Fuente: Infobae

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Por primera vez desde que quedó oficialmente formalizada la oferta de canje, los bonos de la deuda argentina que están alcanzados por la propuesta de reestructuración se negociaron en el mercado con generalizada tendencia alcista.

Para los analistas, esta mejora muestra que el mercado interpretó que, con la prórroga oficializada, crecen las posibilidades de lograr un acuerdo con los acreedores.

Las alzas fueron del 4% (Discount) al 11% (bono Centenario), lo que permitió a la vez una baja del 6,4% en la tasa de riesgo país, que cayó de 3319 a 3111 puntos básicos, su menor nivel desde antes de que el país resultara alcanzado por la pandemia de Coronavirus (15 de marzo).

“Luego de que el Gobierno perdiera el primer round como se preveía, ahora la apuesta es que realice o valide una oferta superadora. Paradójicamente, el mal punto de partida habilita una mejora con poco. Esto genera entusiasmo y hace que los precios se reacomoden más cerca de US$40 que de US$30”, explicó el economista y estratega de GMA Capital, Nery Persichini, al analizar la reacción del mercado.

“Hasta ahora, por la dureza de las posiciones, se temía que la oferta fuera un ‘tómalo o déjalo’. Pero la prórroga muestra que el Gobierno salió de esa postura y eso cambia las percepciones”, explicó el economista Fabio Rodríguez, de la consultora M&R Asociados, quien es optimista sobre un acuerdo.

“La suba del día fue general y se debe a la mayor voluntad que mostró el Gobierno por lograr un acuerdo al mostrarse dispuesto a negociar incluyendo una, al menos, mínima flexibilidad”, coincidió el consultor Hernán Hirsch.

“Con la prórroga, el Gobierno confirmó su voluntad de negociar para evitar un default”, evaluó por su parte el Grupo SBS, antes de recordar que “Argentina tiene espacio para mejorar la oferta sin poner en riesgo la sostenibilidad”.

Señales oficiales

A la expectativa favorable también aportaron los dichos del ministro Martín Guzmán, quien se mostró optimista sobre la posibilidad de arribar a un acuerdo.

El cambio de expectativas también ayudó a que las acciones argentinas que cotizan en Wall Street (ADR) cerraran con ganancias de hasta 17%, como fue el caso de los papeles de IRSA, a pesar de que la compañía, como tantas otras, tiene sus ingresos muy afectados por la rigidez de la cuarentena.

Para los analistas de la consultora Mecronomic, lo que quedó a la vista es que la prórroga dará lugar a “una nueva propuesta con mejora en valor actual neto, y evalúan que ésta debería surgir de combinar un set de variables claves: período de gracia, tasas del cupón, quita de capital y/o pago inicial, sin afectar la sustentabilidad de la propuesta original”.

La actitud que tomen los grandes fondos puede ayudar a definir otras adhesiones. “Estaremos atentos a las mejoras propuestas y al accionar de ellos, porque tienen la capacidad de lograr las mayorías necesarias para que el canje funcione. Si ellos entran, nosotros recomendaremos también adherir”, indicó, por caso, Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI.

Fuente: La Nación

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Si bien el Gobierno está enfocando sus fuerzas en lograr que los ahorristas empiecen a mirar con mayor simpatía los instrumentos en pesos, la fijación del otro lado sigue estando puesta en el dólar. Tanto es así que Ámbito Financiero les preguntó a diversos asesores de inversión cuál es el foco de las principales consultas por parte de sus clientes y la respuesta fue contundente: los llamados preguntando por la divisa MEP encabezan la tabla, seguidos por los pedidos de asesoramiento acerca de lo que está sucediendo con la reestructuración de la deuda.

No es un dato menor que en los últimos días el Gobierno ajustó el cerrojo para evitar el drenaje de divisas por el canal dólar Bolsa: desde la semana pasada, las personas que hayan comprado 200 dólares por su homebanking no podrán recurrir al MEP o al Contado con Liquidación por 30 días. Tampoco quienes hayan accedido a alguno de los créditos a tasa subsidiada que se otorgaron a partir del coronavirus.

