Un paper sólo para clientes elaborado por la consultora dirigida por Gabriel Rubinstein revela a través de supuestos y conjeturas cuánto podrían llegar a rendir los bonos soberanos en caso de que el oficialismo sea quien triunfe en las próximas elecciones, y en caso de que el kirchnerismo llegue nuevamente al poder.

En base a cómo sería una curva normal, y otras más estresadas, con más probabilidades de default implícitas, indica que el Bonar 2020 podría rendir un mínimo del 5,8% anual en dólares si Macri es reelecto, pero se iría a un estrepitoso 38,6% en caso de que se imponga la fórmula de Alberto Fernández y Cristina Kirchner.

Al bono que mejor le iría con la reelección es al Bonar 2037, que podría subir 35,3% y rendir una TIR del 8,5%, mientras que al peor que le iría con el triunfo opositor sería al Bonar 2024, con una caída del 28%, que pasaría a tener un rendimiento del 35,6% anual en dólares.

Más allá de la vulnerabilidades macro de Argentina, hoy en día los rendimientos de los bonos pricean más que nada el escenario electoral dicotómico. Según los cálculos de InvertirEnBolsa, una victoria de Alberto Fernández podría llevar al riesgo país a los 2000 puntos e incluso más en caso de ingresar en una reestructuración desordenada o cesación de pagos con castigos aún mayores a los actuales de los bonos.

En un análisis de sensibilidad, con riesgo país en 2000 puntos, el Discount 2033 rendiría 25% por ejemplo. `Por el otro lado, si gana Cambiemos y comienza con las reformas, el riesgo país podría descender notoriamente hasta los 400 o 500 puntos. En este caso, un bono como el Discount rendiría entre 7 y 8%`, estima Federico Broggi, analista senior de IEB.

Mauro Mazza, Head de Research de Bull Market Brokers, coincide en que si gana Alberto Fernández el riesgo país podría rondar los 2000 puntos a 10 años, o sea una probabilidad de reestructuración a cinco años de 75% con un recupero menor al 40% en un Bonar 24.

“Pero más impacto que los bonos en dólares serían los bonos en pesos emitidos contra inversores del exterior, que los venderían rápidamente con excesivo descuento para poder dolarizarse e irse a través del contado con liquidación en el caso de que haya algún tipo de cepo. Por lo tanto, más que mirar la deuda en dólares miraría la de pesos emitidas a los del exterior. Si gana Macri, Wall Street le daría una segunda oportunidad, el riesgo país bajaría a 550 puntos básicos y ahí se estabilizaría”, analiza Mazza.

Mariano Sardáns, CEO de FDI, considera que con la reelección de Macri los bonos subirían muchísimo y el riesgo país bajaría, lo que provocaría una suba dual, tanto del precio de los bonos como el de las acciones, que se van a ver baratas, “porque el fantasma para el mercado es CFK”.

Santiago Llull, vicepresidente de Futuro Bursátil, también es optimista, porque la Argentina nunca dejó de pagar la deuda, y los bonos han recuperado muchísimo valor, como había sido el caso del RO15`.

Un paper sólo para clientes elaborado por la consultora dirigida por Gabriel Rubinstein revela a través de supuestos y conjeturas cuánto podrían llegar a rendir los bonos soberanos en caso de que el oficialismo sea quien triunfe en las próximas elecciones, y en caso de que el kirchnerismo llegue nuevamente al poder.

En base a cómo sería una curva normal, y otras más estresadas, con más probabilidades de default implícitas, indica que el Bonar 2020 podría rendir un mínimo del 5,8% anual en dólares si Macri es reelecto, pero se iría a un estrepitoso 38,6% en caso de que se imponga la fórmula de Alberto Fernández y Cristina Kirchner.

Al bono que mejor le iría con la reelección es al Bonar 2037, que podría subir 35,3% y rendir una TIR del 8,5%, mientras que al peor que le iría con el triunfo opositor sería al Bonar 2024, con una caída del 28%, que pasaría a tener un rendimiento del 35,6% anual en dólares.

Más allá de la vulnerabilidades macro de Argentina, hoy en día los rendimientos de los bonos pricean más que nada el escenario electoral dicotómico. Según los cálculos de InvertirEnBolsa, una victoria de Alberto Fernández podría llevar al riesgo país a los 2000 puntos e incluso más en caso de ingresar en una reestructuración desordenada o cesación de pagos con castigos aún mayores a los actuales de los bonos.

