CLARÍN: Inversiones: con el 10-D a la vista, aconsejan prudencia y dólares

Fecha: 29 de noviembre, 2019

CLARÍN: Inversiones: con el 10-D a la vista, aconsejan prudencia y dólares

Los expertos creen que ante un escenario de incertidumbre, se debe privilegiar ante todo conservar el capital.

El limbo de indefiniciones que marca esta transición presidencial obliga al inversor a buscar antes que nada blindarse frente a lo que pueda venir. `Estamos como antes de las PASO. Es un momento de incertidumbre inédito`, resume Marina Dal Poggetto, directora ejecutiva del estudio Eco- Go. Eso ocurre porque la hoja de ruta económica de Alberto Fernández nunca apareció.

“El cepo genera cierta calma, pero es una herramienta de corto plazo. Los bonos no valen nada a la espera de una reestructuración ya segura. Y se dolarizaron hasta las macetas”, dice Dal Poggetto.

Aún cuando los argentinos compraron muchos dólares en los últimos meses, la recomendación se repite: para evitar sustos, hay que cuidar bien los dólares o si hay excedente para ahorrar, comprar más dólares. A través de la Bolsa, es posible hacerlo sin cupos y en forma legal.

Para quienes tienen que cubrir necesidades en pesos y no les conviene comprar y vender la divisa, los analistas hoy ni siquiera recomiendan la tradicional calma del plazo fijo. Prefieren antes una caución, una suerte de equivalente que se hace a través de la Bolsa que, como es un acuerdo entre privados, elimina al banco de la ecuación.

Para quienes tengan espalda, poner una ficha en bonos, sobre todo con vencimiento a largo plazo y emitidos bajo legislación de Nueva York quequedan a salvo de algunas de las turbulencias de la Argentina-, puede ser una buena idea. Pero tampoco conviene inmolarse: no se sabe cuál será el nivel de quita para quienes tengan esos bonos.

Para el economista Gabriel Caamaño, de la Consultora Ledesma, “el que no quiere nada de riesgo tiene que estar en cash, en dólares. Para dolarizarse están los tipos de cambio alternativos que hoy no tienen una brecha tan grande respecto del oficial`. Y agrega: `Una opción intermedia sería mirar las acciones de las empresas de la bolsa para quien quiere apostar a que la economía va a crecer y las tasas van a empezar a bajar”.

Fernando Marull coincide: “Para un perfil conservador, la recomendación es ´Quédese con sus dólares y cuídelos´. Hasta que baje el nivel de incertidumbre es la mejor estrategia. Esperar y ver por un mes. Mi consejo es ´No toque los dólares”. Y añade: “Si alguien quiere darles un destino, es un buen momento para construir. La construcción quedó muy barata. Me mantendría lejos del mercado financiero, pese a que hay oportunidades”.

En la misma línea está Matías Roig, director de Portfolio Personal Inversiones (PPI). “En dólares, la opción es cash, dolarizándose en la bolsa vía la operatoria de compra-venta de bonos. Con una reestructuración en el horizonte, no estamos recomendando títulos públicos”.

“En pesos, después del reperfilamiento, sugerimos fondos de ´money market´ o bien cauciones, que son instrumentos garantizados por el mercado. Se pueden colocar a 1, 7 o 30 días y obtener tasas de entre el 40% y el 45% anual. Lo preferimos antes que un plazo fijo. Si bien no creemos que vaya a haber un problema ahí, hay gente que prefiere evitar ese riesgo”.

También Mariano Sardáns, CEO de FDI Gerenciadora de Patrimonios se inclina por las cauciones. “Si creo en algo hoy es en las cauciones bursátiles, tanto en pesos como en dólares”, dice. “Es el instrumento más seguro que hay. En dólares, la tasa es del 1%, pero es el doble de lo que paga un plazo fijo. Y además, tenés la ventaja de que no tenés que esperar, sino que se puede desarmar antes. Y la liquidez vale mucho en este país”, comentó.

El mercado imaginan una negociación a cara de perro. Caamaño aclara: `Si uno está dispuesto a incorporar riesgo, los bonos son una apuesta si se parte de un escenario en el que hoy el mercado está descontando una reestructuración más dura de lo que realmente será. Pero no es una alternativa para poner todas las fichas`.

Marull hace la misma sugerencia con casi idénticas reservas. “Si alguien quiere aprovechar las bajas, tiene que tener claro que asume otro riesgo. Los bonos están baratos. Con una solución amigable, cotizarían como mínimo a un 60% de su valor nominal y no a 40%”, dice, y da un consejo para no entrar en pánico: “Mucha gente tiene Bonar 2024. Hoy no conviene vender, hay que quedárselos un tiempo”.

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