“Las consultas estaban abocadas en un 90% a la compra del dólar MEP, aunque ahora empezaron a crecer los llamados de gente que todavía tiene bonos y quiere saber si entrar o no al canje”, afirmó Santiago López Alfaro, socio de Delphos Investment. “De todas formas, el cambio de las reglas de juego en cuanto al dólar reavivó las preguntas, porque los ahorristas tienen que firmar una declaración jurada si tuvieron acceso a los 200 dólares o si tomaron un crédito subsidiado. Entonces, aumentó la cantidad de consultas y bajó la cantidad de operaciones”, amplió el economista de Delphos, quien, asimismo, lamentó que los clientes no estén llamando para invertir en algo nuevo, sino para protegerse.

En sintonía con López Alfaro, el gerente de Research de Invertir Online, José Ignacio Bano, indicó: “La gente está más preocupada por cuidarse que por ganar. Como siempre, quieren saber qué va a pasar con el dólar y cómo invertir en dólares. También, como muchos de nuestros clientes son bonistas, preguntan por la negociación de la deuda, ya que lo que pase ahí les impactará fuertemente”.

Respecto de las operatorias con moneda estadounidense, no todo pasa por el canal comprador. De hecho, la directora de Bell Investments, María Emilse Córdoba, sostuvo: “En muchos casos las inquietudes vienen por el lado de desarmar posiciones y vender dólares para poder pagar gastos corrientes. Todo esto, con una clara incertidumbre sobre el futuro cercano, por lo que las consultas se multiplicaron exponencialmente”. Respecto del estado de ánimo de los clientes, Córdoba indicó: “Hay mucha ansiedad y todo tiene que ser ya”.

En tanto, Sabrina Corujo, directora de Portfolio Personal Inversiones (PPI), agregó: “Lo que se pide, sobre todo, es información clara. Hay un escenario de fuerte incertidumbre dentro del mercado, entendiendo que siempre la incertidumbre es el peor enemigo del mercado de los precios. Falta certidumbre en temas claves como el escenario de reestructuración de la deuda, la evolución del déficit fiscal, las dudas que despierta el financiamiento de éste déficit y del impacto económico que va a tener la pandemia sobre la actividad.

Corujo explicó que las dudas sobre la deuda provienen de clientes que tienen bonos con ley extranjera, aunque adelantó: “No son la mayoría. Cuando se discuta la deuda en jurisdicción local se van a venir muchas más inquietudes y pedidos”. Y añadió luego: “También nos preguntan por las normativas del Banco Central y de la Comisión Nacional de Valores, que tomaron medidas en relación con el dólar MEP, el contado con liquidación y los fondos comunes de inversión, que es algo que muchos clientes ven con atractivo para diversificar una posición”.

Quien aportó una mirada distinta fue Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI. “El pedido número 1 que recibimos es planificación fiscal internacional. Nos consultan cómo proteger el patrimonio y cómo no pagar impuestos de más”. Asimismo, agregó: “Nos llaman y nos preguntan ‘cómo llevo mi empresa al exterior, cómo exporto desde el exterior’. Por eso estamos por abrir oficinas en Paraguay y ya tenemos en Uruguay y Estados Unidos”.

A modo de conclusión, Sabrina Corujo destacó que los clientes no solo piden instrumentos con mayores rendimientos, sino que también hay una gran preocupación por la liquidez.

Respecto del peso, López Alfaro explicó que algunos de los clientes tienen bonos en moneda local y preguntan por el devenir de esos instrumentos, “pero eso afecta a los más sofisticados, ya que el minorista se enfoca en el dólar”.

Fuente: Ámbito

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Analistas opinan sobre la economía de Argentina en momentos en que se esperan novedades en torno a la negociación del país con acreedores privados por la reestructuración de deuda soberana por unos 65.000 millones de dólares.

Argentina ofreció a mediados de abril a sus acreedores un recorte de intereses del 62%, un período de gracia de tres años y una quita de capital del 5,4% sobre su deuda a reestructurar.

Datos: 8 de mayo: se cierra la oferta de Argentina

11 de mayo: se comunican los resultados del canje.

22 de mayo: expira el período de gracia para pagar los cupones de bonos que vencieron el 22 de abril.