En un análisis de sensibilidad, con riesgo país en 2000 puntos, el Discount 2033 rendiría 25% por ejemplo. `Por el otro lado, si gana Cambiemos y comienza con las reformas, el riesgo país podría descender notoriamente hasta los 400 o 500 puntos. En este caso, un bono como el Discount rendiría entre 7 y 8%`, estima Federico Broggi, analista senior de IEB.

Mauro Mazza, Head de Research de Bull Market Brokers, coincide en que si gana Alberto Fernández el riesgo país podría rondar los 2000 puntos a 10 años, o sea una probabilidad de reestructuración a cinco años de 75% con un recupero menor al 40% en un Bonar 24.

“Pero más impacto que los bonos en dólares serían los bonos en pesos emitidos contra inversores del exterior, que los venderían rápidamente con excesivo descuento para poder dolarizarse e irse a través del contado con liquidación en el caso de que haya algún tipo de cepo. Por lo tanto, más que mirar la deuda en dólares miraría la de pesos emitidas a los del exterior. Si gana Macri, Wall Street le daría una segunda oportunidad, el riesgo país bajaría a 550 puntos básicos y ahí se estabilizaría”, analiza Mazza.

Mariano Sardáns, CEO de FDI, considera que con la reelección de Macri los bonos subirían muchísimo y el riesgo país bajaría, lo que provocaría una suba dual, tanto del precio de los bonos como el de las acciones, que se van a ver baratas, “porque el fantasma para el mercado es CFK”.

Santiago Llull, vicepresidente de Futuro Bursátil, también es optimista, porque la Argentina nunca dejó de pagar la deuda, y los bonos han recuperado muchísimo valor, como había sido el caso del RO15`.

Que la Argentina tiene un esquema impositivo intrincado es un mantra que repiten economistas, tributarias y especialistas en finanzas por igual desde hace años. En esa jungla de gravámenes, una exención es un alivio incluso en una economía que no para de mostrar indicadores en rojo. Esa es la opinión generalizada de quienes manejan inversiones.

Los referentes privados ven ganador indiscutible al sector inmobiliario, sobre todo por la reglamentación del artículo 206, que apunta a la vivienda social. Villarroel ve mayores oportunidades para el desarrollo del crédito hipotecario, que cae desde la crisis cambiaria de 2018, y también para algunos fondos relacionados con el agro.

Su colega Fernando Díaz, de FDI, no tiene una opinión tan mainstream: apuesta por la industria forestal, donde “hacen falta inversiones que se fueron a Uruguay por su tratamiento impositivo más favorable”, aclaró.

En definitiva, de acuerdo con Juan Politi, vicepresidente de Allaria Ledesma Fondos, es un incentivo para que más fondos cerrados salgan a la cancha. “Este decreto indica qué requisitos específicos hay que tener para gozar de beneficios, por lo que si había alguno esperando para salir la medida viene a complementar el marco regulatorio”, aclaró. La CNV asegura que hay más de 15 fondos en esa posición.

Llegó el día en que acciones argentinas volverán a formar parte de un índice de mercados emergentes. La noticia ya lleva varios meses en la plaza porteña, pero la confirmación oficial por parte de Morgan Stanley Capital International (MSCI) se presentó a principio de mes y la operación, en concreto, arranca hoy al cierre del mercado.

Si bien desde hace semana que los grandes jugadores invierten en las acciones que creían serían las seleccionadas, los interesados en hacer lo mismo cuentan con distintas opciones. El ETF es la más fiel, por tratarse de una replica exacta, pero también es una alternativa optar por algún fondo o directamente elegir uno a uno los papeles y sus respectivos porcentajes. De todas formas, es necesario tener en cuenta montos mínimos y comisiones, analizar qué es más conveniente para cada tipo de inversor.

MCSI es una sociedad estadounidense que realiza diversos índices de acciones, fondos y bonos; entre los índices bursátiles la compañía clasifica a tres grandes grupos: los de Mercados Desarrollados, los de Mercados Emergentes y los Mercados frontera.

En el caso de MSCI Emergentes, Argentina entra con una ponderación menor que lo esperado: ocho acciones conforman el 0,26%. Esos ocho papeles, elegidos por su capitalización bursátil, son Globant, YPF, Grupo Financiero Galicia, Banco Macro,Telecom Argentina, Pampa Energía, TGS y BBVA Banco Francés.

