Por Mariano Sardáns.

Mucho se viene hablando en los medios de comunicación durante las últimas semanas sobre una nueva ola de inversores minoristas, poco informados, sin asesoramiento que, a veces hasta por diversión, invierten en el mercado de acciones de los EEUU. Usan plataformas y brokers online como Robinhood, Interactive Brokers, TD Ameritrade, E-Trade y otras muy populares, que les permiten comprar y vender acciones sin costo alguno y sin la intermediación de ningún oficial de cuentas o asesor. Cada día, diferentes “referentes” de Wall Street alertan que esto podría estar provocando una burbuja que, tarde o temprano, dejará un tendal y muchos inversores muy lastimados.

En relación con este tema, es interesante comentar lo que observamos en las carteras de pequeños inversores que nos contratan para darle una revisión a sus inversiones, un servicio conocido en el mundo como Portfolio Check-up.

Para este sondeo, tomamos una muestra al azar de 100 inversores. Todos tuvieron su primera revisión de cartera durante los meses de abril, mayo y junio de este año. Los valores de las carteras iban desde los USD 52.000 hasta los USD 157.000. Los discount-brokers o brokers online utilizados eran algunos de los nombrados anteriormente. El 93% eran latinoamericanos; el 87% vivían en 13 países de América Latina y el resto en los EEUU.

Del total de la muestra y al momento de la primera revisión, el 100% de estos inversores tenía en su cartera acciones de una de las empresas TOP 10 –por capitalización– del mercado accionario de los EEUU. El 87% tenía acciones de dos de estas empresas, el 71% tenía acciones de tres, el 44% tenía acciones de cuatro y sólo el 22% tenía acciones de cinco empresas de este ranking. Al momento de preguntarles las razones por las que las habían adquirido, el 74% contestó que les “gustaba”; el 19% contestó que seguían periódicamente sus noticias, mientras que el restante 7% contestó que analizaba sus métricas y estados financieros.

Cuando se indagó sobre el resto de su cartera y/o ahorros (considerando también renta fija y efectivo), la porción de acciones representaba en un extremo el 93%, mientras que en el de menor exposición era del 29%. Un porcentaje muy superior al 17,5% que es la media que ostentan los clientes de FDI a los que se les gerencian los patrimonios, cuya cartera promedio está en el orden de los USD 715.000.

Particularmente interesante fue la reacción de todos ellos al comentarles el crecimiento del mercado accionario, cuáles eran las acciones que están traccionando y la evaluación de sus estados de resultados. Llamativamente, en el 73% de los casos, los inversores contestaron que no estaban preparados para soportar caídas en sus carteras de más del 15%, mientras que el 100% confirmó que no podían asumir caídas de más del 30%.

Conclusión: poder operar a costo cero o casi nulo es un gran logro y un inmenso ahorro para los inversores, en perjuicio de las entidades financieras. Sin embargo, está claro que los inversores necesitan un guía que les explique cuáles son las metodologías de inversión, que les provea información objetiva y que los ayude a evitar tomar decisiones “emocionales”, muy común cuando se manejan cartera propias, aún en casos de inversores más expertos y sofisticados. Conviene que sepan lo que puede llegar a pasar. Prepararlos para lo peor, esperando lo mejor.

Los medios de pago, aparte de cumplir su función, también se convirtieron en una especie de cuenta bancaria para muchas personas que están trabajando en el rubro de servicios. En los últimos meses el uso de plataformas digitales cobró preponderancia, por lo que conversamos con el CEO de la gerenciadora de Patrimonios FDI, Mariano Sardáns sobre este fenómeno y las regulaciones necesarias.  

¿Hay que regular los medios de pago?

Los medios de pago se están utilizando como cuentas bancarias. Los millennials se resisten a las herramientas tradicionales y por eso hay que establecer regulaciones de seguridad. Hubo casos como el de WireCard, que quebró y quedó con un agujero de US$ 2.000 millones, por ende, hay que reglamentar las plataformas de medios de pago, las cuales actualmente no son alcanzadas por las regulaciones bancarias y tampoco cuentan con seguros para sus clientes.

¿Por qué se usan los medios de pago de esa manera? 

Muchos jóvenes trabajan para el exterior, no lo hacen en su país, especialmente los que se dedican a la programación, al diseño, los artistas y los que son freelancers. Una vez que cobran ahí su dinero, lo dejan en la cuenta y lo utilizan con la tarjeta de débito que está vinculada a la plataforma.

¿Los medios de pagos están siendo una alternativa real para la bancarización? 

Claro. Por nombrar, Mercado Libre está bancarizando a millones de brasileños que antes se manejaban en efectivo. Hoy es común que la gente vaya a comercios a depositar reales para hacer pago por tarjetas o para ganarse intereses.

¿Por qué no se opta por ir a depositar el dinero a un banco? 

Es que nadie quiere pagar los gastos bancarios ni las comisiones que te cobran por hacer una transferencia. Tampoco les agrada estar firmando papeles y otros trámites, porque los jóvenes optan por la rapidez. Si vos acordás conmigo una prestación de servicio, rápidamente ya te pago por Paypal, WireCard u otra plataforma.

¿Sabías que en Paraguay hace solo cuestión de días las transferencias bancarias realizadas los fines de semana llegan al instante? 

Sí y ahora las cosas están cambiando porque los bancos deben competir con los medios de pago. En realidad, una operación así ya debería haber existido hace años y ahora los bancos se adecuan porque se demanda inmediatez.

¿Se aceleró la transformación digital con la pandemia? 

Durante la cuarentena se dispararon las operaciones por home banking de forma exponencial. Personas de 70 años hoy utilizan Zoom, Google Meets u otras plataformas para comunicarse o dar clases si es que se dedican a la docencia.

En mi experiencia personal, puedo decir que tuve reuniones con clientes de 80 años por videoconferencia. La gente instaló internet en la casa y aprendió rápido, entonces, lo que falta para acelerar la transformación digital son los incentivos.

¿La exportación de servicios creció en la región? 

Son miles los paraguayos, chilenos, argentinos, uruguayos que hoy trabajan para afuera. Muchos de manera informal, pero también hay trabajadores formales que se dedican a programar software, son secretarios, diseñadores o ingenieros.

Durante la cuarentena acá en Argentina hubo muchos maestros que enseñaban particularmente a estudiantes de otros países. Por eso recalco que a la interconexión que hoy existe a nivel regional hay que agregarle regulaciones de seguridad.

¿Paraguay debe preparar una regulación para cuando el cobro por Paypal esté habilitado?

Creo que las regulaciones para medios de pago tendrían que ser universales lo más pronto posible. WireCard no solamente es utilizado por alemanes, también la usan los paraguayos y otros ciudadanos de la región.

Si bien ahora en Paraguay no se puede cobrar por Paypal, hay muchos paraguayos que hoy viven en el exterior y exportan servicios, cobran su sueldo por Paypal y por ende necesitan seguridad.

n blanqueo de capitales para que tenga chances de ser exitoso debe ser acompañado de una reforma tributaria que garantice una menor presión impositiva en el futuro, y un plan económico que genere “un marco de confianza” para las inversiones, y enterrar iniciativas como la creación de un gravamen a las grandes fortunas.

También será clave el tipo de cambio al cual se tomarán los dólares que se declaren, el costo que se cobrará para regularizar la situación, a que haya una percepción de que no habrá otro en el mediano plazo, y el “sentir una amenaza de que se encuentre lo que no está declarado y haya un castigo”, según el diagnóstico de los tributaristas consultados por PERFIL.

En el actual contexto, los especialistas vislumbran que el blanqueo que fomentaría el gobierno apuntará a atraer los dólares resguardados en una caja de seguridad o abajo del colchón, y no a repatriar los fondos del exterior. El gobierno proyecta un blanqueo para repatriar capitales que se inviertan en sectores de gran generación de empleo, como por ejemplo, la construcción. Hay más de 200 mil millones de dólares que los argentinos tienen en depósitos y billetes.

El ministro de Desarrollo Productivo, Matías Kulfas, al ser consultado sobre esa eventual medida, comentó que el gobierno evalúa una propuesta que presentó el viernes la Cámara Argentina de la Construcción (Camarco) para dinamizar a ese sector.