* “La transacción parece poco tentadora. Con algún esfuerzo se podría mejorar y acercar posiciones”, estimó un informe de la consultora Fundación Mediterránea, y estimó que el “resultado más probable es la aceptación parcial sin lograr resolver el problema del endeudamiento externo”.

* “Hay muchos rumores respecto de que las posiciones todavía no se han acercado y hay alguna expectativa a ver si Argentina puede mejorar un poco algunas características de la oferta que son inusuales, por ejemplo no se reconocieron los intereses devengados hasta el momento, eso en general en los canjes de deuda se reconocen”, dijo en declaraciones radiales Daniel Artana, de la consultora FIEL, y estimó que “si no mejoran algunas características inusuales de la oferta, va a haber un porcentaje de aceptación bajo”.

* La propuesta de reestructuración de deuda probablemente no prospere debido al bajo valor de la oferta, los pocos incentivos para que sea aceptada y que las pérdidas por no optar son bajas, estimó Mariano Sardáns, CEO de la Gerenciadora de Patrimonios FDI.

* “El contexto externo y la incertidumbre respecto a la resolución de la reestructuración de la deuda invitan a mantener posiciones conservadoras en términos de inversiones”, dijo el Grupos SBS en un informe.

Fuente: Infobae

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Analistas opinan sobre la economía de Argentina en momentos en que se esperan novedades en torno a la negociación del país con acreedores privados por la reestructuración de deuda soberana por unos 65.000 millones de dólares.

Argentina ofreció a mediados de abril a sus acreedores un recorte de intereses del 62%, un período de gracia de tres años y una quita de capital del 5,4% sobre su deuda a reestructurar.

Datos: 8 de mayo: se cierra la oferta de Argentina

11 de mayo: se comunican los resultados del canje.

22 de mayo: expira el período de gracia para pagar los cupones de bonos que vencieron el 22 de abril.

* “Llegarán claves definiciones no sólo por el ‘deadline’ del viernes 8 de mayo, aún cuando pueda ser prorrogado hasta el límite del ‘22-M’, sino porque las señales desde el ‘roadshow’ podrían ayudar a evaluar la voluntad de abrir negociaciones. En caso de no confirmarse dicha posibilidad, los bonos profundizarían las caídas ya que aún descuentan un acuerdo de ‘último minuto’”, dijo Gustavo Ber, economista de estudio Ber.

* La propuesta de reestructuración de deuda probablemente no prospere debido al bajo valor de la oferta, los pocos incentivos para que sea aceptada y que las pérdidas por no optar son bajas, estimó Mariano Sardáns, CEO de la Gerenciadora de Patrimonios FDI.

* “El contexto externo y la incertidumbre respecto a la resolución de la reestructuración de la deuda invitan a mantener posiciones conservadoras en términos de inversiones”, dijo el Grupos SBS en un informe.

Fuente: Reuters

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Los bonos argentinos en la plaza extrabursátil local caían un 2,7% en promedio el lunes ante las dudas sobre el resultado de una reestructuración de deuda soberana del país sudamericano, cuya oferta oficial ya fue rechazada por grupos de bonistas.

Por su parte, el riesgo país de Argentina subía 136 unidades a 3.655 unidades cerca del mediodía local.

La semana pasada, el riesgo país había registrado una baja de 500 puntos básicos luego de una recomposición de carteras de bonos que generó especulaciones.

“La propuesta de reestructuración de deuda probablemente no prospere debido al bajo valor de la oferta, los pocos incentivos para que sea aceptada y que las pérdidas por no optar son bajas”, estimó Mariano Sardáns, CEO de la Gerenciadora de Patrimonios FDI.

Fuente: Reuters

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El riesgo país subió 1,9% y terminó el lunes en 3633 puntos básicos, mientras la oferta del canje de deuda entró en la fase definitoria y grupos de acreedores volvían a rechazar los términos de la propuesta argentina.

Los bonos, en ese contexto, mostraron caídas generalizadas, de hasta 2,2%, salvo el Bonar 2038, que subió 5,4%.

“La propuesta de reestructuración de deuda probablemente no prospere debido al bajo valor de la oferta, los pocos incentivos para que sea aceptada y que las pérdidas por no optar son bajas”, estimó Mariano Sardáns, CEO de la Gerenciadora de Patrimonios FDI.

