En el llamado “día del amor”, es imposible no pensar en el matrimonio. Más allá del amor que vivirán durante el mismo, por trágico que suene, tiene solamente dos finales posibles: el divorcio o la muerte.  Tanto para parejas que se divorcian como para los que siguen casados hasta la muerte, el matrimonio afecta su patrimonio y hay que entender cómo.

Vamos a simplificar y sintetizar los efectos más importantes del matrimonio en ese ámbito. Usaremos los supuestos más frecuentes y generales para facilitar la comprensión. Daremos referencias sobre derecho argentino, pero muchos de estos principios son aplicables en otras jurisdicciones por lo que la lectura es útil también para personas de otros países.

¿Qué cambia patrimonialmente cuando me caso? En palabras simples: estoy incorporando un socio y estoy creando un heredero forzoso.

Estoy incorporando un socio

Antes de la importante reforma de 2015, el Código Civil tenía un único sistema para el matrimonio: la comunidad de bienes (sociedad conyugal). Con el Código nuevo, los contrayentes pueden optar entre comunidad o separación de bienes. Si no dicen nada, se aplicará el régimen de comunidad.

En el régimen de comunidad, el patrimonio quedará dividido en dos categorías: los bienes propios y los gananciales.

Son propios los que cada contrayente ya tenía antes de casarse y los que reciba gratuitamente (herencia, legado o donación) durante el matrimonio. También son propios los que se adquieran en reemplazo de un bien propio. Los bienes propios son la “excepción”.

Son gananciales todos los que no son propios y todo lo que los bienes propios produzcan durante el matrimonio. Todo se presume ganancial, salvo prueba en contrario. Los bienes gananciales son la “regla”.

Para los matrimonios en régimen de comunidad, el carácter propio o ganancial de un bien será fundamental a la hora de un eventual divorcio como así también ante la muerte de uno de los cónyuges (sucesión). La regla para el divorcio es: uno mantiene los propios y se dividen los gananciales.

En el régimen de separación de bienes, la división entre propios y gananciales no existe.

Más allá de ambos regímenes, hay una serie de reglas que se aplican a todo matrimonio que se conocen como régimen primario. Generan -aún para quienes se separan de bienes- cierta “sociedad” cuyos aspectos centrales son:

1. Deber de contribución al propio sostenimiento, al del hogar y al de los hijos en común, en proporción a los recursos de cada cónyuge. El trabajo en el hogar es válido como aporte.
2. Los bienes son manejados por su titular, pero se necesita permiso del otro cónyuge para disponer de derechos sobre la vivienda familiar, sobre sus muebles indispensables o para transportar éstos fuera de la vivienda.
3. Hay responsabilidad solidaria por las deudas contraídas para la vida en común. Fuera de ese caso, generalmente no se responde por las deudas que haya contraído el otro cónyuge.

El divorcio de un matrimonio bajo el régimen de comunidad será muchísimo más complicado que el de uno con separación de bienes. En el primer caso, puede haber verdaderas batallas judiciales por la categorización de los bienes, su valuación y (al menos en Argentina) influirán enormemente los conceptos como la inflación y los complejos temas cambiarios. La división de los gananciales seguramente será compleja, sobre todo si hay patrimonios importantes o “complicados”.

Patrimonialmente hablando, en un régimen de comunidad sale perdiendo quien más poseía antes del casamiento. Este perjuicio se incrementa a mayor duración del matrimonio, porque habrá más tiempo de acumulación de gananciales a dividir.

En la Argentina, la ley no contempla los acuerdos prenupciales por lo que solamente sirven en el improbable caso que ambos cónyuges los respeten si hay divorcio.

En el país, las únicas salidas a los efectos no deseados del régimen de comunidad son optar expresamente por el régimen de separación de bienes o constituir un fideicomiso.

Estoy creando un heredero forzoso[1]

En general, toda persona que se casa tiene garantizada una porción del patrimonio de su cónyuge cuando éste muere, siempre que no existan supuestos extremos de lo que se denomina “indignidad” (como por ejemplo haber cometido delitos o malos tratos contra el cónyuge fallecido). En este texto, nos referimos siempre a herederos no indignos.

