Los bonos argentinos resurgieron a partir de la reclasificación del país como emergente e iniciados los desembolsos del FMI. Lo más probable es que continúen subiendo de precio hasta quizás mayores niveles de los que tenían a comienzos de año.

Lo que me conmueve más y me preocupa de los eventos de las últimas semanas es la cantidad de riqueza que se destruyó. Si bien hay algunos millonarios y varios de clase media acomodada, fueron muchos más los cientos de miles de pequeños inversores que vendieron desesperadamente sus bonos. Lo hicieron a precios “de remate”, y por casos como este es que se usa esa expresión para acentuar el grado de “locura” de alguien. Los precios que recibieron no sólo reflejaban la caída en las cotizaciones, sino que también incluían los amplísimos spreads (diferencias entre precios de compra y venta) que se amplificaron en el fragor de la crisis.

Hablamos de pérdidas de más del 30% para aquellos que tenían bonos corporativos o provinciales. Pérdidas que quizás nunca más recuperen o que les llevará mucho tiempo hacerlo. Y acá no existen unos pocos que salieron justo antes de que empiecen a caer los bonos a comienzos del año y que luego entraron esta semana pasada antes de que empiecen a subir de nuevo; eso es sólo un mito que alimentan los que no saben cómo se maneja el mercado o quienes venden “humo” autoproclamándose gurúes financieros.

Lo que sí está claro es que las pérdidas de unos son las ganancias de otros. En el medio, están los que se quedaron con las grandes ganancias: los muchos bancos y sociedades de bolsa, en el país y en el exterior, que se hicieron la fiesta actuando como dealers (comprando para y vendiendo desde cartera propia). Digo muchos y no todos. Muchas entidades financieras actuaron cumpliendo su rol de intermediarios, y doy fe que hicieron lo que pudieron para intentar que sus clientes salieran lo menos lastimados posible.

La crisis cambiaria que vivió Argentina en las últimas semanas fue otro más de los muchos eventos financieros que vamos a transitar en nuestras vidas. Ojalá todos hayamos aprendido algo de todo esto. Especialmente, que el tener una estrategia de inversión de largo plazo te evita el padecimiento emocional de estas circunstancias y potencia tus inversiones, porque te permite aprovechar las oportunidades que te dejan “servidas” quienes no tienen un plan y viven del cortoplacismo.

Por eso recordá siempre esta máxima:

“La clave pasa por definir la estrategia de largo plazo, la cual nunca debe estar afectada por eventos de corto.”

Espero te sirva. Gran abrazo,

Mariano Sardáns

CEO de FDI
Gerenciadora de Patrimonios

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Son pocos los que llegan a practicar deportes profesionalmente. Lo que es “pasión de multitudes” es también un enorme negocio para un grupo muy selecto de deportistas, entrenadores, representantes, dirigentes y periodistas. De los mencionados, los deportistas son los verdaderos protagonistas de ese negocio y por ello (cuando llegan al máximo nivel en deportes como el fútbol) cobran fastuosos contratos, que les permiten percibir en un año lo que la mayoría de la gente común no gana en toda su vida laboral.

Si el período de ingresos sustanciales del deportista de élite fuera similar a la de la mayoría de la profesiones y no durara solamente unos pocos años, sería muy improbable que sus finanzas personales terminaran en mala forma. Pero, según la revista mexicana “Contenido”, la carrera profesional de un futbolista dura un promedio de 16 años, 12 si es un tenista, y apenas 6 años para un jugador de la NBA. El lector se preguntará: pero si el deportista gana millones (aunque sea por pocos años), ¿qué peligro puede haber para sus finanzas?

Por ser el deporte más popular, nos centraremos en el fútbol. Por empezar, solamente un porcentaje muy bajo de futbolistas llegan a jugar en primera división, sobre todo en países relevantes en este deporte. De esos, solamente algunos se consolidan y proporcionalmente muy pocos acceden realmente a ganar millones por año. Y ninguno tiene garantizada la duración de su carrera.