¿Que aspectos debería incluir un blanqueo, que debería tenerse en cuenta para sea exitoso y  garantice un alto nivel de participación? El tributarista Ivan Sasovsky planteó que “el incentivo para que la gente se meta en este blanqueo debe ser una menor gravabilidad futura de impuestos al patrimonio”, y sostuvo que “sin una reforma tributaria que venga detrás, va a ser solo un granito de arena en el desierto”.

En sintonía, el contador César Litvin, socio CEO en Lisicki Litvin y Asociados, acordó que “este tipo de medidas tienen que venir junto con un sistema tributario que en el futuro sea menos voraz que el actual porque nadie va a querer quedar expuesto con mayor patrimonio blanco si después queda expuesto a una altisima carga fiscal”.

Sasovsky imagina que, en tiempos de cepo, el gobierno apuntará a un blanqueo similar al que se implementó en 2013, durante la gestión de Crisitina Fernández, cuando “con los Cedines (titulo que se aplica a inversiones en el mercado inmobiliario y en proyectos de construcción de viviendas) se intentó ir a buscar los dólares del colchón” y con esos certificados se podía comprar un inmueble. “El sinceramiento fiscal de Macri fue exitoso porque había un contexto a nivel internacional de que el secretismo fiscal llegaba a su fin, de que los países empezaban a intercambiar información, eso hoy no es tan estricto, Estados Unidos no intercambia información financiera con Argentina, y después de la pandemia los países van a estar mucho más reticentes” a ese intercambio, analizó.

En ese marco, Sasovsky opinó que “el gobierno va a tener que apuntar a los dólares que se encuentran en el colchón más que a los dólares que están afuera; o tendría que poner un incentivo muy grande, como no que no pague impuesto a la riqueza para esos bienes que se declaren, o que eso no se considerará para la base de Bienes Personales de los próximos años, un  incentivo que no solo condone lo anterior sino que proyecte una perspectiva de estabilidad fiscal para el futuro, algo que no se pudo mantener con el blanqueo de Macri que prometía bajar la tasa de bienes personales al 0,25% a partir de 2018”.

De igual mirada, Litvin juzgó que “creo que tiene más que ver con un blanqueo de dinero dólares que están en el colchón  y en las cajas de seguridad, y no las  cuentas del exterior porque es incompatible con un cepo cambiario y con un mercado de brecha cambiario muy grande, quién va a traer dólares a $70”.

En ese sentido, ambos tributaristas marcaron como un aspecto crucial el tipo de cambio que debería contemplarse en un blanqueo “El tipo de cambio no va a ser un dato menor dado que tenemos un desdoblamiento cambiario muy marcado.

Puede ser clave para definir el éxito o no de este tipo de medidas. Si toman el dólar oficial, el precio al que me lo están tomando para liberar mi impuesto es muy bajo, debería ser quizás el CCL o dólar futuro, o tal vez decir que por cada dólar que se sincere se libera 1,5 de base imponible”, sugirió Sasovsky Litvin coincidió en que “nadie va a traer dólares para que le paguen al valor oficial, hay que poner un tipo financiero, para que si la gente repatria dólares lo pueda cambiar a un precio  más cercano al CCL”.

Para el tributarista, otro item importante en un blanqueo es el costo que se deberá pagar por entrar. Recordó que “el costo del sinceramiento fiscal de 2017 era un 10%, si hay un impuesto que libera todo tipo de acciones hacia atrás que está por debajo del 10% puede ser muy atractivo, por ejemplo una alícuota del 5%” Litvin remarcó  que también “debería eliminarse” la iniciativa  “del impuesto a las grandes fortunas porque quien va a querer blanquear para quedarse expuesto después a ese gravamen”.

Por su parte, Adriana Piano, del estudio contable SMS Argentina, manifestó que “los blanqueos para que tengan atractivo ponen algún aliciente respecto a que el dinero invertido puede llegar a generar alguna rentabilidad interesante, que haya algún tipo de ventaja fiscal después en las invesiones en que se va a realizar, que tengan algún tratamiento diferencial”. “En parte, el éxito que tuvo el de 2017 fue porque había un marco de confianza para la generación de las inversiones, hoy esa confianza está más en duda”, reflexionó.

Piano enfatizó que “otro aspecto importante que requiere un plan de blanqueo es el acuerdo de las provincias porque ya ha pasado con el sinceramiento anterior que algunos distritos que no adhirieron después reclaman los impuestos provinciales, en algunas jurisdicciones hoy sobre esos activos no declarados están reclamando otros impuestos como Ingresos Brutos”.

Mariano Sardáns, de FDI, también señaló que “para que un blanqueo sea exitoso lo primero que tiene que haber es confianza en lo que va a venir, y tiene que haber una baja de la carga tributaria”. Comentó que las empresas e inversores que tiene como clientes “dicen que lo que no hay es confianza, y existe un clima de negocios muy malo” por “lo que no se ve un posible blanqueo sea ni siquiera un poquito exitoso”.

El oro, el elemento de la tabla periódica que la humanidad utilizó alguna vez como moneda de cambio, está viviendo un revival como vehículo de inversión en tiempos turbulentos. Esta semana fue noticia por haber llegado a cotizar a US$1804,31 la onza, su nivel más alto en los últimos ocho años y medio. Con sus amantes y sus detractores, el metal precioso hoy es accesible desde la Argentina más allá del intercambio físico gracias a los instrumentos financieros relacionados.

Pero antes, el porqué: la teoría que se escucha hace varias semanas en el mundo de las inversiones es que el oro será el refugio de valor frente a la posible pérdida de valor de varias monedas fuertes por la emisión para paliar las economías dañadas por la pandemia de Covid-19. Así lo cree, por ejemplo, el magnate de los shoppings Eduardo Elsztain, quien recientemente se asoció a una minera para extraerlo en Chubut e hizo pública su recomendación de invertir en este metal precioso.

En un documento que se difundió a inicios de mayo, el presidente del grupo IRSA aseguraba que se abrirá un “nuevo paradigma” en la economía global en el que el oro, el bien que “no se puede imprimir”, será una estrella. Decía que, en ese momento a US$1700 la onza, no se podía decir si estaba “caro” o no, pero predecía un fuerte rally del metal “a la misma velocidad a la que el dinero fiduciario se está imprimiendo”.

Hay maneras menos complejas a nivel infraestructura para tener un pedacito de lo que más brilla. Lejos del imaginario popular, quienes tienen oro entre sus inversiones no tienen un lingote guardado debajo del colchón. Si bien el Banco Ciudad subasta lingotes de oro fino de hasta 100 gramos y las joyerías de la calle Libertad compran y venden el metal, los especialistas recomiendan no acudir a este tipo de alternativas por motivos de seguridad y por la falta de liquidez que tiene, es decir, su dificultad para reconvertirlo rápidamente en billetes con poder de compra.

Hay alternativas en el mercado financiero que funcionan a modo de “intermediarios” entre ese lingote y la persona que quiere invertir en oro. La primera, para inversores sofisticados con una cuenta en un broker de afuera es invertir en acciones que estén directamente ligadas a la minería de oro, como Barrick Gold o Newmont, aunque ya no estén “relativamente” baratas, ya que en los últimos seis meses el valor de sus papeles subió alrededor de un 50%. Esa misma persona también podría invertir un ETF, un fondo cotizado, como el GLD, que replica el precio del oro “casi a la perfección” y tiene como respaldo al oro físico, señala el economista Diego Martínez Burzaco.

Para quienes tienen cuenta comitente en la Argentina, se pueden comprar Cedears, algo así como “pedacitos” de acciones que cotizan afuera y que se adquieren en pesos, pero cotizan al tipo de cambio contado “con liqui” (CCL), cercano hoy a los $110, aunque es una alternativa ligada al riesgo regulatorio argentino, advierte Martínez Burzaco.
Finalmente, también se pueden comprar futuros de oro en el Rofex, pero hay más riesgo de exposición, dice el economista, porque no se negocian contra entrega del oro sino por compensación, dependiendo de si el valor efectivo de ese bien es más alto o más bajo de lo que se estimó en ese momento.

Mariano Sárdans, CEO de FDI Gerenciadora de Patrimonios, también notó un incremento en la compra de distintas herramientas financieras ligadas al oro en las últimas semanas a través de brokers electrónicos. Son clientes que invierten independientemente y luego lo contratan para hacer una consultoría respecto de sus portafolios.