Esa porción garantizada se denomina “legítima” y es una fracción del patrimonio de la persona fallecida. Varía si hay hijos del cónyuge fallecido o si, a falta de estos, tiene padres vivos.

La contracara de la legítima es la llamada porción disponible. Para usarla, la persona debe hacer un testamento o haber efectuado donaciones con cláusulas especiales para ello.

Si la persona casada fallece sin hijos y sin ascendientes vivos, la porción legítima del cónyuge sobreviviente es la mitad del patrimonio de quien falleció. Si no se usó la porción disponible o se consumió parcialmente, el cónyuge sobreviviente se lleva el resto.

Si la persona fallecida dejó descendientes, la herencia se reparte entre ellos y el cónyuge sobreviviente. La legítima es de 2/3 y quedan desplazados los ascendientes. Aquí la porción disponible baja de 1/2 a 1/3 con lo cual hay que ver primero si el fallecido la utilizó y para lo no utilizado, existen reglas precisas para la distribución.

Como conclusión:

• Casarse, además de ser un signo de amor, es también una decisión patrimonial.
• Al no ser reconocidos en Argentina, los acuerdos prenupciales tienen tanto efecto como el respeto que ambos cónyuges le tengan (en caso de divorcio) a lo firmado.
• Si no me caso, la única forma de proteger a mi pareja ante mi muerte es mediante un testamento o un fideicomiso, ya que la ley sucesoria no le garantiza nada.
• Hacer un testamento es un derecho que siempre es conveniente ejercer, me case o no.
• El régimen de separación o el fideicomiso son la mejor herramienta para evitar los efectos no deseados del régimen de comunidad.

Saludos cordiales

Juan Cruz Acosta Güemes
Socio SFI Servicios Fiduciarios

[1] La ley prevé una excepción, que se da cuando una pareja se casa, y un cónyuge muere dentro de los 30 días del matrimonio por una enfermedad preexistente al mismo, conocida por el sobreviviente y “de desenlace fatal previsible”, salvo que haya habido una unión convivencial previa al matrimonio.

Espero te sirva. 

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Aprovecho este artículo publicado por el diario La Nación de Argentina en referencia a los bancos suizos, para compartir unas reflexiones que creo te pueden servir. 

Cuando me inicié gerenciando activos financieros hace 21 años en los EEUU, tuve que elegir entre el modelo suizo, el modelo estadounidense o el nuevo modelo. 

El primero consistía en un VALE TODO. Se trataba de un sistema con regulaciones muy laxas, con casi ningún control sobre los bancos y los asesores. Estos a su vez aprovechaban el misticismo del secreto bancario suizo, de una manera “muy especial” frente a sus clientes con fondos no declarados en sus países de residencia y con eso podían operar con su patrimonio con beneficios compartidos, algo para el cliente y “algo más” para bancos y asesores. La excusa era “vos no preguntes demasiado, nosotros nos quedamos callados”. 

Esto funcionó como un “reloj suizo” hasta que aparecieron los blanqueos y los inversores aprovecharon para acogerse. Desde ese momento los inversores comenzaron a indagar, a cuestionar y los suizos no tuvieron otra alternativa que mutar al modelo estadounidense. Este cambio trajo consecuencias, como las demandas legales que están recibiendo de parte de muchos ex-clientes alrededor del mundo, y lo explica el artículo que te adjunto debajo de esta nota. 

El modelo estadounidense siempre fue bastante más transparente, pero se aprovecha del desconocimiento y la falta de educación financiera del cliente. Es una especie de, “si no me pregunta, no tengo porque decírselo”. Es un sistema donde coexisten un sinnúmero de costos y comisiones, donde la gran “vedette” o la gran “tajada” son los precios a los que los clientes compran y venden títulos: cuánto más exótico es el título, mayor es la manipulación de los precios. Aclaremos que hoy en día cuando hablamos de exótico, incluimos también a los bonos soberanos, provinciales/estaduales y/o de empresas de países emergentes. Cuánto más se le cobra al cliente, más ingresos reciben y se reparten la institución financiera y el “asesor”. Es decir, un claro conflicto de interés. 

