El actual shock de oferta en el mercado petrolero, con el Brent en torno a USD 110-115 por barril y riesgos de prolongación por el conflicto en el estrecho de Ormuz, está redibujando el equilibrio económico en América Latina. Según Mariano Sardáns, CEO de la gerencia de patrimonios FDI, Brasil y Argentina emergen como los principales ganadores, mientras Paraguay se ubica en una posición intermedia con vulnerabilidades claras.

En conversación con La Nación/Nación Media explicó que los países productores netos de energía capitalizan directamente el alza del crudo. Brasil, con una producción estimada entre 4.0 y 4,2 millones de barriles diarios en 2026, ya registra un superávit energético equivalente a cerca del 1,1 % de su PIB, mientras que cada incremento de USD 10 en el precio del petróleo le genera unos USD 4.000 millones adicionales.

Argentina, por su parte, consolidó su transformación energética con Vaca Muerta, alcanzando una producción de 810.000 barriles diarios y proyectando un superávit energético de entre USD 10.000 y USD 14.000 millones este año.

“Ambos países pasaron de ser vulnerables a convertirse en generadores netos de dólares en la región”, sostuvo Sardáns, al destacar que el ingreso adicional por exportaciones energéticas compensa con holgura los matores costos en insumos agrícolas.

Para Paraguay, el escenario es más complejo. Si bien cuenta con ventajas estructurales, como generación eléctrica 100% renovable a partir de Itaipú y Yacyretá, estabilidad cambiaria y un sector agrícola competitivo, su alta dependencia de combustibles importados lo expone a un impacto negativo en costos.

El país enfrenta encarecimiento significativo en la importación de diésel y naftas, sumando a un aumento de los costos logísticos por su condición de país sin litoral. Según Sardáns, esto podría traducirse en incrementos de entre 15% y 25% en fletes fluviales y terrestres, afectando directamente la competitividad de las exportaciones, especialmente soja y maíz, que representan más del 60% de los envíos.

A esto se suma el encarecimiento de fertilizantes y maquinaria agrícola, lo que presiona los márgenes del sector productivo. “El impacto neto para Paraguay puede ser negativo, con inflación importada y pérdida de competitividad”, indicó, citando estimaciones de firmas internacionales.

No obstante, el analista destacó que el país mantiene “colchones” relevantes. Entre ellos, el récord proyectado de producción de soja, con 11,5 millones de toneladas en la campaña 2025/26, que podría beneficiarse de precios internacionales más altos. También resaltó la estabilidad del guaraní, considerado la moneda más estable de América Latina en 2025, con reservas internacionales cercanas al 22% del PIB.

En este contexto, Sardáns planeó una hoja de ruta para mitigar el impacto si el shock se prolonga. Entre las medidas prioritarias mencionó subsidios temporales focalizados a combustibles, reducción de impuestos, diversificación de proveedores mediante acuerdos con Argentina o Brasil, y el fortalecimiento de reservas estratégicas.

Asimismo, subrayó la necesidad de impulsar eficiencia en el agro mediante financiamiento a tecnologías de menor consumo energético, así como acelerar el aprovechamiento de la energía de Itaipú para proyectos industriales y de exportación.

“El desafío es proteger al agro, que es el principal generador de divisas, sin comprometer la estabilidad macroeconómica”, afirmó.

En términos regionales, el análisis concluye que Paraguay se posiciona mejor que los importadores puros de energía, pero por detrás de Brasil y Argentina, que hoy capitalizan plenamente el ciclo alcista del petróleo. La duración del shock será determinante, ya que si se extiende más allá de seis meses, advierte Sardáns, el país deberá actuar con rapidez para evitar que la inflación y los costos erosionen su actual estabilidad económica.

 Fuente: La Nación

Los depósitos de no residentes en Uruguay no paran de bajar, según Jas estadísticas de! propio Banco Central de Uruguay: de u$s 2838 millones en enero cayeron a u$s 2775 millones en febrero, último dato disponible, donde el 70% se estima que corresponde a argentinos, que los repatriaron o los mandaron hacia los Estados Unidos.

