La volatilidad en los precios de los commodities y la incertidumbre política han golpeado a los diferentes índices bursátiles de la región, según expertos

Bloomberg Línea – En lo que va del año, solo dos índices bursátiles de América Latina están registrando pérdidas. Son el ibovespa de Brasil y el S&P/BMV IPC de México, con un retroceso del 3,85% y el 3,44%, respectivamente, desde la primera jornada del año y con corte al 29 de febrero.

Por el contrario, la Bolsa de Valores de Lima en Perú ha subido un 8,75%, el Merval argentino ha ganado un 9,14%, la Bolsa de Comercio de Chile va al alza con un 4,07%, y el Colcap de Colombia ha logrado unas ganancias del 6.60%, de acuerdo con datos de Bloomerg.

Todo esto en un momento en el que las bolsas de Estados Unidos continúan impulsadas por las grandes tecnológicas y la IA, principalmente. Por ejemplo, en el año y hasta el 29 de febrero, el Dow Jones Industrial anotaba una ganancia del 3,47%, el S&P de 6,84% y el Nasdaq Composite llegaba a una subida del 7,20%

¿Qué tal van los índices bursátiles de América Latina?

“En general, los mercados emergentes llevan 10 años estancados en contraste con la bolsa de EE.UU. Sin embargo, después de pandemia, las bolsas de Latinoamérica han presentado un desempeño sobresaliente por el súper ciclo que se viene presentando en los commodities. Tanto la bolsa de México como la de Brasil han presentado alzas importantes. El caso de argentina sobresale posterior al cambio de gobierno”, dijo el director de análisis y estrategia de Casa de Bolsa, Juan David Ballén, a Bloomerg Línea.

Al hacer el seguimiento en moneda local, cinco de seis índices han marcado sus máximos históricos en las últimas semanas o últimas tres meses.

Por ejemplo, la Bolsa Mexicana de Valores llegó a los 58.711,87 puntos el 7 de febrero de este año, mientras que el IPSA de Chile lo logró el 29 de febrero, al marcad 6.449,88 puntos.

Así mismo, el Merval de Argentina llegó a su máxima en moneda local el 2 de febrero pasado al tocar los 1’316.000, mientras que la Bolsa de Valores de Lima también lo marcó reciente, cuando el 23 de febrero subió a los 28.611,84 puntos. Un poco más atrás, el 27 de diciembre, el Ibovespa de Brasil escaló a los 134.194 puntos.

Pero pese a los resultados, si se hace la medición de los índices en dólares, sus máximos históricos están lejos.

“El tema claramente de Latinoamérica es la incertidumbre política”, explica Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, a Bloomerg Línea. “Nosotros los vemos en los clientes que tomamos. O sea, todos escapando activos, fugando activos, sacando esos ahorros de sus países”, añadió.

Y aunque los resultados del Merval de Argentina han sido destacados en los últimos meses, Sardáns explica que “Argentina viene del quinto subsuelo”, con un Merval que llegó en su mínimo de US$250 cuando había llegado en la época Macri a US$1.800. “Ahora está en US$500 y algo. O sea, nada”, precisó.

“Eso es hoy Latinoamérica: un lugar de incertidumbre donde todo el mundo quiere irse o como mínimo quiere fugar. Quiere sacar del país sus ahorros(…)-además- el precio de los commodities viene cayendo, especialmente en las últimas semanas”, reiteró Sardáns, sobre los retos que enfrentan los mercados de capitales y de acciones en la región.

¿Qué pasa con Colombia?

Sin embargo, el Colcap de Colombia cuesta una historia diferente a las demás bolsas de LatAm. Por ejemplo, en moneda local, su máximo fue el 11 de abril de 2010, cuando llegó a los 1.942,37 puntos.

“De todas las bolsas, la de Colombia es la que se encuentra más rezagada por la incertidumbre que ha generado la reforma profesional, ya que esta de ser aprobada tal como está, afectaría al mercado de capitales. Adicionalmente, la incertidumbre jurídica y cambios regulatorios han afectado algunos sectores de compañías que continúan en bolsa”, finalizó Ballén.

Pero estar lejos del máximo histórico no es sinónimo de un mal comportamiento actual. Cuando se vio, el Colap viene ganando un 6,60% desde enero, aunque sus últimos años no han significado enormes alzas.

