Fecha: 9 de noviembre, 2023

LA NACIÓN – ARGENTINA: Comprar una propiedad fuera del país: la ciudad europea que más rinde para alquilar.

Fecha: 3 de noviembre, 2023

BLOOMBERG EN LÍNEA – COLOMBIA: ¿Invertir o esperar? Así impactan las elecciones en el mercado inmobiliario de LatAm. 

Pero a esta mezcla se le deben sumar dos ingredientes que fueron factor común de 2023 en una buena parte de países de la región: incertidumbre política y temporadas electorales.

Desde la aplicación de la “muerte cruzada” en Ecuador y las elecciones anticipadas para nuevo presidente, así como las elecciones regionales de Colombia, y la elección de nuevo jefe de Estado en Argentina y Guatemala, entre otros acontecimientos.

“La incertidumbre política si puede tener impactos en los mercados inmobiliarios en la región, pues por la sencilla razón de que la incertidumbre política puede afectar el rumbo de la economía y la confianza de los inversionistas en general, y estos actores, pues, luego inciden mucho en el sector inmobiliario”, Theodore Kahn, director para la región Andina de Control Risks, en declaraciones a Bloomberg Línea

¿Cómo se consolida la afectación política en este sector?

Por lo general, estas son preguntas que se hacen los consumidores, especialmente aquellos que deben recurrir a préstamos bancarios para acceder a viviendas domésticas.

Y es que este no es un asunto de menor importancia. Un estudio de Van Nguyen y Carles Vergara-Alert concluyó que una mayor incertidumbre política causa disminución en el crecimiento de los precios de las viviendas, así como disminución en el número de transacciones de vivienda; y un aumento en el número de permisos de construcción, al analizar la situación electoral de gobernadores en Estados Unidos entre 1982 y 2018, en un artículo publicado en el Journal of Housing Economics.

Para Mariano Sardáns, CEO de la Gerenciadora de Patrimonios FDI, la incertidumbre política genera devaluación de la moneda local, especialmente en países que tienen problemas políticos continuos, como Venezuela y Argentina, pues por más que los inmuebles se compran o vendan en dólares, el valor de reposición es en pesos en la moneda local.

“En el caso de Colombia, Perú, Ecuador, Bolivia, y ni hablar de Argentina, hay incertidumbre en la gente directamente. Primero no invierte porque no sabe lo que pueda llegar a venir. Por otro lado, en el proceso de la devaluación de la moneda contra el dólar lo que se liquida costo de construcción. Esa es la razón de porqué se frena el mercado inmobiliario en los procesos de incertidumbre política”, Mariano Sardáns, CEO de la Gerenciadora de Patrimonios FDI a Bloomberg Línea.

Es así como el mercado inmobiliario, que se impacta con efectos macroeconómicos como la inflación y las tasas de interés, se ve permeando por política y los cambios de gobierno, que tiene autoridad para regular la economía a través de leyes, decretos, impuestos o incentivos para la adquisición de viviendas o la acumulación de riqueza.

La confianza es clave y la polarización detiene negocios

“La inversión en vivienda depende mucho de la confianza de los hogares, en el caso de vivienda, para hacer lo que es una inversión importante. Cuando hay incertidumbre política, que afecta la percepción de las perspectivas económicas, pues eso puede generar unos esafíos y puede afectar el ritmo de inversión”, añadió Kahn.

El director para la región Andina de Control Risk también explicó que cuando hay periodis electorales, obviamente hay elevada incertidumbre acerca del derrumbe de la economía, lo que se “exacerba en América Latina”.

Kahn atribuye esto a la posibilidad de que, después de las elecciones en los países de la región, pueden suceder “cambios dramáticos” o un efecto péndulo, con candidatos que representan o la externa derecha o la extrema izquierda.

A estos factores también se suma la polarización política, que puede desatar especulaciones de precios o pausa en proyectos inmobiliarios.

#Primero, todos para de invertir, las empresas no hacen nada y las personas al igual que las empresas esperan porque tienen incertidumbre del futuro. Y segundo, si ocurre la devaluación de la moneda, nadie hace nada porque no sabe hasta cuánto puede caer esa moneda, por lo cual algo que parecía ser un buen negocio barato, en dos o tres meses, puede estar más barato”, especificó Sardáns a Bloomberg Línea.

Junto a la desaceleración en las ventas y la caída en los proyectos inmobiliarios, Kahn describió un efecto dominó que termina por golpear no solo al sector vivienda, sino a la economía del país en general, pues cae la demanda de materias primas, de empleo y “golpes al sector construcción en general”.

