Las acciones de Wall Street se están negociando en máximos históricos tras crecer alrededor de un 10% en lo que va del año. No obstante, el mercado financiero todavía contempla una serie de riesgos que podrían impactar durante la segunda mitad de este 2025 que acaba de comenzar.

Wall Street analiza el contexto comercial y su impacto en las acciones

En primer lugar, se encuentran los aranceles implementados por el presidente estadounidense Donald Trump. Si bien poco a poco van surgiendo acuerdos comerciales con distintos países, la volatilidad del republicano no termina de convencer a los analistas e inversores, ya que se mantiene presente el temor de que cambien las reglas del juego.

Fuente: Ámbito

 Al desafiante contexto local que pone a las pequeñas y medianas empresas (pyme) al filo de la cornisa, con menos inflación pero caída de consumo, costos e impuestos altos, se suma la preocupación de perder su patrimonio por un incumplimiento o descuido.

Frente a este contexto, junto con cumplir con las obligaciones fiscales y de seguridad social para no caer en dilemas judiciales que pueden traer embargos y muchos dolores de cabeza a los hombres y mujeres de negocios, los especialistas recomiendan “blindar” el patrimonio de las pyme.

En general, el principal riesgo y error que cometen los responsables de pequeñas empresas es “confundir” el patrimonio familiar, personal, con el de la firma. “Por ejemplo, está la cultura de que no se quieren endeudar externamente, entonces, todo lo que ganan lo reinvierten o vuelven a poner de su bolsillo dinero en la empresa para que ésta pueda operar“, contó Juan Cruz Acosta Güemes, director de la gerenciadora de patrimonios FDI.

“Ante un problema que afecte a la empresa como un tema laboral, previsional, impositivo, ambiental, etcétera, se termina poniendo en riesgo el capital propio de ese empresario que ya debería haber retirado de la empresa como beneficio“, señaló.

Según recomendó Acosta Güemes, la empresa debería tener su propio patrimonio separado al del dueño. Para eso, existe la opción de conformar un  Fideicomiso familiar o sucesorio, técnicamente llamado Fideicomiso de Administración y Sucesión (FAS).

“Una herramienta más de protección” que permite no solo que el dueño de la pyme retire lo que le corresponde como patrimonio propio y lo guarde, sino  además “que lo ponga en un cofre blindado que es aparte del patrimonio personal y aparte del patrimonio de la empresa”.

“Así, aun cuando un problema de la empresa terminará afectando a sus dueños o directivos, el fideicomiso actúa como “protección adicional” dijo el experto de FDI”.

“Si el fideicomiso está constituido como corresponde y en el tiempo adecuado, se vuelve algo inexpugnable contra el ataque a acreedores de la empresa o eventualmente del empresario“, señaló.

Al principal beneficio de protección del patrimonio como segundo efecto se logra la planificación sucesoria, es decir que el empresario puede en ese fideicomiso establecer un “plan para su muerte”, para que los activos no atravieses en proceso de sucesión, sino que “ya esté planificada” la distribución.

Además, en un tercer nivel se agrega un beneficio en el plano fiscal. “El hecho de tener los activos en un fideicomiso es un tratamiento impositivo, que puede dar mejor resultado que el tratamiento que tiene un activo de una persona física“.

En resumen, correctamente realizado, el FAS es un canal adecuado para proteger los activos de la familia, optimizar la carga tributaria y establecer la planificación sucesoria y hereditaria deseada.

De ahí la importancia de que en esta tarea también participen el abogado, el escribano y el tributarista que asesore a la pyme.

Fuente: El Cronista

Finalmente, durante la exposición de La Rural, el presidente Javier Milei anunció nuevas bajas de retenciones, cumpliendo su promesa de mantener los recortes implementados a principios de año. Ante la situación, el mercado analiza cómo podría impactar en el mercado de cambios.