Mariano Sardáns, CEO de EDI, recuerda que en 2001 Uruguay era “la” plaza de los argentinos, mientras hoy están muchísimo más sofisticados usando entidades financieras en los Estados Unidos. Rememora que, en su comienzo, la salida fue a Europa, en especial a Suiza, país que en los últimos años perdió muchos activos por el mal servicio, por costos caros y a partir de la crisis del Credit Suisse.

“Fue ahí que se consolidó como destino los Estados Unidos. Los no residentes en Uruguay, en su gran mayoría argentinos, se dieron cuenta que hoy Estados Unidos es la plaza por servicio, por costo, por seguridad institucional y por praxis. La banca privada uruguaya ya no existe, y son cada vez menos los bancos por la presión que ejerce el sindicato bancario uruguayo“, detalla Sardáns.

Daniela Wechselblatt, titular de DW Global Investments, coincide con esta mirada: “La banca privada uruguaya es cada vez menos elegida entre los argentinos. Por años, la cercanía física de cruzar el charco y llegar pesaba en la decisión, pero cada vez piden más requisitos para la apertura. Los montos mínimos más altos y hay mucha burocracia“.

Salvo los inversores que tienen propiedades y operaciones en Uruguay, para todo el resto el servicio es más accesible y conveniente en Estados Unidos. Por un lado, están las cuentas de inversión manejadas por asesores, con montos mínimos de inversión generalmente desde u$s 100.000. Brindan un servicio de asesoramiento al cliente a medida y armado de estrategia de inversión. Por el otro lado están los brokers online que prácticamente no tienen mínimo. Los inversores gestionan por sí mismos sus cuentas, calleras de inversión y transferencias.

Detalla que es para un perfil de cuenta por debajo de u$s 100.000, pero lo destacable es que Estados Unidos es una plaza mucho más grande donde hay opciones para todos los gustos y esto es valorado por el inversor.

El otro tema que preocupa a los inversores es la pérdida de valor relativa de la divisa frente a otros activos. “En este escenario, mantener posiciones estáticas en dólares implica asumir un costo de oportunidad creciente, especialmente cuando la inflación internacional sigue mostrando rigideces y los mercados financieros exhiben mayor volatilidad“, precisa Marcos Yictorica, economista y CEO de EAS Storage.

Frente a este cambio de paradigma, gana relevancia la búsqueda de activos que combinen estabilidad con generación de ingresos. Dentro de ese universo, algunos segmentos del real estate comercial comienzan a ser observados con mayor atención, en particular aquellos vinculados a la economía real y con demanda sostenida.

“Este enfoque no es nuevo entre los grandes inversores institucionales. El denominado modelo de dotaciones de Tale, ampliamente replicado a nivel global, promueve una diversificación profunda hacia activos reales e ilíquidos como forma de mejorar retornos ajustados por riesgo en horizontes de largo plazo. En esa lógica, el real estáte -en sus distintos formatos- ocupa un lugar relevante como componente estabilizador dentro del portafolio”, señala Victorica. Pone como ejemplo el caso del self storage, que son las bauleras donde los estadounidenses guardan de todo, un nicho que en los últimos años mostró resiliencia incluso en contextos adversos. Sin grandes disrupciones ni picos de volatilidad, este tipo de activos tiende a ofrecer flujos previsibles y una exposición más acotada a los ciclos financieros.

*La banca privada uruguaya es cada vez menos elegida entre los argentinos, porque cada vez piden más requisitos.

*Por años, la cercanía física de cruzar el charco y llegar pesaba en la decisión, pero hoy los montos mínimos son más altos.

Fuente: El Cronista

Los ADR argentinos cerraron este martes en Wall Street en rojo. La rueda estuvo dominada por ventas generalizadas, en un contexto donde el apetito por riesgo se moderó y dejó a los activos locales más expuestos. Las subas fueron casos aislados y sin capacidad de cambiar el sesgo del día.

