Por estas horas en las que aún no decanta el polvo de los bombardeos, surge por demás incierto predecir cuál será el rumbo que tomará el mercado. Usualmente sensibles a los eventos globales, el enfrentamiento bélico en Medio Oriente no hizo más que encender todas las alarmas en el tablero de los inversores.

Sobre la mesa de arena los analistas financieros evalúan escenarios en cuanto a la duración de la guerra. Mariano Sardans, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI -con oficinas en Miami, Montevideo y Buenos Aires- sopesa las posibilidades y deja en claro que, dadas las circunstancias, el precio del barril de petróleo es la variable de ajuste.

-¿Hubo una reacción lógica del mercado ante el escenario bélico en Medio Oriente?

-Es lógico lo que ocurrió en estos días. El tema clave en este caso con respecto a los mercados pasa por el factor tiempo. Es decir, ver cuántas semanas durará la contienda. En nuestro escenario de probabilidades hoy hay un 55% o 60% de que esto desescale en las próximas tres o cinco semanas. En ese caso estamos viendo al petróleo volviendo a una cotización de menos de 75 dólares el barril y a los mercados recuperándose, subiendo entre 8 y 12%.

-¿Cuáles son los otros escenarios posibles?

-Creemos que hay un 30% de probabilidades de que la guerra se prolongue entre los dos y tres meses, lo cual afectaría el tránsito de los buques petroleros por el Estrecho de Ormuz. En este caso, el precio del barril de crudo escalaría a la zona de entre 90 y 110 dólares, disparando una leve recesión global. Podría darse una caída de entre el 10 y el 15% en el S&P. Lo menos probable, el escenario del 10% de chances, es que la guerra se regionalice. En ese caso el petróleo podría irse por encima de los 120 dólares, con un fuerte impacto en la economía global y una profunda recesión. Esto implicaría también un golpe hacia el lado de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos y un incremento del oro en forma extrema.

-¿Hoy por hoy el petróleo como activo es la variable de ajuste para el mercado?

-El crudo por un lado. Por eso salió Donald Trump a decir que garantizaba, daba seguro y escolta al transporte de buques tanque en el Estrecho de Ormuz. A partir de esto los mercados recortaron las pérdidas. El caso de los seguros y la escolta es clave. Ahora hay miles de buques atascados y puertos cerrados. En Medio Oriente el punto clave es el petróleo.

-Sin embargo, el escenario que sopesan con mayor posibilidad de concreción es el de la guerra corta.

-Hacia adelante hay un mundo mejor en cuanto a desigualdad, valor de la vida, los derechos humanos. Cada vez va mejor. No se ven guerras hacia adelante. Estados Unidos e Israel, desde el punto de vista armamentístico, están adelantados a cualquier otro país, China incluida.  No se ve por delante el estallido de una guerra mundial ni la destrucción de la humanidad por conflictos bélicos. Creo que la gran pregunta para la humanidad hoy está en la caída de la natalidad.

En momentos de incertidumbre global, los inversores abandonan activos riesgosos y se refugian en instrumentos considerados más seguros. A este fenómeno se lo conoce como “flight to quality” o “huida hacia la calidad”, una dinámica que actualmente vuelve a aparecer en Wall Street ante el aumento de las tensiones en Medio Oriente y la volatilidad económica internacional.

La escalada del conflicto en Medio Oriente, con foco en la tensión entre Israel e Irán y el riesgo de afectación del estrecho de Ormuz, volvió a activar un fenómeno clásico en los mercados financieros: el “flight to quality”. Sin embargo, esta vez el movimiento tiene matices que lo vuelven particularmente desafiante para economías frágiles como la argentina.

“El conflicto con Irán golpeó a los mercados globales. Lo que más afecta no es solo el hecho en sí, sino la incertidumbre sobre su alcance. Cuando los inversores perciben que el conflicto puede escalar, los mercados tienden a caer porque se vuelve muy difícil estimar las consecuencias económicas y geopolíticas”, relató el analista y asesor financiero Mariano Monferini.

En este marco, se activa la lógica defensiva. Concretamente, los inversores reducen exposición a activos percibidos como riesgosos y migran hacia activos considerados seguros, como bonos del Tesoro de Estados Unidos, crédito de alta calidad o metales preciosos, aunque estos últimos ya se encuentran en niveles elevados.