Puntualmente, las retenciones de la soja pasaron del 33% al 26%, las menores desde noviembre de 2019, mientras que las de derivados de soja fueron del 31% al 24,5%. Asimismo, las del maíz cayeron desde el 12% hasta el 9,5% y las de girasol y sorgo, de 7% a 5,5% y de 12% a 9,5%, respectivamente. En cambio, las del trigo y la cebada permanecen sin cambios en el 9,5%.

“El timing de la medida fue clave po dos motivos. En primer lugar, dará aire en los márgenes del sector que, en zonas alejadas de la zona núcleo, había comprimido tanto hasta volverse negativo. Dado esto, podría tener un impacto positivo en las decisiones de siembra temprana y tardía para la campaña 2025/2026 de los cultivos de la gruesa (soja y maíz), ya que todavía no arrancó la siembra temprana ni tardía. Así, podría pensarse en una producción, al menos en el margen, más alta en la campaña que viene”, explicaron desde Portfolio Personal Inversiones.

No obstante, los especialistas aclararon que podría haber una ligera presión alcista sobre el dólar. Como sube el tipo de cambio efectivo, habría mayor venta de granos y oleaginosas acopiados por parte de los productores. Pero, como se trata mayormente de personas humanas, los pesos recibidos por la liquidación podrían transformarse en demanda de dólares en el mercado oficial.

Además, el impulso sería acompañado de la dolarización prelectoral. “En junio, más de un millón de argentinos compró dólares por un total de US$ 2.416 millones, en un nuevo salto de la dolarización de ahorros previo a las elecciones legislativas. En contraste, solo 544.000 personas vendieron divisas, por US$ 396 millones. La cifra supera los US$ 2.262 millones adquiridos en mayo y marca un nuevo récord en el segundo mes sin restricciones cambiarias”, declararon los expertos de Wise Capital.

“Las compras netas de billetes por parte de personas físicas totalizaron US$ 2.020 millones, mientras que los gastos en el exterior con tarjetas también mostraron un fuerte aumento: los egresos por turismo, pasajes y consumos alcanzaron los US$ 863 millones”, añadieron.

En este contexto, el dólar oficial ya ronda los $1.305 tras subir más de un 7% en el mes, al igual que el mayorista que se opera en $1.294. Por su parte, los dólares financieros MEP y CCL se negocian por encima de los $1.295 luego de crecer un 7% desde principios de julio.

Afortunadamente, la baja de retenciones, aunque podría elevar algo el tipo de cambio, no impactaría en las reservas del Banco Central por el bajo volumen.

“La realidad es que la plata cambia de bolsillo, pasa del Estado al productor y es un monto de entre US$ 1.500 millones y US$ 2.000 millones por año”, relató Mariano Sardáns, director de FDI Gerenciadora de Patrimonios.

Según el ejecutivo, lo que sí va a cambiar es la confianza en el Gobierno. “El Gobierno cumplió lo que había prometido respecto a las bajas permanente en las retenciones y eso sí puede a futuro estimular más el mercado, el sector agropecuario. En principio, por la apreciación de los campos, que no es menor, y segundo, para mayores cultivos, fundamentalmente porque, si el Gobierno logra entrar al mercado de capitales, con el increíble superávit financiero que está generando podrá refinanciar no sólo intereses sino también capital y así continuar bajando impuestos”, declaró Sardáns.

Fuente: Forbes

Los inversores no encontraron alivio en el arranque de la semana. Cayeron, los ADR, el S&P Merval y los bonos nominados en dólares. En una semana clave, marcada por el último tramo de la liquidación extraordinaria del agro, las miradas estuvieron puestas en el rumbo del tipo de cambio y en el efecto rezagado que podría dejar el fin de las LEFI sobre la dinámica de tasas.

Y es que los recientes movimientos en la política monetaria argentina volvieron a encender luces de alerta en los mercados. La volatilidad de las tasas de interés obligó al Tesoro a licitar fuera de calendario, con el objetivo de absorber pesos a un costo significativamente más alto.