Las caídas más fuertes se vieron en Bioceres, que se desplomó 6,9%, seguida por Cresud (2,5%) e IRSA (2,4%). Edenor también retrocedió con fuerza (-2,1%), mientras que el sector bancario volvió a mostrar debilidad en bloque: Galicia (1,9%), Banco Macro (1,7%), Supervielle (2,1%) y BBVA (1,5%).

Del lado positivo, sólo dos papeles escaparon a la tendencia. YPF avanzó 0,7% y logró sostener algo de demanda tras su reciente rally, mientras que Mercado Libre subió 1,8%.

En Buenos Aires, el S&P Merval cayó 1,6% en dólares y perdió los u$s 2000. Las bajas fueron para Aluar, COME y Ternium.

Los bonos soberanos en dólares cerraron en positivo en la rueda. El riesgo país se ubicó en 611 puntos básicos, prácticamente sin cambios relevantes.

En la curva ley extranjera predominó el verde a lo largo de todos los tramos. El GD41 lideró las subas con un avance de 0,6%, seguido por el GD35 (0,4%), el GD38 (0,4%) y el GD30 (0,4%), mientras que el GD29 (0,2%) también cerró en positivo.

Por el lado de los bonares, el comportamiento fue más dispar. El AL30 se destacó con una suba de 0,6%, siendo uno de los mejores de la jornada, mientras que el AL35 (0,3%) y el AL38 (0,3%) también acompañaron. En contraste, el AL29 cayó 1,1%.

Al respecto, Nau Bernués, asesor financiero y CEO de Quaestu, explicó a El Cronista que los activos argentinos venían de cierto desacople respecto de la dinámica global en las últimas semanas, algo que en parte era esperable.

“Sin embargo, en un escenario más binario como el actual, es lógico que vuelvan a alinearse con lo que ocurre en el resto del mundo. Argentina puede estar jugando su propio partido, pero sigue inserta en un sistema financiero global donde los shocks externos terminan impactando”.

Por otro lado, Bernués aseguró que el factor político agrega incertidumbre. “Donald Trump se mantiene como una figura impredecible, lo que dificulta anticipar con precisión los próximos movimientos”, aseveró.

Aun así, Bernués deslizó algunas señales que el mercado empieza a leer: “A Trump le interesa sostener mercados en alza y, en ese sentido, tendría incentivos para cerrar el conflicto lo antes posible y reorientar la agenda hacia cuestiones internas, especialmente considerando que las elecciones de medio término empiezan a acercarse”.

Por su parte, el asesor de inversiones, Pablo das Neves, dijo que el el mercado atrviesa una etapa de alta volatilidad, con todas las miradas puestas en Irán y en el impacto creciente de la guerra económica.

“La corrección reciente no responde a factores técnicos, sino a un cambio más profundo en el escenario global: los inversores están empezando a descontar un menor

Pero al mismo tiempo, dice el experto, “el mercado global está claramente en modo risk off, y en ese esquema Argentina sigue siendo percibida como un activo de alto riesgo, lo que amplifica los movimientos negativos”, advirtió.

En el caso puntual de Transener, el driver específico parece estar vinculado al proceso de privatización. Hace unas semanas se realizó la presentación de ofertas, y como suele ocurrir, el mercado tiende a anticiparse a este tipo de eventos, incorporando expectativas antes de que se materialicen definiciones concretas, sentenció el experto.

En tanto, Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, explicó que la caída de los activos argentinos este martes, tanto el Merval como los ADR en Nueva York y los bonos soberanos, respondió principalmente a un movimiento global de aversión al riesgo y no a factores locales.

Según detalló, los mercados operaron en línea con las bajas de los principales índices internacionales, como el S&P 500, el Nasdaq y las bolsas europeas, en un clásico escenario de risk off geopolítico.