La escalada del conflicto en Medio Oriente vuelve a sacudir a los mercados globales: sube el petróleo, el dólar se fortalece como moneda en el mundo y reaparece la aversión al riesgo. Para la Argentina, el impacto no llega sólo por el precio del crudo: los analistas advierten que el primer termómetro suele ser financiero, con movimientos en el riesgo país y mayor presión sobre los activos emergentes.

Los principales índices bursátiles de Estados Unidos cerraron con caídas moderadas este martes, aunque lograron recortar pérdidas en una jornada marcada por la intensificación del conflicto en Medio Oriente. El Dow Jones perdió 403 puntos, luego de haber llegado a caer más de 1,250 unidades durante la sesión.

Al toque de la campana, el Nasdaq Composite retrocedió 1.02%, cerrando en 22,516 unidades; el S&P 500 bajó 0.94%, hasta 6,816 puntos, y el Dow Jones cayó 0.83%, equivalente a 403 enteros, en 48,501 unidades.

La recuperación parcial sugiere que los inversionistas ajustan sus expectativas sobre la duración del conflicto, más que anticipar un impacto estructural en los mercados accionarios.

“Este es el mayor shock geopolítico desde 2022, con la invasión rusa a Ucrania. El mercado ya lo “priceó” parcialmente, pero la disrupción real en Ormuz y la retórica de “semanas” de Trump/Netanyahu están forzando un ajuste de precios a la baja hoy”, comentó Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, en un comentario remitido a este medio.

Fuente: Alto Nivel

Por Mariano Sardáns CEO de FDI

En un fallo histórico emitido el 20 de febrero de 2026, la Corte Suprema de Estados Unidos, con una votación de 6-3, determinó que la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA, por sus siglas en inglés) no autoriza al presidente a imponer aranceles aduaneros. Esta decisión invalida una serie de medidas tarifarias implementadas por la administración actual bajo el amparo de esta ley, incluyendo los aranceles «recíprocos» aplicados a importaciones de prácticamente todos los socios comerciales y los aranceles específicos relacionados con el tráfico de drogas dirigidos a Canadá, México y China. El veredicto no solo representa un revés significativo para la política comercial de EE.UU., sino que también genera ondas de choque en las economías globales, particularmente en Latinoamérica, donde las cadenas de suministro y los flujos comerciales están estrechamente integrados con el mercado estadounidense.

Análisis técnico del fallo judicial

Desde una perspectiva técnica, el fallo se centra en la interpretación del Artículo I, Sección 8 de la Constitución de EE.UU., que otorga al Congreso el poder exclusivo para imponer impuestos. La mayoría de la Corte, argumentó que la IEEPA —promulgada en 1977 para regular emergencias económicas internacionales— no delega explícitamente la autoridad para imponer aranceles ilimitados en monto, duración y alcance. La ley permite al presidente «regular… la importación», pero no menciona explícitamente tarifas o derechos aduaneros, que se consideran una forma de tributación.

Los demandantes, incluyendo pequeñas empresas y estados, argumentaron exitosamente que estas tarifas —como el 10% generalizado en importaciones y el 25% en productos de México y Canadá— excedían el ámbito de la IEEPA, diseñada para sanciones como congelamiento de activos o restricciones financieras, no para políticas comerciales amplias. La Corte rechazó los argumentos del gobierno de que las tarifas respondían a «emergencias extraordinarias» como déficits comerciales o flujos de drogas, enfatizando que cualquier delegación de poder tributario debe ser clara y expresa. Este razonamiento se alinea con precedentes constitucionales que limitan el poder ejecutivo en asuntos fiscales, recordando que los Fundadores de EE.UU. asignaron esta autoridad al Congreso para evitar abusos monárquicos.

El disenso, liderado por jueces conservadores, defendió una interpretación más amplia de la IEEPA en contextos de asuntos exteriores, pero la mayoría priorizó la separación de poderes. Técnicamente, el fallo no afecta otras bases legales para aranceles, como la Sección 232 (seguridad nacional) o la Sección 301 (prácticas desleales), pero obliga a una reevaluación de estrategias comerciales basadas en emergencias declaradas.