Este fin de semana, la atención del mercado se centró en la prórroga hasta este lunes para el cierre de listas de candidatos en la provincia de Buenos Aires, debido a problemas logísticos y tensiones internas. La definición de estas candidaturas, en un contexto de alta incertidumbre, también afecta el desempeño de la deuda soberana en moneda dura, que se muestra extremadamente sensibles a las expectativas electorales a corto plazo.

Los bonos soberanos

Los bonos soberanos en dólares bajo legislación extranjera cerraron con mayoría de bajas este lunes, reflejo de la persistente cautela del mercado a medida que se acercan las elecciones presidenciales.

El Bonar 2038 (ARGBD38) fue el más castigado, con una caída del 3,6% hasta los u$s 68,82, mientras que el Global 2035 perdió 0,9% y el Global 2030 retrocedió 0,3%. Las tasas de retorno en estos títulos se mantienen elevadas, con rendimientos superiores al 12% en los tramos medios y largos.

En contraste, los bonos bajo ley local mostraron un comportamiento más defensivo. El AL38 avanzó 0,1% y el AL30 subió 0,4%, en una jornada con bajo volumen. Sin embargo, los bonos más largos como el AL41 ostentan una baja acumulada superior al 10% en el mes, lo que refleja la presión sostenida sobre la parte larga de la curva.

El mercado estima un alto nivel de riesgo político e institucional, con un spread creciente entre legislación local y extranjera. En este contexto, analistas señalan que un resultado electoral favorable al oficialismo podría generar un recorte del riesgo país y una compresión de ese diferencial, con potencial de subas de entre 20% y 30% en los bonos 2035 y 2038 ley Nueva York.

Al respecto, Pilar Tavella directora de research macro y estratega en Balanz Capital, analiza que el ruido político tras la aprobación del paquete fiscal en el Senado, que amenaza un pilar fundamental del programa económico -el superávit fiscal-, y la volatilidad cambiaria que hubo en los últimos días presionaron a los bonos soberanos en dólares.

De igual manera, Tavella destaca que, desde Balanz se mantienen constructivos en la parte “larga de la curva soberana en dólares”. Y es que, hacia adelante, la estratega identifica varios catalizadores que “podrían apuntalar el rendimiento de estos activos”.

Además de la expectativa de una elección favorable para el oficialismo en octubre a nivel nacional, destaca: “La acumulación de reservas, impulsada por las recientes compras del Tesoro dentro de la banda cambiaria; el mantenimiento del veto anunciado por el presidente Milei sobre los proyectos sancionados en el Senado; y el resultado de las elecciones de septiembre en la Provincia de Buenos Aires”.

A esto se suma, dice Tavella y como factor positivo adicional, la probable aprobación de la primera revisión del programa con el FMI -prevista para las próximas semanas-, lo que habilitaría un desembolso de u$s 2000 millones por parte del organismo.

ADR y acciones locales

 Los ADR de empresas argentinas que cotizan en Wall Street cayeron más de 2% y la baja la encabezó Telecom, seguido por Pampa Energía (-1,3%) y Transportadora de Gas del Sur (-1,7%).

En la plaza local, el S&P Merval cayó y las acciones del panel líder se desplomaron casi 4%.  El papel que lideró el descenso fue Ternium, seguido por Sociedad Comercial de Plata (-3,5%) y Transener (-2,5%).

Las razones detrás de la caída de los activos

 Guido Valli, jefe de Estrategia de Mercado de Capitales, en La Gerenciadora de Patrimonios FDI, señaló en declaraciones a El Cronista que, desde la salida del cepo y el rally inicial que generó el desmantelamiento parcial de las restricciones, “el mercado argentino entró en una etapa de cautela marcada por la incertidumbre electoral”.*

Y es que aunque las encuestas hoy favorecen al oficialismo, el escepticismo persiste entre los inversores, “debido a antecedentes recientes en los que las proyecciones fallaron -como en 2019 y 2023- y el impacto sobre los activos fue dispar”.