Sin embargo, el equipo de investigaciones de Credicorp Capital, dijo a inicios de febrero que mantenía su “visión conservadora sobre Colombia”, pero reconociendo que el escenario está mejorando lentamente.

“Vemos 2024 como un año de transición para el mercado colombiano”, al señalar que también puede ser un año positivo para las acciones, al esperar un “fuerte ciclo de flexibilización” en la política monetaria del Banco de la República.

Fuente: Bloomberg en Línea

La cotización de la divisa estadounidense perdió contra los demás precios y hubo más ventas que compras. Pero en la City no ven que se trate de una tendencia.

Algunos indicadores preocupantes incluyen una desaceleración en el crecimiento del PIB, un aumento en la deuda corporativa y una disminución en las exportaciones. Estos factores combinados señalan que la economía china atraviesa graves dificultades.

 

Detrás de este debilitamiento económico hay varias razones. En primer lugar, la guerra comercial con Estados Unidos ha tenido un impacto negativo en las exportaciones chinas. Además, la transición de una economía basada en la inversión y las exportaciones a una impulsada por el consumo interno no ha sido tan suave como se esperaba. También, la preocupación por el endeudamiento corporativo y la sostenibilidad de algunas prácticas financieras ha afectado la confianza de los inversores.

 

El Fondo Monetario Internacional (FMI) informó días atrás que se espera una desaceleración económica continúa en China durante los próximos cuatro años, mientras Beijing enfrenta varios desafíos, incluido el envejecimiento de la población, el aumento del desempleo y una crisis inmobiliaria hacen suponer que China ya no es lo que supo ser.

 

Lo que estamos viendo con China es que gran parte de las multinacionales empiezan a proveerse fuera de este país; con la invasión de Rusia a Ucrania y el coqueteo de la mencionada nación asiática ante  una posible invasión a Taiwán. Esto ha provocado un gran temor por parte de las empresas a nivel mundial porque se ha pensado que Occidente, sobre todo Estados Unidos, haga un boicot contra los productos chinos. Así es que llevamos ya meses viendo cómo las empresas están buscando otros proveedores.

 

 

Diversificar las fuentes de exportación e importación es clave. Los países deben buscar mercados alternativos y reducir su dependencia económica de China. Además, una mayor cooperación entre las naciones podría ayudar a mitigar los riesgos y estabilizar los mercados financieros.

 

 

El problema es político. Xi Jinping ha agravado los conflictos internos y externos del país y eso afecta la confianza. No veo que la situación mejore en los próximos años de continuar con la misma línea de acción.

 

Los títulos públicos en dólares restaron entre 1% y 2%, aunque se sostienen como el “trade” ganador de febrero. El riesgo país rebotó hacia la zona de 1.800 puntos. El S&P Merval bajó 1,8%, a 1.040.978 puntos y acumula una pérdida de 17% en lo que va del mes.

Los principales referentes del mercado financiero de Argentina operaron este miércoles en rojo, ante reacomodamientos de carteras por toma de utilidades cortas tras recientes firmes alzas, en medio de expectativas sobre los próximos pasos que dará el Gobierno para sanear las cuentas del sector público.

Tanto las acciones como los bonos de la Argentina se habían destacado el año pasado como las apuestas bursátiles más rentables del mundo. El inicio de 2024 comienza a poner metas más exigentes para valorizar a los activos domésticos. En el caso de la renta variable, el ajuste se hizo notar en febrero, con una caída del 17,4% en pesos y del 7,5% en dólares “contado con liquidación”, la paridad implícita en los precios de los ADR de compañías en Wall Street.

Para los bonos, el “agotamiento” de la suba no está tan claro. De hecho, los títulos públicos en dólares venían cómodos como los favoritos del ámbito inversor. Los Globales del canje acumularon en febrero ganancias de hasta 18% en dólares, para alcanzar sus valuaciones más elevadas desde finales de 2020.

Este miércoles, los bonos en dólares cedieron entre 1% y 2%, con un riesgo país que avanzaba 49 unidades y se asentaba en los 1.786 puntos básicos a las 17 horas, tras haber tocado un piso de 1.706 unidades al promediar la rueda del martes, en un mínimo desde abril de 2022. En el Mercado Abierto Electrónico (MAE) la deuda soberana mostró una caída promedio del 1,1% en pesos.