Quedémonos entonces con los que llegaron a primera, se consolidaron, lograron acceder a contratos altos (no siempre millonarios) y los mantuvieron durante un buen número de años. Uno de sus principales problemas es que, a diferencia del resto de las profesiones, ellos acceden a ingresos muy altos a una edad en la que la mayoría de las personas no está en su plena madurez. Ningún médico tiene prestigio internacional en su profesión a los 25 años. Ningún contador es un “Messi de la contabilidad” a los 20 años. Y, aunque lo fuera, nadie le pediría un autógrafo ni pagaría una entrada para verlo confeccionar un balance.

A eso hay que sumarle la fama y que todos desean estar en su entorno. La extravagancia en el nivel de vida se vuelve lo cotidiano para ellos. Como “el dinero sobra”, se pierde conciencia de su real valor. Y algunos se acostumbran a vivir como si tuvieran garantizado el mismo nivel de ingresos durante el resto de su vida cuando es evidente que no será así, salvo para los pocos que luego se conviertan en entrenadores de élite. “Los amigos del campeón” tampoco suelen ser un elemento positivo para las finanzas del jugador.

Salvo que pueda generar nuevos ingresos al finalizar su carrera profesional, normalmente deberá vivir el resto de su vida con lo que pudo acumular. Será clave cuánto supo ahorrar y cómo lo invirtió. La magia del interés compuesto (los intereses sobre los intereses) hace que los mismos US$150.000 del auto extravagante de “hoy” podrían equivaler a más de US$750.000 veinte años después. Esto, si el dinero se hubiera invertido al 8% anual en lugar de habérselo gastado (y estamos ignorando los altos costos de mantenimiento del vehículo). Es decir, se podría haber comprado siete inmuebles de USD100.000 cada uno para renta y le sobraría dinero.

Disciplina y buen asesoramiento le garantizan al deportista y su familia que pueda sacar el máximo provecho económico a su carrera profesional. Sería muy saludable ver que las instituciones deportivas ofrecieran educación financiera a sus deportistas profesionales o a quienes van en camino a serlo.

Juan Cruz Acosta Güemes

Director de FDI
Gerenciadora de Patrimonios

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Meses atrás, la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) de Argentina introdujo la figura del Agente Asesor Global de Inversiones (“AAGI”). Mediante una resolución que establece requisitos, procedimientos y controles, la CNV jerarquiza la actividad del asesor de inversiones que administra activos financieros de sus clientes en el país y/o en el exterior.

Hasta la creación de esta figura y su regulación, la actividad del Asesor Financiero estaba en una nebulosa. Prácticamente cualquier persona (sin importar sus antecedentes, estudios, experiencia ni capacidad patrimonial para responder por sus actos) podía ejercer esta actividad y cualquier caso de mala praxis en perjuicio del cliente no tenía consecuencia alguna, especialmente si el asesor actuaba desde y residía en el extranjero. Todos conocemos a alguien que ha sufrido alguna historia con asesores “fantasma” que aconsejaban inversiones (muchas veces perjudiciales para el cliente) por las cuales recibían incentivos interesantes, y luego culpaban al mercado, a la crisis global o a cualquier otro factor ante las grandes pérdidas. Persistentes para conseguir clientes, luego desaparecían.

Similar a la regulación que rige al Registered Investment Advisor (“RIA”) en los EE.UU. aunque con un alcance menor, la nueva norma obliga al AAGI a transparentar todos los ingresos –o comisiones– que recibe de terceros, llámese bancos, sociedades de bolsa, emisores de títulos o instrumentos financieros. El objetivo es siempre que el asesor “blanquee” al cliente los conflictos de interés que pudiese tener con él. Sin duda es un paso en la dirección correcta, aunque hay todavía un camino por delante para perfeccionar lo que se va a hacer.

Al habilitarse el asesoramiento y administración en Argentina de activos localizados en el exterior, los clientes ya no se verán en la necesidad de depender de asesores ubicados fuera del país y casi inalcanzables para la justicia argentina. Esto es un tema no menor para los clientes dado que ahora, ante cualquier duda respecto al manejo de su asesor, podrán accionar legalmente en el país y con abogados locales.

En definitiva, es una muy buena noticia. Y más protección para el inversor argentino.