El ETF es el EMM, “que es el que traquea el MSCI Emergentes; es uno solo, ya que el resto son similares”, aclaró Eric Ritondale, economista Jefe de Econviews. “Técnicamente es como un fideicomiso, es un trust, con lo cual lo que se adquiere es un certificado de participación”, agregó Mariano Sardáns, Ceo de la gerenciadora de patrimonios FDI. Igualmente, el ETF es un instrumento que se opera afuera, por lo que no está disponible para cualquier inversor. Es decir que lo ideal es ya tener una cuenta en el exterior dado que hacerlo desde el mercado local, por medio de un intermediario, es mucho más caro.

Charles Schwab, Interactive Brokers o TD Ameritrade son discount brokers, donde se encuentran los costos más bajos; por lo general tienen una tarifa plana o flat, pueden ir de u$s 4,95 a u$s 6,95 por operación y no presentan montos mínimos de entrada.

En cambio, en el mercado doméstico los costos son otros; al respecto se refirió Sardáns: “Los fondos son una buena opción; pero con una inversión por más de u$s 250.000 o el equivalente en pesos, obviamente conviene hacer una cartera individual, depende siempre del nivel de comisiones. Hablamos de 0,05% para inversores institucionales cuando el minorista debe asumir un mínimo de entrada de 0,3%, 0,4%, 0,5%; además hay que agregarle el rebalance para espejar el índice cada tres meses”.

Mariano Otálora, director de la Escuela Argentina de Finanzas Personales, dijo que aunque “todavía no hay fondo de emergentes “si se puede “seguir” a las acciones elegidas por MSCI: “Están al alcance por son de la mayor capitalización, que tienen una ponderación muy alta, salvo Globant, que no cotizan en la bolsa local”.

Como se trata de las acciones más negociadas, cualquier inversor principiante y bancarizado puede encontrarlas entre los Fondos Comunes de Inversión (FCI), ya que son casi las mismas las acciones del MSCI y las de las carteras de los fondos de las entidades. Por ejemplo, el FCI de Santander Río `Renta Variable` invierte en Galicia, YPF, Pampa, Macro, Central Puerto, Telecom, y Transener, sin comisión de entrada y salida y a un costo anual de 3,21%, siendo el monto mínimo de suscripción tan solo $ 1000.

Cabe destacar que sea un fondo con una cartera similar o la elección puntual de las acciones, lo que se replicaría es únicamente la parte local; el MSCI está compuesto por varios países, algunos de ellos son China, India, Rusia, Brasil, México, Chile, Colombia. Globant, YPF, Galicia, Macro, Telecom, Pampa, TGS y Francés componen solo el 0,26% del índice

En una economía en recesión, son muchas las empresas que planifican reducción de personal o abren retiros voluntarios. Por eso ante ese escenario, una consulta frecuente que reciben los administradores de fondos es qué se puede hacer con la indemnización a recibir para que no pierda valor.

Mariano Sardáns, CEO de FDI, señala que a aquellos que recibirán más de $ 1 millón, le recomiendan los fondos T+1, que son los money market con disponibilidad a las 24 horas, que rinden por arriba del 60%, y que a diferencia de las Lecap, no tienen comisiones de entrada y de salida.

Lo primero que uno debe hacer cuando recibe una indemnización es, por un lado, ser optimista (desde el punto de vista de la importancia de conseguir trabajo lo antes posible) y por el otro lado ser pesimista desde la mirada de los gastos fijos. Cuando uno cobra una plata, y por el efecto de quedarse sin trabajo, uno intenta no modificar los hábitos de consumo, pero debe hacer lo contrario. “A la hora de invertir, hay que dividir las inversiones de corto, mediano y largo. De corto para pagar los gastos, esto puede estar en pesos, para captar una buena tasa; de mediano y en caso de que se puede gestionar el largo, en opciones más moderadas y dolarizadas. Los que cobran una indemnización deben evitar realizar inversiones de stock (inmovilizar capital), por ejemplo un departamento”, aconseja Mariano Otálora, director de la Escuela Argentina de Finanzas Personales.