“El precio promedio ponderado de los bonos Globales quedó en USD 39,45 alcanzando niveles que no tocaba desde mediados de noviembre de 2020″, reportó Portfolio Personal Inversiones, y señaló que “es lógica una pausa a la espera de nuevas novedades tras el clima constructivo de las últimas semanas”.

En tanto, el índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cayó un 1,8%, a 1.040.978 puntos, lejos del récord del 5 de febrero, cuando llegó a superar 1.300.000 puntos por primera vez.

Los analistas financieros mantienen la visión optimista para el mediano plazo, más allá de las naturales tomas de ganancias que se pueden ir sucediendo, ante la confianza en el avance de las reformas que impulsa el oficialismo. “Parece que el mercado le empieza a creer al Gobierno”, dijo el analista Mariano Sardans, y expresó que “ojalá le sigan creyendo porque eso permitiría liberar el tipo de cambio, y si se sigue apreciando, ahí podrán liberar el cepo”.

La absorción de pesos del circuito mediante licitaciones de bonos le quitan presión al mercado de cambios y le permiten al Banco Central recomponer reservas mediante compras en la plaza mayorista. En este sentido, la entidad realizará una licitación de bonos Bopreal, destinado a importadores, por unos 560 millones de dólares.

El presidente libertario Javier Milei asumió en diciembre pasado con la promesa de ajustar las cuentas públicas, dar lucha a una creciente inflación, dolarizar la economía y eliminar el Banco Central, entre otros puntos.

En las últimas semanas los bonos soberanos mostraron fuertes alzas, los dólares bursátiles retrocedieron a sus cotizaciones en términos reales más bajas en cuatro años y las acciones mantuvieron un leve sesgo alcista, lo que abrió las puertas a caídas para ajustar carteras de inversión, comentaron operadores a Reuters.

No obstante, en la Bolsa se esperan más definiciones políticas, una vez asimilada la histórica devaluación de diciembre, el ajuste por “licuación” de las cuentas públicas que devolvió en enero el superávit fiscal. Sucede que el fracaso del tratamiento legislativo de la “Ley Ómnibus”, una inflación todavía en sus niveles más altos desde 1991 y una profunda caída de la actividad económica comienzan a mellar el ánimo predominantemente alcista del mercado.

“La tendencia alcista en nada está comprometida, habrá picos cada vez más altos, es que en Argentina que parecía abandonada a su suerte, renace y el mundo en esta ocasión no está invertido en el país, no obstante, están súper atentos cómo evoluciona para no perderse el negocio financiero bursátil que hoy ofrece Argentina con el ‘cambio’. Es poco, es mucho, eso hoy no se está evaluando, quieren todos saber si la cosa va en serio, definitivamente cambia del rumbo de la decadencia a una Argentina como se la conocía un siglo antes”, confió Jorge Fedio, analista técnico de Clave Bursátil.

“Hay una puja pocas veces vista, entre los que apuran y los que pretenden voltearla, obviamente en defensa de sus prebendas y privilegios y, no nos referimos a la población, si lo que pueden perder sus kiosquitos y curros, los fondos fiduciarios que mueven millones y terminan siendo ‘cajas negras’ en los que se beneficiaban dirigentes, políticos, sindicalistas y empresarios prebendarios. La Bolsa, por su lado, cuando hay puja toma partido, es ‘caja de resonancia’, es que en ese terreno arremete, ‘a río revuelto, ganancia de pescadores’”, describió Jorge Fedio.

También este miércoles negociaron en baja los índices de Wall Street -en un rango de 0,4% a 1,1%-, lo que convierte a la tendencia negativa en una cuestión generalizada. Los inversores globales se mostraban cautos hacia las inversiones de riesgo a la espera de las actas de la reunión de política monetaria de enero de la Reserva Federal estadounidense (Fed) prevista para esta tarde ya que ofrecerían pistas sobre el momento de posibles recortes de tasas.

El presidente Javier Milei cree fehacientemente en la dolarización como fin de los problemas inflacionarios en el país. Es que dicha medida impediría la emisión de dinero para financiar al tesoro.

