Aprovecho nuestra participación en este artículo publicado por el diario La Nación de Argentina, para darte unas máximas, que aplican sin importar en qué país vivas, ni donde estén localizadas tus inversiones y/o tu/s empresa/s.  

1. Nadie te puede prohibir elegir el camino más barato desde el punto de vista fiscal. El único requisito innegociable es hacerlo dentro de las normativas vigentes. 
2. El primer paso para lograr una óptima planificación fiscal, es hacerte asesorar por un tributarista de tu país de residencia. Que sea de tu país de residencia es sumamente importante. 
3. Si este profesional es también un experto en planificación fiscal internacional, genial. Si no, incorpora a uno para complementarlo. 
4. La planificación fiscal entrega un mapa y un diseño, que orientarán las decisiones futuras hacia la mejor combinación de instrumentos, países y/o estructuras para minimizar la carga tributaria total de todo tu patrimonio. 
5. A partir de dicho plan se analiza la viabilidad de instrumentarlo (contemplando costos, personal capacitado, clientes, proveedores, acceso a insumos y/o otros factores). 
6. Una vez que se define qué es lo concretamente implementable, el secreto es buscar los mejores proveedores de vehículos legales (sociedades, fideicomisos, fundaciones, etc.) y servicios en los diversos países (instituciones financieras, estructuradores, contadores, auditores, escribanos, etc.). Acá la clave está en elegir la mejor oferta, en la combinación de los tres factores relevantes: conocimiento técnico, tiempo de entrega/respuesta y precio. 
7. No dejes de volver continuamente al punto 2, ya que “lo único constante en el mundo, es el cambio (de normativas y/o restricciones)”. Invertir en el mejor tributarista que puedas pagar es una de las mejores inversiones que podés hacer. 

Maximizar y eficientizar tu patrimonio depende exclusivamente de tu deseo de hacerlo. El resto es consecuencia de contar con un excelente equipo de profesionales que te ayude a alcanzar el objetivo. 

Espero te sirva. 

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En nuestro artículo de hace dos semanas, SE FORMA UN NUEVO GIGANTE: se reconfigura el mundo financiero, comentábamos sobre la compra de TD Ameritrade por parte de Charles Schwab, tercero y primer discount brokers más grandes del mundo, respectivamente. 

Fue una jugada maestra que se complementó con el anuncio que había realizado Charles Schwab de no cobrar más comisiones por la compra y venta de acciones y otros títulos. Esto ha cambiado las reglas de juego de la industria de servicios financieros –hablamos de que los inversores ya no pagarán más comisiones–, produciendo un sacudón fuerte en sus competidores directos.  

La fusión de ambas compañías conforma un gigante que suma más de 24 millones de cuentas de clientes y activos en custodia por más de cinco billones (trillones en inglés) de dólares. Esto representa el 11% de los activos financieros de los inversores minoristas (retail) de los EE.UU. y ambas instituciones concentran el 50% de los activos que administran los asesores financieros en los EEUU. Leíste bien: el 50%.  

Y acá viene una reflexión. 

En los EE.UU., existe una clara diferencia entre lo que significa un asesor financiero (investment advisor) y un broker. El broker es quien maneja las cuentas de sus clientes vía un banco (Bank of America, Citibank, JP Morgan, etc.) o una sociedad de bolsa (Pershing, Wells Fargo, Morgan Stanley, etc.). Actúa como un vendedor de productos y servicios financieros, siendo compensado con una porción de las ganancias que le genera a la entidad financiera para la cual trabaja o representa. Cuánto más ganancia le genera a la entidad financiera, vía costos, comisiones y spreads que le cobran al inversor, mayores ingresos percibe el vendedor. 

El rol del asesor financiero está en las antípodas de ese modelo de negocios. Todos sus ingresos se originan exclusivamente en los honorarios que pacta con sus clientes, como hacemos en FDI.  