Estados Unidos como ejemplo

El estudio de Van Nguyen Carles Vergara-Alert analizó los datos de las elecciones a gobernador en los 50 estados de EE.UU. entre 1982 y 2018, como un modelo aplicable a otros territorios, viendo la evolución del precio de la vivienda, y comparando a los estados en los que se celebran elecciones con los estados limítrofes en los que no había comicios en el mismo año.

“Los que observamos fue que cuanto más inminentes y reñidas eran las elecciones – o sea, más inciertas – más se resentía el mercado inmobiliario. De media, el volumen de ventas bajó un 6,5% y el precio de la vivienda, un 0,6%. Por el contrario, las solicitudes de licencia de construcción aumentaron un 2,2%, escribió Vergara- Alert en un artículo para The Conversation.

Sin embargo, detalló que el descenso del precio de la vivienda observado durante los periodos electorales que tuvieron resultados ajustados no necesariamente implicaba una caída interanual. “Los precios podían seguir subiendo, solo que ese aumento se ralentizaba”, dijo.

Los autores también se refirieron al mercado de viviendas del Reino Unido, en donde por causa del Brexit y el referendo realizado en 2016 las ventas de casas en la zona principal del centro de Londres se desplomaron un 19% y los precios de la vivienda bajaron un 14% (entre junio de 2016 y octubre de 2019), sufriendo la incertidumbre del acuerdo comercial entre el país y la Unión Europea.

Fuente: Bloomberg en línea

Fecha: 26 de octubre, 2023

PERFIL – ARGENTINA: Por la incertidumbre electoral, crecieron las consultas de argentinos para radicar inversiones en Uruguay.

Tras las elecciones, algunos argentinos comenzaron a hacer consultas y a pensar en radicar su capital en Uruguay como resultado de la incertidumbre en Argentina y de la seguridad jurídica que posee el país vecino.

Si bien circuló que se dispararon las consultas de radicaciones e inversiones en Uruguay luego del triunfo de Sergio Massa en las elecciones generales, los especialistas aseguran que el repunte fue leve y que aún es temprano para sacar conclusiones dado que el proceso electoral aún no terminó.

En este sentido, Luis Borsari, el ex presidente de la Cámara Uruguaya de Turismo y de la Cámara Inmobiliaria Punta del Este y dueño de Borsari Inmobiliarias, dijo: “Hubo un mínimo aumento. Si antes había 10 llamados ahora hay 20, pero tampoco es una corrida. Además, todavía les falta otra instancia electoral”.

No obstante, consideró: “Lo que muy posiblemente vaya a pasar es que no va a cambiar demasiado esa corriente de gente interesada en venir, en radicarse o por lo menos en radicar su capital o parte de él en Uruguay”.

Respecto a los movimientos de capitales, aseguró: “Lo que el argentino saca de su país por temor, en su gran mayoría, se va para otros lados como Estados Unidos, Suiza, Europa, y siempre algo cae para este lado. Sobre todo a los que tienen pero no tanto les resulta muy cómodo Uruguay porque tal vez tienen miedo de meter el dinero en algún lado lejano o porque no saben bien cómo manejarla”.

“A veces, cuando uno habla de capitales, se infieren millones de dólares pero hay gente que tiene medio millón de dólares y busca protección en Uruguay”, agregó.

Por su parte, Martín Laventure, dirigente del Partido Nacional y director de Turismo de Maldonado, señaló: “En estos días, a partir del resultado electoral, hubo como un repunte en las consultas para radicarse e invertir pero todavía es muy temprano para realmente ver si se verifica, todavía no terminó el proceso electoral. La primera lectura es que estaría dado, fundamentalmente, por la posible continuidad del actual gobierno que genera de repente algún temor”.

Sobre las inversiones

Por otro lado, aseguró que en los últimos dos años, sobre todo después de la pandemia, ha habido un incremento de empresarios que invirtieron o se radicaron en Uruguay. “Alrededor de 8.000 pidieron la residencia fiscal”, precisó.

Consultado por las razones de este fenómeno, indicó: “Uruguay tiene estabilidad económica, política y más allá de que es un mercado chico, tiene seguridad jurídica, tiene seguridad institucional. Esto lo hace único en América Latina. Hay un gran flujo argentino, pero también se están dando inversiones de otros lugares por esas características que tiene Uruguay”.

En cuanto al tipo de inversiones, detalló que si bien en los últimos años se ha diversificado y hay inversiones importantes en educación, salud y en entretenimiento, la mayoría siguen siendo inversiones inmobiliarias.

En tanto, Mariano Sardáns, CEO y fundador de la Gerenciadora de Patrimonios FDI, afirmó: “Lo que notamos en estos días es que hubo varias definiciones de propuestas, que se hicieron en los últimos meses o incluso de hace un año atrás, de planificación fiscal internacional. Es decir, cómo hago para llevarme de Argentina, dentro de la normativa vigente, mi operación de exportación o mi producción”.