En ese contexto, remarcó que Argentina no enfrenta un problema específico nuevo, sino que sufre una dinámica conocida. Al ser un mercado de alto riesgo y volatilidad, actúa como un activo de high beta, es decir, amplifica los movimientos globales y tiende a caer más que los mercados desarrollados cuando aumenta la incertidumbre.

También destacó la correlación directa de los activos argentinos con el humor global, dado que los ADR y los bonos soberanos cotizan en Wall Street y son operados por fondos internacionales. En ese esquema, movimientos relativamente moderados en el S&P 500 suelen amplificarse en Argentina. En paralelo, el riesgo país volvió a subir, reflejando una mayor preferencia por liquidez y activos defensivos.

Pese a este escenario, Sardáns consideró que se trata de ruido de corto plazo. A su juicio, Argentina mantiene un posicionamiento estructural favorable en un contexto de precios energéticos elevados, con un superávit energético proyectado superior a los u$s 14.000 millones hacia 2026, impulsado por Vaca Muerta y el ingreso de inversiones bajo el RIGI. En ese sentido, sostuvo que episodios de tensión geopolítica suelen generar caídas transitorias que luego se revierten una vez que se reduce la incertidumbre.

Respecto a la evolución inmediata del conflicto, el foco está puesto en el ultimátum de Trump que vence a las 20 horas de Nueva York. Sardans estima como escenario base, con una probabilidad del 65% al 70%, que no habrá un ataque inmediato, sino una extensión del plazo acompañada de un discurso duro, en línea con la estrategia habitual de negociar bajo presión.

Como escenarios alternativos, planteó una escalada real con una probabilidad del 20% al 25%, en caso de que Irán intensifique las hostilidades, lo que podría derivar en ataques limitados por parte de Estados Unidos y un salto del petróleo por encima de los u$s 130. En el otro extremo, asignó una probabilidad menor, entre 10% y 15%, a una desescalada rápida vía mediación internacional, lo que podría generar un rebote inmediato en los mercados.

En Wall Street

Las acciones de Estados Unidos cerraron mixtas este martes, en medio de señales de avances en las negociaciones mientras se acercaba el plazo fijado por Donald Trump para que Irán reabra el estrecho de Ormuz.

En la última hora de operaciones, los tres principales índices de Wall Street recortaron fuertes pérdidas registradas más temprano en la jornada, luego de que el primer ministro de Pakistán, Shehbaz Sharif, afirmara en X que los esfuerzos diplomáticos para alcanzar una resolución pacífica del conflicto en Medio Oriente avanzaban de manera sostenida.

Al mismo tiempo, instó a Trump a extender el plazo a Irán por dos semanas y solicitó que Teherán reabra el estrecho durante ese mismo período como gesto de buena voluntad.

Minutos antes del cierre, el S&P 500 y el Nasdaq Composite revirtieron sus pérdidas y terminaron en alza, acumulando así su quinta rueda consecutiva de subas.

Por su parte, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, advirtió que la guerra podría impulsar la inflación al alza y al mismo tiempo enfriar la economía, generando un shock estanflacionario que pondría al banco central en una situación compleja.

En números, el Dow Jones Industrial Average cayó 85,42 puntos (0,2%) hasta 46.584,46; el S&P 500 subió 0,8% y el Nasdaq avanzó 0,1%.

Entre los sectores del S&P 500, servicios de comunicación lideró las subas, mientras que consumo básico quedó rezagado.

En el plano corporativo, UnitedHealth Group saltó 9,4%, mientras que Humana y CVS Health subieron 7,9% y 6,7%, respectivamente, luego de que el Gobierno de EE.UU. anunciara un aumento en los pagos a aseguradoras privadas que ofrecen planes Medicare Advantage.

En contraste, Apple cayó 2,1% tras reportes de retrasos en el desarrollo de su esperado teléfono plegable. En tecnología, Broadcom subió 6,2% tras firmar un acuerdo de largo plazo con Alphabet para desarrollar chips de inteligencia artificial.

Por su parte, Intel avanzó 4,2% luego de anunciar que se sumará al proyecto de complejo de chips de IA Terafab impulsado por Elon Musk, junto a SpaceX, Tesla y xAI.