Sin embargo, el especialista considera que, antes que el oro, un buen refugio ante una posible inflación en Estados Unidos o una pérdida de valor del dólar por la alta emisión para cubrir los planes de alivio económico por el coronavirus son las acciones de empresas de países emergentes. “Es preferible optar por esta opción porque implica tener activos asociados a un gran rango de monedas de países cuyos bancos centrales no emitieron demasiado por estos meses, pero que igual perdieron mucho valor por la pandemia y que se revalorizarán cuando se despeje la situación”, explica Sárdans.

Aun así, destacan ambos especialistas, cable aclarar que el oro no es un instrumento que pague intereses ni dividendos, por lo que no es el activo preferido de muchos referentes en el mundo de las finanzas. Uno de ellos es el inversor Warren Buffett, uno de los más escépticos con respecto al metal precioso: “Si sos dueño de una onza de oro y lo mantenés por 100 años, lo podés mirar todos los días y acariciarlo, pero en 100 años tendrás una onza de oro que no habrá hecho nada por vos en ese período”, dijo en una entrevista con CNBC.

La pandemia global de coronavirus COVID-19 puso en jaque a miles de empresas y negocios alrededor del mundo a raíz de las dificultades generadas por las medidas de aislamiento que tienen por objetivo evitar el contagio.

En ese contexto, actualmente se puede abrir una cuenta “transaccional” en los Estados Unidos sin necesidad de viajar al país del norte.

Ante los problemas generados por la extensión de la cuarentena, autoridades de los bancos estadounidenses dejaron atrás el miedo a las distintas regulaciones y transformaron las trabas en prácticas videoconferencias para abrir nuevas cuentas de este tipo.

Las cuentas transaccionales son las utilizadas por empresas y profesionales para vender al mundo sus servicios.

Contar con una cuenta en el exterior facilita la posibilidad de recibir pagos de clientes como así también cancelar deudas con distintos proveedores.

Antes y después del Cepo

Antes del inicio de las nueva restricciones, muchos argentinos tomaron la decisión de crear una cuenta sin recurrir a un intermediario ni pisar el suelo norteamericano.

Básicamente, lo hacían mediante el uso de sitios como interactivebrokers.com o tdameritrade.com, que aceptan montos mínimos de US$ 10.000

No obstante, esta situación se modificó por completo a partir de las nuevas restricciones, cuando a fines de 2019, el Banco Central prohibió las transferencias a subcuentas del exterior, observa Mariano Sardáns, CEO de FDI.

La entidad regulatoria prohibió así las transferencias a brokers, lugar adonde partía buena parte de los ahorros que muchos argentinos poseen en el exterior.

No obstante, la restricción no evitó transferir el dinero a una cuenta bancaria propia creada en la Argentina.

El problema surge porque, de acuerdo a cada actividad, algunos usuarios necesitan una cuenta de otro tipo, también denominadas cuenta transaccional (o transactional account).

Se trata de las cuentas utilizadas por las empresas, emprendedores, profesionales, importadores y exportadores con fines comerciales.

¿Por qué? Porque este tipo de cuentas permite recibir pagos de clientes y cancelar deudas de proveedores, ya sea afuera o dentro de los Estados Unidos.

Lo que la pandemia cambio

Hasta hace un par de meses, abrir una cuenta bancaria en los Estados Unidos de forma remota representaba todo un proceso engorroso y, en ese contexto, mucho más aquellas llamadas transaccionales, dedicadas a manejar saldos transitorios, explica Sardáns.

No obstante, a partir de la pandemia global, los bancos estadounidenses debieron flexibilizarse y decidieron volcarse de forma masiva a las plataformas de videollamadas. Ahora sus ejecutivos realizan el onboarding (alta) de nuevos clientes desde sus casas también para este tipo de cuentas.

Previo a la cuarentena, eran ínfimas las entidades estadounidenses que permitían abrir este tipo de cuentas transaccionales de forma remota.

El gran miedo de las autoridades estadounidenses era no cumplir con la premisa impuesta a rajatabla conocida como KYC (sigla que en inglés se define como “conozca a su cliente”) y que se pudiera infiltrar un usuario envuelto en actividades ilícitas.

“Otro de los temores era que la documentación presentada no correspondiera a quién realmente tendría la ocupación de manejar el dinero”, indica Sardáns.

La pandemia y el uso de las videollamadas

No obstante, a partir del uso generalizado de las plataformas de videollamadas, el proceso de apertura presencial se reemplazó con entrevistas online.

“De ese modo, los mismos empleados que antes abrían las cuentas en el escritorio, ahora lo hacen desde sus propias casas y con el cliente del otro lado de la pantalla”, agrega el especialista.

Para cualquier argentino tener una cuenta transaccional en los Estado Unidos representa una gran ventaja, la cuál puede definirse a partir de algunos puntos a tener en cuenta.

Según Mariano Sardáns: Al operar en el mercado norteamericano, el usuario argentino pasa a tener la ventaja de poder estar presente en el sector más conveniente, sobretodo, si se tiene en cuenta la cantidad de servicios bancarios disponibles.

Por otro lado, se trata de las cuentas transaccionales más baratas en lo relacionado a costos de mantenimientos y comisiones por transferencias.

Pero además, contar con una cuenta de este tipo se transforma en una chance inmejorable para aquellos usuarios que realizan negocios con otros destinos del mundo.

Por último, otra gran característica destacada por los usuarios que actualmente poseen una cuenta de tipo es su “seguridad”.

¿Cuáles son los requisitos?

Cualquier individuo o empresa puede obtener una cuenta de este tipo si pretende agilizar sus negocios con otras empresas internacionales.

Para obtener una cuenta corporativa transaccional se requiere:

– Una identificación válida por cada firmante o quien tenga más del 10% de las acciones de la sociedad

– Prueba de domicilio de la entidad (un servicio a nombre de la sociedad)

– Clave Fiscal

– Artículos de incorporación: estatuto constitutivo y documentación corporativa de la sociedad

– Certificado de vigencia de la sociedad

– Resumen de la estructura societaria en caso de ser compleja

– Estados financieros de la firma, tanto del año en curso como del anterior

– Últimos dos balances: en caso de que la sociedad sea muy reciente y no posea aún, deberán presentarse los estados financieros de los dueños

– Currículum de los accionistas

Por otro lado, los requisitos para sacar una cuenta personal son:

– Mostrar dos identificaciones para cada titular o apoderado: el DNI y el pasaporte.

– Un servicio, que puede ser de luz, gas o teléfono, que compruebe el domicilio del solicitante.

– Estados financieros o certificación de ingresos, certificado por contador, o recibo de sueldo.

– Carta de referencia bancaria acompañada de los últimos tres extractos.

– Currículum vitae

Además, en ambos casos, el beneficiario final deberá informar su estado financiero, a través de un formulario que proveen los bancos.

En ese lugar, deberá indicar sus datos personales, activos y pasivos que posea, y los ingresos de los últimos 12 meses en concepto de salario, bonos, dividendos o rentas, según corresponda.

El post-COVID nos encontrará más vulnerables a los empresarios que interactuamos con el mundo exportando nuestros bienes y servicios. Nos espera un mundo más competitivo y seguramente también más restrictivo para poder vender lo que producimos.

 Ahí es donde no podemos darnos el lujo de no ser más eficientes o directamente, de no buscar la eficiencia total dentro de nuestras organizaciones. No hablo sólo de buscar minimizar los costos de nuestros insumos y de la mano de obra, sin perder la calidad necesaria, sino también de acceso a financiación en monto, plazo y costos competitivos para poder crecer más rápido y vender a plazo. Y lo que hoy hace la diferencia en el mundo desarrollado, fabricar y vender desde países y estructuras societarias que nos permitan transitar por el camino menos gravoso desde el punto de vista tributario. La maximización del retorno a los accionistas es lo que debiésemos estar buscando, ya que es lo que finalmente termina incentivándolos a seguir invirtiendo para seguir creciendo.

Paraguay empieza a venderse al mundo como una alternativa desde donde lograr estos objetivos. Primero en la producción de energía renovable, top10 en la exportación de soja y sus derivados, carne bovina, maíz y trigo. Mano de obra joven, localización estratégica dentro de América del Sur y para el acceso al Pacífico y el Atlántico. Muy baja presión tributaria, acceso a materia prima y energía a muy bajos costos, además de estabilidad económica.