En cuanto a las inversiones, aseguró que “Uruguay está muy caro. Diría tontamente caro, inclusive para el uruguayo. Y el argentino ya no ve a Uruguay como un lugar de inversión sino que mira mucho más Estados Unidos porque desde el punto de vista de la flexibilidad para una inversión extranjera, desde la normativa de protección de inversiones, es mucho más conveniente”

Fuente: Perfil

Fecha: 22 de octubre, 2023

PERFIL – ARGENTINA: Para un analista financiero, la guerra entre Israel y Hamas “genera incertidumbre y no se toman decisiones de riesgo”

En un contexto internacional cada vez más convulsionado, crecientes tensiones geopolíticas y una economía mundial en riesgo de recesión, Mariano Sardáns, CEO y fundador de la Gerenciadora de Patrimonios FDI, analizó para PERFIL los factores que están afectando y definiendo las decisiones de los mercados.

Con eje en el conflicto entre Israel y Hamas, que amenaza con extenderse por Medio Oriente, una región clave para el sector energético; el referente en finanzas asegura que la guerra suma incertidumbre y extiende el ajuste en los mercados.

-¿Cuáles fueron los acontecimientos internacionales que más impacto generaron en los mercados previo al ataque de Hamas? ¿Cuál era el contexto que determinaba los movimientos?

-Lo que ya impactó sobre el mercado es la guerra de Rusia con Ucrania y las tensiones entre China y Taiwán. Respecto al primer escenario, hoy ya no hay problemas de provisión de insumos rusos porque el mundo, de alguna forma, le dio el permiso a India para salir a comprarle todo a Rusia a mitad de precio. Esto incluye fertilizantes o cualquier otro producto primario que produzca Rusia. Lo mismo hace China. Con lo cual, el impacto que se produjo en un comienzo desde el punto de vista de los precios de los commodities se fue arreglando. En cuanto al segundo impacto, China volvió a atacar desde el punto de vista geopolítico: el año pasado empezó a amenazar con invadir Taiwán. Llegó un momento en que bajaron las tensiones y no se escuchó nada del tema durante cuatro, cinco meses. Ahora, hace un mes y medio, el Departamento de Cartografía de China emitió un nuevo mapa chino que incluye territorios que están en disputa. Y vuelve de nuevo a surgir una posible invasión a Taiwán.

-¿Y cuál es la reacción que ve del mercado frente al conflicto entre Israel y Hamas? 

-El conflicto entre Hamas e Israel viene desde hace varias décadas y aún no lo vemos reflejado en el mercado. Lo que sí vemos hace algunas semanas es el mercado de acciones, de bonos y el inmobiliario rompiéndose, tanto en Estados Unidos como en Europa. La guerra agrega incertidumbre y en consecuencia, la gente no toma las decisiones de riesgo y se extiende el ajuste que hay en los mercados. Por caso, en el mercado norteamericano las acciones value (S&P), lo que serían las “Coca-Cola” de Estados Unidos, que eran como una especie de refugio hasta hace dos meses, empezaron a caer. Ya no te hablo de las acciones que están más relacionadas con la inteligencia artificial, que también están cayendo, sino de las tradicionales. Esto comenzó a suceder cuando la tasa de 10 años, que es la que se usa para valuar los activos, y la de 30 años, que se utiliza como referencia para los préstamos hipotecarios, subieron de forma desmedida. Eso hizo caer las acciones entre un 10% y 15% y el mercado de bonos mucho más.

-En ese contexto, ¿en qué se decide invertir? ¿Cuáles son los activos que eligen los inversores?

-Hoy la decisión es quedarse no más de un año en letras del Tesoro de los Estados Unidos, que tienen una tasa del 5,6% anual. Generalmente, en posiciones en escalera. Es decir, colocaciones cortas a tres, seis, nueve meses y un año. Así te quedás en algo recontra líquido y seguro. Es donde se refugia todo el mundo cuando hay problemas, que es esta situación.

-¿Qué efectos creés que puede tener una posible escalada del conflicto a países productores de energía como Irán?

-Ya desde la semana pasada el precio del petróleo viene con muchísima volatilidad y ahora está en sus máximos. Hay mucha incertidumbre y Qatar amenazó con parar las exportaciones de gas licuado. Por otro lado, tanta volatilidad no ayuda a la inflación en Estados Unidos y el precio de la energía incide mucho en las familias. Por eso también el gobierno de Joe Biden de alguna forma está tratando de ayudar para que no se vaya a descontrolar la situación, no solamente por Israel, sino también desde el punto de vista geopolítico.