Rafael Di Giorno, director de Proficio, observa poca creación de nuevos puestos de trabajo, ya que las inversiones están en un compás de espera. En caso de una persona que reciba una indemnización no debería hacer apuestas exóticas. Es su capital para sobrevivir hasta conseguir un nuevo empleo o armar un emprendimiento propio. En principio, Di Giorno sugiere Letes cortas en dólares para irlas renovando a su vencimiento y Lecaps en pesos, que rinden ligeramente por encima del 60%, para con esa renta obtener la parte de pesos que necesite ir consumiendo hasta tanto logre reinsertarse en el mundo laboral.

Comparando un plazo fijo con las soluciones que brinda el mercado de capitales, este último presenta muchos atributos superadores. “Hoy un plazo fijo rinde 53% TNA, mientras que una Lecap a un mes rinde 55% TNA, pero para plazos mayores los rendimientos llegan hasta 65%. A su vez, son instrumentos con un gran grado de liquidez, lo que permite rescatar la inversión en cualquier momento. Los intereses devengados hasta la fecha de rescate son percibidos por los inversores a través del precio de venta, por lo cual no se ve penalizado si decide salir antes del vencimiento. Los atributos de tasa y flexibilidad ponen a las Lecaps como superadoras a un plazo fijo”, advierte Marco Valenti Jefe de research de IEB.

Fernando Luciani, director ejecutivo del Mercado Argentino de Valores, sugiere activos diversificados, como cheques, pagarés y bonos, de la mano de un agente de negociación, para poder planificar ese flujo y el retiro de los fondos para poder vivir hasta que tener otro trabajo.

Santiago Llull, vicepresidente de Futuro Bursátil, es de los que opta por correr cierto riesgo con el tipo de cambio para obtener una tasa alta en pesos a corto plazo que prime la liquidez, pero a su vez repartir los fondos que no se necesiten del excedente en dólares: “Además, hay que entender que posiblemente cueste un tiempo conseguir otro trabajo, así que lo ideal es bajar los gastos fijos al máximo”.

Daniela Wechselblatt, titular de DW Global Investments, hace esta cuenta: si alguien tiene $ 1 millón (equivalente a u$s 21.730 a un dólar a $ 46) y los invierte en un plazo fijo a un TNA del 45%, al cabo de 30 días le pagan un interés del $ 37.500. Si se desea usar estos intereses para vivir, es decir que no se los reinvierte sino que se los retiro, al cabo del año estaría recibiendo $ 450.000.

Pero como el dólar va a seguir subiendo, su capital en pesos se va a reducir. Los futuros del dólar para abril del 2020 se negocian en $71 en Rofex. En ese caso, el capital de $ 1 millón, que equivalía a u$s 21.730, con un dólar a $ 71 se reducirían a u$s 14.084. El tipo de cambio los licuó y se va a perder el capital poco a poco. Para evitar correr riesgo de tipo de cambio, Wechselblatt sugiere buscar opciones de inversión en dólares: “Puede ser en Letes cortas que venzan antes de las elecciones o, para quien se anima, Letes más largas o bonos. La última licitación de Letes a 63 días tuvo una tasa de corte del 4% y las que vencen en diciembre del 6,21%”.

Se duplicó el costo del cable. El mesadinerista habla en la jerga del ambiente, ya que cable significa mandar dólares al exterior por vía informal. Mientras en enero se cobraba el 2%, ahora se cobra 4% por el envío de billetes a cuentas en China y 3,5% a Estados Unidos. Es más, hasta se paga el 1% a quien traiga billetes al país, siempre que la suma sea a partir de los u$s 50.000. En ese caso, la persona recibe u$s 50.500.

“El principal destino siempre es China, ya que va la parte negra que se le paga a proveedores por importación blue. Además, hay ciudadanos chinos que mandan ahorro a sus familiares”, revela un conocedor del cable.

Con Estados Unidos es entrada y salida: se le gira a su cuenta de Estados Unidos al que entrega el vivo (cash) en Argentina, y mayormente gira también desde Estados Unidos al que necesita plata en Argentina.

Son muchos los que tienen activos no declarados en el exterior. Algunos, que los tenían previos al blanqueo y que decidieron no adherirse, mientras otros que sí lo hicieron, pero decidieron no declarar los incrementos patrimoniales “en negro” que generaron a partir de la famosa fecha de preexistencia del blanqueo. Un tercer grupo lo conforman los denominados “desprolijos”, que son quienes blanquearon parcialmente y corren el riesgo de que se les caiga el blanqueo, en caso de que se les detecte activos `preexistentes` a la fecha de corte del 22 de julio de 2016. Cualquiera sea el grupo, a todos se les está haciendo cada vez más difícil tanto el acceso como el movimiento de los fondos no declarados.