Mariano Sardáns, CEO de FDI, advirtió que el mercado “está demasiado optimista respecto a una desescalada rápida” de la guerra entre Estados Unidos e Irán.

“Se está subestimando un escenario de conflicto prolongado de 6-12 meses sin resolución clara”, señaló Sardáns en un comunicado.

Para  Sardáns si se mantiene el bloqueo del Estrecho de Ormuz “entraríamos en un shock de petróleo estructural que podría generar estanflación global y recesión en 2027”

“Hoy el mercado ve “ruido geopolítico”. Podríamos estar frente al riesgo de que sea el catalizador que rompa el ciclo de liquidez fácil que venimos viviendo desde 2023″, señaló.

Además, opinó que el mercado aún no está incorporando el riesgo de una escalada mayor con participación indirecta de otras potencias.

FDI está inscripta como asesor de inversiones (investment advisor) ante la Securities and Exchange Commission (SEC) y cuenta con oficinas en Estados Unidos, Argentina y Uruguay, desde donde brindan atención a clientes de 14 países residentes en Latinoamérica, Estados Unidos y Europa.

Las bolsas internacionales operaron este martes de “menor a mayor” y tras un recorrido muy negativo con el arranque de los negocios, los indicadores de Wall Street se recuperaron hasta un cierre neutro, mientras que el precio del petróleo norteamericano pasó de una fuerte suba a cerrar en baja, a pesar de de la intimación efectuada por el presidente de los EEUU, Donald Trump, al régimen iraní para que se libere la circulación de buques por el estratégico Estrecho de Ormuz esta misma noche.

Fragilidad estructural. La volatilidad del petróleo expone a Bolivia en un contexto de baja liquidez, alta dependencia de importaciones energéticas y presión sobre el déficit, la inflación y el tipo de cambio, en una economía poco estable”

 La escalada geopolítica en Medio Oriente, con impactos directos en el precio del petróleo y los mercados internacionales, encuentra a Bolivia en un momento de alta vulnerabilidad estructural.

Cuatro expertos analizan los riesgos, dilemas y posibles salidas ante un escenario incierto,

Estos conflictos demuestran la incidencia de esa región en economías como la boliviana. La combinación de tensiones entre Estados Unidos, Irán e Israel, junto a episodios de desescalada temporal, ha generado una fuerte volatilidad en los precios del petróleo y en los mercados financieros globales. Para Bolivia, altamente dependiente de la importación de combustibles, el impacto es inevitable.

El economista Fernando Romero advierte que este shock externo llega “en el peor momento”, cuando el país aún atraviesa un proceso frágil de ajuste. “No es que la economía estaba sana, sino en una estabilización precaria; por eso, cualquier shock externo agrava los desequilibrios”, sostiene. La escasez de divisas, las bajas reservas internacionales líquidas y el elevado déficit fiscal configuran un escenario en el que el alza del petróleo incrementa la presión sobre el tipo de cambio, la inflación y las cuentas públicas.

Francesco Zaratti, físico y analista en energías, coincide con la dimensión global del conflicto. Según explica, la tensión en el Estrecho de Ormuz —por donde transita cerca del 20% del petróleo mundial—ha disparado los precios del crudo.

“Cualquier interrupción en ese cuello de botella impacta en todo el mundo, porque el petróleo es un commodity global”, señala. Además, advierte que Bolivia enfrenta una debilidad crítica: la ausencia de reservas estratégicas de combustibles. En ese contexto, el país podría verse obligado a elegir “entre el hambre de la inflación o la peste del déficit fiscal”.

Pero la crisis no es solo extema. Zaratti también apunta a problemas internos en la gestión energética. Tras la reciente escasez de gasolina, considera más probable que existan “omisiones culposas en la logística de compra, certificación y almacenamiento”, lo que ha derivado en una “profunda erosión de la confianza ciudadana” en la estatal petrolera.