 Los incentivos fiscales de su régimen de maquila –para la exportación- son muy competitivos, especialmente cuando se los compara con otros países de la región. CERO (0%) tasa de impuestos a la importación de materia primera, insumos y bienes de capital de la extrazona del Mercosur. Impuesto a la renta (ganancias) del 1%.

 A diferencia de lo que muchos creen, los empresarios no necesitan irse a vivir a Paraguay. Y si le suman una correcta y prolija planificación fiscal internacional, pueden estructurar sus patrimonios -incorporando la empresa en este país y/u otras en el exterior- para optimizarlos fiscalmente para hacerle frente a la presión tributaria de sus países de residencia.

 Los que la tienen más fácil son los exportadores de servicios. Les basta con trasladar parte o toda su estructura, tomando como contratistas independientes al antiguo personal que tenían en su país. Si los empresarios -accionistas- continúan viviendo en su país, como se da en la gran mayoría de los casos, el fisco local se asegurará de que la sociedad en Paraguay no sea de “papel” y realmente tenga lo que se denomina “sustancia”.

 Los que la tienen un poco más complicada son los exportadores de bienes, dado que deben trasladar o directamente replicar su empresa en este otro país, con todo lo que ello significa: llevar procesos industriales, capacitar personal, reconfigurar proveedores, etc. Aunque a todas luces se trata de una labor titánica, el premio podría ser muy alto.

 Maximizar el retorno a los accionistas, proteger nuestros patrimonios, ser flexibles y adaptarnos rápidamente a los cambios. El que sobrevive a las crisis no es el más grande, sino el más flexible. Esto ya lo decía Charles Darwin hace mucho tiempo y sin coronavirus.

 FDI gerencia patrimonios y brinda soluciones que permiten eficientizar y proteger los bienes de sus clientes. Se encarga desde la instrumentación de las plataformas que necesitan sus clientes para manejar sus saldos transitorios, hasta la ejecución de sus inversiones, pasando por la planificación financiera, tributaria, sucesoria y la estructuración de los vehículos legales para proteger sus bienes.

El Covid-19 generó un escenario impensado, con cadenas de pago quebradas en lugares que, seis meses atrás, parecían irrompibles. La tormenta es mundial y moja a todos. En la Argentina, claro, siempre llueve más: a la crisis global se le suma la desaceleración de la economía interna, la renegociación de la deuda, el riesgo de default y por si no alcanzarauna cuarentena que ya lleva más tres meses que terminó de dinamitar lo que quedaba del consumo y el sistema productivo nacional.

¿Existe un paraguas capaz de cubrir de semejante temporal? Los operadores y agentes de inversión apuestan a encontrar un sitio donde guarecerse, conservar el capital y hasta generar dividendos en el río revuelto.

Mariano Sardáns, CEO en la gerenciadora de patrimonios FDI, diagnostica un escenario complicado para invertir localmente.
Un inversor que tiene pesos se enfrenta a tasas negativas que ponen a su inversión muy por detrás de la inflación. Comprar dólares es muy difícil y el mercado es cada vez menos atractivo. Es un contexto en el que casi nadie gana. Salvo los empresarios que toman deuda en el mercado de capitales al 24%, porque con un estimado de inflación del 50%, pueden hacer una diferencia del 26%, afirma.

Las pocas opciones locales empujan a mirar otros escenarios menos malos, si se toma en cuenta la crisis global. Y conservar el capital pasa a ser un objetivo de máxima. Las economías que se están recuperando pueden ser una opción. En particular, los Estados Unidos. Si hay algo que la pandemia dejó en claro es que cualquier empresa puede cerrar y cualquier banco, también. La Reserva Federal difícilmente funda, agrega Sardáns.

El experto asegura que un mercado sin restricciones, como el estadounidense, ofrece una gran diversidad de alternativas. Desde depósitos bancarios, para clientes más conservadores, hasta carteras con mix de bonos y acciones, más riesgosos, pero igualmente alejados de los vaivenes de la economía argentina.

Los depósitos a plazo en el exterior pueden ser una opción para resguardar ahorros en dólares de la volatilidad financiera local. La tasa de un plazo fijo en los Estados Unidos ronda el 0,40, contra el 0,20 que da, acá, el Banco Nación para un depósito en dólares. Claro que, en la operación, hay que contar el componente impositivo: un plazo fijo en el exterior tributa ingresos brutos y ganancias y los constituidos en el país están exentos. Entonces, el certificado del exterior termina 2 puntos debajo del nacional. El incentivo es la seguridad jurídica: el Tesoro estadounidense garantiza al 100% depósitos de hasta u$s 250.000 por un total de u$s 1 millón.

Un ahorrista con esa cantidad puede comprar cuatro certificados de cuatro bancos distintos y se asegura mantener el capital ante una corrida financiera, una opción que acá no tiene, explica Sardáns.

En este momento, no existe ningún activo conservador en el mercado local, admite Soledad López, responsable de Desarrollo en Rava Bursátil, y coincide con Sardáns a la hora de elegir destino. El inversor que quiera resguardar su capital, fuera de las turbulencias asociadas a la reestructuración de la deuda, tiene que invertir directamente en los Estados Unidos. Nosotros optamos por GLD (oro), bonos del tesoro americano y bonos corporativos (LQD) de alta clasificación. El ETF de LQD está compuesto por varias empresas como, por ejemplo, Dell, T-Mobile y Wells Fargo. A estas carteras, se puede entrar con una inversión mínima de u$s 5000. El rendimiento puede promediar entre el 3% y el 5% en dólares.

Para José Ignacio Bano, gerente de Research de InvertirOnline, los Estados Unidos es un buen paraguas para aguantar las tormentas locales. El mínimo para abrir una cuenta allá es u$s 1000. En este sentido, como una inversión conservadora, podemos mencionar los ETFs, que son como fondos comunes de inversión que permiten invertir en distintos instrumentos. Las alternativas más conservadoras son el ETF, que invierte en lingotes de oro (GLD), o el ETF TLT, que invierte en bonos del tesoro de los Estados Unidos, aconseja.

Devaluación, a la par
Hoy, el mercado no está dejando margen para inversiones conservadoras, resume Daniela Wechselblatt, CFA de DW Global Investments. La especialista asegura que la volatilidad es muy alta y las restricciones para operar, muchas.
Las acciones en empresas argentinas son riesgosas; los bonos inexistentes, hasta que no se resuelva el conflicto con los acreedores externos (N.d.R.: al cierre de esta edición, continuaban prorrogándose los plazos). También, se limitó la operatoria en dólares. En el medio, quedan los cedears, acciones de compañías del exterior que cotizan en la Bolsa argentina. Se compran en pesos, pero se actualizan al contado con liqui y permiten ir acompañando la devaluación, explica. El segmento, afirma la operadora, tiene espacio para apuestas más o menos arriesgadas.

Un portfolio más precavido puede ir a acciones de Wallmart, Google o Cisco, compañías de sectores, como el de alimentos o el tecnológico, que siguieron funcionando con la pandemia o, incluso, se vieron beneficiadas. Son empresas que tendrán crecimiento moderado, pero seguro. Con un nivel de riesgo mayor, se puede invertir en otros rubros, como la automotriz Tesla. Los cedears no tienen inversión mínima.

Se puede entrar con $ 1000 pero se recomienda arrancar con una inversión de $ 100.000, en una cartera diversificada. El plazo para tenerlos adentro para obtener dividendos debería no ser menor a seis meses, agrega Wechselblatt. Operar afuera, en Wall Street o la Bolsa china puede ser una opción, pero para inversores de mayor volumen. No se puede operar menos de u$s 100.000, indica Wechselblatt.

Para Axel Cardín, Research Analyst en Bull Market Brokers, los cedears también son una buena opción en un mercado en el que es casi imposible operar en dólares, después de que la Comisión Nacional de Valores (CNV) impusiera el parking de cinco días para los bonos.

Todos los países recurrieron a la emisión para comprar deuda corporativa y frenar el efecto de las cuarentenas en sus economías. Eso va a generar una inflación de entre el 2% y el 5% anual en el mundo. El oro es una alternativa tradicional para resguardarse, por eso, comprar acciones en Barrick Gold va a tener resultados en el mediano y largo plazo. Coca-Cola hoy tiene un poco más de riesgo, pero subirá en cuanto se normalice la post pandemia. También las acciones tecnológicas son menos riesgosas que la de un banco de los Estados Unidos, indica.