El nuevo modelo, el cual no es tan nuevo, pone las cuentas claras. “Yo asesor, te cobro a vos, inversor, este honorario. Y es todo lo que cobro, y acá lo ratifico registrándome en los EE.UU. (país que me somete a mayores reglas de transparencia) y dejándolo en claro. Y como vos sos quien me paga, te sugiero -no te impongo- usar esta institución financiera, cuyo cliente vas a ser vos. Y vos como cliente, me vas a autorizar a mí, tu asesor, a gerenciar tu cuenta. Y yo, asesor, por eso no cobro comisiones del banco. Solo cobro lo que vos me pagas, el honorario acordado”. En definitiva, el cliente contrata a la institución financiera y al asesor de forma separada. Y no existe relación comercial entre estos dos. ¿El resultado? Intereses alineados entre el asesor y el inversor -total transparencia-. Los activos, siempre a nombre del cliente y nunca del asesor. 

Este último es el modelo con el que se maneja FDI hace 21 años. Las cuentas siempre tienen que ser claras. 

Espero te sirva. 

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Aprovecho nuestra participación en este artículo publicado por el diario La Nación de Argentina, para darte unas máximas, que aplican sin importar en qué país vivas, ni donde estén localizadas tus inversiones y/o tu/s empresa/s.  

1. Nadie te puede prohibir elegir el camino más barato desde el punto de vista fiscal. El único requisito innegociable es hacerlo dentro de las normativas vigentes. 
2. El primer paso para lograr una óptima planificación fiscal, es hacerte asesorar por un tributarista de tu país de residencia. Que sea de tu país de residencia es sumamente importante. 
3. Si este profesional es también un experto en planificación fiscal internacional, genial. Si no, incorpora a uno para complementarlo. 
4. La planificación fiscal entrega un mapa y un diseño, que orientarán las decisiones futuras hacia la mejor combinación de instrumentos, países y/o estructuras para minimizar la carga tributaria total de todo tu patrimonio. 
5. A partir de dicho plan se analiza la viabilidad de instrumentarlo (contemplando costos, personal capacitado, clientes, proveedores, acceso a insumos y/o otros factores). 
6. Una vez que se define qué es lo concretamente implementable, el secreto es buscar los mejores proveedores de vehículos legales (sociedades, fideicomisos, fundaciones, etc.) y servicios en los diversos países (instituciones financieras, estructuradores, contadores, auditores, escribanos, etc.). Acá la clave está en elegir la mejor oferta, en la combinación de los tres factores relevantes: conocimiento técnico, tiempo de entrega/respuesta y precio. 
7. No dejes de volver continuamente al punto 2, ya que “lo único constante en el mundo, es el cambio (de normativas y/o restricciones)”. Invertir en el mejor tributarista que puedas pagar es una de las mejores inversiones que podés hacer. 

Maximizar y eficientizar tu patrimonio depende exclusivamente de tu deseo de hacerlo. El resto es consecuencia de contar con un excelente equipo de profesionales que te ayude a alcanzar el objetivo. 

Espero te sirva. 

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En nuestro artículo de hace dos semanas, SE FORMA UN NUEVO GIGANTE: se reconfigura el mundo financiero, comentábamos sobre la compra de TD Ameritrade por parte de Charles Schwab, tercero y primer discount brokers más grandes del mundo, respectivamente. 

Fue una jugada maestra que se complementó con el anuncio que había realizado Charles Schwab de no cobrar más comisiones por la compra y venta de acciones y otros títulos. Esto ha cambiado las reglas de juego de la industria de servicios financieros –hablamos de que los inversores ya no pagarán más comisiones–, produciendo un sacudón fuerte en sus competidores directos.  

