influye tanto en los demás mercados que los inversores argentinos ya se están preguntando cómo responderán los activos financieros locales una vez que arranque la flexibilización.

“La baja de tasas impacta directamente en las tasas de financiación en dólares”, comentó Mariano Sardáns, director ejecutivo en FDI Gerenciadora de Patrimonios, quien agregó que, hasta el momento, el mercado se adelantó a la baja de tasas, por lo que los precios de los bonos en dólares comenzaron a subir.

“Al subir el precio de los bonos, las tasas bajan y eso repercute favorablemente en todo aspecto. Los países y las empresas se financian a tasas más baratas, los consumidores tienen mejor acceso al crédito y, por lo tanto, mejores condiciones de compra, y, por ende, esto repercute positivamente en las propias economías”, señaló el especialista.

En cuanto al impacto directo en los activos argentinos, Eric Ritondale, economista jefe en Puente, sostuvo que el recorte de tasas por parte de la Fed de al menos 25 puntos ya está incorporado en los precios. No obstante, un recorte de 50 puntos básicos “podría implicar una suba marginal”, aunque no se trate de un disparador sustancial para los bonos locales. 

Por su parte, Tobías Sánchez, analista en Cocos Capital, coincidió en que los bonos argentinos podrían salir beneficiados debido a la consecuente baja del costo de endeudamiento para países como Argentina: “Esto hace que los bonos sean más atractivos y su precio suba, ya que los inversores estarían dispuestos a pagar más por esos flujos futuros que ahora se descuentan a una tasa menor”.

“Los bonos soberanos locales podrían verse favorecidos en caso de que desciendan las tasas en Estados Unidos, ya que, a pesar de que en las últimas ruedas tuvieron un repunte pronunciado, se mantienen lejos de niveles esperados de US$ 70, que se preveían alcanzar hace unos meses en este momento”, mencionó el economista y asesor financiero Adrián Moreno. “Dentro de estos títulos, los más destacables son los largos como el GD35, con mayor duration y gran potencial de upside, fundamentalmente si el mercado gana confort en el sendero de acumulación de reservas”, añadió.

Un escenario más complejo para las acciones

Por otra parte, también habría un impulso al alza para las acciones argentinas. “Una baja en las tasas reduce el costo del capital que exigen los inversores, lo que significa que las empresas pueden valorizarse más. Al tener un costo de financiamiento menor, el valor de las empresas y sus proyecciones de ganancias también tienden a mejorar”, relató Sánchez.

No obstante, las acciones locales todavía dependen en gran medida de los factores políticos y económicos de Argentina, más allá de la situación internacional. “Estamos en un escenario con mucho vértigo, claramente por lo que estamos viviendo, por todos los cambios que hay. Se entiende la baja de inflación, pero todavía la macro no está muy positiva, la micro tampoco… Entonces, no estamos en un escenario muy positivo aún, sí proyectando para adelante, pero aún no se ve reflejado”, explicó Alejandro Álvarez, operador bursátil en Bull Market Brokers.

Más allá de la bolsa

En paralelo, otro impacto positivo de la baja de tasas estadounidenses sería la mayor debilidad del dólar. “El dólar empieza a ser, en el mundo, menos demandado. Entonces, al bajar la tasa, el dólar cayó contra el resto de las monedas: se revaluó el real, el euro, la libra esterlina, el yen… Todas las monedas se apreciaron y en Argentina también el peso se revalorizó”, contó Sardáns.

Cabe señalar que el tipo de cambio libre, no gestionado activamente por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), ya cayó alrededor de un 16% en términos nominales desde el máximo de julio de 2024. Y teniendo en cuenta la inflación, la baja es aún más profunda. Además, según el ministro de Economía Luis Caputo, el dólar libre caerá hasta converger con el oficial, lo que significaría que la brecha pasaría del actual 30% al 0%.

En consecuencia, por la baja del dólar y el menor costo de endeudamiento, se generaría un entorno local más favorable para las empresas, lo que terminaría resultando en beneficios directos para la “economía real”. “No solamente las empresas argentinas se empiezan a financiar a menor tasa de interés en dólares, sino también que, al apreciarse el peso, los bancos empiezan a financiar más en pesos. El peso argentino también ayuda a contener la inflación y el mantenerla en raya permite más crédito, fundamentalmente de consumo”, finalizó Sardáns.