Impacto macroeconómico en EE.UU. y los mercados globales

Macroeconómicamente, el fallo genera incertidumbre a corto plazo, pero podría fomentar estabilidad a mediano plazo al restaurar predictibilidad en el comercio. Las tarifas invalidadas representaban un ingreso estimado de más de 175 mil millones de dólares en

2025, según cálculos del Penn-Wharton Budget Model, lo que podría llevar a reembolsos masivos a importadores, incrementando el déficit fiscal de EE.UU. y presionando al Tesoro para emitir más deuda. Inicialmente, los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron modestamente, reflejando preocupaciones por un mayor endeudamiento, pero el mercado de bonos se estabilizó rápidamente, con el rendimiento del bono a 30 años en torno al 4,72%.

En los mercados bursátiles, la reacción inicial fue positiva: el S&P 500 subió un 0,7%, el Nasdaq un 1% y el Dow Jones un 0,5% el día del fallo, impulsados por expectativas de menores costos para importadores y cadenas de suministro. Sin embargo, la volatilidad persistió; al lunes siguiente, el Dow cayó un 1,6%, el S&P 500 un 1,4% y el Nasdaq un 1,1%, debido a la respuesta inmediata del ejecutivo: la imposición de un nuevo arancel global del 15% bajo la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974, limitada a 150 días sin aprobación congresal. Esta medida, que busca compensar las tarifas perdidas, podría mitigar el impacto fiscal pero exacerba la incertidumbre, ya que obliga a investigaciones adicionales bajo otras secciones para extenderlas.

Impacto en las economías y mercados de Latinoamérica

Latinoamérica, con exportaciones a EE.UU. representando hasta el 80% del total en casos como México, se beneficia relativamente del fallo, aunque el nuevo arancel del 15% modera el alivio.

Macroeconómicamente, la invalidación elimina barreras altas que habían distorsionado cadenas de valor integradas, como en la industria automotriz y agropecuaria bajo el T-MEC (USMCA). Para México, la eliminación del 25% en importaciones relacionadas con drogas reduce presiones inflacionarias y fortalece el peso mexicano, que se apreció un 2-3% inmediatamente post-fallo antes de estabilizarse. Las bolsas mexicanas, como el IPC, subieron un 1.5% inicial, reflejando optimismo en sectores manufactureros, aunque la nueva tarifa del 15% podría erosionar márgenes si se extiende.

Brasil, uno de los más afectados por tarifas previas del 40% (impuestas por razones políticas), emerge como gran ganador: su tasa efectiva de aranceles cae de 31% a 10-15%, según Bloomberg. Esto impulsa exportaciones de commodities como soja y acero, apoyando el real brasileño, que ganó terreno frente al dólar debilitado. La bolsa de São Paulo registró ganancias del 2% el día del fallo, impulsada por empresas exportadoras. Sin embargo, la incertidumbre persiste; si el nuevo arancel se prolonga bajo Sección 301, podría desacelerar el crecimiento proyectado del PIB brasileño en 2-3% para 2026.

En países como Colombia y Argentina, el impacto es mixto. Colombia, con tarifas previas del 10-20%, ve alivio en café y flores, pero el nuevo 15% presiona sus exportaciones no tradicionales. El peso colombiano se fortaleció marginalmente, y la bolsa de Bogotá subió un 1%. Argentina, dependiente de exportaciones agrícolas, se beneficia de un dólar más débil para sus commodities, pero enfrenta riesgos si las tarifas se expanden a productos como carne o vino. Su moneda, ya volátil, podría ver presiones adicionales si el déficit comercial de EE.UU. lleva a represalias.

En términos agregados, el fallo reduce la incertidumbre que había frenado la inversión extranjera directa (IED) en la región, que cayó abruptamente en 2025 según la CEPAL. Cadenas de suministro «nearshoring» —de México a Centroamérica— podrían acelerarse,

fomentando crecimiento del 1-2% adicional en PIB regional si la incertidumbre se anula. No obstante, la diversificación comercial hacia Asia y Europa se acelera, como evidencian acuerdos de la UE con Mercosur, mitigando dependencia de EE.UU.

Conclusiones y perspectivas futuras

Este fallo reafirma la separación de poderes en EE.UU., limitando el uso expansivo de emergencias para políticas comerciales, y podría presionar al Congreso para legislar reformas arancelarias. Para Latinoamérica, representa un respiro macroeconómico al aliviar barreras altas, fortaleciendo monedas y bolsas a corto plazo, pero el nuevo arancel del 15% introduce volatilidad. En un contexto de desaceleración global, las economías latinoamericanas deben priorizar diversificación y resiliencia interna para navegar esta era de proteccionismo. Si las tarifas persisten, podrían elevar inflación regional en 0,5-1%, pero un enfoque en integración intra-regional —como el Pacto del Pacífico— podría contrarrestar impactos negativos, promoviendo un crecimiento más sostenible.