En este contexto, el equipo de Canal E se comunicó con el economista Mariano Sardans, quien habló sobre el plan económico del Gobierno.

Baja del dólar y política económica

“En Argentina se ponen mal los que están ganando o los que ahorran en dólares porque cada vez tienen que vender más para mantener su estilo de vida”, dijo Sardans, quien luego completó: “Esto le viene mejor a los pobres porque ahorran o tienen pesos, que hasta ahora valían nada”.

“Hasta hace pocas semanas había muchas distorsiones de precios, el combustible salía lo mismo que el agua mineral. Las cosas hay que pagarlas lo que valen. Cuando liberas, los precios vuelan en el corto plazo”, detalló el economista.

En esa misma línea, el entrevistado dijo que la gente está empezando a ver que el Gobierno “va en serio” con su política fiscal y monetaria. “El dólar está bajando porque también faltan pesos en la economía, estaría empezando a dar resultado la política restrictiva de pesos”, complementó.

Luego, el economista dijo que el gobierno está gastando lo que tiene que gastar y no imprimiendo dinero para financiarse. “Ahora se está ganando más en dólares, eso va a seguir ocurriendo porque el salario en dólares estaba desbastado”, añadió.

Finalmente, Sardans señaló que hay sectores que se tienen que abrir para la competencia como, por ejemplo, la tecnología y el textil. “Hay cosas que se tienen que acabar, el contribuyente tiene que poder comprar lo máximo posible”, concluyó.

Por diversas fallas que viene presentando la operatoria, muchas empresas dedicadas a la administración de patrimonios y activos dejaron de usarlos.

Destacadas firmas dedicadas a incrementar y proteger bienes decidieron modificar la operatoria para las cuentas de sus clientes al dejar de utilizar los denominados, Discount Brokers (DB), debido a los cambios en la conveniencia y costos asociados con los no residentes en Estados Unidos.

Los discount-brokers son similares a los brokers tradicionales en su estructura, pero al evitar a los comerciales, permite que los inversores, o nuevos inversores independientes, realicen operaciones de compra/venta con comisión cero para varios tipos de títulos, ínfimas diferencias de precios en la compra y venta de bonos, así como la bonificación del costo de muchos servicios financieros.

En su momento fueron muy útiles para operar las cuentas de sus clientes debido a su compromiso de erradicar costos y comisiones, proporcionando un beneficio directo a los rendimientos de las carteras de los inversores.

Sin embargo, ya son varios los problemas con los DB, como la alta rotación de personal que generó la falta de capacitación en las normativas para no residentes. Además, la falta de procesamiento eficiente de formularios W8 y problemas recurrentes con cuentas conjuntas congeladas durante procesos sucesorios, contribuyeron a la decisión de abandonar estas plataformas.

Estas dificultades que se fueron evidenciando y la falta de conocimiento técnico para abrir cuentas a nombre de sociedades extranjeras, así como las exigencias de traducciones y certificaciones de firmas, también desencadenaron la transición hacia brokers especializados en no residentes.

Lo que se avecina es la quita constante de servicios, problemas con las firmas, respuestas inconsistentes por parte del personal de DB, y la incapacidad de llamar a números internacionales como factores que contribuyeron a la decisión final.

Tras varios años trabajando en la solución de estos problemas y ante las ventajas que ofrecían los brokers tradicionales, desde FDI empezamos a ofrecer condiciones más favorables, como las bajas comisiones, por lo que debimos mutar debido a estos conflictos y decidimos cambiar casi 800 cuentas hacia entidades financieras especializadas.

Gran parte se debió a que los no residentes requieren procesos administrativos, tributarios y operativos precisos y sin margen de error, algo que los brokers tradicionales especializados están mejor equipados para manejar.

CEO y fundador de la generadora de patrimonios FDI.

Los discount-brokers son similares a los brokers tradicionales en su estructura, pero al evitar a los comerciales, permite que los inversores, o nuevos inversores independientes, realicen operaciones de compra/venta con comisión cero para varios tipos de títulos, ínfimas diferencias de precios en la compra y venta de bonos, así como la bonificación del costo de muchos servicios financieros.