Dado que lo remunera su cliente, su énfasis y foco es sugerirle, recomendarle y gerenciarle sus activos de la forma que cree más conveniente y menos costosa para éste. Por eso, todos los asesores financieros en EE.UU. gerencian los activos financieros de sus clientes en discount-brokers, como hacemos en FDI desde siempre. 

¿Por qué? Porque son instituciones financieras con los mismos servicios y tan seguras como las tradicionales, pero mucho más baratas. En un mundo que tiende a la tasa negativa, “erradicar” los costos y comisiones es fundamental para obtener rentabilidad. 

¿Y cómo logran ser más baratas que los bancos y brokers tradicionales? Porque se apalancan en tecnología, en negocios relacionados y porque no tienen asesores o vendedores a quienes compensar. Tampoco pagan comisiones a los asesores financieros que manejan en éstos las cuentas de los clientes. Es decir:  

• El cliente del discount-broker es el inversor.  
• El asesor financiero no tiene relación comercial con el discount-broker. 
• El cliente contrata al asesor financiero, lo autoriza frente al discount-broker a gerenciar su cuenta y lo compensa directamente por sus servicios. 

El resultado de este sistema es un circuito virtuoso donde los clientes reciben asesoramiento objetivo, tienen enfrente un asesor con intereses alineados con los suyos, libres de conflictos de interés, al que le pagan honorarios que se compensan con las reducciones de costos. 

En definitiva, un modelo de negocios que es virtuoso para todas las partes, que si además consideramos el valor que agrega un asesoramiento de 360° que integra lo financiero, legal y tributario, lo hace inigualable. 

Espero que sirva. 

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Estos son los desafíos que enfrenta un asesor patrimonial si lo que pretende es agregarle valor a sus clientes. No tienen un orden pre–establecido pero son todos muy importantes. Como inversor, es importante leerlos detenidamente para entender cuáles son las previsiones a considerar en este nuevo año. 

Repasemos. El asesor patrimonial debe: 

1. Ayudar al cliente en la diversificación de su patrimonio. ¿Cuánto debe tener en inmuebles, de qué tipo y en qué lugar? ¿Cuánto en activos financieros, de qué clase, tipo, emisores, en qué país estarán custodiados y cómo será la composición de la cartera? 
2. Tener muy claro el impacto impositivo de la posesión, flujos y rentabilidad de los activos del cliente. El foco debe estar en maximizar las ganancias después de impuestos. Este tema es fundamental y deben tenerse en cuenta las normas del país de residencia fiscal del cliente, como así también las de la jurisdicción de los activos. Entender de planificación fiscal internacional marca la diferencia, ya que permite muchas veces bajar radicalmente la carga tributaria. 
3. Optimizar plenamente los aspectos cambiarios. El cliente debe poder disponer del dinero y en la divisa que necesita, vía el precio de compra más barato o el precio de venta más alto. Se puede perder o ganar mucho dinero según cómo se instrumenten estas operaciones. 
4. Personalizar el asesoramiento con parámetros e información sobre cómo es la estructura familiar y patrimonial, los flujos de fondos proyectados (ingresos/egresos), posición tributaria, tolerancia a la volatilidad, y tener mecanismos para soportar emergencias e imprevistos. 
5. Estar en la búsqueda constante de minimizar (cuando no se puedan eliminar) los costos financieros –spreads y comisiones–. No deja de sorprender cuánto dinero los clientes pierden alegremente en esos factores. En un mundo que tiende a la tasa negativa, es un punto clave que no puede soslayarse. 
6. Asistir al cliente en la planificación hereditaria y sucesoria, con nociones testamentarias y fiduciarias. 
7. Ayudar al cliente a proteger su patrimonio, tanto del ataque de terceros como de la futura incapacidad de manejar sus asuntos por cuestiones de vejez, enfermedad o falta de idoneidad. El asesor debe entender de fideicomisos y trusts. 