Fuente: Forbes

El debate y posible aprobación de la Reforma Judicial propuesta por el presidente Andrés Manuel López Obrador, que busca seleccionar ministros, magistrados y jueces mediante voto directo, ha provocado una sensación de incertidumbre y aversión al riesgo tanto en el mercado nacional como en el internacional.

Empresarios e inversionistas, tanto nacionales como extranjeros, han advertido al gobierno federal y a la próxima administración sobre los riesgos que esta reforma podría representar no solo para la democracia, sino también para la economía y el crecimiento del país, especialmente en lo que respecta a las inversiones.

Incluso, los representantes de las embajadas de Estados Unidos y Canadá han externado su preocupación por la aprobación en el Congreso de esta iniciativa de Reforma, ya que afectaría lo estipulado en el Tratado de Libre Comercio (T-MEC), que está a dos años de una revisión tripartita.

Ante este ambiente de incertidumbre y tensión, la cuestión es si las actuales, y las futuras, inversiones pueden correr riesgos e irse del país ante la alta volatilidad que existe.

Analistas explicaron que si bien las grandes inversiones puede que no se vayan del país, lo anterior sí puede representar un problema para la atracción de capital nuevo a mediano y largo plazo.

Nicolás Eguiarte Corona, director de Desarrollo de Negocios y Ventas de Banco Base, explicó que aún es temprano para cuantificar los efectos de la Reforma, además de que considerar que con este cambio en el andamiaje jurídico se debe autorizar leyes secundarias y reglamentos que le dan vida a esta nueva normatividad.

Precisó que el impacto de la reforma se puede ver en dos sentidos: el primero en una ralentización en la llegada de inversiones extranjeras, puesto que el ritmo al que había estado creciendo la inversión extranjera directa en los últimos años pudiera desacelerarse.

Mientras que, en el segundo, las condiciones de confianza dentro del mercado interno sufran un golpe a raíz de la implementación de la reforma, la cual podría no dejar satisfechos o no cumplir con las expectativas del mercado.

“Ante mucha incertidumbre política, los mercados reaccionan con mucha volatilidad. Lo vemos con el tipo de cambio, el lunes amaneció con una cotización cercana a los 18.80 y prácticamente en cuatro días subió a un peso. Eso es una muestra de que los mercados siguen siendo muy sensibles ante las declaraciones de esta Reforma”, explicó.

Reforma Judicial: inversiones tiemblan ante ruido e inestabilidad política

Eguiarte Corona indicó que las inversiones que vienen a México son decisiones que se toman a lo largo de mucho tiempo y son estudios que llevan bastante tiempo, es un proceso que dura mucho, porque son decisiones a largo plazo que implica que las empresas se casen con un país.

Enfatizó que los inversionistas buscan estabilidad en el régimen político, es una parte muy importante, cualquier cosa que les garantice estabilidad que no haya distensiones sociales o enrarecimiento en el clima político es una buena noticia para ellos

“Lo que nos dicen las empresas es que: México me sigue gustando como un destino de inversiones, es el vecino preferido de los Estados Unidos, tienen 14 acuerdos comerciales con el mundo, pero quiero ver en qué termina esto”, dijo.

A su vez, Mariano Mariano Sardans, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, indicó que, pese a que los inversionistas están atentos y esperan cualquier cambio, la realidad es que la discusión de la Reforma Judicial sí afecta tanto por el ruido político como por la inseguridad jurídica, lo que genera una combinación negativa.

Indicó que lo que más les pega a los mercados es la incertidumbre, más que la desconfianza, ya que pasar de una situación optimista a pesar de la inseguridad, y ahora pasaron a una situación donde no hay nada claro.
A decir del analista, incluso este clima de incertidumbre podría extenderse hasta noviembre con las elecciones presidenciales en Estados Unidos.

Fuente: Informador

Hace no mucho tiempo, México representaba una gran oportunidad para los inversionistas.

Con el nivel que mostraban las tasas de interés había apetito por invertir en México, lo que se reflejó en el tipo de cambio, —que algunos llamaban “súper peso”— al tiempo que se acumulaban los anuncios producto de la relocalización de inversiones.