De acuerdo a Mariano Sardáns, CEO de FDI, “los bancos del exterior de primer nivel están más preocupados por recibir multas de los gobiernos centrales que por perder un cliente, cualquiera sea su importancia. A estos se les pide toda la documentación respaldatoria por los ingresos y egresos de fondos a sus cuentas. Los bancos de segundo nivel, que usan a los anteriores como corresponsales, o sea como ductos para poder realizar las transferencias internacionales de sus clientes, son a su vez más exigentes en requerir documentación, porque temen perder a estos proveedores vitales, en caso de que una auditoría sorpresa de los mismos los encuentre flojos de papeles”.

“Muchos empresarios que hacen negocios con el mundo entendieron que la clave pasa por realizar una buena planificación fiscal internacional y no por manejarse en negro. Esto último distrae al empresario de lo que debiese ser su foco y hasta su obsesión: ser más competitivo y ganar nuevos mercados”, agrega Sardáns.

En el ambiente describen que, por la incertidumbre electoral, se paró todo: hay muchos comercios que venden dólares en el blue para poder pagar sueldos y proveedores (“para cubrir los muertos”, le dicen en la jerga), porque con el negocio están perdiendo plata, pero no cierran porque las indemnizaciones son muy caras, entonces esperan a que en algún momento mejore la situación. “Pero la situación de todos mis clientes se fue a pique”, confiesa un cuevero, mientras muestra otro cheque que le vino rebotado, algo que se ha hecho más común.

Ante este panorama cambió el escenario para las mesas, que ahora se dedican a un nuevo rubro: la gestión de cobros. Así se llama la nueva operatoria de la que viven muchas cuevas que se dedicaban casi en exclusividad al negocio del dólar blue. Empresas que tienen cheques al día para depositar se los cambian por cash porque no quieren bancarizar por temor a AFIP, entonces pagan una comisión de entre 2,5 y 3,5% por tener el efectivo, ya que hoy más que nunca “cash is king”. Descontar cheques prácticamente se dejó de hacer, porque las tasas volaron. Pero sí se hace el “escolazo”, como denominan en la jerga al mercado de dólar futuro en el blue. Sólo se hacen operaciones a fin de mes, ya que se trabaja mes a mes y es todo de palabra entre un mesadinerista y otro, sin garantía de por medio.

Cristina Fernández sorprendió el fin de semana al anunciar que integrará una fórmula como vicepresidenta. El elegido para encabezarla es Alberto Fernández, hombre fuerte en el gobierno de Néstor Kirchner. En el llano político, algunos analistas argentinos sostienen que la decisión es estratégica y busca romper la actual polarización con el presidente Mauricio Macri, que le es conveniente al mandatario en la próxima lucha electoral.

“Ustedes se vieron beneficiados por el kirchnerismo, todos huyendo de Argentina y colocando dinero ahí en el sector inmobiliario. Pero el kirchnerismo es plata de corto plazo. En el largo plazo creo que a Uruguay le conviene que se afiance Cambiemos (Mauricio Macri)”, dijo a El Observador el director ejecutivo de la gerenciadora de patrimonios FDI, Mariano Sardáns.

Por su parte, el presidente de la Comisión de Comercio Exterior de la Cámara de Industrias, Washington Durán, señaló que “a nivel personal, no es una postura institucional, creo que lo mejor para Uruguay es que se mantenga un gobierno con una línea similar a la de ahora. Ir a lo anterior sería un desafío muy duro”.

La postura del socio y economista de la consultora CSC, Marcos Soto, fue más drástica. “Argentina está en una etapa con dos escenarios: el malo y el peor. El primero es que Macri demostró inoperancia e ineficiencia en sus políticas económicas; el peor sería volver a lo que era el desorden previo”, afirmó.

Soto expresó que uno de los problemas de la actual administración fue pensar que algunos aspectos se solucionaban de manera automática.

Aunque creen que la sorpresa puede sumar volatilidad al riesgo país, la apertura del espacio que tachaban de populista aleja la idea de default. El anuncio de que Cristina Fernández será candidata a vicepresidenta en una fórmula liderada por Alberto Fernández causó ayer sorpresa y desconcierto en analistas y operadores financieros. Ante la consulta de PERFIL, algunos aún atónitos pidieron tiempo para evaluar cuál será el impacto que tendrá mañana en el mercado. “La proceso y en un par de horas contesto”, “tengo que pensarlo un rato”, “sigo debatiendo en mi cabeza”, fueron algunas respuestas que grafican la perplejidad de una jugada de la ex presidenta que no estaba en el radar.