Rogamos leer la carta adjunta en la que notificamos formalmente a los clientes sobre nuestro proceso de registro como AAGI ante la Comisión Nacional de Valores (CNV).

Cordiales saludos

Mariano Sardáns

CEO de FDI
Gerenciadora de Patrimonios

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Muchas empresas padecen en estos días las consecuencias de la abrupta suba del tipo de cambio que se dio en las últimas semanas. Son todas aquellas que tenían su capital de trabajo en pesos (saldos bancarios, cheques en cartera y cuentas a cobrar en la calle) y obligaciones que pagar en dólares y/o mercadería e insumos importados o dolarizados que reponer.

Al igual que la “humedad”, lo que mata es la volatilidad

Algo que está claro y que no va a cambiar, es que el dólar es volátil e imprevisible. Y cuando hablamos de volatilidad, nos referimos a sorpresivas subas y bajas de su cotización.

Si consideramos que se vienen tiempos de más incertidumbre internacional, es seguro que la volatilidad aumente aún más y por ende será más difícil prever cual será el valor de la divisa en un día, en una semana, y aún más en un mes. Y eso, sin lugar a dudas, genera mucha inquietud en quien gestiona un negocio.

Pero hay una solución para matar esa volatibilidad: el “futuro de dólar”.

El futuro de dólar actúa como un seguro de cambio. Permite fijar un tipo de cambio a futuro y así olvidarse de los vaivenes y la incertidumbre que provoca el dólar. Al desaparecer el efecto variable del tipo de cambio, las Pymes pueden concentrarse en ser competitivas, sin morir en el intento.

A los importadores y/o vendedores de productos o servicios con insumos dolarizados, los vuelve más competitivos: la suba del dólar deja de ser un temor. Pueden vender en pesos, a plazo y sin cláusulas de ajuste. Desaparece el riesgo de perder el margen de ganancias o -peor aún- de no poder siquiera reponer el stock. Esta herramienta les evita perder ventas cuando exageran y le cargan a las facturas un tipo de cambio demasiado alto para estar cubiertos.

Para los exportadores y/o vendedores de servicios en dólares, su uso es también altamente beneficioso. Les permite vender a plazo sin por ello estar expuestos a la baja del dólar dado que sus ventas son en esta moneda pero sus costos son en pesos (corriendo el riesgo de perder el margen de ganancias o, peor aún, de haber vendido a pérdida).

Un tercer grupo de beneficiados son quienes quieren asegurarse la dolarización de todo o parte del capital de trabajo en pesos (caja operativa + cuentas a cobrar + otros no dolarizados) o los saldos transitorios colocados a tasa (en Lebacs, por ejemplo) sin por ello tener que desarmar la inversión.

El seguro de cambio es fácil de instrumentar, sencillo de operar y está al alcance de cualquier PYME. No se necesita ser una gran multinacional para acceder a esta herramienta. La clave pasa por un buen asesoramiento para definir qué proteger y cómo estructurar la operación.

Liberarse de la volatilidad del dólar no es algo menor para una Pyme, la cual ya tiene bastante incertidumbre con el día a día de su actividad.

Estamos para ayudarte.

Mariano Sardáns

CEO de FDI
Gerenciadora de Patrimonios

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Por mi rol de asesor patrimonial, está en mi naturaleza, y es mi obligación, estar inquieto cuando todos están “demasiado” tranquilos y mantenerme muy calmo cuando los clientes entran en pánico. En eso, me tengo que parecer mucho a un médico: nervios de acero ante las situaciones críticas y estar siempre atento aún “en salud”.

Atendería muy mal a un cliente si me contagio de su pánico emocional, y lo mismo sucede si me quedo inactivo por ser complaciente con la situación: siempre hay que estar alerta y velando para que el patrimonio del cliente esté resguardado de cualquier vaivén económico, financiero, cambiario, legal y sucesorio.

Claramente definimos los acontecimientos de la última semana como una mera crisis cambiaria pese al coro de “expertos mediáticos” que decían cualquier cosa con tal de figurar. Superado ya el punto más álgido de esa crisis, es tiempo ahora de sentarse a medir las consecuencias de lo ocurrido. Siempre hay que dejar que todo decante si uno quiere hacer un análisis serio y profundo de las cosas que suceden.

