Lo que yo observo es una nueva actitud empresarial que no veía desde los años en los que vivía en los EEUU; empresarios incómodos pensando día y noche cómo ser más competitivos, cómo ser más eficientes, y hasta distintos para diferenciarse de la competencia. Los veo revisando si alguien más produce lo que ellos producen pero mejor y más barato; en este caso es mejor unirse y crear sinergias que competir y morir en el intento. Los veo analizando si tienen el personal apropiado en los puestos apropiados y haciendo los cambios que hacen falta para tener los mejores equipos. Los veo revisando mejoras en los procesos, en los tiempos de producción y en la atención, lo cual significa incorporación de tecnología y sistemas.

A la pregunta de si llegan inversiones o no, respondo que estoy viendo muchos empresarios que empezaron a invertir en sus empresas, ya sea financiándose a través de las varias líneas bancarias a tasas subsidiadas que hay disponibles en el mercado o, directamente, a pesar de nuestro consejo de no hacerlo, aportando dinero de su propio bolsillo, lo cual implica muchas veces tener que desprenderse de inmuebles e inversiones que eran el ahorro para su jubilación.

Recordemos que la economía argentina es una de las más cerradas del mundo. “Produjo” empresarios en tal estado de confort que cazaban dentro del zoológico y donde lo más normal era la conformación de carteles u oligopolios en donde todos estaban cómodos fijando los precios y poniéndose de acuerdo con las cuotas del mercado; claro, el consumidor no tenía otra opción que comprar lo que había y al precio que le decían.

Al parecer, las cosas empiezan a cambiar para el bien de todos.

Hoy termina una nueva licitación de Letras del Tesoro Nacional. Si bien estos instrumentos resultan muy atractivos para inversores minoristas que quieran dolarizar sus ahorros, con una tasa de hasta 3,4% anual, los analistas de la City recomiendan destinar sólo una parte del portafolio a las Letes.

“La rentabilidad ofrecida por estos instrumentos resulta interesante si se lo compara con colocaciones tradicionales bancarias en la misma moneda”, afirmaron en Portfolio Personal. “Según el caso, las Letes ofrecidas pueden llegar a rendir hasta 2 puntos porcentuales más”, agregaron.

El economista jefe de Inversor Global, Diego Martínez Burzaco, coincidió: “Invertir en Letes sirve para diversificar riesgos y estar cubierto de cara a las elecciones. De todas formas, sabemos que son instrumentos de bajo retorno y escasa liquidez, por lo que el inversor minorista debe comprarlas sabiendo que se las va a quedar hasta el vencimiento”.

En esta oportunidad, se licitan tres nuevas series, con plazos de 224 días, 364 días y 532 días con rendimientos de 2,87%, 3,1% y 3,37%, cada una.

Ayer la moneda estadounidense cerró a $16,39 para el segmento mayorista. Sin embargo, la expectativa es que tras la suba de las últimas ruedas, el tipo de cambio tienda a “desinflarse”.

“No creo que el dólar escale mucho más allá de los $ 17, aunque lo político y las encuestas serán el termómetro en las próximas semanas”, afirmó Martínez Burzaco, que además recomendó a quienes ya están invertidos en Letes no estirar los plazos.

En esta línea, Mariano Sardáns, de la gerenciadora de patromonios FDI, afirmó que prefiere apostar por las letras en pesos. “El año pasado con Trump el dólar subió pero rápidamente volvió a caer. Lo mismo ocurrió con el efecto Temer en Brasil y con la incertidumbre que generó la decisión de Morgan Stanley de mantener a Argentina como mercado de frontera. Así, este nuevo salto del tipo de cambio se va a volver a corregir. En este escenario, la Lebac sigue siendo la mejor colocación, aún con suba del dólar”, dijo.

“Es cierto que hay que tener en cuenta el grado de nerviosismo del inversor, que puede sentirse más seguro con una cartera en dólares, en la previa de las elecciones. Técnicamente, lo más conveniente son los pesos”, reconoció.

Hoy termina una nueva licitación de Letras del Tesoro Nacional. Si bien estos instrumentos resultan muy atractivos para inversores minoristas que quieran dolarizar sus ahorros, con una tasa de hasta 3,4% anual, los analistas de la City recomiendan destinar sólo una parte del portafolio a las Letes.