Fuente: Revista Empresarial

Por Guido Valli – Jefe de Estrategia de Mercado de Capitales, de la gerenciadora de patrimonios FDI

Los ETFs y ETCs de metales permiten invertir en oro, plata, cobre y tierras raras sin almacenar físicamente el material. ¿Cuáles son los favoritos de los expertos?

En un entorno donde la inflación, la geopolítica y la sostenibilidad de la deuda pública vuelven a ocupar el centro del debate, los metales han recuperado protagonismo dentro de la construcción de carteras. A través de ETFs y ETCs, hoy es posible acceder a oro, plata, cobre o incluso tierras raras sin la complejidad logística de la custodia física, con liquidez diaria y costes competitivos. Pero más allá de la facilidad operativa, la discusión clave gira en torno al rol que deben jugar estos activos: ¿cobertura táctica frente a shocks macro o componente estratégico dentro de una asignación de largo plazo?

La respuesta no es única. Algunos inversionistas priorizan la exposición directa al metal como instrumento de diversificación y preservación de capital; otros prefieren capturar el potencial de crecimiento vía compañías mineras, asumiendo mayor volatilidad a cambio de apalancamiento operativo y generación de flujo de caja. En esta sección reunimos la visión de distintos especialistas para entender qué vehículos consideran más eficientes, qué riesgos conviene evitar y cuáles son hoy los ETFs de metales que despiertan mayor interés entre los expertos.

Los metales al tener una correlación negativa con las acciones en momentos de pánico, son una buena herramienta para bajar volatilidad en una cartera con una ponderación alta de renta variable. Particularmente el ETF GLD es una forma simple y barata de agregar exposición al oro. Siempre nuestra recomendación es agregar esta exposición en momentos de baja demanda de metales, en un 5% de la cartera aproximadamente. Tratamos siempre de evitar ETFs de metales o commodities que no custodian el activo físico. Los que utilizan futuros para su exposición tienden a generar más costos, son menos eficientes siguiendo el valor del commodity elegido y el tratamiento impositivo es perjudicial en algunas jurisdicciones.

Una forma alternativa para tener exposición a metales dentro de la cartera, es invertir en ETFs del sector minero ya sea de oro o plata. El ETF GDX es una buena opción al ser el líder del sector. El rendimiento en el último año superó incluso al del oro, pero tiene volatilidad y riesgo superior. Bajo nuestro punto de vista, no es momento para agregar metales en la cartera luego de las subas extraordinarias de los últimos dos años. Nuestra prioridad es evitar una década perdida, que fue lo que sucedió con el precio de los metales luego de la última suba extraordinaria en la crisis del 2008. Estuvo por debajo del precio de 2011 hasta el año 2020. Este fue un costo de oportunidad muy grande frente al rendimiento del S&P500 (200%), especialmente al ser un activo que no genera cashflow.

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Fuente: Rankia Pro

Agroindustria, energías renovables, manufactura y maquila, infraestructura, finanzas, tecnología y turismo y logística figuran entre los sectores con mayor potencial. Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora argentina FDI, los analiza en un repaso sobre la estabilidad macroeconómica  Paraguay.

Con dos calificaciones de grado de inversión, Paraguay se vuelve especialmente atractivo ra fondos institucionales, como pensiones y seguros, que requieren este estándar mínimo para realizar inversiones de gran escala. Este avance reduce los spreads de los bonos soberanos, disminuye el costo del endeudamiento y potencia la inversión extranjera directa (IED), proyectada por Standard & Poo’s (S&P) en torno al 27% del PIB para el período 2026-2028, frente al 24% estimado previamente.

Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora  patrimonios FDI, es quien destaca estos aspectos, repaso previo de la estabilidad macroeconómica araguaya, ya que, en diciembre de 2025, S&P elevó la calificación soberana de Paraguay a BBB-/A-3 con perspectiva estable. Fue cuando se le otorgó la segunda nota de grado de inversión, luego de la asignada por Mooody’s en julio de 2024.

Este hito consolida al país como un destino seguro y confiable para los inversores internacionales, reflejando un bajo riesgo de incumplimiento de sus obligaciones financieras.