El nuevo mundo que nos va a tocar vivir está impulsando los activos de compañías de e-commerce, como MercadoLibre o Alibaba, y de streaming, como Netflix, Zoom o la misma Disney. El sector tecnológico, con activos como Amazon, Samsung o Apple, será de los primeros en dispararse, agrega. El broker, sin embargo, es cauteloso. Estamos viviendo en un contexto de muchas regulaciones y nunca se sabe qué instrumento puede seguir. Nada asegura que las cedear puedan recibir algún tipo de barrera operatoria en el futuro, advierte.

Activos en liquidación
El río revuelto de la pandemia también brinda oportunidades para el que quiera tomar el riesgo. La gente y las empresas de todo el mundo dejaron de pagar créditos y retiraron depósitos para hacer frente a sus compromisos durante la cuarentena. El sector financiero fue uno de los más perjudicados y sus activos están devaluados. En nuestro país, los papeles de los bancos Galicia y BBVA son algunos de los que más bajaron. Comprar ahora puede ser una oportunidad, agrega Cardín. La realidad es que, dada la volatilidad del mercado local e internacional, y con las bajas que los mercados de marzo y parte de abril, encontramos una gran cantidad de activos de riesgo, ratifica López.

Las carteras agresivas argentinas están atadas a la suerte de las negociaciones con los bonistas. Pensando en un acuerdo favorable, y si tuviéramos que armar un portfolio de mayor riesgo, el sector financiero (GGAL/BMA) es una buena opción. Lo mismo ocurre con YPF, que sufrió grandes pérdidas debido a la baja del petróleo a nivel mundial. Como empresa de servicios, nos inclinamos por Pampa Energía, que se encuentra cerca de sus mínimos en dólares. Además, aprovechando las bajas en los Estados Unidos, un 40% de compañías del Merval con ADR, agrega la operadora.
El American Depositary Receipt (ADR) es un título físico que respalda el depósito de acciones en un banco estadounidense y es un plus que vincula las inversiones al dólar, aunque se realicen en pesos. La broker de Rava aconseja pensar en las empresas que se van a ir recuperando en la nueva normalidad.

Existen compañías de primera línea, como V (Visa) o DIS (Disney), que vieron bajar fuertemente sus cotizaciones. Otra opción es volcarse a un ETF, como el de Energía (XLE) que tiene más del 75% de petróleo. El sector tecnológico, si bien fue el que más rápido se recuperó, sigue siendo siempre una buena alternativa. También están los más agresivos, que quieren invertir en aéreas o cruceros (AAL, CCL), por efecto de la pandemia un sector fuertemente castigado o los que piensan en la recuperación del petróleo y se inclinan por el USO.
El aguinaldo se fue al dólar: bancos vendieron 35% más que en junio

Damián Zuzek, Chief Investment Officer de SBS, recomienda tener en cuenta los plazos y el riesgo. Hay negocios, como el bancario, que están sobrecastigados y las acciones están mostrando oportunidades. La pregunta que tiene que hacerse el inversor es si puede esperarlos, porque la recuperación no va a ser en uno, dos o tres meses, advierte. Asumiendo que la Argentina agrega al riesgo global el propio, que no es poco, Zuzek recomienda pensar en sectores más defensivos, como el de materiales. Los papeles de Loma Negra, Ternium o Aluar son activos más cubiertos respecto a la pandemia y la crisis.

Las acciones argentinas son mejores alternativas que los bonos, en este momento, para un inversor más agresivo. Si bien hay muchas alternativas, yo recomendaría IRSA, por sus negocios de telecomunicaciones en Israel, e YPF, que tiene cotizaciones en mínimos históricos medidas en dólares, apunta Bano.

Las negociaciones con bonistas derrumbaron el precio de los títulos públicos argentinos. Si la Argentina logra acordar, recuperarán valor, pero es una apuesta atrevida. Los bonos en dólares Ley Argentina, como el DICA, y renta variable están muy por debajo de su valor. Lo mismo pasa con las acciones bancarias, como las del BBVA y del Grupo Financiero Galicia, que hoy cuentan con un importante descuento con relación a la región. Pero el que se vuelque a este tipo de operaciones debe estar dispuesto a asumir la volatilidad del escenario actual, aclara Matías Roig, director de Portofolio Personal Inversiones (PPI).

¿Cuánto se puede ganar comprando papeles argentinos? Un acuerdo exitoso sería que el Gobierno lograra un nivel de aceptación alta, que permitiera activar las Cláusulas de Acción Colectiva (CACs). Si eso sucediera, los bonos en dólares podrían recuperar en el corto plazo entre 15 y el 20%. En el mediano, ya dependerá del camino de un plan económico, y su efectividad para recuperarnos de la crisis actual, indica Roig. Si no se lograra una salida de la deuda con el aval de los bonistas, los títulos argentinos caerían aún más.

( Al cierre de esta edición, todavía no había vencido el tercer plazo (19 de junio) al que el Gobierno había prorrogado la negociación).

Abanico de fondos
Para Norberto Sosa, director de IEB, con un buen asesoramiento, los fondos comunes de inversion (FCI) son la alternativa más adecuada para un inversor minorista que quiere incursionar en el mercado de capitales. Además de poder ingresar con un monto bajo ($ 1000 para el dólar linked y los FCI acciones y u$s 500 para los Latam), son más eficientes desde el punto de vista fiscal ante el impuesto a la renta financiera, defiende Sosa.

El operador indica que hay una escala de riesgos para recorrer. Para un inversor con perfil conservador, que tiene pesos y quiere protegerlos de la inflación y del movimiento del dólar oficial, la alternativa más adecuada son los FCI dólar linked. Estos fondos invierten en instrumentos en pesos que fluctúan básicamente, según el valor del dólar oficial. También, pueden invertir en bonos en pesos con ajuste CER, Badlar o Tasa Fija, con cobertura cambiaria mediante futuros de Matba-Rofex.

Para un inversor conservador que tiene dólares y que busca darle un rendimiento a los mismos, la alternativa son los FCI Latam, explica Sosa. Hay FCI latinoamericanos que invierten en bonos de Colombia, Perú y Brasil y permiten operar en dólares. También, hay combinados, que reparten cartera en los Estados Unidos y América latina. Pueden rendir un 5% anual, pero hay que dejar los fondos por lo menos seis meses. Se puede elegir uno de renta fija, mucho menos riesgoso que los de renta variable, apunta Cardín. Bano, asimismo, recomienda los FCI Latam.

La suscripción se hace en dólares, al igual que el rescate. Los dólares hay que comprarlos previamente, recordemos que se pueden adquirir hasta u$s 200 por mes de dólar solidario o la cantidad que uno desee operando con bonos en lo que se conoce como dólar MEP. En cambio, se puede suscribir en un fondo de este tipo un mínimo de u$s 5. Por ejemplo, uno conservador, de nuestra cartera, invierte, principalmente, en bonos de Brasil, Chile y los Estados Unidos y tiene un retorno esperado en torno al 3% anual en dólares.

InvertirOnline acaba de incorporar también un FCI cerrado, en el que se invierte en cabezas de ganado. El proceso comienza con la compra de terneros recién destetados y continúa con el engorde a campo y la terminación a corral. Con un monto mínimo de $ 20.000 y plazo para suscribirse hasta el 16 de junio, abrió la puerta a un negocio de inversión sobre 10.000 y 15.000 cabezas de ganado. Sosa continúa con su escala de riesgos.

La opción más agresiva sería un FCI de acciones. Obviamente, en esta última opción, el horizonte de inversión debe ser de al menos un año y estar dispuesto a soportar volatilidad. Medidas en dólares, se encuentran en valores históricamente muy bajos. Es verdad que existe una gran incertidumbre en cuanto al escenario de la actividad económica. Pero un eventual acuerdo entre el Gobierno y los bonistas puede terminar impactando más favorablemente en las acciones que en los bonos, advierte.