En definitiva, el asesor debiese estar interiorizado de la realidad del cliente y tener la capacidad, el conocimiento y la experiencia para enfrentar estos desafíos. 

Las preguntas que todo inversor debe hacerse hoy son dos: 

1. ¿cuál o cuáles de estos siete puntos aún no tiene cubiertos? 

1. ¿cómo piensa solucionar la situación para que no se transforme en un problema? 

Espero que sirva. 

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Con una inflación para el 2020 que algunos economistas proyectan en el 55% y tasas de préstamos en pesos para Pymes que rondan el 40%, o sea una tasa “negativa” de 15 puntos, pareciera que es una gran oportunidad tomar deuda para usar como capital de trabajo y que la empresa distribuya a sus accionistas el capital propio. 

En el mundo, pero muy especialmente en Argentina, LO ÚNICO CONSTANTE ES EL CAMBIO. Tener un buen equipo detrás te permite ver y aprovechar oportunidades que se presentan todo el tiempo, lo cual significa generar ahorros y ganar dinero. 

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Charles Schwab, el discount-broker más grande del mundo, anunció la compra del tercero más grande: TD Ameritrade. Ambas compañías suman más de 24 millones de cuentas de clientes y activos en custodia por más de cinco billones (trillones en inglés) de dólares. 

Son dos grandes de las finanzas que hace menos de un mes anunciaron que ya no cobran comisiones por transacciones y bonifican muchos costos que otras instituciones financieras cobran, generalmente de forma “oculta”. 

¿Cómo logran ser tan baratos? Porque se apalancan en tecnología, en negocios relacionados y porque no tienen asesores o vendedores a quienes compensar. Tampoco pagan comisiones a los asesores independientes que manejan las cuentas de los clientes: asesores y clientes acuerdan de forma independiente los honorarios. 

Un circuito virtuoso que no para de crecer y que reconfigura el mundo financiero: 

• Instituciones financieras con los mismos servicios y tan seguras como las tradicionales, pero mucho más baratas; 

• Asesores independientes que no perciben comisiones; sólo honorarios pactados con sus clientes; 

• Clientes que reciben asesoramiento objetivo/libre de conflictos de interés, pagando honorarios que se compensan con las reducciones de costos; 

Esto es algo muy bueno para todas las partes. 

Por el cepo cambiario, las empresas no pueden dolarizar sus saldos transitorios al tipo de cambio más barato, o sea al oficial. Las únicas dos alternativas que tienen están exclusivamente en el mercado de capitales. 

Una es el DÓLAR MEP, que es la compra de dólares con tenencia dentro de sistema financiero argentino. La segunda es el CONTADO CON LIQUIDACIÓN, que es la compra de divisas con destino final el sistema financiero de los EE.UU. La diferencia entre uno y otro no sólo es la cotización (actualmente $72/u$s vs $75/u$s), sino también la seguridad jurídica del destino final del dinero. De ahí, la diferencia de precio. 

Existe otro tema muy importante que deben considerar las empresas cuando tienen dólares en sus cuentas bancarias (argentinas o extranjeras). Si el dólar sube, éstas terminarán pagando impuesto a las ganancias (del 30%) sólo porque el dólar subió de precio. Los empresarios lo consideramos como un impuesto a la pseudo-ganancia. 

Ahora bien, ¿sabías que hay soluciones (100% legales) que permiten dolarizar los saldos transitorios de tu empresa, sin por eso pagar impuesto a las ganancias por la diferencia cambiaria? 

Esta es una de las tantas herramientas que diseñamos gracias a nuestra experiencia y conocimiento en finanzas y por relacionarnos con los mejores especialistas tributarios del país.  Así las empresas logran fortalecer sus saldos transitorios, clave para su operatoria diaria.

Espero que te sirva.