Que suba el precio de la energía le conviene a la industria del shale estadounidense, pero no al gobierno. A diferencia de lo que sucede en Argentina, en Estados Unidos la inflación es mala palabra y es una calamidad que se disparen los precios del combustible. Por esto Estados Unidos también se acercó a Venezuela, un país enemigo en teoría, pero que sigue siendo un gran productor de petróleo. Eso de alguna forma es un mensaje a los países árabes de que provisión no va a faltar.

-Por la guerra en Ucrania, Argentina perdió alrededor de US$ 5.000. Considerando el aumento de precio de la energía, ¿podría aprovechar de alguna manera este conflicto el país y beneficiarse? 

-Depende de las elecciones del domingo. Si un próximo gobierno mantiene el cepo, olvídate de la producción, del desarrollo de vaca muerta, los gasoductos, oleoductos y de la exportación de energía. Si el cepo se levanta, vuela la producción en Argentina porque lo que sobra es gas y petróleo. Por ejemplo, gracias a la guerra de Ucrania y de Rusia hoy la región está mejor por el aumento en el precio de los commodities pero en el caso argentino es todo lo inverso. El negocio se hace inviable si el petróleo vale un montón en el mundo, vale 1000 por ejemplo, pero el gobierno me paga 350 y a la vez, tengo que afrontar costos como si estuviera en Europa y me cobran retenciones. El cepo es una máquina de comerse dólares.

Fuente: Perfil

Fecha: 21 de septiembre, 2023

EL CRONISTA – ARGENTINA 🇦🇷: Cuentas en el exterior: la “cobertura” por el intercambio con Estados Unidos y el efecto Blanqueo.

Luego de que el ministro de Economía, Sergio Massa firmara, en diciembre, un acuerdo para el intercambio de información tributaria con Estados Unidos (FACTA), y enviara un proyecto de blanqueo al Congreso, las empresas y titulares con cuentas en EE.UU. recurrieron a distintas estrategias para no ser alcanzados.

El Gobierno espera empezar a recibir información masiva a partir de fin de mes, mientras que el proyecto del blanqueo todavía no logró la aprobación en el Congreso. El acuerdo pone como fecha el 30 de septiembre para comenzar el intercambio, mientras que para los especialistas eso sucederá a partir de 2024.

El Presupuesto, en tanto, proyecta que el intercambio de información financiera con EE.UU. y la externalización aportarán ingresos por 0,18% del PBI el año próximo.

 “No buscamos perseguir a nadie”, declaró de Massa durante el anuncio en diciembre del año pasado. Y agregó: “Buscamos algo mucho más simple, que es que aquel argentino o argentina que paga sus impuestos, cumple con sus obligaciones, todos los días hace el esfuerzo de contribuir al sostenimiento del Estado, no se vea burlado por aquel que encuentra mecanismos de elusión, a través de guaridas fiscales”. 

Pero el fin recaudatorio, que se proyecta en u$s 100.000 millones anuales, podría verse comprometido antes los movimientos que se generaron.

“Quienes tenían activos ocultos y deseaban permanecer de ese modo han reestructurado su patrimonio para no ser alcanzados por el intercambio”, afirmó el abogado y socio de Expansión Holding, Diego Fraga.

Frente al escenario en qué septiembre de 2024 la Argentina reciba información de Norteamérica, el tributarista aseguró que las empresas adoptaron diferentes estrategias para no ser contempladas. “Existen mecanismos que permiten a los titulares de la cuenta seguir ocultos”, aseguro.

Así, para aquellas cuentas que superaban los 10 dólares de rendimientos por año, pudieron optar por diferentes vías para no verse perjudicas: desde reestructurar los portafolios e ingresar en fondos de inversión extranjeros (que, aunque tengan activos americanos, no serán informados) hasta cambiar el nombre de la cuenta a beneficiarios finales de sociedades o

Estructuras En cuanto a las razones por los cuales giran capitales, el director de FDI Internacional, Mariano Sardáns encuentra que se deben al sistema tributario. “Si esconden plata en los Estados Unidos es por bienes personales, un impuesto que no existe en ningún lugar del mundo, y donde sí, la alícuota es del 0,1% no del 2,25% como hay en la Argentina”, argumento.

El antecedente de Macri y la alarmas por la AFIP

Frente a dicha estrategias, el universo de cuentas que pretendía alcanzar el Gobierno se verá reducida, y con ello, la recaudación, aunque existen otras variables que podrían impedir que se concrete, como sucedió en años recientes.