Zuzek insiste en la relevancia del plazo para los inversores. Nosotros operamos un fondo, que lanzamos a fines de 2014, con un botón de rescate de 48 a 72 horas. Es una gran herramienta para el que tiene liquidez en pesos y no quiere quedar desajustado con respecto al tipo de cambio. A este tipo de fondos, se puede ingresar con $ 1000. Uno siempre piensa en un horizonte de un semestre, pero con la posibilidad de rescatar antes, asegura.

Las cauciones o los FCI Money Market son, para Roig, una alternativa para inversores más conservadores con disponibilidad de pesos. Son similares a un plazo fijo bancario, pero se realizan en el mercado bursátil con plazos, generalmente, menores. Estos últimos con una tasa nominal anual (TNA) de entre 17/18% anual, pero con la ventaja -hoy relevante- de la posibilidad de liquidez inmediata, de ser necesario.

Para inversores con alta tolerancia al riesgo, la valuación de las acciones argentinas está en niveles muy atractivos, de cara a un proceso de renegociación de la deuda, que, si es exitoso, podría llevar el riesgo país a niveles de 1000 o 1200 puntos básicos. En este contexto, el Fondo Alpha Acciones y Alpha Mega ofrecen un elevada expectativa de retorno, recomienda José Aristi, Portfolio Manager en ICBC Investments. En cambio, si los inversores están buscando cobertura de tipo de cambio, el ejecutivo aconseja operar con fondos Alpha Cobertura o Renta Capital. Van a acompañar una eventual reducción de la brecha cambiaria, que se encuentra muy elevada en términos históricos.

Otros destinos
Guido Quaranta, CEO de SeSocio, propone abrir el juego hacia alternativas menos tradicionales. Durante mayo, se habló mucho de bitcoin, que es la criptomoneda más reconocida en el mundo. Pero no la única. DAI es una alternativa muy interesante tanto para pequeños ahorristas o grandes inversores que quieran mantener sus ahorros en dólares en forma segura sin necesidad de recurrir a instituciones tradicionales, recomienda. La cotización de DAI, según el broker, no tiene la fluctuación del bitcoin y, en muchos casos, está 1 a 1 con dólar.

Permite hacer transferencias internacionales a bajo costo. Puede ser invertida en productos de inversión con un rendimiento anual de entre 1% y 2% en un escenario donde los bonos de los Estados Unidos rinden a tasa negativa, prácticamente. Lo bueno es que se puede operar desde la Argentina, agrega. Quaranta propone agregar al lenguaje financiero tradicional nuevos términos, como criptomonedas o blockchain. En la nueva normalidad este tipo de inversiones descentralizadas será una forma habitual de capitalizarse en un modo seguro, remarca.

Estrés en alza
Uno podría esperar que, en este momento, haya menos gente invirtiendo. Pero está pasando lo contrario: cada vez invierte más gente, hay mucho público nuevo. Muchos buscan dolarizarse o canalizar sus inversiones de una manera distinta a las alternativas más comunes. Esto es porque hoy el plazo fijo tiene un rendimiento bajo y cada vez resulta más difícil comprar dólares, afirma Bano. Los operadores coinciden en el diagnóstico.

El ecosistema del mercado de capitales de la Argentina está teniendo mucho movimiento por estos días. Solo las operaciones de dólar futuro mueven más de u$s 300 millones y tienen un open interest (el equivalente del valor de los contratos abiertos) de más de u$s 3000 millones, afirma Sosa. La gente prefiere operar su dinero, hay una gran desconfianza en el peso en efectivo, confirma Wechselbatt.

Roig apunta: La volatilidad actual hace que, por momentos, los inversores se muestren cautelosos con sus posiciones financieras y busquen refugio en alternativas de corto plazo o conservadoras.
Entre los operadores, hay un desanimo muy grande. Las restricciones achican cada vez el mercado, admite Wechselblatt. Una de las trabas más rechazadas por los operadores es el parking de cinco días que la CNV impuso, a fines de mayo, a la compraventa de bonos.

La medida afecta a lo que, hasta el 24 de mayo, era una operatoria habitual en el mercado de valores argentino: comprar títulos públicos en pesos y venderlos en dólares, saltando el cepo cambiario. Hoy, hay que conservar esos papeles durante cinco días antes de venderlos, una eternidad en la volatilidad argentina. Las restricciones son cada vez mayores y aparecen nuevas todos los días. Eso dificulta mucho la operatoria. Sumado a que todo está atado a lo que pase con la renegociación de la deuda, que se estiró demasiado, afirma Zuzek.

Para Sardáns pensar que el país ingresara en un default definitivo, porque la reestructuración fracasó, pintaría un escenario desolador. Significaría un golpe al sistema financiero nacional imposible de absorber. Hay una cantidad de inversores con bonos ley Nueva York que dependen de esa negociación. Los tenedores de bonos ley argentina, directamente, no tienen un horizonte al mediano plazo para recuperar su capital, advierte. Zuzek indica que las negociaciones van a impactar en las acciones argentinas. Principalmente, en el sector energético y el de materiales, pero es un tema que está tardando en resolverse y ata a todo el mercado.

Real Estate on sale
Los ladrillos son una de las inversiones preferidas apenas los argentinos tienen algo de liquidez. A pesar de que la rentabilidad de los alquileres de propiedades está en sus mínimos históricos, tienen algunas ventajas importantes frente a la volatilidad local: el precio de los inmuebles está dolarizado y permite ganarle a la devaluación, conservar el capital y lograr una renta fija mensual.

Cuando se levante la cuarentena, vamos a tener que retasar para convalidar los precios con el comprador. Muchos hablan que las bajas pueden ir del 10 al 30% en dólares, anticipó Alejandro Bennazar, presidente de la Cámara Inmobiliaria Argentina (CIA), durante el X Seminario (virtual) de Reporte Inmobiliario. Por la cuarentena, en abril la construcción cayó el 75,6%, comparándola con el mismo mes de 2019. Sin embargo, la subida del dólar hace que la rentabilidad de construir aumente (se vende en dólares y se construye en pesos).

Hay muchas consultas por lotes y por proyectos de construcción en terrenos de barrios privados y countries, afirma Miguel Di Maggio, director de la inmobiliaria Depa. El broker asegura que las rebajas no discriminan barrio. Es momento de explorar nuevas zonas ya que, seguramente, se encuentren mejores precios en zonas que se denominan como caras. Si uno tiene pensado construir, hacer un buen acopio de materiales hoy es una buena oportunidad, aconseja.
La caída de los precios inmobiliarios en dólares en la Argentina está empujada por la crisis del coronavirus, pero, también, por la suba del precio de la moneda estadounidense y las restricciones para comprarla. Sin embargo, y aún con divisas más fuertes, el Covid-19 está bajando los precios de los inmuebles en todo el mundo. La falta de liquidez y la necesidad de cubrir deudas impulsa la baja y abre nichos de oportunidad.

En Uruguay, los precios de inmuebles bajaron entre un 10% y un 20%. Y, con la suba del dólar de un 15%, se abarataron también los costos de obra, dice Gustavo Pereira, titular de la comercializadora uruguaya Amarras. El broker informa haber recibido una gran cantidad de consultas pidiendo información para tramitar la residencia fiscal y residencia permanente, lo que disparó las búsquedas inmobiliarias.

Real estate: ¿Cuánto bajarán los precios de los departamentos?

Entre las oportunidades de inversión, Pereira distingue segmentos. Si se busca hacer una inversión en el orden de los u$s 80.000, pagarlo financiado y obtener una renta del 4,5% en dólares, lo recomendable es comprar apartamentos pequeños en Montevideo o en la zona de residentes permanentes en Punta del Este. Cuando hablamos de renta, no se deberían invertir más de u$s 100.000 por unidad, explica.

Hay otro perfil de inversor: el que busca comprar inmuebles en valores muy por debajo de los valores de mercado. En este caso, el lugar indicado es Punta del Este y su zona de influencia donde algunos propietarios argentinos, al tener dificultades para mantener esos inmuebles, salen a la venta con valores muy bajos. Este tipo de negocio hay que esperarlo pues estas oportunidades surgen esporádicamente, advierte el especialista.