“El logro es el resultado de políticas económicas prudentes, un crecimiento sostenido y una gestión fiscal responsable, factores que favorecen la llegada de más capital extranjero”, expresó.

No obstante, persisten desafíos estructurales, como la dependencia del sector agrícola, la vulnerabilidad frente a eventos climáticos y problemas de corrupción. En material fiscal, el déficit se redujo al 2,6% del PIB en 2024 y se proyectó en 1,9% en 2025, acercándose progresivamente al límite legal del 1,5%.

Pero, cuáles son los sectores que tienen mayor potencial tras el grado de inversión, fue una interrogante. Mariano identificó a la agroindustria y alimentos; ya que empresas globales como Cargill y Bunge,  atraídas por la producción de soja y carne, así como por el bajo costo de la tierra. El grado de inversión facilita el financiamiento para expansión, con acceso al Mercosur.

Energías renovables; hidrógeno verde, bioetanol y solar, con actores como ATOME y Siemens, aprovechando la abundancia de energía limpia y de bajo costo proveniente de Itaipú y Yacyretá.

Manufactura y maquila; compañías textiles, automotrices y electrónicas incentivadas por exenciones impositivas y mano de obra competitiva.

Infraestructura y construcción; con proyectos de carreteras, puertos y logística, con inversiones estimadas en torno al 17% del PIB en 2025. Finanzas y tecnología; bancos internacionales, fintech y empresas de pagos digitales, atraídas por la estabilidad macroeconómica y el bajo riesgo soberano.

Así como turismo y logistica, que son sectores con alto potencial gracias a la ubicación estratégica del país y políticas pro-mercado.

Aunque el CEO de la firma argentina propone una serie de medidas para sostener este impulso y consolidar la inversión extranjera tales como, fortalecer instituciones y gobernanza, combatiendo la corrupción con reformas judiciales y transparencia, mejorando rankings como Doing Business.

Propone a la vez diversificar la economía, reducir dependencia del agro mediante inversión en educación y tecnología, atrayendo inversión en sectores no vinculados a commodities. Mantener prudencia fiscal; cumplir límite de déficit del 1,5% del PIB y fomentar emisión de bonos en moneda local para mitigar riesgos cambiarios.

La inversión en infraestructura como; carreteras, puertos y energías verdes, para potenciar las exportaciones y atraer inversionistas. Formalización e inclusión financiera; ampliar la base tributaria, acceso al crédito y preparación ante shocks comerciales globales mediante reservas y alianzas regionales.

En síntesis, el grado de inversión posiciona a Paraguay como una “estrella emergente” de América Latina, con condiciones favorables para sostener un crecimiento económico sólido y atraer inversiones de largo plazo, siempre que continúe profundizando reformas estructurales pendientes.

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Fuente: Revista Foco

Finalmente, tras meses de espera y especulación, el canciller Pablo Quirno anunció que se firmó el anhelado acuerdo de comercio de inversiones entre Estados Unidos y Argentina. En este contexto, los inversores comenzaron a preguntarse cómo impactará en la economía y los mercados.

“El Acuerdo de Comercio e Inversiones con los Estados Unidos es una excelente noticia para una economía relativamente cerrada como la Argentina. En principio, de acuerdo al texto del acuerdo, la mayoría de los compromisos parecerían estar del lado argentino, cuando hoy por hoy los aranceles son más altos del lado americano que del argentino. Es decir, Argentina se compromete a abrir su mercado y beneficiar a empresas y productos americanos, tanto en bienes como en servicios y propiedad intelectual, resumieron los analistas de Puente.

Puntualmente, el acuerdo comercial entre Argentina y Estados Unidos eliminará aranceles sobre más de 1.600 productos y ampliará la cuota de carne para exportación de forma masiva, marcando un giro estratégico que podría sumar más de US$ 1.000 millones en exportaciones en el mediano plazo.

Adicionalmente, el acuerdo también fortalecerá la creciente agenda de inversiones en minerales críticos en el país, un sector clave con enorme potencial de crecimiento.

“Creemos que el mercado leerá el acuerdo como una señal de alineamiento geopolítico, con una dosis adicional de mayor previsibilidad regulatoria, dos factores que pueden reducir el riesgo país y mejorar el apetito por los activos argentinos”, señaló Santiago Resico, economista en One618.