La fusión de ambas compañías conforma un gigante que suma más de 24 millones de cuentas de clientes y activos en custodia por más de cinco billones (trillones en inglés) de dólares. Esto representa el 11% de los activos financieros de los inversores minoristas (retail) de los EE.UU. y ambas instituciones concentran el 50% de los activos que administran los asesores financieros en los EEUU. Leíste bien: el 50%.  

Y acá viene una reflexión. 

En los EE.UU., existe una clara diferencia entre lo que significa un asesor financiero (investment advisor) y un broker. El broker es quien maneja las cuentas de sus clientes vía un banco (Bank of America, Citibank, JP Morgan, etc.) o una sociedad de bolsa (Pershing, Wells Fargo, Morgan Stanley, etc.). Actúa como un vendedor de productos y servicios financieros, siendo compensado con una porción de las ganancias que le genera a la entidad financiera para la cual trabaja o representa. Cuánto más ganancia le genera a la entidad financiera, vía costos, comisiones y spreads que le cobran al inversor, mayores ingresos percibe el vendedor. 

El rol del asesor financiero está en las antípodas de ese modelo de negocios. Todos sus ingresos se originan exclusivamente en los honorarios que pacta con sus clientes, como hacemos en FDI.  

Dado que lo remunera su cliente, su énfasis y foco es sugerirle, recomendarle y gerenciarle sus activos de la forma que cree más conveniente y menos costosa para éste. Por eso, todos los asesores financieros en EE.UU. gerencian los activos financieros de sus clientes en discount-brokers, como hacemos en FDI desde siempre. 

¿Por qué? Porque son instituciones financieras con los mismos servicios y tan seguras como las tradicionales, pero mucho más baratas. En un mundo que tiende a la tasa negativa, “erradicar” los costos y comisiones es fundamental para obtener rentabilidad. 

¿Y cómo logran ser más baratas que los bancos y brokers tradicionales? Porque se apalancan en tecnología, en negocios relacionados y porque no tienen asesores o vendedores a quienes compensar. Tampoco pagan comisiones a los asesores financieros que manejan en éstos las cuentas de los clientes. Es decir:  

• El cliente del discount-broker es el inversor.  
• El asesor financiero no tiene relación comercial con el discount-broker. 
• El cliente contrata al asesor financiero, lo autoriza frente al discount-broker a gerenciar su cuenta y lo compensa directamente por sus servicios. 

El resultado de este sistema es un circuito virtuoso donde los clientes reciben asesoramiento objetivo, tienen enfrente un asesor con intereses alineados con los suyos, libres de conflictos de interés, al que le pagan honorarios que se compensan con las reducciones de costos. 

En definitiva, un modelo de negocios que es virtuoso para todas las partes, que si además consideramos el valor que agrega un asesoramiento de 360° que integra lo financiero, legal y tributario, lo hace inigualable. 

Espero que sirva. 

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Estos son los desafíos que enfrenta un asesor patrimonial si lo que pretende es agregarle valor a sus clientes. No tienen un orden pre–establecido pero son todos muy importantes. Como inversor, es importante leerlos detenidamente para entender cuáles son las previsiones a considerar en este nuevo año. 

Repasemos. El asesor patrimonial debe: 