Para el CEO de Lisicki, Litvin & Asociadas, Cesar Litvin las fallas en el sistema informático de la AFIP podrían impedir que se cumpla el acuerdo.

“Estados Unidos es muy exigente en el tema de la confiabilidad y la necesidad de que los datos estén bien resguardados y solo sean utilizados por la administración fiscal y los juzgados competentes”, aseguró.

Las exigencias ya le jugaron una mala pasada a la Argentina. Durante la presidencia de Mauricio Macri, el acuerdo bilateral no pudo progresar y llegar a ser automático producto de las fallas informáticas, siendo una situación que podría reciclarse. “Estados Unidos firmó el acuerdo con la Argentina aun cuando el sistema informático están peor que durante la administración anterior”, sostuvo Litvin.

En el organismo que dirige Carlos Castagneto, en tanto, estuvieron trabajando en la actualización del sistema y la coordinación con el IRS (la AFIP de los Estados Unidos) para el intercambio.

El factor confianza

Una postura que es compartida por Fraga para quien la recaudación de las cuentas públicas solo podrá aumentar en caso de que se genere confianza en que la Argentina respetara la seguridad jurídica tributaria. Lo cual también dependerá de quién gane las próximas elecciones.

Aun en el caso de que se concrete el envío, la misma no será sobre el stock de la cuenta, sino sobre los flujos, lo que permitirá a realizar nuevas maniobras. “Cuando el contribuyente sea citado por los datos que lleguen del FACTA podrá ratificarlo o negarse, en este último se tendrá que pedir un requerimiento de información que implicará más trabajo, cuya entrega dependerá de la evaluación de Estados Unidos”, destaco Litvin.

Fuente: EL CRONISTA

Fecha: 21 de septiembre, 2023

EL CRONISTA – ARGENTINA 🇦🇷: Uruguay pierde atractivo para el ahorro argentino, que busca menos trabas y un mayor rendimiento.

Los depósitos totales de 110 residentes en Uruguay han caído al 8%, desde un máximo del 41,5% en 2001, según declaró a Reuters el presidente del Banco Central de Uruguay, Diego Labat.

La economía uruguaya creció muchísimo, y eso ayudó abajar la proporción de 110 residentes. Mariano Sardáns, CEO de FDI, recuerda que en 2001 Uruguay era “la” plaza de los argentinos, que hoy, 22 años después, están muchísimo más sofisticados usando entidades financieras en los Estados Unidos. Rememora que, en su comienzo, la salida fue a Europa, en especial a Suiza, país que en los últimos años perdió muchos activos por el mal servicio, por costos caros y a partir de la crisis del Credit Suisse.

“Fue ahí que se consolidó como destino los Estados Unidos. Los no residentes en Uruguay, en su gran mayoría argentinos, se dieron cuenta que hoy Estados Unidos es la plaza por servicio, por costo, por seguridad institucional y por praxis. La banca privada uruguaya ya no existe, y son cada vez menos los bancos por la presión que ejerce el sindicato bancario uruguayo”, detalla Sardáns.

El principal motivo por el que muchos de los argentinos decidí eron mudar sus depósitos bancarios de Uruguay a otras plazas es el intercambio de información que existe entre los dos países. Los bancos uruguayos, además, se quejan porque los argentinos no generan comisiones; su negocio es venderles la tarjeta de crédito, de débito, los seguros, pero los argentinos no quieren. Al no tener depósitos por grandes sumas, pasó a no ser conveniente a un sector que domina el Santander, con 30%, seguido por el Itaú, con 20 por ciento.

“Además, muchos son los bancos uruguayos que comenzaron a solicitar certificaciones contables que demuestren que los fondos de los depositantes argentinos fueron debidamente declarados en la Argentina”, advierte Darío Rajmilovich, socio de Expansión Holding.

Incluso, cuenta que en los últimos meses la AFIP comenzó a mostrar la información que recibe desde Uruguay en el micrositio “Nuestra Parte”, lo que hace que muchos contribuyentes decidan trasladarse aotras plazas: principalmente, Estados Unidos.

Martin Litwak, especialista en cuestiones impositivas, agrega otro dato a tener en cuenta: “Desde que Uruguay se plegó al intercambio automático de información de la OC.DE, el dinero declarado de los argentinos fue hacia los Estados Unidos, cuyo intercambio de información es más limitado, más tardío y no con todos los países”.

Uruguay, en cambio, al ser parte de este reporte automático de información, deja de ser atractivo para el dinero negro. “Además, la plaza uruguaya es más burocrática para la apertura de cuentas incluso con dinero declarado, razón por la cual resulta más sencillo tener cuentas en otros países que en Uruguay”, completa.