En cuanto al impacto concreto, Mariano Sardáns, director de FDI Gerenciadora de Patrimonios, sostuvo que el acuerdo “es claramente bullish para los activos argentinos en el corto-mediano plazo”.

“Representa el fin de décadas de aislamiento proteccionista y el ingreso (parcial) a cadenas de valor globales con el mayor mercado del mundo. Si se ratifica rápido y empiezan a fluir las inversiones anunciadas, podemos ver un ciclo alcista sostenido en Merval (objetivos 2026/27 por encima de los 3.000/4.000 puntos nominales no son descartables) y compresión de riesgo país hacia zona 300-400 puntos. Es similar al efecto Trump 2018-2019, pero con más sustancia concreta (exportaciones más carne más minerales)”, detalló el ejecutivo.

Y en cuanto a las empresas en particular que podrían beneficiarse de este convenio, se destacan algunas de las más importantes de la bolsa local, tanto del panel líder como del general.

“Podemos ver cómo ciertos activos como San Miguel (SAMI), exportadora de cítricos y derivados, está subiendo 17%, cotizando en torno a $594, aún muy lejos de los $900 de noviembre de 2025 o de los $1.500 de fines de 2024”, comentó el asesor y operador financiero Germán Marin.

“Lo propio ocurre con Inversora Juramento (INJ), empresa agrícola-ganadera que exporta carne vacuna premium, escalando un 15% y con un 35% de margen de suba para volver a los máximos de fin de año pasado”, añadió.

En tanto, Bruno Perinelli, jefe de Trading en Inversor Global, marcó que entre los grandes ganadores se encuentran, evidentemente, las corporaciones de los sectores energético y minero.

“Hay una empresa que se llama Lithium Americas (LAC), tiene un Cedear que está subiendo fuerte, arriba del 4%. E YPF (YPFD) tiene su subsidiaria de litio. También Central Puerto (CEPU) y energéticas como Vista Energy (VIST) y Pampa Energía (PAMP). Todo lo que es el complejo de las petroleras que están en Vaca Muerta, y de la pata agroindustrial, como Cresud (CRESY), saldrían beneficiados”, concluyó el experto.

Fuente: Forbes Argentina

El escenario financiero global y regional atraviesa una fase de redefinición marcada por la volatilidad de los activos tradicionales y el surgimiento de nuevos liderazgos políticos. Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI y asesor regulado por la SEC en los Estados Unidos, ofrece una visión crítica sobre el desplome de los metales preciosos, el rol de la Reserva Federal (Fed) y la compleja realidad de América Latina, con especial énfasis en el fenómeno de “rockstar” que proyecta Argentina en el exterior. El especialista en exclusivo con Zonda Diario, hizo un análisis financiero de estos tiempos tan convulsionados.

La trampa del oro y el “efecto rebaño”
La reciente caída del valor del oro, que llegó a perder más del 8% en una sola jornada, junto con un desplome del 20% en la plata, ha encendido las alarmas en los mercados. Para Sardáns, este movimiento no es casual, sino la respuesta a la nominación de Kevin Warsh para presidir la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), una figura que el mercado percibe como moderada e independiente. Esta noticia provocó que el denominado “dinero sofisticado” abandonara sus posiciones rápidamente, dejando atrás a los inversores minoristas.
Sardáns es tajante al calificar la fiebre reciente por el oro como un síntoma de falta de análisis fundamental. “Muchos se han metido en el oro fundamentalmente con un efecto rebaño; era un FOMO- Fear Of Missing Out -, un miedo de perderse la oportunidad o quedarse atrás”, explica el especialista, comparando este comportamiento con el auge pasado del Bitcoin. A diferencia de otros activos, el oro carece de un flujo de caja que permita determinar su precio real: “El oro no produce nada, no genera intereses, no genera dividendos, no genera un alquiler, no genera nada. Es imposible calcular su valor intrínseco”.
Esta falta de valor productivo expone a los inversores a lo que Sardans denomina “décadas perdidas”. Recuerda que, tras la subida de tasas de Paul Volcker en los años 80, el oro se destrozó y pasó 40 años sin generar ganancias reales si se mide contra la inflación. Además, advierte que los bancos centrales han sido históricamente los peores compradores en cuanto a timing, y son precisamente ellos quienes han empujado los precios en los últimos años. “Operar contra la Fed o especular en contra de la Fed es muy complicado”, sentencia, recomendando las acciones internacionales como un refugio mucho más sólido a largo plazo.