Sin embargo, todo cambió luego de la elección del pasado 2 de junio, cuando el presidente López Obrador —ya con una mayoría calificada en el Congreso de la Unión— anunció que su reforma judicial y la elección de jueces, magistrados y ministros iban en serio.

“Lo que sucedía es que el inversionista mexicano, que estaba en México y que genera pesos en México, que otrora se lo traía a Estados Unidos, durante estos años dejaba su dinero en México y en pesos, ganando por las tasas de interés”, explica Mariano Sardans, director general de la firma FDI con sede en Miami.

“Pero eso se cortó”, advierte.

Es decir, esos inversionistas mexicanos volvieron a invertir en dólares y volvieron a llevar sus recursos a Estados Unidos.

“El inversionista que insistía en invertir en bonos mexicanos denominados en pesos, ya no existe más; quiere ver cómo salir de esas inversiones. Además, los empresarios que cuentan con empresas en México, aprovechando el nearshoring, lo que han hecho es parar… parar todo”, explica en entrevista con Fortuna.

Prueba de esto último es que, apenas el pasado 18 de agosto, la Secretaría de Economía reportó al segundo trimestre del año una Inversión Extranjera Directa (IED) por $31,097 millones de dólares, lo que calificó como un “máximo histórico”.

Sin embargo, según los propios datos de la dependencia, de esa cifra $30,300 millones era la reinversión de utilidades en el país y no recursos frescos o inversiones nuevas en territorio mexicano.

“Es decir: lo que está invertido no se toca, lo que está se deja pero no seguimos poniendo recursos nuevos, no seguimos invirtiendo”, insiste Mariano Sardans.

En síntesis: “el inversionista que se quedaba en pesos hoy compra dólares automáticamente y los lleva a Estados Unidos, el que invertía en pesos ya no lo hace y esta viendo cómo salir de esos bonos y aquel que invertía en la economía real ya ha parado todo”.

Y todo eso impacta en el precio de los bonos mexicanos, impacta en el riesgo país e impacta en el desempleo.

— El tema de la reforma judicial, ¿cómo lo perciben los inversionistas desde Estados Unidos?

— Ese es el problema… ese es el problema.

LOS PROBLEMAS DE SHEINBAUM

Lejos de plantear posibles escenarios sobre la situación en México, el directivo de FDI considera que habrá que esperar a que Claudia Sheinbaum asuma la presidencia y dé señales claras del rumbo que tomará su administración.

Mientras eso ocurre, se mantendrán los riesgos y la incertidumbre.

La situación no será sencilla ya que, si antes de asumir la presidencia Sheinbaum manera mensajes para disipar la incertidumbre, pondría es riesgo sus apoyos políticos.

De hecho, cuando ha tratado mostrar una posición menos radical a la del presidente, en el tema de la reforma judicial, al día siguiente ha sido contradecidla por el propio López Obrador.

Por ello, concluye el directivo de FDI, la incertidumbre con respecto a México se mantendrá, al menos, hasta que asuma la presidencia y se vea cuál será el sesgo real de su administración.

“Serán pocos meses hasta que eso se aclare”, insiste.

Fuente: Revista Fortuna

La discusión y eventual aprobación de la Reforma Judicial del presidente Andrés Manuel López Obrador, que busca elegir a través de voto directo a ministros, magistrados y jueces, ha generado un clima de nerviosismo y aversión al riesgo no sólo dentro del mercado interno, también en el exterior.

Empresarios e inversionistas nacionales, así como extranjeros, han hecho llamados al gobierno federal, y también a la próxima administración entrante de Claudia Sheinbaum, del riesgo que representa no sólo para la democracia, también para la economía y el crecimiento del país, específicamente para las inversiones.

Incluso, los representantes de las embajadas de Estados Unidos y Canadá han externado su preocupación por la aprobación en el Congreso de esta iniciativa de Reforma, ya que afectaría lo estipulado en el Tratado de Libre Comercio (T-MEC), que está a dos años de una revisión tripartita.

Ante este ambiente de incertidumbre y tensión, la cuestión es si las actuales, y las futuras, inversiones pueden correr riesgos e irse del país ante la alta volatilidad que existe.