1. Ayudar al cliente en la diversificación de su patrimonio. ¿Cuánto debe tener en inmuebles, de qué tipo y en qué lugar? ¿Cuánto en activos financieros, de qué clase, tipo, emisores, en qué país estarán custodiados y cómo será la composición de la cartera? 
2. Tener muy claro el impacto impositivo de la posesión, flujos y rentabilidad de los activos del cliente. El foco debe estar en maximizar las ganancias después de impuestos. Este tema es fundamental y deben tenerse en cuenta las normas del país de residencia fiscal del cliente, como así también las de la jurisdicción de los activos. Entender de planificación fiscal internacional marca la diferencia, ya que permite muchas veces bajar radicalmente la carga tributaria. 
3. Optimizar plenamente los aspectos cambiarios. El cliente debe poder disponer del dinero y en la divisa que necesita, vía el precio de compra más barato o el precio de venta más alto. Se puede perder o ganar mucho dinero según cómo se instrumenten estas operaciones. 
4. Personalizar el asesoramiento con parámetros e información sobre cómo es la estructura familiar y patrimonial, los flujos de fondos proyectados (ingresos/egresos), posición tributaria, tolerancia a la volatilidad, y tener mecanismos para soportar emergencias e imprevistos. 
5. Estar en la búsqueda constante de minimizar (cuando no se puedan eliminar) los costos financieros –spreads y comisiones–. No deja de sorprender cuánto dinero los clientes pierden alegremente en esos factores. En un mundo que tiende a la tasa negativa, es un punto clave que no puede soslayarse. 
6. Asistir al cliente en la planificación hereditaria y sucesoria, con nociones testamentarias y fiduciarias. 
7. Ayudar al cliente a proteger su patrimonio, tanto del ataque de terceros como de la futura incapacidad de manejar sus asuntos por cuestiones de vejez, enfermedad o falta de idoneidad. El asesor debe entender de fideicomisos y trusts. 

En definitiva, el asesor debiese estar interiorizado de la realidad del cliente y tener la capacidad, el conocimiento y la experiencia para enfrentar estos desafíos. 

Las preguntas que todo inversor debe hacerse hoy son dos: 

1. ¿cuál o cuáles de estos siete puntos aún no tiene cubiertos? 

1. ¿cómo piensa solucionar la situación para que no se transforme en un problema? 

Espero que sirva. 

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Con una inflación para el 2020 que algunos economistas proyectan en el 55% y tasas de préstamos en pesos para Pymes que rondan el 40%, o sea una tasa “negativa” de 15 puntos, pareciera que es una gran oportunidad tomar deuda para usar como capital de trabajo y que la empresa distribuya a sus accionistas el capital propio. 

En el mundo, pero muy especialmente en Argentina, LO ÚNICO CONSTANTE ES EL CAMBIO. Tener un buen equipo detrás te permite ver y aprovechar oportunidades que se presentan todo el tiempo, lo cual significa generar ahorros y ganar dinero. 

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Charles Schwab, el discount-broker más grande del mundo, anunció la compra del tercero más grande: TD Ameritrade. Ambas compañías suman más de 24 millones de cuentas de clientes y activos en custodia por más de cinco billones (trillones en inglés) de dólares. 

Son dos grandes de las finanzas que hace menos de un mes anunciaron que ya no cobran comisiones por transacciones y bonifican muchos costos que otras instituciones financieras cobran, generalmente de forma “oculta”. 

¿Cómo logran ser tan baratos? Porque se apalancan en tecnología, en negocios relacionados y porque no tienen asesores o vendedores a quienes compensar. Tampoco pagan comisiones a los asesores independientes que manejan las cuentas de los clientes: asesores y clientes acuerdan de forma independiente los honorarios. 

Un circuito virtuoso que no para de crecer y que reconfigura el mundo financiero: 

• Instituciones financieras con los mismos servicios y tan seguras como las tradicionales, pero mucho más baratas; 

• Asesores independientes que no perciben comisiones; sólo honorarios pactados con sus clientes; 

• Clientes que reciben asesoramiento objetivo/libre de conflictos de interés, pagando honorarios que se compensan con las reducciones de costos; 

Esto es algo muy bueno para todas las partes. 

Por el cepo cambiario, las empresas no pueden dolarizar sus saldos transitorios al tipo de cambio más barato, o sea al oficial. Las únicas dos alternativas que tienen están exclusivamente en el mercado de capitales. 

Una es el DÓLAR MEP, que es la compra de dólares con tenencia dentro de sistema financiero argentino. La segunda es el CONTADO CON LIQUIDACIÓN, que es la compra de divisas con destino final el sistema financiero de los EE.UU. La diferencia entre uno y otro no sólo es la cotización (actualmente $72/u$s vs $75/u$s), sino también la seguridad jurídica del destino final del dinero. De ahí, la diferencia de precio. 