DanielaWechselblatt, titular de DW Global Investments, pone énfasis en otro aspecto a tener en consideración: el flujo de fondos existente que sale de las cajas de ahorro de Uruguay para colocarlo en bonos del Tesoro de los Estados Unidos.

“Hay aluvión de fondos yendo para colocar y hacer tasa, ya que es un 5,5% anual sin riesgo”, concluye Altos costos y burocracia motiva la migración de bancos uruguayos.

Fuente: EL CRONISTA

Fecha: 17 de septiembre, 2023

EL PAÍS – URUGUAY 🇺🇾: La “decepción” del gigante asiático y los efectos que tiene en la economía uruguaya.

La economía China ha sido uno de los grandes impulsores del crecimiento económico mundial. El gigante asiático ha formado parte de los grandes competidores globales en ese sentido, pero su marcada desaceleración económica de los últimos meses hace que las potencias y los países emergentes enciendan sus alarmas.

Esto ocurre debido a que las importaciones chinas de todo tipo de productos (desde materiales de construcción hasta productos electrónicos) cada vez caen más.

Los responsables políticos se preparan para un golpe a sus economías, a medida que las importaciones chinas de bienes se desploman. Ahora, ¿cómo impacta esta situación en los mercados y en los países emergentes como Uruguay?

Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, sostuvo que el debilitamiento del yuan (la divisa del gigante asiático), impacta en varios sentidos, ya que China es más pobre en términos de dólares, por lo que la situación “pega” en el comercio exterior.

“China está comprando menos a nivel mundial y a la vez exporta mucho menos. Perdió un porcentaje gigantesco de exportaciones a Estados Unidos, sumado a que también perdió a varias empresas instaladas allí al pasar a ser un proveedor no confiable”, señaló Sardáns.

En ese marco, indicó que China pierde producción y en consecuencia, empleo. Sumado a ello afirmó que el mercado inmobiliario en China “sigue complicado”, ya que se resolvió bajar las tasas tributarias. Por ello, aunque se le den estímulos económicos a desarrolladores y compradores, es incierto que eso ayude a repuntar la actividad del sector, según Sardáns.

Estas implicancias afectan a Uruguay en el tema de exportaciones, ya que los commodities (materias primas) de los mercados emergentes (como es el caso de Uruguay) se venían vendiendo a China “cada vez más”, como lo son la carne, madera, lácteos, celulosa y soja, por ejemplo.

Por su parte, Alfonso Capurro, economista y socio de la consultora CPA Ferrere, destacó que “los datos de China vienen siendo malos”, ya que el gigante asiático está “defraudando” al mercado en general en relación con su recuperación posterior a la ola de covid-19.

“China hoy está con deflación, eso es una muestra de debilidad. En general, la dinámica del comercio exterior también está mostrando una performance que viene decepcionando en general desde mayo en adelante”, dijo Capurro esta semana al participar de un evento de Itaú celebrado en la Expo Prado.

En ese marco, destacó que el Banco Central de este país, ha recortado tasas de interés debido a su preocupación por la actividad generada en su economía, por lo que el mercado, en consecuencia, “está especulando alguna medida política” que sirva como estímulo para apuntalar de alguna manera la actividad.

Esto trae, según Capurro, consecuencias directas para Uruguay, los agentes exportadores de los commodities. Una de las consecuencias, por ejemplo, es que el dólar se está fortaleciendo a nivel global debido a que el yuan se está debilitando cada vez más.

“Esta es la consecuencia de la contracara de la política monetaria expansiva. Que el yuan se esté depreciando a este ritmo quiere decir que el ingreso en dólares en China está cayendo, por lo que está cambiando un poco el escenario de los commodities”, explicó.

Por ello, aseguró que los precios de los commodities “han caído bastante en términos reales en los últimos seis meses”, generando que Uruguay cuente con precios promedio de exportación ubicados en los mismos niveles que en el período 2015-2019, época que, según el socio de CPA Ferrere, no fue buena para los mismos. De hecho fue el final del “ciclo bueno” de commodities anterior.

Asimismo, el deterioro del sector inmobiliario trae menor consumo y retracción del crédito, según Capurro, así como también “la brecha de tasas de interés con otros países afecta el flujo de capitales y comercio” en China.

Nicolás Cichevski, gerente de Análisis Económico en CPA Ferrere, también destacó que la economía China ha ido degenerándose en el transcurso del año. “Hoy en día China tiene deflación, y eso es un reflejo de que el consumo está flojo, logrando que el sector inmobiliario arrastre problemas desde el año pasado”, sostuvo al igual que sus colegas.