El jueves pasado, el riesgo país cayó 500 puntos básicos de golpe. Se trató de un reacomodamiento técnico, con bonos que salieron del indicador y otros que ingresaron, pero que no marcaron un cambio en el contexto de la deuda, con acreedores y analistas escépticos en un rápido acuerdo pero que coinciden en que hay terreno para negociar un acercamiento.

El riesgo país marca un diferencial de lo que debería rendir un título de un país en comparación con algún activo considerado seguro, como un bono de los Estados Unidos.

En tanto, el índice Merval de la bolsa porteña cayó 1,1%, hasta los 32.387 puntos. El principal índice porteño se movió en sintonía con las bolsas del mundo, que mostraron rojos generalizados. En Europa, la bolsa de Madrid bajó 3,6%. En Wall Street, el S/P 500 y el Dow Jones subieron muy poco.

Fuente: TN

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Por la incertidumbre de cara al cierre del canje de deuda y tras el rechazo de tres grupos de bonistas a la oferta de reestructuración, las acciones y los bonos argentinos cerraron en baja este lunes, aunque las mermas fueron algo más moderadas hacia el epílogo de la jornada, luego de que el Gobierno diera algunas señales sobre la compleja renegociación de los pasivos soberanos, e insinuara su intensión de encontrar una solución acordada.

Condicionado además por el descenso del “dólar contado con liqui”, el índice S&P Merval de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) cayó un 1,1%, a 32.287 unidades, luego de que los tres principales grupos de bonistas que concentran cerca del 50% de las tenencias de los bonos que el Gobierno pretende reestructurar rechazaron la oferta por la deuda, según informaron en forma conjunta en un comunicado.

El panel líder, de todos modos, llegó a caer cerca de 5% promediando la jornada, por lo que recortó sensiblemente su performance negativa, sobre todo luego de que el Gobierno exhortara a los acreedores a “presentar una propuesta específica”, más allá de que aclaró que el país “no puede pagar más”. Al mismo, tiempo aseguró estar “decepcionado” por el rechazo de tres grupos de bonistas a la oferta de reestructuración de deuda que hizo la Argentina.

Más allá de esto, en la Casa Rosada no se descarta “algún retoque” a la oferta argentina que tienda a acercar posiciones. Se especula con que posiblemente se corra la fecha límite de este viernes 8 de mayo para aceptar el canje y se termine resolviendo el tema el 22 de mayo, momento en el que la Argentina debe pagar intereses por los bonos globales (por unos u$s500) o indefectiblemente caerá en nuevo default.

En el comunicado, en rigor, el Gobierno no cerró las puertas de la negociación y señaló estar “dispuesto a escuchar y tratar de encontrar un denominador común”.

En ese marco, las bajas más relevantes del día correspondieron a los papeles de Transportadora de Gas del Sur (-4,5%); de Central Puerto (-4,3%); y de YPF (-3,1%). Por el contrario, sobresalió la suba de Transener (+6,5%).

El volumen negociado en acciones fue de $734,54 millones, y en el panel general de acciones se registraron 131 bajas, 50 alzas y nueve papeles terminaron sin cambios.

Los papeles locales se reacomodaron además a las caídas que habían sufrido el viernes los ADRs argentinos en Wall Street, cuando BYMA no operó por feriado.

De hecho esos retrocesos contrastaron con los rebotes de este lunes, ya que las acciones de empresas argentinas que operan en Wall Street cerraron en su mayoría con alzas de hasta 10,2%, como sucedió con el papel del BBVA. A su vez, Galicia escaló 6,5%, Banco Supervielle, un 5,8%, y Banco Macro, un 5,7%. En cambio, las pérdidas fueron anotadas por Despegar (-12,5%); Loma Negra (-3,7%); y Corporación América (-1,3%).

“En el momento en el que trascendió el comunicado del Gobierno, vi una reacción positiva en los activos argentinos, sobre todo en los ADRs de los bancos”, comentó a Ámbito Rafael Di Giorno, director de Proficio Investment, quien recordó que hoy todos los valores locales están deprimidos ante la amenaza cierta de un nuevo default.