“Como en otras instancias durante este Gobierno, la falta de definiciones políticas se traduce en caídas de bonos y acciones, y en una suba sostenida de la tasa real en pesos. Este patrón podría mantenerse, al menos, hasta después de las elecciones en la provincia de Buenos Aires, previstas para septiembre. Ese resultado podría ofrecer una señal clave sobre la confiabilidad de las encuestas y destrabar un nuevo rally para los activos locales”, opina Valli.

Según dice el experto, un escenario electoral favorable al oficialismo permitiría al Gobierno consolidar mayorías en el Congreso y avanzar con reformas estructurales. De concretarse ese giro político, sería esperable una fuerte compresión del riesgo país -de hasta 400 puntos básicos- “que podría allanar el camino para que Argentina retorne a los mercados internacionales de deuda y enfrente con mayor solidez sus próximos vencimientos”. Sin embargo, el resultado es incierto.

Desde el “comprá campéon” al día de hoy

 El analista financiero Pablo das Neves agrega que la dinámica del mercado -que incorporó como un hecho la consigna de “compra campeón” genera presión sobre el Banco Central, que se ve obligado a intervenir mediante futuros, pases y ajustes en los encajes.

Para Das Neves, el factor electoral también influye muy fuerte: “Un escenario más reñido genera dudas entre los inversores y acelera la dolarización de carteras, lo que afecta la demanda por instrumentos en pesos. Frente a este contexto, el Gobierno buscará contener al dólar y mantener el superávit financiero como ancla. Esto abre una oportunidad para posicionamientos tácticos con un horizonte de seis meses, ante la probabilidad de un ajuste cambiario tras las elecciones”, advierte.

En renta fija, los bonos soberanos que venían operando con TIRs entre 12% y 14% podrían ofrecer retornos cercanos al 10% en dólares a enero de 2026, si se mantienen las condiciones actuales. “El riesgo de impago de estos títulos se percibe como bajo”, analiza Das Neves.

En renta variable, la estrategia debe ser selectiva. Es preferible concentrarse en el tridente de energía -YPF, Pampa y Transportadora de Gas del Norte- y evitar rotaciones excesivas. “Si el Gobierno logra un buen desempeño electoral, podría verse una reducción del riesgo país, con impacto positivo tanto en la renta fija como en la variable. Sin embargo, en el corto plazo, el escenario seguirá siendo inestable y el mercado, volátil”, concluye.

En Wall Street

Las acciones en Estados Unidos cedieron gran parte de sus ganancias al inicio de una semana clave, en medio de preocupaciones por riesgos arancelarios y la búsqueda de señales de resistencia en los resultados corporativos. El S&P 500 cerró apenas 0,1% al alza, aunque por encima de, 6300 puntos por primera vez, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar retrocedieron.

Tesla y Alphabet presentarán esta semana la temporada de resultados, con especial atención al gasto en inteligencia artificial. Los bonos a largo plazo mostraron ganancias, y el yen subió tras la continuidad del primer ministro japonés pese a la pérdida de mayoría en el parlamento.

La Casa Blanca anticipa más medidas unilaterales sobre aranceles antes del 1 de agosto y posibles acuerdos comerciales adicionales. Analistas advierten que las guías de ganancias serán clave para sostener las expectativas de alzas en el mercado, que proyecta un crecimiento de dos dígitos en la segunda mitad del año, impulsado por las grandes tecnológicas.

A pesar de la alta valoración actual, los expertos mantienen una visión optimista sobre el mercado, recomendando aprovechar la volatilidad para ingresar, destacando también el impacto favorable de la reciente debilidad del dólar en las ganancias corporativas.

Fuente: El Cronista