Las crisis son una prueba que muestran lo mejor y lo peor de todos nosotros. En otras palabras, las crisis desnudan quién es quién. ¿Vale la pena seguir guiándose por opiniones “apocalípticas” cuando la realidad las ha dejado en ridículo?

En estos últimos tres días, nuestros teléfonos no paran de sonar y nuestras casillas de email y de whatsapp están repletas de mensajes. ¿De quién? En su mayoría, de hombres y mujeres (empleados, empresarios, profesionales independientes) que han seguido nuestros comentarios durante la crisis y que no eran clientes y nos dicen “Ahora sí”. ¿Ahora sí a qué?

Ahora sí a organizar su patrimonio con realismo, en la moneda correcta para sus verdaderas necesidades, con los plazos apropiados y con una verdadera mirada de 360 grados.

Ahora sí a que ellos hagan foco en lo que mejor manejan: su vida diaria profesional (o de retiro) y dejar lo patrimonial a su asesor de confianza.

Ahora sí a tener claros los objetivos, e implementar un plan de acción alineado con los mismos.

Ahora sí a dejar de pagar costos y comisiones a intermediarios que no agregan ningún valor.

Que la siguiente crisis no te agarre desprevenido.

Mariano Sardáns

CEO de FDI
Gerenciadora de Patrimonios

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Al cierre del mes de Febrero 2018, en un contexto de inflación y dólar en alza, la LEBAC sigue demostrando que es uno de los refugios recomendados para el inversor, no sólo para estar protegidos de la inflación, sino también para ganar tasa por encima de ésta.

Para el periodo analizado, de los últimos 12 meses, observamos que la LEBAC acumula un rendimiento de 28,73%, superando por 3,78 puntos porcentuales al incremento de la inflación.

Para el mismo periodo, la LEBAC también supera en 1,71% a la evolución del dólar, que tuvo una dinámica exacerbada desde que el Gobierno anunció el cambio de metas de inflación el pasado diciembre.

En este contexto, la autoridad monetaria dio señales de que no habrán más recortes, al menos, en el corto plazo.

Muchos latinoamericanos son propietarios de una compañía del tipo LLC (Limited Liability Company) en los EEUU, ya sea en forma directa o indirecta.

El caso típico es quien posee inmuebles en este país: la recomendación siempre ha sido comprarlos a través de una LLC. Otro caso es el de miles de empresarios que deciden vender bienes o servicios al mundo desde los Estados Unidos y eligen usar este tipo de figura jurídica.

Hasta ahora, una LLC con un dueño extranjero era considerada “transparente” a los fines fiscales. En la mayoría de los casos, este tipo de entidad no tenía ningún requisito de declaración si no había ingresos de fuente estadounidense o ingresos efectivamente conectados con una operación o negocio en los Estados Unidos atribuibles al propietario.

Una nueva regulación establece que las LLC con dueños extranjeros deben ahora presentar formularios específicos para declarar transacciones con partes relacionadas, tales como los importes pagados o recibidos en relación con la formación, disolución, adquisición y venta de la entidad, esto incluye aportes y distribuciones de dividendos de la misma. Asimismo, deberán informar los préstamos, ventas, comisiones recibidas o pagadas, intereses recibidos o pagados, etc. Este nuevo requisito de información entra en vigencia para el año fiscal 2017, lo cual significa que tienen que ser incluidos con las declaraciones de impuestos que se realizarán en el 2018.

Es importante tener en cuenta que el incumplimiento a presentar o reportar esta información, puede dar lugar a sanciones civiles y penales. Se aplicarán sanciones mínimas de USD$10.000 a cualquier entidad/dueño que no presente la solicitud. La multa se aplicará por cada formulario que no se presente, además de las sanciones penales a las que podrán estar sujetos los dueños.

Este es otro ejemplo más de cómo tu asesor debe tener una mirada de 360 grados.

Fernando Díaz

Socio FDI, Gerenciadora de Patrimonios.