Se vive incertidumbre política en Argentina y convulsión social en Bolivia, Chile y Ecuador, con la potencialidad de extenderse al resto de los países. Hay una nueva ofensiva regulatoria en México, que coloca a sus residentes en una indefensión jurídica y patrimonial. Son normas inéditas y que también podrían extenderse a la región. Son sólo algunos ejemplos que nos muestran la importancia de saber qué tan blindados están nuestros bienes. 

Ya no alcanza solamente con hacer planificación financiera, con el propósito de armar nuestra propia cartera de activos financieros e inmobiliarios para que nuestros ahorros crezcan y podamos cubrir nuestras necesidades futuras, evitando costos y comisiones innecesarios. Tampoco alcanza con hacer exclusivamente planificación fiscal, con el fin de aprovechar exenciones, diferimientos y/o contraponer ganancias contra pérdidas temporarias, con el fin de que cada año sigamos el camino menos gravoso desde el punto de vista impositivo. 

Tomando como ejemplo las nuevas regulaciones mexicanas, que seguramente otros países copiarán, tampoco es suficiente que nuestros bienes se encuentren en países “previsibles” como Estados Unidos.

Hoy en día, la clave pasa por elegir el “vehículo legal” apropiado y constituido en la jurisdicción apropiada, de forma tal que los bienes sean siempre nuestros. Es decir, blindados del ataque de terceros. 

Por eso, tenemos que sumar las tres capas mencionadas. Solamente combinando planificación financiera, planificación fiscal y planificación patrimonial (tanto legal como de localización de activos) podremos estar verdaderamente a salvo en épocas de tanta incertidumbre e inestabilidad. 

Espero te sirva. 

Desde hace unos meses, los inversores con activos en el exterior empezaron a preocuparse por las bajas tasas interés que pagan los bonos y las bajas rentas que se ganan con el alquiler de inmuebles (medidas contra el valor inmovilizado). 

El origen del problema es el estancamiento de las economías mundiales. Para tratar de reactivarlas, los bancos centrales bajan las tasas de interés (muchas ya están en negativo) y esto se replica en las tasas de los bonos. Al enfriarse la economía, los inquilinos escasean o ya no convalidan los alquileres que antes podían pagar. A menor ingreso por alquileres, automáticamente ajusta para abajo el precio de los inmuebles. 

El proceso que estamos transitando algunos ya lo definen como de deflación. Es un fenómeno contrario a la Inflación y consiste en la caída generalizada y prolongada del nivel de los precios de bienes y servicios. 

Si los activos inmobiliarios van a seguir cayendo de precio, ¿conviene comprar ahora o es mejor hacer “parking”, por ejemplo, en una letra de cortísimo plazo de los EEUU (de entre 1 y 6 meses), que paga en promedio un 1,60% anual? 

No conviene comprar, porque hacerlo sería como comprar un bien que dará “algo” de renta pero que al momento de venderlo será a un precio menor que al de compra (y esto sin considerar los costos y comisiones de compra y de la posterior venta). 

Estos son momentos en donde la paciencia “paga” con buenas oportunidades que están a la vuelta de la esquina. 

Ningún país o normativa nos obliga a seguir el camino más gravoso desde el punto de vista financiero, fiscal (tributario) ni a dejar nuestros bienes expuestos y a merced del ataque de terceros. 

En otras palabras: no estamos impedidos de querer comprar un bien al precio más barato ni de venderlo al precio más alto, evitando intermediarios que no agregan valor. Mucho menos para erradicar costos y comisiones cuando recibimos rentas, intereses y dividendos, o buscar los mejores tipos de cambio cuando necesitamos estos flujos en distintas monedas. 

Tampoco es ilegal hacer planificación fiscal –local e internacional- para aprovechar las exenciones, exoneraciones y/o interpretaciones que nos brindan las normativas tributarias de nuestro país de residencia o donde están localizados nuestros bienes, para así seguir el camino menos oneroso desde el punto de vista fiscal. En otras palabras: no estamos obligados a pagar impuestos de más. 