Diego Falcone, jefe de Estrategia de Cohen, consideró que “el mercado huele prórroga del canje y mejora de oferta…. veremos”, al destacar el buen cierre de los bancos argentinos, en un contexto poco favorable, donde la mayoría de las entidades financieras de Latino América sufrió contracciones.

El Gobierno, que busca reestructurar unos 68.000 millones de dólares, ofreció una quita de intereses del 62%, un período de gracia de tres años y un recorte de capital del 5,4%.

“Si no mejoran algunas características inusuales de la oferta, va a haber un porcentaje de aceptación bajo”, estimó el economista Daniel Artana, de la consultora FIEL.

En ese sentido, Di Giorno remarcó que “las posiciones del Gobierno y acreedores están cerca, pero por ahora la propuesta oficial tiene poco porcentaje de aceptación, te diría alrededor del 20%”.

Según sus cálculos, “con mejorar muy poco la oferta, el Gobierno puede subir ese porcentaje de adhesión, pero si no mueve alguna ficha, se arriesga a un default y eso haría que se complique todo”.

Por otro lado, Wall Street finalizó en “verde”, tras una sesión irregular centrada en las tensiones entre Estados Unidos y China sobre el origen del coronavirus. Sin embargo, con el correr de la rueda, logró darse vuelta gracias al impuso de los papeles de empresas tecnológicas. El Dow Jones repuntó un 0,1%; el selectivo S&P500 ascendió un 0,4%; y el índice compuesto del mercado Nasdaq progresó un 1,2%. A su vez, en Brasil, el Bovespa paulista retrocedió 2%.

Riesgo país y bonos

El riesgo país argentino, que había cerrado el viernes último a 3.520 puntos, este lunes trepó un 2,7% hasta las 3.614 unidades ya que los bonos en dólares finalizaron en terreno negativo, con bajas lideradas por los títulos con ley de Nueva York (el PARY se desplomó un 8,6%). Al igual que las acciones, los instrumentos de renta fija acotaron las caídas luego de que se conociera el comunicado del Ministerio de Economía sobre la deuda.

La semana pasada, el riesgo país había registrado una baja de 500 puntos básicos luego de un ajuste técnico del JP Morgan (banco que mide el índice) que generó especulaciones en el mercado.

Los bonos en dólares se mostraron ofrecidos desde el comienzo, para cerrar con pérdidas en torno al 2,5% promedio para toda la curva, a excepción del PARY y el DICY que fueron los más castigados, con mermas de hasta el 8,6%.

“Si bien ambas partes de la negociación de la deuda soberana expresan que hay voluntad de negociar, no hubo avances desde que se presentó la propuesta y todo parece indicar que habrá poca aceptación en esta primera etapa y aún no se sabe que pasará después de eso”, consignó en su informe diario RavaBursátil.

Por su parte, los bonos en pesos también estuvieron ofrecidos, y cerraron con bajas del 2,5% en promedio, en una jornada en la que el Ministerio de Economía lanzó una oferta de canje de las Letes reperfiladas en dólares y el residual del Bono Dual (AF20), por una cartera de bonos en pesos ajustable por CER compuesta por 20% de TX22, 20% de TX23 y 60% de TX24.

“La propuesta de reestructuración de deuda probablemente no prospere debido al bajo valor de la oferta, los pocos incentivos para que sea aceptada y que las pérdidas por no optar son bajas”, estimó Mariano Sardáns, CEO de la Gerenciadora de Patrimonios FDI.

Fuente: Ámbito

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Si bien hoy es el primer día hábil para poder comprar el cupo de u$s 200 amenos de $ 90, hay muchos que no podrán hacerlo, ya que la nueva normativa del Banco Central establece que quienes operaron dólar MEF o contado con liquidación no podrán accederal mercado único y libre de cambios en los 30 días posteriores, y quien compró dólar oficial, no podrá ir al MEP ni al CCL en los 30 días siguientes.

Por lo tanto según estiman en la City, un tercio de las 435.000 personas que compraron u$s 73 millones en marzo pasado (última cifra del BCRA, a un promedio de u$s 170 cada uno), este mes elegirán no ir al MULC para poder comprar todos los dólares que quieran a través de la Bolsa. O no podrán hacerlo directamente porque ya habían operado por esavía el mes pasado. Aunque, como la norma habla de 30 días, si alguien compró MEP el laa de abril como última vez, hoy 4 de mayo podrá ir al banco por sus li$s 200, pero eso lo inhabilita para comprar dólar Bolsa por 30 días.