“En definitiva, la respuesta a este problema ha sido una política monetaria más expansiva, por lo que el Banco Central chino ha bajado las tasas de interés. Eso tiene un efecto en el flujo de capital y de comercio, dejando a la economía china menos atractiva. Este tipo de efectos suelen ser negativos para los países emergentes y exportadores de commodities porque los precios tienden a debilitarse”, explicó.

En tanto, Ignacio Munyo, director ejecutivo de Ceres, sostuvo que la gran pregunta de esta problemática es “si esto es algo transitorio o permanente”, es decir, si China va a retomar tasas de crecimiento fuertes o va a crecer cada vez menos.

El economista de Ceres destacó además que los cambios que han existido en los últimos años en el manejo del gobierno chino, como el liderazgo del presidente Xi Jinping, han generado una “guerra comercial, estratégica y geopolítica con Estados Unidos, por lo que las condiciones del gigante asiático han cambiado, trayendo consecuencias a nivel de crecimiento económico y de inversiones”.

Fuente: El País Uruguay

Fecha: 14 de septiembre, 2023

Entrevista a Mariano Sardáns en Radio AM con vos.

Entrevista a Mariano Sardáns en el Programa Mejor Pastor, que conduce Matías Ortega, en Radio AM con vos, hablando de finanzas internacionales.

Fecha: 4 de septiembre, 2023

Entrevista a Mariano Sardáns en Radio CNN Mendoza.

Entrevista a Mariano Sardáns en el Programa De 10 que se emite por CNN Mendoza, con la conducción de Facundo Cayla y Cristina Rodríguez.

Fecha: 15 de Agosto, 2023

IPROUP – ARGENTINA 🇦🇷: Rechazan el concurso de Wenance: qué pasará con los inversores y cuál será el futuro de la empresa.

La fintech Wenance pidió la semana pasada su concurso de acreedores al no poder hacer frente a sus obligaciones.

Sin embargo, la Justicia rechazó el pedido y definió que debe ser liquidada como si fuera un banco, en perjuicio de los inversores.

Esta plataforma funcionó tomando dinero a través de un fideicomiso y prestándolo a deudores, generalmente con bajas o nulas probabilidades de acceder al crédito bancario, y calzaba el cobro para repago de inversiones con fuertes retornos.

Por qué se rechazó el concurso de Wenance

La jueza en lo Civil y Comercial n°9 de de San Isidro, Gabriela Paladin, se declaró incompetente en razón del domicilio, ya que la empresa tiene su sede en la ciudad de Buenos Aires. Además, analizó la verdad económica de la actividad de Wenance, indicando que al caso se aplica la Ley de Entidades Financieras.

“La jueza de San Isidro se declaró incompetente, en razón de dos motivos, precisa a iProUP Graciela Alfici, estudio Alfici, Goldsztein y Asoc, quien desglosa:

• El domicilio social inscripto de Wenance en la jurisdicción de la ciudad de Buenos Aires, conforme informe de la IGJ
• Podría ser una entidad financiera amparada por la Ley 21.526, que establecería la competencia federal, de carácter improrrogable

“Para la magistrada, si bien Wenance no es un banco por la naturaleza verdadera de sus operaciones, y más allá del entramado de sociedades y fideicomisos que lo desvirtúan, corresponde catalogarla como tal. Por ende, es competencia de la Justicia federal“, explica a iProUP el abogado especialista en mercado de capitales y cripto Federico Tjor.

Por su parte, el abogado Santiago Miani aclara en diálogo con iProUP que “en el estatuto social presentado por la fintech, se registra un cambio de jurisdicción de Ciudad a provincia de Buenos Aires” y plantea: “¿Es realmente adecuado que aplicar la Ley de Entidades Financieras y no la Ley de Concursos y Quiebras?”.

Qué consecuencias tendrá para los inversores el rechazo del concurso

“En todo caso, esto supone una mayor incertidumbre para acreedores y dilación en los plazos”, sostiene Alfici. Tjor indica que esto los afecta a los acreedores de dos modos:

• “Las cautelares y acciones individuales siguen su curso y los acreedores más avanzados pueden adelantarse y ejecutar bienes de Wenance mientras no exista concurso abierto”
• “En caso de quedar firme la sentencia y aplicarse la misma doctrina ante juez federal, podría no tratarse más de un concurso preventivo, sino de una eventual liquidación en los términos de la Ley de Entidades Financieras

“Esto implica que no habrá la típica propuesta de un concurso, con espera y quitas, sino venta de los activos y cancelación de pasivos, con una entidad residual para el cobro de activos pendientes de ingreso”, apunta.