“La rentabilidad ofrecida por estos instrumentos resulta interesante si se lo compara con colocaciones tradicionales bancarias en la misma moneda”, afirmaron en Portfolio Personal. “Según el caso, las Letes ofrecidas pueden llegar a rendir hasta 2 puntos porcentuales más”, agregaron.

El economista jefe de Inversor Global, Diego Martínez Burzaco, coincidió: “Invertir en Letes sirve para diversificar riesgos y estar cubierto de cara a las elecciones. De todas formas, sabemos que son instrumentos de bajo retorno y escasa liquidez, por lo que el inversor minorista debe comprarlas sabiendo que se las va a quedar hasta el vencimiento”.

En esta oportunidad, se licitan tres nuevas series, con plazos de 224 días, 364 días y 532 días con rendimientos de 2,87%, 3,1% y 3,37%, cada una.

Ayer la moneda estadounidense cerró a $16,39 para el segmento mayorista. Sin embargo, la expectativa es que tras la suba de las últimas ruedas, el tipo de cambio tienda a “desinflarse”.

“No creo que el dólar escale mucho más allá de los $ 17, aunque lo político y las encuestas serán el termómetro en las próximas semanas”, afirmó Martínez Burzaco, que además recomendó a quienes ya están invertidos en Letes no estirar los plazos.

En esta línea, Mariano Sardáns, de la gerenciadora de patromonios FDI, afirmó que prefiere apostar por las letras en pesos. “El año pasado con Trump el dólar subió pero rápidamente volvió a caer. Lo mismo ocurrió con el efecto Temer en Brasil y con la incertidumbre que generó la decisión de Morgan Stanley de mantener a Argentina como mercado de frontera. Así, este nuevo salto del tipo de cambio se va a volver a corregir. En este escenario, la Lebac sigue siendo la mejor colocación, aún con suba del dólar”, dijo.

“Es cierto que hay que tener en cuenta el grado de nerviosismo del inversor, que puede sentirse más seguro con una cartera en dólares, en la previa de las elecciones. Técnicamente, lo más conveniente son los pesos”, reconoció.

Los gastos que afrontan los inversores no sólo se encuentran en las comisiones directas que pagan cuando realizan una compra/venta de un título o un fondo de inversión, sino también en gastos ocultos que, en ocasiones, son muy difíciles de rastrear.

Según Mariano Sardáns, CEO de FDI, ejemplos de estos son:

– Precios “sucios” de compra/venta: es frecuente que cuando se opera con un banco o con un broker-dealer, éste adquiera un título o un producto estructurado a un precio y se lo revenda al cliente a un precio mayor, y le aplique además la comisión. Lo mismo sucede en el proceso de venta.

– Gastos de administración: típico de los fondos de inversión; van del 1% anual para fondos de money-market al 4% anual para fondos de acciones.

– Comisiones por cobro de cupones, intereses y dividendos: van del 0,7% al 4% del monto cobrado.

Rendimientos y comisiones

“La industria de servicios financieros considera que un cliente es redituable toda vez que le genera anualmente más del 1% del monto de sus activos en comisiones, aún cuando en promedio las bancas privadas y brokers ganan en comisiones el 1,5% anual del valor de la cartera del cliente”, remarcan en FDI.

En Argentina, un fondo común de inversión que invierte en acciones puede cobrar hasta 5,4% anual de comisión de administración, mientras que en los Estados Unidos un fondo similar no cobra más del 1% anual. Claro, estos últimos son fondos que están registrados en este país y al que solo pueden acceder sus residentes fiscales.

A los que sí pueden acceder los argentinos, son a los registrados en jurisdicciones offshore (Irlanda y Luxenburgo son los países más usados para registrarlos), en los cuales se puede invertir toda vez que se tiene una cuenta abierta en un bróker o a través de una banca privada en el extranjero. Obviamente, son más caros que los registrados en los EEUU (entre un 50% y un 60% más), pero mucho más baratos que los fondos en Argentina -ojo, estamos hablando por ahora de la comisión anual de administración-.

Costos de entrada y salida

El punto a favor para los fondos de Argentina, es que desde hace años se eliminaron las comisiones de “entrada” y “salida”, algo que todavía existe cuando se opera a través de las bancas privadas y los brokers del exterior; en la mayoría de los casos, los clientes no son informados de las mismas y se enteran cuando quieren rescatar sus tenencias. Ahí se encuentran con la novedad de que el hacerse de su dinero puede significarle hasta un 5% de comisión de salida.