La movida de CFK tiene distintas lecturas. En función de cuál sea la mirada que predomine en los inversores, se moverán el dólar, los bonos, las acciones y el riesgo país. Las opiniones de los analistas oscilan entre un impacto neutro porque el mercado descontaba que CFK se presentaba, y escenario financiero positivo para quienes interpretan su decisión como una señal de debilidad.

Norberto Sosa (Invertir en Bolsa): “Para el mercado el peor candidato es CFK, si ella se bajaba, el Gobierno quedaba mal parado para un ballottage porque casi todas las encuestas dan que a Macri ante un candidato tipo Lavagna se le complicaría mucho. Creo que mañana el mercado ni va a festejar, ni generará una caída significativa, ni presión fuerte sobre el tipo de cambio, es un poco más de lo mismo, que seguirá con la tendencia de las últimas semanas”.

Diego Falcone (Cohen SA): “Se puede leer que CFK va segunda porque no le dan los números y sabe que tiene tanto rechazo en el mercado financiero que se le haría muy difícil la gobernabilidad, que está débil, con lo cual el mercado va a subir, o puede verse como una señal de fortaleza porque va con un candidato mucho más competitivo. Yo me inclino por lo débil, pero cómo reaccionará el mercado no lo sé”.

Pablo Castagna (Portfolio Personal Inversiones): “La lectura es que con Alberto Fernández buscan los votos de los indecisos y de los desencantados con Macri pero ¿es el nombre indicado para esto? No veo corrida del dólar mañana, y en el riesgo país actual está descontada la CFK candidata. Volatilidad asegurada y pánico en el mercado podría haber en un futuro, si se suma el peronismo federal y se afianza la fórmula anunciada ayer”.

Mauro Mazza (Bull Market Brokers): “La primera lectura es buena, no es lo mismo Macri vs. Cristina que Macri vs. Alberto Fernández con CFK en las sombras. El peronismo federal ahora tercero cómodo queda a la deriva, o cierra fila con Cristina en las sombras o converge con Macri como en 2015. Lo positivo es que esto se aclaró rápido. Uno de los miedos era extender mucho la noticia. Lo que tenga que ser que sea rápido, eso siempre pide el mercado”.

Christian Buteler: “Mi primera reacción fue que era una mala noticia para CFK ser segunda, pero después digiriendo un poco más la noticia no estoy seguro, porque logra ponerse en un punto intermedio, la pregunta siempre era se presenta o no se presenta, y si era bueno o malo incluso para el Gobierno, ahora está en un punto intermedio. No estoy seguro cómo reaccionará el mercado”.

Alberto Bernal (XP Securities): “La decisión tiene que ver con que CFK sabe que su imagen negativa es muy alta, pocos creerán que esto implique que CFK no va a mandar, Alberto Fernández va a ser un títere, todavía estoy debatiendo si esto es bueno o malo para los mercados, hay mucha incertidumbre si el partido justicialista va a ir unido o no, aún el panorama no es claro”.

Nery Persichini (GMA Capital): “Que CFK vaya como vice no deja de ser negativo para el mercado. Quizás haya mayores ventas de activos argentinos. El dólar es más complejo porque depende de cómo se muevan las otras monedas emergentes también. Pero el BCRA puede intervenir si la volatilidad se dispara”.

Mariano Sardáns (FDI): “CFK es antimercado. Es una buena noticia, la señal es no mide me parece, a lo que era el cuco este es un no cuco. Creo que esto lo ven como un paso atrás, van a verlo como algo positivo, veremos igualmente la reacción cómo viene”.

Matías Rajnerman (Ecolatina): “La fórmula es más competitiva que una kirchnerista propia. Por ese lado, el impacto en el dólar puede ser malo en un primer momento porque no era un rumor que daba vueltas, pero creo que debería relajar la curva de futuros porque se prevé que Alberto Fernández no tendría políticas tan confrontativas con el mercado”.

Diego Martínez Burzaco (MB Inversiones): “Lo veo como una profundización del kirchnerismo puro. Eso debería favorecer a Macri pero no estoy seguro cómo lo tomará el mercado”.