Qué puede hacer Wenance ante el rechazo del concurso

En cuanto a los próximos pasos, existen dos alternativas para la empresa según Alfici:

• Apelar la decisión de la jueza de San Isidro de declararse incompetente
• Realizar una nueva presentación de inicio del concurso ante la Justicia comercial de la ciudad de Buenos Aires

Además, resalta que “esto sin perjuicio de que, si eventualmente se considerara que Wenance efectivamente es una entidad financiera, no podría someterse a concurso preventivo, y debería ir a un proceso de liquidación a cargo del Banco Central“.

“Es fundamental esperar a ver los desenlaces de la reciente resolución adoptada este lunes. ¿Los abogados de Wenance presentarán algún recurso? ¿Qué dictaminará finalmente la Justicia de San Isidro? Estos eventos podrían revelar un giro inesperado en el caso”, subraya Miani.

Qué inversores están afectados por la cesación de pagos y cuáles todavía no

“Wenance recibía los fondos de sus inversores y los estructura en fideicomisos financieros, pero no eran todos iguales“, señala a iProUP Juan Cruz Acosta Güemes, FDI Gerenciadora de Patrimonios, quien desglosa que hubo instrumentos:

• “Públicos, es decir, inscriptos y regulados por la Comisión Nacional de Valores (CNV)”
• “Privados, careciendo estos últimos de dicha inscripción y regulación”

El experto advierte que “los incumplimientos de pago se dieron en perjuicio de los inversores de los fideicomisos privados“.

“Tal como estaban estructurados, Wenance originaba créditos frente a clientes de las plataformas Mango y Welp. Aportaba los préstamos al fideicomiso administrado por el fiduciario, quien a cambio le transfería el dinero aportado por los inversores (beneficiarios del fideicomiso)”, expresa.

Así, “el fiduciario designaba a Wenance como agente de cobro y administración: su obligación era cobrar y transferir los fondos al fideicomiso. Con ese dinero, el fideicomiso hacía frente a los pagos de intereses (cupones) y capital a los inversores”, completa.

“Si todo marchaba bien, había un ‘calce’ entre los pagos de los deudores y los compromisos de pago entre el fideicomiso y sus inversores. Cualquier problema en la cobranza podía disparar lo que terminó sucediendo: un ‘descalce’ entre ingresos y compromisos de pago”, resalta Acosta Güemes.

El experto menciona que “al tratarse de deudores más susceptibles a los vaivenes de la economía, el riesgo era lógicamente mayor“.

La figura del fideicomiso ante la quiebra: ¿los fondos se esfumaron?

Acosta Güemes señala que “si los activos (créditos) resultan insuficientes para cumplir con las obligaciones del fideicomiso, corresponde la liquidación del mismo, salvo que fuera posible su restructuración”.

“Un fideicomiso argentino no puede ser declarado en quiebra, pero el Código Civil y Comercial de la Nación dice que debe ser liquidado por el juez siguiendo los principios de los concursos y quiebras“, explica.

Además, indica que al estar “en el marco de un fideicomiso, los acreedores del fiduciante (Wenance) y del fiduciario (llamado Promotora Fiduciaria) no pueden ir contra los activos del fideicomiso”.

Al mismo tiempo, aclara que “tampoco los beneficiarios del fideicomiso pueden ir contra los activos de Wenance ni del fiduciario, salvo fraude”.

Acosta Güemes aclara que “podría haber fraude si se demostrara que la actuación de Wenance o del fiduciario fue realizada en perjuicio de los inversores u otros acreedores del fideicomiso”.

“Concretamente, Promotora Fiduciaria delegó en Wenance el cobro de los créditos que eran propiedad del fideicomiso. El fiduciario siguió cobrando a los deudores, pero dejó de remitir esos fondos al fideicomiso, privando a los inversores de la posibilidad de cobrar”, asegura.

El experto remarca que “cualquier imposibilidad de cobrar a esos deudores hace que literalmente no existan activos suficientes en el fideicomiso para hacer frente a los inversores“.

“Bajo esta perspectiva, el dinero ‘se esfumó’: al estar tan atomizado en cientos o miles de créditos, las posibles acciones de cobro son de igual escala y por tanto su panorama no es para nada alentador“, asegura.

Acosta Güemes advierte que “a los inversores del fideicomiso, les queda la poca esperanza de que los créditos otorgados puedan ser recobrados en el mediano o largo plazo”.

Además, indica que “puede darse que Wenance presente un plan de restructuración que sea aceptado por los inversores, cosa que parece poco probable en este contexto”, completa

“Los inversores solamente podrían ir a la Justicia contra el patrimonio de Wenance o el fiduciario bajo supuestos muy específicos, como fraude. Aunque se demostrase ese supuesto, habrá que ver qué grado de solvencia patrimonial tendría la empresa en ese momento”, advierte.

Fuente: Iproup