Los analistas coinciden con que la nueva figura del Asesor Global de Inversiones (AGI) que creó recientemente por la CNV -y que aún no tuvo inscriptos- mejorará la protección de los inversores.

La medida de la CNV, además de crear la figura, estableció una clara división de los actores del mercado en distintos segmentos: el ya mencionado AGI (asesora sobre inversiones en el exterior), el ALyC (mueve los fondos, ya sea de sus clientes o de terceros), el Agente de Negociación (AN) (recomienda inversiones locales sin mover fondos, algo que hace a través de un ALyC), y el Agente Productor (AP) (difunde y promueve valores negociables).

Los analistas consideran que conesta di visión deberán re categorizarse varias de las 355 ALYC hoy existentes, délas cuales50manejan el 95% del volumen y concentran varias de las funciones anteriores. Según estimaron, `se espera que no haya más de 50 ALyCs en tres o cuatro años`, considerando que `en Brasil, con mi mercado mucho más grande, tiene apenas 80`. Ventajas Una de las ventajas de esta nueva categoría, cuyo plazo límite para registrarse (o recategorizarse para los actuales agentes) será el 28 de febrero, será que podrá asesorar a los argentinos en inversiones en el exterior pero no manej ar los fondos directamente, algo que deberá hacer a través de agentes de liquidación y compensación (ALyC).

`Es un gran avance la clara división entre la ALyC y el AGI. Las sociedades de bolsa ya no podrán administrar carteras de clientes discrecionalmente, sino sólo ejecutar compras y ventas de títulos por órdenes directas de los AGI o clientes. Esto dificultará las ´rotaciones de carteras´, es decir las compras y ventas innecesarias para generar comisiones al inversor`, explicó a El Economista el CEO de FDI, Mariano Sardáns. Un efecto de esto, agregó, será que `muchas sociedades de Bolsa deberán reconvertirse porque hoy se ´revenue´ proviene mayormente de la generación de comisiones por cuentas administradas`. Un detalle importante también es que el AGI no podrá operar con ALyCs o brokers del exterior que integren su propio grupo económico, otra medida tendente a evitar una administración discrecional de las carteras.

Por otra parte, Sardáns destacó que la nueva norma regularizará la situación de los asesores financieros, que hasta ahora operaban en la nebulosa: `Prácticamente cualquier persona, sin importar sus antecedentes, experiencia o capacidad patrimonial, podía ejercer esta actividad y no tenía consecuencias por una mala praxis, sobre todo si residía afuera`. En cambio, ahora la CNV exigirá a los AGI requisitos muy definidos: tener un patrimonio mínimo de $ 2,5 millones y que las operaciones que instruya para los inversores calificados (con inversiones mínimas por $ 700.000) y no calificados (minoristas) deberán tener consentimiento expreso de éstos.

En línea con la transparencia, agregó Sardáns, a los AGI se les pedirá además que transparenten todos los ingresos o comisiones que reciban de otros actores financieros (sociedades de Bolsa, bancos, etc.) locales e internacionales, aunque esto no alcanzará a los acuerdos `con abogados, contadores, escribanos y otros profesionales`. La normativa permitirá al AGI percibir comisiones por atraer inversores a un activo concreto, pero no podrá ocultarlo a sus clientes.

Por otra parte, explicó a este diario Jimena Riccio, analista legal de la Bolsa de Comercio de Rosario, los AGI estarán obligados `a conocer el perfil de riesgo o tolerancia de riesgo de los clientes, con quienes la CNV sugiere que se haga al menos una reunión anual`. El AGI podrá asesorar en inversiones en el exterior pero no manejar los fondos directamente, sino mediante un ALyC