Invertir en real estate en los Estados Unidos es sencillo y seguro. Todo se puede hacer por e-mail, vía transferencia bancaria. También, es importante tener en cuenta que en ese país existen los préstamos para extranjeros, que se dan a 30 años con una tasa aproximada del 5% anual y prestan hasta el 65% del valor de la propiedad, explica Jorge Kupferman, broker de Miami Life Realty. El agente afirma que, si bien uno de los destinos que más atrae a los argentinos es Miami, las oportunidades más interesantes en cuanto a rentabilidad y revalorización hoy se encuentran en Baltimore y Filadelfia.

En estas dos ciudades la rentabilidad anual está entre el 10% y el 13% en dólares; en Detroit, es del 10 %; mientras que, en Miami, ronda alrededor del 6%. En cuanto a precios, Kupferman aclara que los inmuebles más caros dentro del mercado de Miami ya estaban afectados previo al efecto del coronavirus. Sobre todo, en zonas como Brickell y Sunny Isles. Y es posible que el impacto de la pandemia los afecte aún más. En el caso de Baltimore y Filadelfia, los valores no bajaron y es probable que se revaloricen en la nueva normalidad por la necesidad de departamentos de categoría B y B- para alquilar. En estas ciudades, se puede acceder a comprar una unidad por u$s 90.000. En Detroit, los precios rondan los u$s 50.000 con la proyección de revalorización de entre 50% y 100% en tres o cinco años, explica Kupferman.

El mercado de alquileres estadounidense tiene la particularidad de brindar con dos años de renta asegurada por parte del vendedor por contrato, lo que evita problemas como el no pago por parte del inquilino. Y, a partir del tercer año, es posible renovar la renta asegurada abonando un fee mensual a una compañía de seguros, amplía. Miami conviene más como plaza de oficinas.

El segmento venía siendo beneficiado antes de la pandemia por las exenciones impositivas ofrecidas por La Florida. Las zonas suburbanas, como Brickell, Downtown, Coral Gables y Aventura son las más convenientes, dice Kupferman. La inversión en pisos corporativos es mayor que en los residenciales. No hay tanta oferta de unidades usadas, la mayor parte de las que están a la venta son en pozo. Una unidad ABC1 promedia los u$s 500.000, se ingresa con u$s 100.000 durante la construcción se desembolsan otros u$s 250.000 y el 50% restante al contrato.
Buscando también se encuentran algunas oportunidades cercanas a los u$s 290.000. El alquiler promedio de oficinas clase A promedia los 4,55 u$s/m2 mensuales, lo que asegura una rentabilidades del 6% anual en dólares que, sumada a la apreciación futura del inmueble, mejora aún más el negocio, agrega el broker.
Quedate en casa
Hace rato que los sectores bursátil y financiero operan online, pero la cuarentena eliminó, de un día para el otro, cualquier otra opción. Los agentes tuvimos que hacer un cambio de timón rápido y, por suerte, nos fue muy bien. Yo recibo las llamadas en mi casa, transferidas por la telefonista que está en la suya y todas las conversaciones quedan grabadas para seguir respetando las reglamentaciones de la CNV, aclara López.

Tanto los mercados, como los agentes y las administradoras, han tratado de minimizar la cantidad de personal que trabaja en las oficinas. Más del 60% del plantel trabaja en forma remota. En términos generales, no han existido problemas ni de procesamiento de órdenes, ni transferencias de títulos, ni custodia. Gracias al esquema del onboarding digital se ha podido seguir abriendo cuentas sin la presencia física de los inversores en las oficinas. Los canales digitales llegaron para quedarse y seguirán creciendo, aclara Sosa.
El aislamiento obligatorio también barrió con los trámites presenciales, como el endoso de cheques en la Caja de Valores. El uso de e-checks y facturas de crédito en la plataforma del MAV creció exponencialmente. Para algunos brokers, la cuarentena sirvió para atraer más clientes. Con la gente pasando más tiempo en sus casas, sumado a la coyuntura económica, empujó el interés por informarse por cómo y en qué invertir. Algo que, también, hemos notado en las consultas, aperturas de cuenta y operaciones, asegura Roig.

Las alternativas de inversión crecen de la mano de la tecnología. Durante los últimos dos meses, se sumaron miles de inversores a SeSocio, que destinan sus ahorros en proyectos de sectores como agroindustria, calzado, real estate o tecnología, con rendimiento en dólares muy interesantes para el contexto actual, dice Quaranta. Las personas están más tiempo online y demandan mayor cantidad de contenido. Bano anticipa: Post pandemia creo que va a haber cosas que van a ser muy difíciles de erradicar: la gente se acostumbró a operar en la Bolsa online. En estos casos no se vuelve atrás, son hábitos que llegaron para quedarse.

Las entrevistas online y la generalización de los trámites a distancia debido al coronavirus están facilitando la apertura de cuentas bancarias en Estados Unidos, algo crucial para muchos empresarios o profesionales latinoamericanos, y especialmente argentinos, señala Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, en una nota.

“Hasta hace un par de meses abrir una cuenta bancaria en los EEUU, de forma remota, era todo un desafío. La figurita difícil eran las cuentas para manejar saldos transitorios, también llamadas cuentas transaccionales, o sea las que usan con fines comerciales las empresas, los emprendedores, los profesionales y/o los importadores/exportadores. En otras palabras, el tipo de entidad financiera y cuenta que les permite a éstos recibir pagos de sus clientes y cancelar deudas a sus proveedores, dentro o fuera de los EE.UU.”, explica Sardáns.

El experto señala que “vale destacar que todo este tipo de movimientos no son bienvenidos en cuentas abiertas en brokers, las cuales son relativamente fáciles de abrir, pero también rápidamente se cierran cuando detectan este tipo de movimientos. Hasta antes de la cuarentena que originó el COVID-19, eran contados los bancos en los EE.UU. que permitían abrir este tipo de cuenta en forma remota”.

Para el CEO de FDI, el principal temor de los bancos estadounidenses es no cumplir a rajatabla con el famoso KYC (Know-Your-Client) y que se le filtre un cliente envuelto en actividades ilícitas o, por el contrario, que la documentación que se le presente no corresponda a quien realmente va a manejar la cuenta. Pero a partir del uso generalizado de las plataformas de video-llamadas, el proceso de apertura presencial se reemplazó con entrevistas online. De hecho, los mismos empleados que antes abrían las cuentas con los nuevos clientes del otro lado del escritorio, ahora lo hacen desde sus propias casas y con el cliente del otro lado de la pantalla.

“Tener una cuenta en los EE.UU. no es menor para el latinoamericano; y mucho más para el argentino. Se trata de la plaza más conveniente desde el punto de vista de servicios bancarios, además de la más barata en lo que tiene que ver con costos de mantenimientos y comisiones por transferencias, ideal para hacer negocios con el mundo, más allá de ser la plaza más segura”, añade Sardáns.

“Esto demuestra que se puede ser flexible y adaptarse a los nuevos tiempos aún en empresas como las del sector financiero que siempre han sido muy rigurosas y poco flexibles. Algo para imitar en nuestras propias instituciones. El que sobrevive a las crisis no es el más grande, sino el más flexible. Esto ya lo decía Charles Darwin hace mucho tiempo y sin coronavirus”, concluye su nota.

Las empresas y los profesionales que venden al mundo sus servicios necesitan cuentas en el exterior para recibir los pagos de sus clientes y cancelar deudas con proveedores, para así también evitar la coyuntura cambiaria local. Y las más convenientes las ofrecen en los Estados Unidos.

Antes del cepo, muchos argentinos creaban una sin recurrir a un intermediario ni pisar suelo norteamericano. Concretamente, valiéndose de sitios como tdameritrade.com o interactivebrokers.com, que aceptaban mínimos de u$s10.000. Pero todo cambió tras las restricciones.

“Desde finales del año pasado, el Banco Central prohibió las transferencias a subcuentas del exterior. En concreto, prohibió las transferencias a brokers, que es donde tienen sus ahorros fuera del país la gran mayoría de los argentinos. Pero sí se puede transferir a una cuenta bancaria propia del exterior“, indica a iProUP Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI.

Sin embargo, para su actividad, hay quienes requieren de otro tipo de cuenta, llamada transactional account o “transaccional”, que utilizan con fines comerciales las empresas, los profesionales, emprendedores, al igual que importadores y exportadores. Y que ahora pueden tramitar sin moverse del hogar.

En qué consiste

Una cuenta transaccional permite a las firmas argentinas recibir pagos de sus clientes y cancelar deudas de proveedores, ya sea dentro o fuera de los Estados Unidos. Y sin moverse del hogar.