Por otro lado, cada día estamos más expuestos al ataque de terceras partes (riesgos empresarios, de praxis, litigantes compulsivos, peleas familiares, etc.). No sólo hay que trabajar constantemente para que nuestro patrimonio crezca eficientemente, sino también debemos usar los recursos y las estructuras legales que nos permiten blindarlo. 

Hablo ni más ni menos que de hacer… 

• Planificación Financiera 
• Planificación Fiscal 
• Planificación Patrimonial 

Todos estamos siendo bombardeados por informaciones, rumores y opiniones sobre planes para aumentar la presión impositiva sobre quienes poseen más bienes.

Aprovechando estos malestares y temores, los medios y las distintas redes sociales súbitamente instalaron el tema de utilizar un fideicomiso (“trust” en inglés) como un posible mecanismo para evitar ese peligro. Si bien algunos opinan con solidez y antecedentes técnicos, lamentablemente son más los mercaderes y los improvisados. Estos últimos son preocupantes ya que utilizan la vieja estrategia de agigantar el verdadero problema o magnificar el alcance de la posible solución. Esa distorsión pega fuerte en el cliente que no sabe, no entiende o quiere actuar “en caliente”, tentado por la habitual viveza criolla.

Algunos de quienes lean esto nos habrán ya escuchado en otras oportunidades ponderando y difundiendo la gran herramienta que es (sin dudas) el fideicomiso. Muchos nos han contactado pidiendo nuestra opinión ante este confuso revuelo que se ha generado, ya que saben que no hablamos desde el oportunismo ni desde el desconocimiento.

Para los que no saben: un fideicomiso es un contrato por el cual una persona aporta activos a un tercero (llamado fiduciario) con el mandato de administrarlos en beneficio de un beneficiario designado por el mismo aportante. El fideicomiso es un “tercer patrimonio”: deja de ser del aportante pero no pasa a integrar el patrimonio propio del fiduciario.

Como la raíz etimológica lo indica (y esto se destaca aún más en su terminología inglesa), el fideicomiso es un acto de confianza. Su principal finalidad es la protección de los activos. Su segunda finalidad (no menos importante) es la planificación hereditaria. Y su tercer objetivo es tener por lo menos neutralidad fiscal: el resultado impositivo debe ser al menos neutro. Si hay alguna ventaja o beneficio, bienvenido sea y será parte del análisis previo para lograr la mejor situación tributaria.

No es casual el orden en el que listamos los factores: 1) protección patrimonial; 2) planificación hereditaria; y 3) neutralidad fiscal. Este es el orden correcto, el lógico y el que debe tener toda estructura fiduciaria. Este orden es piramidal. Sin una base amplia en el primer nivel y consistencia en el segundo, los efectos tributarios no serán sólidos.

El problema que vemos quienes hacemos fideicomisos en serio es que la mayoría de quienes ahora opinan o informan lo hacen invirtiendo la pirámide. Se pone el efecto fiscal como el principal motivo para hacer un fideicomiso. Se fuerza el uso de una figura para luego agregarle -casi descuidadamente y a regañadientes- las dos bases previas de la pirámide, que son las que verdaderamente importan.

Tenemos malas noticias para los clientes que caigan en opciones tentadoras pero endebles. Un fideicomiso mal encarado seguramente estará mal hecho y carecerá de sus elementos esenciales. A la larga o a la corta, le generará al cliente contigencias difíciles de cuantificar de antemano.

Nuestro consejo: no todos los casos justifican un fideicomiso, ni todos los patrimonios toleran su costo. De hecho, no todas las personalidades pueden convivir con tener su patrimonio bajo fideicomiso, literalmente en manos de un tercero (por profesional y regulado que sea).

Asesorarse adecuadamente y hacer las cosas bien es clave en momentos de tanta confusión e incertidumbre.