Esta comisión es la que la gestora de los fondos le anticipó al vendedor o al equipo comercial, al momento en que el inversor hizo la suscripción inicial. Generalmente esta comisión de “salida” se va reduciendo con los años mientras el inversor mantenga su dinero en el fondo y a medida que la gestora recupera el pago anticipado a los “vendedores” mediante la comisión anual de administración “inflada”.

“La industria de fondos de inversión en Argentina tienen super estructuras que el inversor está pagando innecesariamente. Tienen una comisión anual promedio del 2,6%”, alertan en FDI.

Embargos inconcebibles, inseguridad jurídica generalizada, una industria del juicio en ascenso y un permanente cambio en las reglas de juego son constantes a las que los hombres de negocios se han tenido que adaptar en los últimos años, y  muchos de ellos “han muerto” en el intento.

Al desafío primario de sobrevivir a los cambios del mercado y la macroeconomía, el empresario PyME argentino debe agregarle la preocupación porque aquello que construyó pueda serle incautado o extraído. Este ahora sufre el temor a perder el patrimonio personal que supo conseguir o construir.

Este es el motivo por el cual hoy en día muchos hombres de negocios buscan soluciones para “blindar” sus patrimonios con herramientas que hasta ahora eran consideradas no tradicionales, como es el caso del Fideicomiso.

El Fideicomiso familiar o sucesorio, técnicamente llamado Fideicomiso de Administración y Sucesión (FAS), es un instrumento legal cada vez más utilizado por los usos y beneficios que ofrece. Veamos algunos de ellos:

• – “Blinda” los activos personales -inmuebles, participaciones societarias, activos financieros, etc.- del ataque de terceros (por juicios laborales, embargos, etc.).
• – Contribuye a reducir la carga impositiva (disminuye el Impuesto sobre los Bienes Personales y el Impuesto a la Transmisión Gratuita de Bienes -hoy vigente en la Provincia de Buenos Aires y Entre Ríos-, entre otras ventajas tributarias).
• – Permite “encapsular” los bienes y dejar establecida la persona o empresa que se desea que actúe como administrador (el fiduciario). Bajo circunstancias normales, dicho fiduciario seguirá las instrucciones que periódicamente le impartirá el dueño de los bienes; y, en la etapa en la que quizá no pueda valerse por sí mismo, lo protegerá asegurándole la mejor calidad de vida.

“Hoy en día muchos hombres de negocios buscan soluciones para ‘blindar’ sus patrimonios”.

Este último punto va en línea con el planteo que comúnmente se hacen las personas respecto de la transmisión anticipada de bienes a sus hijos. En este sentido, muchos:

– “Quieren que lo suyo sea suyo” hasta el último día de su vida.

• – Entienden que, si bien la confianza es sumamente necesaria para la administración de su patrimonio, lo es también la idoneidad de quien lo realiza, ya que esto supone, entre otros temas, especialidad financiera, impositiva, legal y cambiaria.
• – Prefieren que sus hijos no accedan directamente a sus bienes, pero que tengan la facultad de “monitorear” y pedir rendición de cuentas cuando quieran o sea necesario.
• – Buscan reducir o anular los conflictos familiares a futuro frente a hechos que amenazan el equilibrio familiar, como son el fallecimiento o la imposibilidad de una persona de valerse por sí misma.
• – Consideran que es el instrumento ideal para la transmisión de bienes de una generación a la otra -reemplaza a la “donación”, cuyo acto, a partir de la entrada en vigencia del nuevo Código Civil, podría ser “objetado” hasta transcurridos diez años del fallecimiento del donante-. En tal sentido, el FAS “automatiza” el proceso de transmisión de bienes a partir del fallecimiento del dueño original y, por ende, reduce a un mínimo las costas de abogados y los tiempos de traspaso de los activos hacia los herederos.

“El Fideicomiso de Administración y Sucesión es el vehículo apropiado para proteger los activos de la familia”.

En síntesis, correctamente estructurado, el FAS es el vehículo apropiado para proteger los activos de la familia, para optimizar la carga tributaria y para establecer la planificación sucesoria y hereditaria deseada. De ahí la importancia de que en esta tarea también participen el abogado, el escribano y el tributarista que ya asesore a la familia.