“Hasta hace un par de meses, abrir una cuenta bancaria en Estados Unidos de forma remota, era todo un desafío. La figurita difícil eran aquellas para manejar saldos transitorios, también llamadas transaccionales”, amplía Sardáns.

A raíz de la pandemia, los bancos estadounidenses se volcaron masivamente a las plataformas de videollamadas y sus ejecutivos ahora realizan el onboarding (alta) de clientes desde sus casas también para este tipo de producto.

“Estos movimientos no son bienvenidos en cuentas abiertas por brokers, relativamente fáciles de tramitar, pero que también se cierran rápidamente cuando detectan este tipo de movimientos”, advierte Sardáns. En la previa de la cuarentena, eran contados las entidades del país del norte que permitían abrirlas de forma remota.

“El ‘gran cuco‘ es no cumplir a rajatabla con el famoso KYC (siglas en inglés de “conozca a su cliente“) y que se les filtre un usuario envuelto en actividades ilícitas o que la documentación que presente no corresponda a quién realmente va a manejar el dinero”, indica Sardáns.

Sin embargo, a partir del uso generalizado de las plataformas de videollamadas, el proceso de apertura presencial se reemplazó con entrevistas online. “Los mismos empleados que antes abrían las cuentas en el escritorio, ahora lo hacen desde sus propias casas y con el cliente del otro lado de la pantalla”, enfatiza.

Según el experto, obtener una cuenta en los EE.UU. “no es un tema menor para el latinoamericano y mucho más para el argentino”. Y enumera cuatro ventajas clave sobre operar en esta plaza:

– Es la más conveniente en cuanto a la cantidad de servicios bancarios

– Es la más barata en lo relacionado con costos de mantenimientos y comisiones por transferencias

– Es ideal para realizar negocios con el mundo

– Es la más segura

“Lo ocurrido en la pandemia demuestra que también se puede ser flexible y adaptarse a los nuevos tiempos, aún en empresas como las del sector financiero que suelen ser rigurosas y rígidas”, enfatiza.

Requisitos

Según empresarios consultados por iProUP, tanto las compañías como los individuos pueden obtener una de estas cuentas para agilizar sus negocios con otras compañías internacionales.

Los requisitos para una cuenta personal son:

– Dos identificaciones para cada titular o apoderado: el DNI y el pasaporte

– Prueba de domicilio: un servicio, que puede ser de luz, gas o teléfono

– Estados financieros o certificación de ingresos, certificado por contador, o recibo de sueldo

– Carta de referencia bancaria acompañada de los últimos tres extractos

– Currículum vitae

En tanto, para obtener una cuenta corporativa se requiere:

– Una identificación válida por cada firmante o quien tenga más del 10% de las acciones de la sociedad

– Prueba de domicilio de la entidad (un servicio a nombre de la sociedad)

– Clave Fiscal

– Artículos de incorporación: estatuto constitutivo y documentación corporativa de la sociedad

– Certificado de vigencia de la sociedad

– Resumen de la estructura societaria en caso de ser compleja

– Estados financieros de la firma, tanto del año en curso como del anterior

– Últimos dos balances: en caso de que la sociedad sea muy reciente y no posea aún, deberán presentarse los estados financieros de los dueños

– Currículum de los accionistas

“Además, en ambos casos, el beneficiario final debe informar su estado financiero, a través de un formulario que proveen los bancos“, explican las fuentes. Y agregan: “Allí deberá indicar sus datos personales, activos y pasivos que posea, y los ingresos de los últimos 12 meses en concepto de salario, bonos, dividendos o rentas, según corresponda”.

Para inversores

Tal como diera cuenta iProUP, quienes requieran una cuenta para operar en EE.UU. y no necesiten registrarse como empresa, también pueden abrirla a través de un broker.

La empresa es una de las que ofrece el soporte personalizado, aprovechando no sólo el título de Asesor Global de Inversiones (AGI) que le asignó la Comisión Nacional de Valores (fue la segunda en conseguirlo y ya hay más de 15 en el mercado), sino también que en EE.UU. está inscripta como Registered Investment Advisor (RIA). En Uruguay, en tanto, opera como asesor de inversión.

“Para abrir una cuenta afuera pedimos requisitos básicos de información: una boleta de servicio para cotejar el domicilio, extracto bancario para verificar que la persona esté bancarizada, el pasaporte vigente y completar formularios“, afirma Sardáns, quien añade que no es necesario contar con la Visa del país en el que se invierte.

Otro de los jugadores locales que ofrece la posibilidad de invertir en Estados Unidos es Invertir OnLine (IOL). “En la actualidad, el monto mínimo para abrir la cuenta es de u$s1.000 y el fondeo es a través de la compra y venta de bonos a un tipo de cambio contado con liquidación“, asegura a iProUP  Flavia Matsuda, Coordinadora de Research de invertirOnline

“Se pueden operar acciones, ADR y fondos índice cotizados (EFT). Estos últimos permiten invertir en exposición a diferentes áreas geográficas y tipos de instrumentos: acciones, bonos, commodities (oro, petróleo, soja, etc) y  monedas”, añade.

Al igual que IOL, hay un puñado de Agentes de Liquidación y Compensación (ALyC) que brindan la opción de abrir cuentas en el extranjero, si bien prefieren el bajo perfil. Desde el punto de vista regulatorio, tal servicio es de private placement (es decir, oferta privada). A diferencia de la oferta pública, no puede publicitarse, ni comunicarse por mails masivos ni enviar a listas de distribución.

“Si lo hacés, estás violando la Ley de Oferta Pública”, explican desde una ALyC. Además, ante las restricciones, los argentinos aprovechan el llamado dólar bolsa para saltar el tope de u$s200 mensuales y transferir fondos al exterior.

“Muchos acuden al mercado de capitales, a un costo que es la diferencia entre el MEP y el contado con liqui, o recurren a la compra de un título que cotice afuera”, señala Sardáns, quien critica la decisión de haber prohibido a los brokers.

Antes de abrir una cuenta en Estados Unidos, los individuos deben conocer la parte impositiva y qué impuestos se pagan en el país y fronteras afuera.

“Los portafolios que están en el exterior y generan renta están alcanzados por el Impuesto a las Ganancias de Argentina. En EE.UU., al tratarse de un no residente, no se abonan gravámenes sobre las ganancias financieras obtenidas en ese país”, señala a iProUP el tributarista César Litvin, CEO del Estudio Lisicki, Litvin & Asociados.

El Impuesto a las Ganancias, aclara Litvin, se aplica sobre el resultado neto en moneda dura. “Es decir: el precio de venta menos el costo de compra en la misma moneda. La diferencia de cambio no está gravada“, destaca.

Sobre la tenencia de activos en el exterior, indica que las personas humanas no tributan en el Impuesto a las Ganancias si no se generaron beneficios. También se paga sobre el cobro de cupones que se vayan acreditando.

Otro de los tributos que alcanza a las inversiones en el extranjero es el Impuesto a los Bienes Personales. Tras la Ley de Emergencia Económica, se ubica en:

– 0,7% para activos de hasta $3 millones

– 1,20% hasta $6,5 millones

– 1,8% hasta $18 millones

– 2,25% para montos superiores

“Es una tasa alta teniendo en cuenta que algunos rendimientos financieros fuera del país rinden no más del 1 o 2%. Es un impuesto que se vuelve muy oneroso y se lleva parte importante de la renta”, detalla Litvin.

Otro dato clave a considerar es que en EE.UU. está vigente el impuesto a la herencia para no residentes. “Es bastante alto, porque se paga a partir de patrimonios de más de u$s60.000 y va en una escala progresiva. En su máxima alícuota, llega casi al 50% del monto“, advierte el CEO del Estudio Lisicki, Litvin & Asociados.

Cuando una persona que tiene cuenta en ese país fallece y el heredero se presenta a hacerse cargo de sus bienes, es el momento en que le descuentan este gravamen.

“Lo que se hace para optimizar el lado fiscal es crear estructuras que queden fuera del impuesto a la herencia“, comenta César Litvin. Por ejemplo, agrega, se elabora algún trust o las inversiones financieras se ponen a nombre de una sociedad radicada en un país de bajos impuestos, como las Islas Vírgenes británicas, Belice o Panamá.