`Un tercio de la demanda actual se correrá del oficial porque no puede comprometer s u demanda en MEP. Generará mayor brecha entre MEP y blue, pero no en lo inmediato, sino que llevará semanas en notarse`, conjetura Mauro Mazza, de Bull Market.

A su juicio, la resolución del BCRA conocida el viernes crea un problema serio a futuro, porque cualquier empresa que en un momento de stress del BCRA vaya por CCL para pagar algo, o girar algún dividendo, alguna renta puntual, o un pago diferido a cuenta de una importación futura, quedaría limitada a operar MULC, o directamente no podría operarlo, comprometiendo segmentos de su negocio o, incluso, la operatoria normal.

`Sacarlos del CCL sí estaban en MULC, puede hacer ir a más de una pyme a blue, y eso es peligroso para la brecha: generará escasez estructural en algunos bienes muy caros que entran por CCL- No son importaciones recurrentes, sino esporádicas, como los cóctel de medicamentos oncológicos y algunos repuestos, que el Gobierno limita por sus cupos, como seguros médicos que, por la inmediatez de una importación, pasan por CCL `, agrega Mazza.

Mariano Sardáns. CEO de FDI, advierte que cualquier restricción al acceso de dólares por las vías legales, tanto a través del banco como de la Bolsa, va a canalizar y darle gran volumen de operaciones al informal, Al menos, la historia nos demostró eso, que los flujos van hacia ese canal toda vea que la gente está en un estado de sálvese quien pueda y de querer cubrir el poder adquisitivo de sus ahorros`.

En cambio, el economista Manuel Adorni espera probable unos días con menos presión sobre el MEP y el CCL: `La normativa que prohibe a los FCI operar en dólares un 75% de su patrimonio, más esta resolución, lo que va a hacer es que saques la plata del FCI y te vayas de manera particular al dólar. Es probable que solo queden comprando los u$s 200 el que no tiene acceso o no se animan al MEP. Para el CCL se necesita un poco más de espaldas.

Para el analista Matías Cartier, se trata de una cuestión de patrimonio de las personas humanas: si tienen suficiente, seguirán comprando MEPo CCL sin inconvenientes: `Pero aquellos que ya hayan comprado el MULC sólo tendrán elblue como alternativa. Afecta en mayor medida a las personas de a pieque desean resguardar su patrimonio`

El analista Christian Buteler señala que el puré de comprar el oficial y revenderlo en el blue deja $ 4000, `entonces tal vez no impacte en el blue al principio, pero luego puede tener una suba mayor que en el MEP y el CCL, que posiblemente dejen de crecer tanto` En marzo 435.000 personas compraron u$s 73 millones, a un promedio de u$s 170 cada uno, según BCRA Habrá más brecha en tre MEP y blu e, pero no de inmediato.

ARTILLERIA DE MEDIDAS
Cerrojo al por partida triple: desde el Central, pasando por la CNV y la UIF
El BCRA emitió una resolución para restringir el dólar que se puede comprar a través de la Bolsa, tanto para hacer MEP como contado con liquidación, para todas aquellas empresas que tomaron créditos al 24%.

-Si alguien hizo dólar MEP o CCL, no podrá comprar su cupo de u$s 200 ni acceder al mercado de cambios para importaciones por los próximos 30 días. Si alguien compró su cupo de u$s 200 o accedió a importaciones, no podrá operar dólar MEP ni CCL, por 30 días.

-También limitó la venta de dólares a las casas de cambio y a los bancos, eliminando la desregulación a otras actividades

-La CNV, por su parte, dispuso que los FCI deberán invertir al menos el 75 % de su patrimonio en instrumentos financieros y valores negociables emitidos en la Argén tina exclusivamente en moneda nacional.

-La Unidad de Información Financiera, en tanto, dispuso que los Alycs (agentes de Bolsa) extremen sus recaudos con las operaciones del MEP y del CCL por el aumento de magnitudes en las operatorias generado durante las últimas semanas, por riesgos de lavado de dinero.

  Fuente: Cronista