Desde el sector empresarial, Ronald Nostas amplía la mirada al impacto productivo y logístico. “El conflicto no solo eleva el precio de la energía, sino que también repercute en variables macroeconómicas clave y en las cadenas de suministro globales”, afirma. En su criterio, Bolivia enfrenta riesgos adicionales por la posible escasez de buques cisterna, mayores exigencias de pago al contado y dificultades para garantizar combustibles en volumen y calidad adecuados. Esto podría traducirse en mayores costos para sectores como la agroindustria, la minería y el comercio.

Para Bolivia: el descenso del crudo alivia la factura de importación de combustibles (9 de cada 10 litros de diésel son externos). Antes de la pausa, el shock había presionado el Presupuesto 2026 (proyectado con Brent $us 75-80), advirtió Mariano Sardans, especialista financiero.

Nostas también advierte sobre el impacto en las reservas internacionales y el riesgo de conflictos sociales si los aumentos se trasladan a los consumidores. En ese marco, considera inevitable un ajuste en el precio de los carburantes y propone medidas concretas: diversificar proveedores, importar desde países vecinos, mejorar la eficiencia de las refinerías y reforzar el control del contrabando. “La crisis debe ser el punto de inflexión para asumir la política energética como prioridad nacional”, enfatiza.

Por su parte, el especialista financiero, Mariano Sardans, introduce un matiz clave: la reciente pausa táctica en el conflicto ha generado un alivio temporal en los mercados.

“La suspensión de ataques redujo el war premium” y provocó una caída del petróleo de hasta 13% en una sola sesión”, explica. Este movimiento alivió momentáneamente la presión sobre economías importadoras como Bolivia, reduciendo el costo de importación de combustibles y la demanda de dólares.

Sin embargo, Sardans es claro en advertir que este respiro es transitorio, “Da oxígeno por uno o dos meses, pero no resuelve la fragilidad estructural”, afirma. Bolivia continúa enfrentando un nivel crítico de reservas líquidas —apenas entre Sus 340 y 383 millones— y una alta dependencia de importaciones energéticas. Si las negociaciones internacionales fracasan, el shock podrá reactivarse con fuerza.

El análisis también se extiende al sistema financiero. Sardans señala que la banca boliviana enfrenta “riesgos elevados pero gestionables”, con tensiones en liquidez en dólares, cartera reprogramada y presión regulatoria. No obstante, destaca su resiliencia gracias a una regulación conservadora, altos niveles de provisiones y apoyo del Banco Central.

DATOS RELEVANTES

Bolivia importa aproximadamente el 70% de los combustibles que consume; en diésel, la cifra llega a 9 de cada 10 litros.

El precio del petróleo superó los $us 100 dólares por barril, con aumentos de hasta 50% en pocas semanas.

Tras la pausa en el conflicto, el crudo cayó entre 10% y 13%, reduciendo temporalmente la presión global.

Las reservas internacionales de Bolivia rondan los $us 4.200 millones, pero solo 9% son divisas liquidas.

El déficit fiscal proyectado se acerca al 12% del PIB.

El Estrecho de Ormuz concentra cerca del 20% del comercio mundial de petróleo y GNL.

EL DATO 383 millones de dólares en liquidez. El país enfrenta un margen limitado para sostener importaciones de combustibles.

Descargar PDF Nota

Fuente: Economy

El primer trimestre de 2026 dejó un balance marcado por la volatilidad global y una fuerte dispersión en el mercado argentino, donde ya no todos los activos se mueven en bloque.

El detonante principal fue externo: a fines de febrero, el conflicto en Medio Oriente interrumpió el tránsito por el Estrecho de Ormuz y generó un shock energético que impulsó el precio del petróleo por encima de los US$ 100 en pocos días.

Este evento no solo elevó los costos energéticos a nivel global, sino que también redefinió la dinámica de los mercados y condicionó el desempeño de los activos locales.

Hay riesgo de que la inflación se descontrole y eso frene aún más el consumo interno, alertan especialistas en finanzas consultados por Sin Red.