Equilibrio global y monedas fortalecidas
A pesar de la volatilidad, el análisis de Sardáns sugiere una tendencia hacia la reducción de la inflación global, impulsada por el fortalecimiento de monedas como el peso mexicano, el uruguayo y el argentino. Este fortalecimiento monetario, sumado a la baja de tasas de interés y a la apertura comercial, ayuda a calmar los brotes inflacionarios. “Lo importante es el mundo libre. El mundo libre comercialmente te ayuda a aminorar y calmar los brotes inflacionarios”, señala.
Para el CEO de FDI, los verdaderos motores de la deflación a largo plazo son la logística, la tecnología y el intercambio de conocimiento. No obstante, advierte que la geopolítica energética sigue siendo un riesgo latente, dado que la mayoría de los países productores de petróleo son teocracias y no democracias, lo que genera inestabilidad de tanto en tanto.

Argentina: El público se renueva bajo el fenómeno “Rockstar”
La percepción de Argentina en el exterior ha dado un giro drástico. Según Sardáns, en los círculos financieros de Estados Unidos y Europa, el actual liderazgo argentino es visto con una fascinación inusual. “Javier Milei es como realmente como un rockstar; es un Elon Musk de bajo calibre, un Elon Musk sudaca”, describe al referirse a la imagen que proyecta el país ante inversores extranjeros.
Esta nueva imagen ha dividido a los actores económicos en tres grupos bien definidos:
1. Los jóvenes de entre 18 y 35 años, quienes están apostando fuertemente por el peso y activos argentinos porque “nunca los engañó todavía; pero si a su padre o a su abuelo, pero todavía a él no”.
2. Los inversores extranjeros, particularmente estadounidenses, que están empezando a interesarse no solo en activos financieros, sino también en inmuebles urbanos, suburbanos y tierras de frontera.
3. El argentino experimentado, que mira el proceso con recelo tras haber sido afectado por crisis anteriores. Este grupo está aprovechando la suba de precios de los activos para “irse finalmente y diversificarse”, sacando capital del país para no repetir errores del pasado.

El panorama latinoamericano: Del “narcoestado” a la estabilidad uruguaya
El análisis regional de Sardáns no es menos incisivo. Sobre Venezuela, observa una mejora relativa en el abastecimiento y la disponibilidad de combustible, pero advierte que la reconstrucción institucional llevará décadas. La falta de seguridad jurídica es el principal obstáculo para la inversión de gran escala. Citando un encuentro entre Donald Trump y CEOs petroleros, Sardans relata que empresas han dejado claro que no volverán hasta que no haya justicia y reglas de juego claras: “Ya nos expropiaron dos veces. ¿Qué vamos a ir de nuevo para que pase lo mismo?”, habrían argumentado los directivos petroleros.
En cuanto al resto de la región, el especialista describe un éxodo de capitales provocado por la inestabilidad política. Menciona a Chile, donde la llegada de Gabriel Boric y los disturbios sociales impulsaron a los locales a sacar su dinero por primera vez en décadas. En Perú, el ataque a la autonomía del Banco Central bajo la gestión de Pedro Castillo generó una reacción similar de pánico entre los ahorristas. Sobre México, Sardans es lapidario al calificarlo como un “narcoestado” donde, aunque los empresarios mantienen sus operaciones, prefieren trasladar a sus familias y sus ahorros a Europa o Estados Unidos por seguridad.
En este contexto de turbulencia, Uruguay se erige como la excepción. “El único que perdura en el tiempo desde hace 24 años es Uruguay”, afirma Sardáns, destacando que tras la crisis de 2002 por efecto de lo que pasó en Argentina, el país mantuvo un rumbo firme y una política de diversificación que le ha permitido ser el refugio más estable de la región.

La importancia de la diversificación
Mariano Sardáns enfatiza que en Latinoamérica “hoy está todo bien y mañana está todo mal”, lo que hace que la diversificación no sea una opción, sino una necesidad imperativa para proteger el patrimonio. Desde su posición en FDI, regulada por la SEC, insiste en que su rol no es complacer al cliente, sino advertirle sobre los riesgos: “No nos pagás para decirte sí a todo. Nos pagás para decirte en lo que no estamos de acuerdo”. En un mundo de incertidumbres, la cautela y la visión de largo plazo en activos productivos siguen siendo, para Sardáns, la única estrategia válida para navegar la economía actual.