Existe otro tema muy importante que deben considerar las empresas cuando tienen dólares en sus cuentas bancarias (argentinas o extranjeras). Si el dólar sube, éstas terminarán pagando impuesto a las ganancias (del 30%) sólo porque el dólar subió de precio. Los empresarios lo consideramos como un impuesto a la pseudo-ganancia. 

Ahora bien, ¿sabías que hay soluciones (100% legales) que permiten dolarizar los saldos transitorios de tu empresa, sin por eso pagar impuesto a las ganancias por la diferencia cambiaria? 

Esta es una de las tantas herramientas que diseñamos gracias a nuestra experiencia y conocimiento en finanzas y por relacionarnos con los mejores especialistas tributarios del país.  Así las empresas logran fortalecer sus saldos transitorios, clave para su operatoria diaria.

Espero que te sirva.

Se vive incertidumbre política en Argentina y convulsión social en Bolivia, Chile y Ecuador, con la potencialidad de extenderse al resto de los países. Hay una nueva ofensiva regulatoria en México, que coloca a sus residentes en una indefensión jurídica y patrimonial. Son normas inéditas y que también podrían extenderse a la región. Son sólo algunos ejemplos que nos muestran la importancia de saber qué tan blindados están nuestros bienes. 

Ya no alcanza solamente con hacer planificación financiera, con el propósito de armar nuestra propia cartera de activos financieros e inmobiliarios para que nuestros ahorros crezcan y podamos cubrir nuestras necesidades futuras, evitando costos y comisiones innecesarios. Tampoco alcanza con hacer exclusivamente planificación fiscal, con el fin de aprovechar exenciones, diferimientos y/o contraponer ganancias contra pérdidas temporarias, con el fin de que cada año sigamos el camino menos gravoso desde el punto de vista impositivo. 

Tomando como ejemplo las nuevas regulaciones mexicanas, que seguramente otros países copiarán, tampoco es suficiente que nuestros bienes se encuentren en países “previsibles” como Estados Unidos.

Hoy en día, la clave pasa por elegir el “vehículo legal” apropiado y constituido en la jurisdicción apropiada, de forma tal que los bienes sean siempre nuestros. Es decir, blindados del ataque de terceros. 

Por eso, tenemos que sumar las tres capas mencionadas. Solamente combinando planificación financiera, planificación fiscal y planificación patrimonial (tanto legal como de localización de activos) podremos estar verdaderamente a salvo en épocas de tanta incertidumbre e inestabilidad. 

Espero te sirva. 

Desde hace unos meses, los inversores con activos en el exterior empezaron a preocuparse por las bajas tasas interés que pagan los bonos y las bajas rentas que se ganan con el alquiler de inmuebles (medidas contra el valor inmovilizado). 

El origen del problema es el estancamiento de las economías mundiales. Para tratar de reactivarlas, los bancos centrales bajan las tasas de interés (muchas ya están en negativo) y esto se replica en las tasas de los bonos. Al enfriarse la economía, los inquilinos escasean o ya no convalidan los alquileres que antes podían pagar. A menor ingreso por alquileres, automáticamente ajusta para abajo el precio de los inmuebles. 

El proceso que estamos transitando algunos ya lo definen como de deflación. Es un fenómeno contrario a la Inflación y consiste en la caída generalizada y prolongada del nivel de los precios de bienes y servicios. 

Si los activos inmobiliarios van a seguir cayendo de precio, ¿conviene comprar ahora o es mejor hacer “parking”, por ejemplo, en una letra de cortísimo plazo de los EEUU (de entre 1 y 6 meses), que paga en promedio un 1,60% anual? 

No conviene comprar, porque hacerlo sería como comprar un bien que dará “algo” de renta pero que al momento de venderlo será a un precio menor que al de compra (y esto sin considerar los costos y comisiones de compra y de la posterior venta). 

Estos son momentos en donde la paciencia “paga” con buenas oportunidades que están a la vuelta de la esquina.