Analistas consultados por EL UNIVERSAL explicaron que si bien las grandes inversiones puede que no se vayan del país, lo anterior sí puede representar un problema para la atracción de capital nuevo a mediano y largo plazo.

Nicolás Eguiarte Corona, director de Desarrollo de Negocios y Ventas de Banco Base, explicó que aún es temprano para cuantificar los efectos de la Reforma, además de que considerar que con este cambio en el andamiaje jurídico se debe autorizar leyes secundarias y reglamentos que le dan vida a esta nueva normatividad.

Precisó que el impacto de la reforma se puede ver en dos sentidos: el primero en una ralentización en la llegada de inversiones extranjeras, puesto que el ritmo al que había estado creciendo la inversión extranjera directa en los últimos años pudiera desacelerarse.

Mientras que en el segundo, las condiciones de confianza dentro del mercado interno sufran un golpe a raíz de la implementación de la reforma, la cual podría no dejar satisfechos o no cumplir con las expectativas del mercado.

“Ante mucha incertidumbre política, los mercados reaccionan con mucha volatilidad. Lo vemos con el tipo de cambio, el lunes amaneció con una cotización cercana a los 18.80 y prácticamente en cuatro días subió a un peso. Eso es una muestra de que los mercados siguen siendo muy sensibles ante las declaraciones de esta Reforma”, explicó a EL UNIVERSAL.

Reforma Judicial: inversiones tiemblan ante ruido e inestabilidad política

Eguiarte Corona indicó que las inversiones que vienen a México son decisiones que se toman a lo largo de mucho tiempo y son estudios que llevan bastante tiempo, es un proceso que dura mucho, porque son decisiones a largo plazo que implica que las empresas se casen con un país.

Enfatizó que los inversionistas buscan estabilidad en el régimen político, es una parte muy importante, cualquier cosa que les garantice estabilidad que no haya distensiones sociales o enrarecimiento en el clima político es una buena noticia para ellos

“Lo que nos dicen las empresas es que: México me sigue gustando como un destino de inversiones, es el vecino preferido de los Estados Unidos, tienen 14 acuerdos comerciales con el mundo, pero quiero ver en qué termina esto”, dijo.

A su vez, Mariano Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, indicó que pese a que los inversionistas están atentos y esperan cualquier cambio, la realidad es que la discusión de la Reforma Judicial sí afecta tanto por el ruido político como por la inseguridad jurídica, lo que genera una combinación negativa.

Indicó que lo que más le pega a los mercados es la incertidumbre, más que la desconfianza, ya que pasar de una situación optimista a pesar de la inseguridad, y ahora pasaron a una situación donde no hay nada claro.

A decir del analista, incluso este clima de incertidumbre podría extenderse hasta noviembre con las elecciones presidenciales en Estados Unidos.

Fuente: El Universal

El anuncio del presidente Javier Milei de que finalmente vetará por completo la ley de movilidad previsional que acaba de aprobar el Congreso, empujó al alza a los bonos y las acciones argentinas que en los últimos días venían en caída.

Los bonos argentinos en dólares bajo ley extranjera subieron entre 1,5% y 2% en Nueva York. Así dieron vuelta la tendencia bajista de los últimos días en medio del anuncio de Milei y la ratificación por parte del gobierno de que mantendrán el superávit fiscal, clave para que el país tenga divisas para enfrentar los próximos pagos de deuda.

Esta suba de los títulos públicos hizo bajar al riesgo país, el indicador de JP Morgan que mide la sobretasa de la deuda argentina. Pasó de 1.560 puntos básicos a 1.516.

Mariano Sardáns, CEO de FDI, una gerenciadora de fondos con clientes en 14 países, advierte que “la mayoría de los tenedores de bonos argentinos los conserva y no los tocan, rezan cada vez que cobran el interés, agradecen, pero no los venden”.

“Hay un universo más pequeño que ve a los bonos como una especulación de corto plazo, por eso estos bonos tienen un gran spread y poca liquidez, y eso genera los bandazos de subas y altas. Puede haber sido la suba de hoy por lo del veto, pero semejante suba solo es posible porque es un bono no líquido“, sostiene.